Multi-finance.ru

Обзор финансовых рынков
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Инвестиционный анализ на рынке ценных бумаг

Анализ инвестиционных стратегий на российском фондовом рынке Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Васюков Евгений Андреевич, Жемральский Павел Константинович, Михайлов Александр Михайлович

В статье рассматриваются вопросы, связанные с выбором индивидуальными инвесторами стратегии на рынке ценных бумаг , а также процессы формирования инвестиционных стратегий . Проанализированы инвестиционные стратегии , действующие на современном рынке ценных бумаг . Внесены предложения по выбору инвестиционной стратегии . Выявлены и раскрыты основополагающие принципы деятельности инвестора с целью правильного выбора инвестиционной стратегии .

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Васюков Евгений Андреевич, Жемральский Павел Константинович, Михайлов Александр Михайлович

Analysis of investment strategies on the Russian stock market

The article deals with the issues related to the choice by individual investors of a strategy in the securities market, as well as the formation of investment strategies. Investment strategies, operating on the modern securities market, are analyzed. Proposals for the selection of an investment strategy have been made. Fundamental principles of the investor ‘s activity were identified and disclosed with a view to choosing the right investment strategy .

Текст научной работы на тему «Анализ инвестиционных стратегий на российском фондовом рынке»

2. Кольган М.В., Меньшикова O.E., Овасян Е.М. Особенности и перспективы развития маркетинга в сфере индустрии красоты // Институты и механизмы инновационного развития: мировой опыт и российская практика. — Курск : Университетская книга, 2017. — С. 152-157.

3. Кудрявцева Е.Л. Маркетинг как элемент ориентации на клиента индустрии красоты и здоровья // Вестник Академии. — 2015. — № 4. — С. 89-92.

4. Фильченко Е.А. Красота спасёт маркетинг // Дискурс, — 2016,- № 1 (1).- С. 306-318.

5. Юрченко H.A. Основы маркетинга в сервисе : учебное пособие. — Владивосток : ВГУЭС, 2008. -72 с.

6. Armstrong G. Marketing: An Introduction 12-th ed. / G. Armstrong, P. Kotier. Pearson: Global Editions, 2015.673 p.

ANALYSIS OF INVESTMENT STRATEGIES ON THE RUSSIAN STOCK MARKET Vasyukov Evgeniy Andreevich, Undergraduate student Zhemralskly Pavel Konstantinovich, Undergraduate student Mikhailov Alexander Mikhailovich, DSc of Economics, Professor Samara State Economic University, Samara

The article deals with the issues related to the choice by individual investors of a strategy in the securities market, as well as the formation of investment strategies. Investment strategies, operating on the modern securities market, are analyzed. Proposals for the selection of an investment strategy have been made. Fundamental principles of the investor’s activity were identified and disclosed with a view to choosing the right investment strategy.

Keywords: stock market; investment strategy; security; investment portfolio; investor; investment risks.

АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННЫХ СТРА ТЕГИЙ НА РОССИЙСКОМ ФОНДОВОМ РЫНКЕ

В статье рассматриваются вопросы, связанные с выбором индивидуальными инвесторами стратегии на рынке ценных бумаг, а также процессы формирования инвестиционных стратегий. Проанализированы инвестиционные стратегии, действующие на современном рынке ценных бумаг. Внесены предложения по выбору инвестиционной стратегии. Выявлены и раскрыты основополагающие принципы деятельности инвестора с целью правильного выбора инвестиционной стратегии.

Ключевые слова: фондовый рынок; инвестиционная стратегия; ценная бумага; инвестиционный портфель; инвестор; инвестиционные риски.

УДК 336.221 ВАК РФ 08.00.10

© Васюков Е.А., 2018 © Жемральский П.К., 2018 © Михайлов A.M., 2018

ВАСЮКОВ Евгений Андреевич, магистрант

ЖЕМРАЛЬСКИИ Павел Константинович,

МИХАЙЛОВ Александр Михайлович, доктор экономических наук, профессор

Самарский государственный экономический университет, Самара

Главной задачей любой инвестиционной деятельности является грамотная инвестиционная стратегия. От правильно выбранной инвестиционной стратегии зависит возможность получения максимальной прибыли с минимальными рисками для собственного капитала [4]. Именно отношение инвестора к финансовой составляющей, склонность к риску и достижение инвестиционных целей определяют поведение инвестора на фондовом рынке [3]. В связи с этим, для успешной работы на фондовом рынке очень важно оценить эффективность различных стратегий инвестирования и сделать правильный выбор в пользу наиболее выгодной стратегии для вас, как индивидуального инвестора.

При формировании инвестиционной стратегии можно выделить инструментальный и институциональный подходы. Инструментальный подход представляет собой использование технического анализа или определённого торгового алгоритма. [1 ] Данный подход очень часто используют финансовые компании и многие учёные. Наиболее яркими представителями являются Джеффри Оуэн Кац, Донна Л. Мак-Кормик, В.А. Галанов, А.И. Басов и другие. Институциональный подход используется при формировании инвестиционного портфеля на основе фундаментального анализа. К представителям институционального подхода относятся Г. Марковиц, У. Шарп и другие.

Главный минус вышеперечисленных подходов состоит в том, что они рассматривают лишь часть инвестиционной стратегии. Многие авторы (П.П. Кравченко, A.B. Верников, Е.Ф. Жуков, Т.В. Тепловаи другие) всё же склоняются к поведенческому подходу. Однако в своих работах определения «инвестиционной стратегии» они не рассматривают.

В статье под инвестиционной стратегией будет пониматься модель поведения инвесторов на фондовом рынке, направленная на достижение финансовой прибыли и определяющая приёмы и методы получения желаемых результатов на основе использования различных финансовых инструментов.

Доля российских индивидуальных инвесторов на фондовом рынке незначительна. Только 1,24% всего населения России инвестируют в ценные бумаги. Столь низкий показатель заинтересованности российских граждан в инвестировании на фондовом рынке объясняется несколькими причинами. В первую очередь — это очень низкий уровень финансовой грамотности населения, далее это высокая чувствительность к рискам, а также низкий уровень дохода населения.

Фондовый рынок Российской Федерации не всегда является высокорисковым, многие финансовые инструменты обладают достаточной надёжностью. Это даёт возможность как индивидуальным, так и институциональным инвесторам сформировать портфель ценных бумаг, подходящих по риск — менеджменту [5].

Рассмотрим наиболееактуальные стратегии на фондовом рынке на сегодняшний день. Одна из таких — это стратегия доверительного управления. Используют данную стратегию те инвесторы, которые не могут себе позволить достаточное количество времени и знаний для самостоятельного инвестирования. В связи с этим они передают свои денежные средства в доверительноеуправление.Управляющий распоряжается данными денежными средствами, основываясь на условиях, указанных в инвестиционном договоре. При этом он имеет возможность самостоятельно принимать решения о покупке того или иного актива, а также объеме и точке входа и выхода.

Следующая стратегия — это стратегия самостоятельной торговли. Она подразумевает, что инвестор имеет достаточные знания и опыт, чтобы самостоятельно заниматься инвестированием на фондовом рынке.

Еще одна стратегия в рамках данной классификации называется консультативное управление. [2] Данная стратегия предполагает самостоятельное принятие решений об инвестировании в различные активы с помощью грамотной оценки профессионалов. Важно отметить, что многие участники фондового рынка предпочитаютторговать самостоятельно и не пользоваться помощью финансовых консультантов (см. рис.1).

Рисунок 1 — Структура инвесторов на ММВБ [6]

Количество инвесторов, передавшие свои денежные средства в доверительное управление, составляют всего 2% от общего числа участников торгов. [6] В то же время можно отметить, что количество несамостоятельных инвесторов стабильно увеличивается ив 2017 г. по сравнению с 2015 г. удвоилось. Это может быть связано с высокими результатами, полученными инвестиционными фондами в 2015 году на фоне общего роста фондового рынка и укрепления национальной валюты. К количеству самостоятельно торгующих инвесторов также относятся и те, кто при торговле на фондовом рынке прибегают к советам финансовых консультантов. Но в связи с тем, что торговля данного рода осуществляется инвестором лично, число данных участников невозможно оценить.

Анализ показателей современных стратегий инвесторов на российском фондовом рынке был проведен на основе данных конкурса: «Лучший частный инвестор 2017 года». Полученная информация с данного конкурса позволила оценить наиболее результативные

стратегии, используемые инвесторами. Одной из особенностей данного анализа является то, что инвесторы конкурса торговали на собственные средства, что отражает реальный подход к формированию инвестиционной стратегии.

В конкурсе: «Лучший частный инвестор 2017» принимало участие 4862 инвестора, что составляет 5% от общего числа активных инвесторов ММВБ. По итогам конкурса 21% инвесторов получили прибыль, остальные 79% получили убытки. Также нужно отметить, что только 14,8% инвесторов получили доход свыше средней годовой ставки по вкладам в банках, что составляет выше 6% годовых.

Читать еще:  Определение доходности ценных бумаг

В финансовой литературе существуют различные критерии оценки инвесторов по количеству сделок, и нет одного определённого понятия. Для комфортного анализа разделим всех инвесторов на 3 условные группы в зависимости от инвестиционной активности: от 0 до 2 сделок в месяц (пассивные инвесторы); от 3 до 30 сделок в месяц (внутридневные трейдеры); свыше 30 сделок в месяц (спекулянты).

В ходе анализа инвестиционной активности инвесторов можно сделать вывод, что с увеличением количества совершаемых сделок растет и доходность. [7] Однако с ростом активности увеличивается и уровень риска. Об этом свидетельствует тот факт, что с увеличением количества операций, средняя доходность инвестора снижается. Стоит отметить, что отрицательное значение средней доходности — это результат того, что 3/5 инвесторов по итогам конкурса понесли убытки. В связи с тем, что доходность, полученная инвестором из первой группы, наименьшая, а средняя доходность этой же группы максимальная, можно предположить, что с увеличением количества сделок повышается вероятность получения наибольшего дохода и наибольшего убытка.

В результате анализа было определено, что при увеличении количества операций растет отклонение доходности. При этом на показатель не влияет различное количество инвесторов в группах. Таким образом, гипотеза об увеличении уровня риска при росте количества сделок подтвердилась. Дополнительным свидетельством тому служит доля инвесторов, получившихубытки: среди инвесторов, совершающих до 10 сделок в месяц — 49%, а у участ-

ников, проводящих от 30 операций в месяц —

Опираясь на данные проведённого анализа, можно сделать вывод, что результатом убытков при большом количестве сделок является не грамотно построенная система риск — менеджмента в инвестиционной стратегии участника. Та кже бол ьшое вн има н ие стоит удел ить и поведенческому подходу. От эмоционального фона на рынке и психологической составляющей инвестора сильно зависит качество его торговли. При составлении инвестиционной стратегии этим факторам необходимо уделять особое внимание.

Таким образом, были рассмотрены основные инвестиционные стратегии, используемые на современном рынке ценных бумаг, применение которых способствует достижению конечной цели инвестора — получению прибыли. Также были рассмотрены основные ошибки при формировании стратегии инвестирования и выделены правила, которые позволят инвестору избежать финансовых потерь от инвестиционной деятельности, получить приемлемую доходность от вложений и продолжить успешную работу на рынке ценных бумаг.

1. Банк России Обзор регулирования финансового сектора / Банк России. — Вып. 3. — 2016.

2. Кравченко, П.П. Инвестиционная стратегия населения на рынке российских акций / П.П. Кравченко: монография. — М. : Aegitas, 2017.

Инвестиционный анализ рынка ценных бумаг

Понятия рынка ценных бумаг

Финансовый рынок является частью экономики страны, обслуживающей движение экономических благ. Он обеспечивает взаиморасчеты между продавцами и покупателями в рамках производственного процесса. Его составными частями являются денежная масса и капитал. Фондовый рынок так же относится к рынку финансов. Он охватывает как краткосрочные высоколиквидные операции, характерные для рынка денег, так и долгосрочные сделки, относящиеся к движению капитала. Фондовый рынок формируется относительно оборота и выпуска ценных бумаг.

Фондовый рынок способен аккумулировать денежные средства и капитал, способствовать их распределению в зависимости от потребностей рынка, а также поддерживать их целевое применение.

Основной функцией рынка можно назвать стимулирование инвестиционной деятельности субъектов. Предприятия реального сектора могут покрывать свои расходы с помощью инвестирования в ценные бумаги. Как правило, возмещение расходов происходит за счет прибыли и собственных резервов, а также ссудного капитала. Вложение в фондовые инструменты сказывается на непроизводственной части прибыли.

Попробуй обратиться за помощью к преподавателям

Объектом отношений на фондовом рынке выступает ценная бумага. Она является документом, удостоверяющим имущественные права своего владельца.

Оборот ценных бумаг влияет на классификацию фондовых рынков:

  1. Организованные рынки предоставляют доступ к услугам профессиональных участников отношений. Все торговые операции ведутся на фондовой бирже. К субъектам предъявляются повышенные требования, что компенсируется предоставлением гарантий по соблюдению прав всех сторон отношений.
  2. Неорганизованные рынки формируются субъектами, не прошедшими процедуру отбора для регулируемых рынков. Как правило, этими субъектами являются дилеры, действующие от своего лица и распоряжающиеся собственными средствами.
  3. Эмитенты действуют на первичном рынке, продавая там свои ценные бумаги по номинальной цене.
  4. Вторичный рынок отличается более высокой интенсивностью торговли бумагами по рыночной цене.

Таким образом, рынок фондовых инструментов является частью финансовой системы, обеспечивающей стабильное функционирование национальной экономики.

Задай вопрос специалистам и получи
ответ уже через 15 минут!

Применение инвестиционного анализа на рынке ценных бумаг

Фондовый рынок является динамической системой, которая тонко реагирует на любые изменения внешних и внутренних факторов. Это оказывает влияние на колебание курса акций, котировок фондовых бирж, изменяющих прибыль инвесторов и эмитентов. Инвестиционная деятельность на рынке всегда сопряжена с определенной долей риска, которая напрямую зависит от ликвидности фондовых инструментов.

Для того, чтобы обеспечить стабильность и доходность своих активов используют инвестиционный анализ рынка фондовых инструментов. Сам анализ включает в себя следующие этапы:

  1. Выявление сущности и взаимосвязей всех факторов.
  2. Изучение факторов по отдельности.
  3. Расчеты и прогнозирование.

Каждый субъект прибегает к собственным методам инвестиционного анализа, максимально адаптированным под текущие потребности. Однако, структура анализа далека от совершенства. Многие специалисты сводят аналитическую работу к оценке доходности фондовых инструментов в портфеле. При этом большое влияние на конечную прибыль могут оказывать контролируемые и неконтролируемые факторы, момент совершения сделки с ценными бумагами и другое. Большое внимание должно уделяться всей совокупности сопутствующих факторов, способных оказать влияние на конечную стоимость актива.

Основой любой аналитической работы является фундаментальный анализ, приводящий все исследуемые параметры к количественным величинам, которые можно использовать в дальнейшей работе. При этом фундаментальный анализ является многоуровневым, способным описывать не только факторы среды, но и внутренние динамические изменения системы.

Рыночный и финансовый инвестиционный анализ рынка ценных бумаг

Рыночный анализ активов охватывает такие понятия как доход и расход. При этом доход может формироваться из фиксированных выплат в виде дивидендов или купонных выплат, а также зависеть от текущего колебания курса. Очень важно проводить сравнительный анализ изменения динамики цен на аналогичные фондовые инструменты, обращающиеся на рынке. Для этих целей могут использоваться показатели альфа- и бета-коэффициента, а также агрегированный фондовый индекс. Альфа-коэффициент представляет собой разницу между ожидаемой и равновесной доходностью актива. Бета-коэффициент отражает зависимость между динамикой доходности ценной бумаги и общих изменений на рынке.

Финансовый анализ доходности активов строится на следующих параметрах:

  1. Показатели работы эмитента.
  2. Оценка структуры капитала.
  3. Анализ стабильности функционирования компании на рынке.

К системе инвестиционного анализа относят технический анализ фондового рынка. Он строится на учете принципа работы рыночного механизма. Все тенденции на рынке рассматриваются с точки зрения закономерности. Так же предполагается, что колебание цен показывает всю достоверную информацию о работе фондового рынка. Наиболее подходящей средой для применения технического анализа является высококонкурентный рынок, обеспечивающий ликвидность обращаемых фондовых инструментов.

Фундаментальный анализ позволяет понять, в какой актив лучше провести инвестирование. Технический анализ помогает оценить текущее состояние рынка, а также выбрать наилучший момент для совершения сделки. Технический анализ охватывает все факторы, влияющие на изменение цены. Можно сказать, что с его помощью определяются тренды рынка. То есть, происходит прогнозирование будущего состояния динамической системы.

Стоит отметить, что технический анализ тесно связан с изучением психологии поведения субъектов на рынке. Он выстраивается с помощью ретроспективы схожих событий прошлого с учетом текущих факторов и нововведений. Считается, что сложившиеся предпосылки позволяют влиять на движение рынка, то есть делают будущую цену прогнозируемой.

Так и не нашли ответ
на свой вопрос?

Просто напиши с чем тебе
нужна помощь

С чего начать инвестирование на рынке ценных бумаг

Инструменты для инвестирования

Прежде всего следует определиться с инструментами для инвестирования. На рынке ценных бумаг есть два взаимосвязанных понятия – риск и доходность. Чем выше доходность, тем выше риск.

Читать еще:  Размещение ценных бумаг

Финансовые инструменты можно расположить в определенной последовательности. Чем выше расположен инструмент в следующем списке, тем меньше его доходность и ниже риск:

— банковские вклады, депозиты, векселя банков;

Инвестор может выбрать между самостоятельным управлением своим собственным портфелем или передачей денежных средств профессиональным участникам рынка. Есть несколько форм доверительного управления инвестициями:

— договор об индивидуальном доверительном управлении с инвестиционной компанией, имеющей соответствующую лицензию.

Закон налагает ряд ограничений на профессиональных участников рынка, в результате далеко не весь спектр инструментов оказывается доступен для управляющих. Передача ценных бумаг или денежных средств в управление часто стоит дорого. Паевые фонды берут за свои услуги 0,5-5% от стоимости чистых активов в год вне зависимости от результатов управления. Услуги банков и инвестиционных компаний по доверительному управлению обойдутся инвестору в 10-25% от чистой полученной прибыли. При этом, несмотря на то, что за инвестора принимаются решения, вся ответственность за результат все равно полностью лежит на клиенте. То есть инвестиционный портфель может как вырасти, так и, наоборот, упасть в цене. Поэтому не факт, что самостоятельное управление портфелем ценных бумаг окажется в итоге хуже.

Любой инвестор может сам начать торговать ценными бумагами, инвестируя свои деньги. Но он не может самостоятельно выйти на биржу. Для этого он должен воспользоваться услугами брокера, являющегося участником биржевых торгов. Если инвестор принимает решение о самостоятельном управлении портфелем ценных бумаг, то его главная задача – выбор хорошего брокера. Критерии оценки могут быть следующими:

— надежность и профессионализм;

— наличие соответствующих лицензий;

— членство на бирже – ММВБ, РТС;

— наличие системы удаленного доступа к торгам для клиентов.

Кроме того, большинство инвестиционных компаний и банков, предоставляющих брокерские услуги на рынке ценных бумаг, имеют свою аналитическую службу. Возможность получить консультации этой службы – дополнительный плюс для начинающего инвестора.

Формирование первого портфеля

Независимо от того, какую форму инвестирования выберет инвестор, ему следует уделить время собственной финансовой грамотности: и для принятия своих решений, и даже для контроля деятельности профессионального управляющего.

Существует два подхода к определению моментов входа и выхода из фондовых рынков: фундаментальный анализ и технический анализ.

Изучив их, можно, с учетом допустимого уровня риска и ожидаемой доходности, сформировать свой первый инвестиционный портфель. Особое внимание следует уделить диверсификации рисков. При этом инвестору надо понимать, что правильный выбор ценных бумаг для инвестирования — это искусство.

Фундаментальный анализ ценных бумаг

Как известно, среди большинства людей (и даже многих начинающих инвесторов), кто имеет весьма смутное представление о фондовом рынке, ценных бумагах, существует устоявшееся мнение, что это некая азартная игра с непредсказуемым результатом. Отчасти можно констатировать, что именно так и происходит с теми, кто свой подход к управлению капиталом ограничивает лишь понятием банковского депозита или покупкой недвижимости на вторичном рынке жилья.

Однако инвестирование в ценные бумаги, как впрочем, и в любой бизнес, это, прежде всего, решение, сознательно принимаемое предпринимателем (инвестором, трейдером) для достижения вполне конкретных поставленных задач (прибыль, прежде всего). Естественно, следует полагать, что успех любого коммерческого предприятия во многом зависит от того, насколько тщательно и взвешенно произведена оценка и анализ рынка, потенциальных возможностей самого инвестора и той степени риска, которую от готов нести.

На текущий момент анализ биржевой торговли ценными бумагами показывает, что только 5 % участников рынка получают от работы на финансовых рынках стабильный доход. Собственно, по — другому быть не может, поскольку рынок ценных бумаг является высоко конкурентным и требующим от инвестора определенных знаний и личных качеств. В этой статье будет рассказано об основных методах анализа и принципах принятий решений при инвестировании, торговых операциях на рынке ценных бумаг.

Основные методы анализа ценных бумаг

На современном финансовом рынке существует очень большое разнообразие методов, концепций и аналитических алгоритмов, применяемых для оценки прибыльности и качества ценных бумаг, стратегий их использования. От самых простых (но не менее эффективных), разработанных еще столетия назад, до самых сложных и экзотических (регрессионные статистические модели, теории эффективного портфеля и прочие).

Независимо от того, какие математические или статистические модели применяются, все способы анализа ценных бумаг базируются на трех основных методах:

  1. Фундаментальный анализ – изучение качества ценной бумаги и связанного с ней бизнеса с точки зрения возможностей получения дохода
  2. Технический — специальный набор графических методов и анализ движения с ценными бумагами на основе исторических данных. Под историческими данными следует понимать периоды от нескольких минут до нескольких лет — т.е. цена актива до настоящего момента
  3. Управление рисками и money management – обширный инструментарий определения критических факторов, влияющих на получение дохода, и способов управления ими при работе с финансовыми активами.

В этой статье будет сделан акцент на фундаментальном анализе, поскольку все другие виды, так или иначе связаны именно с ним, и в практике биржевой торговли и инвестиционной деятельности являются лишь дополнением.

Фундаментальный анализ ценных бумаг

По своему назначению фундаментальный анализ к ценным бумагам должен дать ответ на вопросы:

  • стоит ли вкладывать деньги, например, в акции, облигации, выпущенные (эмитированные) конкретной компанией, корпорацией или правительственным органом (например, Минфин, Центральный банк).
  • если стоит вкладывать, то на какой срок,
  • с каким уровнем потенциального дохода и когда наступит момент полной окупаемости вложенных капиталов
  • какие риски при этом могут быть и как их можно нивелировать или просто избежать

Обозначенные таким образом цели и задачи фундаментального анализа теперь можно рассмотреть по пунктам в более практической плоскости, с учетом опыта и методов, используемых как в анализе деятельности по доверительному управлению ценными бумагами, так и применяемых частными инвесторами.

  1. По первому пункту поставленных вопросов нужно сделать разделение анализа на оценку самого эмитента и ценных бумаг, им выпущенных в обращение. Сюда, в первую очередь, относится
  • Тщательное изучение коммерческой деятельности компании – доля рынка, качество и востребованность ее продукции (услуг), потенциал развития бизнеса и т.п.
  • Финансовое состояние — общее финансовое благополучие, есть ли кредитная задолженность (насколько она критична для общего баланса), способность генерировать положительный финансовый поток, степень устойчивости к кризисам, турбулентности на рынке и т.п.
  • Насколько владельцы и топ-менеджмент компании (организации) способны качественно управлять бизнесом, их стратегическое видение перспектив компании, качество персонала и прочее.

Перечисленные точки интереса инвестора являются не какими — то умозрительными данными, а это набор тех факторов, которые непосредственно определяют стоимость самой компании, и как эту стоимость будет оценивать рынок (например, в виде цены ее акций на бирже). Есть такое понятие, используемое многими успешными управляющими фондов, как «разумный инвестор», впервые появившееся благодаря известной книге с одноименным названием Б. Грэхема. Лучше всех его идеи выразил в свое время У.Баффет: «зачем покупать акции компании даже на один день, если Вы не собираетесь владеть ими вечно».

  1. Анализ доходности ценных бумаг. Второй большой группой индикаторов, используемых для оценки и выборки ценных бумаг для инвестирования, являются аналитические инструменты и методы: анализ доходности ценных бумаг представлен следующими базовыми индикаторами:
  • ЕPS (earning per share) доход на одну акцию
  • DPS (dividend per sharе) – дивиденды, причитающиеся на акцию
  • P/E (price/earning) – это отношение цены акции к тому доходу, который она может принести. Наиболее часто используемый показатель, применяемый инвесторами и трейдерами всего мира при оценке риска акции.

Кроме этих показателей, существует большая группа аналитических индикаторов, применяющих специальные коэффициенты – такие, например, как коэффициенты покрытия, ликвидности и т.п.

  1. анализ операций с ценными бумагами. К этой группе аналитических оценок относятся, прежде всего, индикаторы, показывающие насколько данная ценная бумага способна формировать положительный финансовый поток на заданном промежутке времени. Например,

NPV (net present value), или «чистая дисконтированная стоимость»:

NPV= CFI (1+i)/t –COF (1+i)/t, где CFI –получаемый денежный поток в момент времени — t; СFO- затраты на инвестирование в момент времени — t

  • процентная ставка дисконта
Читать еще:  Первичное размещение ценных бумаг это

Основной смысл этого индикатора состоит в том, чтобы показать, насколько доход от вложений в акцию превышает некоторый средний уровень инфляции (или ставки кредита) и таким образом выяснить, насколько инвестиции будут оправданы на данный конкретный период времени.

  1. анализ портфеля ценных бумаг. Проведение оценки доходности одной акции на практике проводится довольно нечасто (в основном для сравнительного анализа или частными инвесторами). Как правило, инвестирование в ценные бумаги происходит в виде вложения капитала в несколько групп активов (инвестиционный портфель). Для анализа доходности портфеля ценных бумаг и его общей характеристики используют методологию, основанную на понятии «соотношение риск/доходность». Сюда можно отнести в первую очередь портфельные теории Марковица, Блека – Шоулза, Уильяма Шарпа.Все они базируются на некоторых числовых постоянных (например, коэффициент «бета» портфеля), которые характеризуют устойчивость портфеля ценных бумаг к ценовым колебаниям на рынке и способность приносить некоторый постоянный доход инвестору вне зависимости от ситуации на рынке. В большинстве своем они достаточно сложны и для их реализации используются большие массивы статистических данных, вероятностные математические модели, с помощью которых проводится анализ операции с ценными бумагами.

Приведенные в этой статье краткие сведения о системе анализа ценных бумаг, естественно, не охватывают всего того многообразия методов и способов, которые применяются в теории и практике управления ценными бумагами и другими финансовыми инструментами. Однако в любом случае какими-бы ни были сложными современные методы анализа и инвестирования в активы, они так или иначе основаны на основополагающих принципах, о которых было рассказано.

Методы анализа состояния фондового рынка и инвестиционных качеств ценных бумаг.

Используются различные методы анализа за состоянием фондового рынка и инвестиционных качеств ценных бумаг отдельных эмитентов.

Наиболее представительными считаются два направления:

1) фундаментальный анализ;

2) технический анализ.

Анализ требует больших денежных затрат и высокой квалификации инвестиционных менеджеров.

Фундаментальный анализ оправдывает себя при длительной работе с крупными компаниями и при ориентации на среднесрочные и долгосрочные инвестиции.

Приемы технического анализа более оперативны и основаны на информации о динамике биржевых курсов акций, что вполне достаточно для принятия инвестиционных решений. Часто указанные методы используются в комбинации.

В условиях недостаточно развитого рынка ценных бумаг в России наиболее предпочтительным является фундаментальный анализ. Он включает три уровня задач:

1) изучение общей экономической ситуации в стране;

2) анализ отдельных сегментов рынка ценных бумаг;

3) изучение финансового состояния отдельных компаний-эмитентов.

Результаты фундаментального анализа оформляются в форме исследовательского отчета. Изучение общей экономической ситуации основано на показателях, характеризующих динамику производства, уровень деловой активности, накопления и потребления, темпы инфляции, финансовое состояние государства (бюджетный дефицит, объем внутреннего и внешнего долга и др.).

Анализ отдельных сегментов фондового рынка осуществляется в отраслевом разрезе. В каждый данный момент устанавливаются отрасли, которые находятся на подъеме и обеспечивают инвесторам наиболее выгодные вложения средств.

В фундаментальном анализе практикуется классификация всех отраслей на три типа: устойчивые, циклические и растущие.

К устойчивым относятся отрасли, выпускающие жизненно важную продукцию для населения, а также оказывающие ему необходимые услуги (пищевая промышленность, коммунальные услуги и др.). Эти отрасли наиболее надежны с точки зрения инвестиций в их ценные бумаги, которые, однако, не отличаются высокой доходностью.

Циклические отрасли производят средства и товары длительного пользования (автомобилестроение, энергомашиностроение, сельхозмашиностроение и др.). Результативность вложений в данные отрасли зависит от стадии цикла, на которой они находятся. Те из них, которые проходят стадию подъема, обеспечивают высокую доходность инвестиций в ценные бумаги.

Растущие отрасли отличаются высокими темпами объема производства, превосходящими темпы роста ВВП по стране в целом. В России это отрасли горнодобывающей промышленности, электроэнергетики, нефтепереработки. Инвестиции в такие отрасли сопряжены с большим риском, но они предлагают вкладчикам высокий доход в настоящем и будущем периодах.

Анализ финансового состояния отдельных акционерных компаний позволяет отобрать те из них, которые в наибольшей степени отвечают инвестиционным целям вкладчиков.

Оценка инвестиционной привлекательности акционерных обществ включает четыре этапа:

1) изучение текущего финансового положения и перспектив его изменения;

2) анализ показателей деятельности компаний (ликвидности, платежеспособности, оборачиваемости и доходности активов и др.);

3) анализ состава и структуры капитала (собственного и заемного);

4) оценка потенциала акций.

Технический анализ инвестиционной ситуации базируется на использовании графических методов изучения динамики цен,

В процессе графического анализа решаются три задачи:

1) прогнозирование уровня цен;

2) нахождение оптимального момента времени для покупки или продажи ценных бумаг;

3) проверка полноты и достоверности фундаментального анализа.

Основным методом технического анализа является построение

гистограмм, с помощью которых для каждого биржевого дня определяются минимальный и максимальный уровни цены, а также цена при закрытии биржи, т. е. отражаются уровень и размах колебаний цен. Их совокупность за достаточно длительный период времени позволяет изучить основные тенденции в ценах на акции.

Стратегии управления портфелем ценных бумаг.

Стратегия (стиль) управления портфелем — совокупность методов и технических возможностей, применяемых к портфелю. Различают активные и пассивные стили управления.

1) Пассивное управление портфелем состоит в приобретении активов с целью держать их длительный период времени. Если в портфель включены активы, выпущенные на определенный период времени, то после их погашения они погашаются аналогичными бумагами, и т.д. до окончания инвестиционного горизонта клиентов (изменения курсовой стоимости активов не принимается в расчет, не предполагает активного пересмотра портфеля, индивидуальный отбор бумаг не имеет существенного значения).

2) Активную стратегию проводят менеджеры, полагающие, что рынок не всегда является эффективным (по крайней мере, в отношении отдельных бумаг), а инвесторы имеют различные ожидания относительно их доходности и риска. В итоге цена данных активов занижена или завышена. Поэтому активная стратегия сводится к частному пересмотру портфеля в поисках финансовых инструментов, которые неверно оценены риском, и торговля ими с целью получения более высокой доходности. Формируя портфель, менеджер должен определить, в каких пропорциях включать в него активы различных категорий, например, акции, облигации и т.д. Такое действие называется решением по распределению средств.

52. Структура и содержание инвестиционного анализа. Цели и задачи инвестиционного анализа.

Воплощению инвестиционного проекта в жизнь предшествует инвестиционный анализи оценка проекта, по результатам которых и принимается решение о реализации проекта (финансировании) или об отказе от него.

Инвестиционный анализзаключается в выявлении сущности и закономерных взаимосвязей всех факторов и условий, которые могут влиять на результаты инвестирования.

Структура ИА:

● расчет финансовых показателей и коэффициентов;

● расчет оптимального масштаба производства (объема для наибольшей прибыли);

● анализ экономической эффективности инвестиций;

● анализ безубыточности, операционный анализ;

Цель инвестиционного анализа состоит не только в объективной оценке целесообразности осуществления кратко и долгосрочных инвестиций, но и разработке базовых ориентиров инвестиционной политики компании.

Задачами инвестиционного анализа являются:

— комплексная оценка потребности и наличия требуемых условий инвестирования;

— обоснованный выбор источников финансирования и их цены;

— выявление факторов (объективных и субъективных, внутренних и внешних), влияющих на отклонение фактических результатов инвестирования от запланированных ранее;

— оптимальные инвестиционные решения, укрепляющие конкурентные преимущества фирмы и согласующиеся с ее тактическими и стратегическими целями;

— приемлемые для инвестора параметры риска и доходности;

— послеинвестиционный мониторинг и разработка рекомендаций по улучшению качественных и количественных результатов инвестирования.

Грамотное проведение инвестиционного анализа позволяет оценить:

— стоимость инвестиционного проекта;

— уровень его рискованности;

— экономическую целесообразность осуществления проекта на основе расчета базовых показателей эффективности (NPV, IRR, PI),

— будущие денежные потоки по периодам жизненного цикла проекта и их текущую (приведенную) стоимость;

— возможный срок реализации проекта;

— уровень проектной дисконтной ставки проекта;

— структуру и объем источников финансирования инвестиции;

— степень воздействия инфляции на основные параметры проекта;

— инвестиционную привлекательность компании.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector