Multi-finance.ru

Обзор финансовых рынков
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Клиринговые организации на рынке ценных бумаг

Роль расчетно-клиринговых организаций в биржевой торговле

При работе на фондовой бирже каждый инвестор неизбежно столкнется прямо или косвенно с многочисленными профессиональными участниками, обеспечивающими всю работу.

Понимание принципов осуществления деятельности и роль каждой организации помогут разобраться в механизмах работы фондовой биржи, порядке осуществления сделок.

Биржевая торговля

Торги на бирже вопреки распространенному обывательскому убеждению носят последовательный и упорядоченный характер. В течение истории развития биржевой торговли экспертами были обнаружены многочисленные закономерности. Они повторяются по схожему сценарию, но в других условиях: иных временных рамках или с отличными инструментами.

Биржи возникли в качестве площадки, объединяющей продавцов и покупателей. Условно рынок делится на два этапа:

На первом происходит взаимодействие между компаниями, осуществившими эмиссию, и инвесторами, готовыми в них вложиться. В такой ситуации все полученные средства (за вычетом комиссионных) попадают в компанию-эмитент – основная цель привлечения инвестиций и выпуска ценных бумаг.

Инвесторы могут распоряжаться акциями по своему усмотрению:

  • продолжать держать их, получая возможный пассивный доход;
  • перепродать их другим покупателям.

При втором варианте образуется вторичный рынок, который составляет основной объем торговли ценными бумагами. На данном этапе происходит взаимодействие между трейдерами, зарабатывающими спекуляциями на изменениях рыночной стоимости акций.

Законы, описывающие подобные колебания, показывают последовательность движения цен, которая зависит от ряда факторов:

  • состояние экономики и отрасли;
  • политические новости;
  • финансово-экономические показатели компании.

Профессиональные участники рынка

На биржевых торгах представлены не только продавцы и покупатели, но и многочисленные обслуживающие посреднические компании, обеспечивающие честность и прозрачность торгов. Это еще одно опровержение заблуждения о хаотичности биржевых торгов.

Деятельность каждого участника строго регламентирована, на рынок допускаются только аккредитованные профессионалы.

Для гарантий исполнения сделок и независимого арбитража на бирже представлены компании, выполняющие определенные функции. Среди них выделяются:

  • сама биржа;
  • брокеры;
  • дилеры;
  • реестродержатели (регистраторы);
  • депозитарии;
  • расчетно-клиринговые организации.

Каждая организация имеет специальную лицензию на осуществление определенного вида биржевой деятельности. В России исторически сложилось, что компании могут одновременно оказывать несколько видов услуг, а на биржу допускают и банковские организации.

Биржа служит площадкой схождения интересов продавцов и покупателей. Она устанавливает основные правила:

  • допуска;
  • ведения торгов;
  • регистрации, осуществления сделок;
  • график работы.

Биржа является независимым арбитром, позволяющим осуществлять сделки честно и безопасно.

Главный посредник при биржевых торгах – брокер. Именно с его помощью инвесторы имеют возможность выхода на рынок: брокеры предоставляют доступ к торговым терминалам, а также осуществляют сделки по поручениям заказчиков.

Брокерские компании имеют существенный собственный капитал для предоставления кредитного плеча своим клиентам, а также на случай возникновения ответственности.

Осуществляют операции за свой счет и в своих интересах дилеры, которые должны обладать высококвалифицированным персоналом для успешной деятельности. Их функция заключается в «оздоровлении» хода торгов и интереса к той или иной бумаге.

Они ведут публичную деятельность, путем объявления цен на покупку и продажу конкретного инструмента. Публикация цены – обязательство осуществить сделку по выставленным условиям.

Каждый эмитент обязан вести учет владельцев своих акций. В условиях вторичного рынка, когда он не участвует уже в торгах сделать это становится проблематично.

Для ведения реестра держателей компании заключают соглашения со специальными участниками фондового рынка – регистраторы или реестродержатели. Они ведут свою деятельность в интересах эмитента, внося все изменения при передаче прав собственности на акции.

При регистрации указывается тип бумаги, количество, их номинальная стоимость. Эмитент может и самостоятельно вести реестр, но при достижении числа в 500 владельцев акций обязан передать данный вид деятельности на аутсорсинг.

Интересы инвесторов в учете владения акций также учитываются, а делают это депозитарии. Они хранят и учитывают результаты сделок, ведя учет прав собственности на акции.

Деятельность всех участников рынка регулируется специальными нормативно-правовыми актами, в которых отражены требования к ним. В них же говорится, что профессиональными участниками могут быть только лишь юридические лица и индивидуальные предприниматели.

Роль клиринговых организаций

Другими профессиональными участниками биржевой торговли являются расчетно-клиринговые организации. Они выполняют клиринговую деятельность, заключающуюся в учете взаимных обязательств продавца и покупателя, а также поставке и расчетами по сделкам. Представляют собой компанию банковского типа.

Они осуществляют операционную деятельность на основании бухгалтерской документации по сделкам. Главные задачи клиринговых центров:

  • минимизация издержек по расчетам для участников торгов;
  • высокая скорость выполнения операций по расчету;
  • предотвращение рисков расчетных операций.

К повседневным операциям, выполняемых расчетно-клиринговыми организациями относятся сбор, сверка, исправление данных по сделке, подготовка документации для выполнения сделок.

Все операции должны выполняться своевременно и в полном объеме, способствуя повышению скорости оборота ценных бумаг, избегая просрочек платежей или даже отсутствия оплаты, а также сведения общих результатов.

Именно через клиринговые центры документально оформляются поручения на перевод средств со счета на счет и поставку ценных бумаг в указанном объеме.

Одним из принципов работы биржи, обеспечивающим честность, безопасность и прозрачность торгов является поставка против платежа. Это означает, что акции будут переданы покупателю только по факту оплаты. Таким образом, продавец избегает рисков неплатежа, а покупатель – отсутствия поставки.

Соблюдение вышеуказанного принципа возможно только при участии профессиональных участников рынка, которые в момент выставления заявки блокируют и резервируют необходимый объем акций с одной стороны, денежные средства – с другой. Именно контролем и исполнением данных условий занимаются расчетно-клиринговые компании.

Требования

Предоставление профессиональных услуг требует наличия серьезных финансовых гарантий, чтобы не только избежать рисков собственной деятельности, но и уберечь участников торгов. Для этого формируется специальный денежный фонд, размер которого определяется Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

Поступления в фонд возможны за счет прибыли от клиринговой деятельности:

  • регистрационные платы;
  • способы продажи данных;
  • оборот имеющихся средств;
  • продажа технологий;
  • прочие доходы.

Востребованность предоставляемых расчетно-клиринговыми организациями данных очень высока, ведь она отображает ход и объем торгов по каждому эмитенту и по всему рынку. У биржи и особенно у участников торгов имеется потребность в получении информации в режиме реального времени.

В эпоху высоких технологий не только обслуживающие операции выполняются автоматизировано, но и торговля с помощью многочисленных торговых роботов и алгоритмов.

Как правило, клиринговые компании являются закрытыми акционерными обществами. Для осуществления клиринговой деятельности обязательно получение лицензии Центробанка РФ. Для оптимизации взаимодействия договор на оказание услуг заключается непосредственно с биржей, чтобы на ней была единая расчетная служба.

Порядок работы

После заключения договора на клиринговое обслуживание, компания работает со счетами клиентов, дополнительно самостоятельно взаимодействуя с другими участниками фондового рынка, например, в лице банков и депозитариев.

Клиенты расчетно-клиринговых организаций передают ей в ведение свои счета по праву уступки требования.

Несмотря на доступ к счетам, клиринговая компания совершает действия с денежными средствами только на основании бухгалтерских документов (договоры купли-продажи) по конкретным сделкам.

Предоставление информации о сделке и клиентах третьим лицам недопустимо. Для осуществления контроля и сверки клиринговые организации предоставляют выписки.

Общая последовательность работы:

  • покупатель создает заявку на сделку;
  • брокер поручает банку перевести деньги на счет клирингового центра;
  • при срабатывании принципа двойного встречного аукциона ценные бумаги продавца от депозитария депонируются (переводятся) в клиринговую организацию;
  • расчетно-клиринговый центр сверяет данные сделки и переводит: деньги на счет продавца, бумаги – на счет покупателя.

Расчётно-клиринговые организации

Совершение сделок с ценными бумагами сопровождается не только их передачей от одного владельца к другому или переучётом прав собственности на них у реестродержателей или в депозитариях, но и противоположно направленной передачей денег за эти ценные бумаги от их покупателя к продавцу. Если речь идёт о разовых или немногочисленных сделках, то расчёты по ним производятся обычным путём, как и при сделках купли-продажи других товаров. Однако на рынке ценных бумаг, организованном в форме биржевой торговли или на основе компьютерных систем торговли, число сделок и участников торговли очень велико, что объективно привело к выделению деятельности по расчётам с ценными бумагами в специфическую сферу с образованием расчётно-клиринговых организаций.

В практике эти организации могут иметь такие названия, как: расчётная палата, клиринговая палата, клиринговый центр, расчётный центр и тому подобное.

В самом общем виде расчётно-клиринговая организация – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, специализированная организация, которая осуществляет расчётное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг и выявляет их позиции по результатам заключенных сделок.

Основные цели такой организации:

  • выявление позиций участников сделок и их урегулирование;
  • снижение издержек по расчётному обслуживанию участников рынка;
  • сокращение времени расчётов;
  • снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при расчётах.
Читать еще:  Ценные бумаги муниципального образования

Расчётно-клиринговая организация может существовать в форме закрытого акционерного общества или некоммерческого партнерства и должна иметь лицензию. Она может обслуживать какую-либо одну фондовую биржу или сразу несколько фондовых бирж или рынков ценных бумаг. Последний вариант предпочтительней, ибо обычно профессиональные фондовые посредники работают сразу на многих фондовых биржах и для них удобней и выгодней, если расчётное обслуживание всех таких рынков ведётся в одном месте.

Расчётно-клиринговые организации могут быть не только национальными, но и международными, а в перспективе – всемирными. Это отражает происхождение процессов интернационализации национальных рынков ценных бумаг.

Деятельность расчётно-клиринговых организаций включает:

  • проведение расчётных операций между членами расчётно-клиринговой организации (а в ряде случаев – и другими участниками фондового рынка);
  • осуществление зачёта взаимных требований между участниками расчётов, или осуществление клиринга;
  • сбор, сверку и корректировку информации по сделкам, совершённым на рынках, которые обслуживаются данной организацией;
  • разработку расписания расчётов, то есть установление строгих сроков, в течение которых деньги и соответствующая им информация и документация должны поступать в расчётно-клиринговую организацию;
  • контроль за перемещением ценных бумаг (или других активов, лежащих в основе биржевых сделок) в результате исполнения контрактов;
  • гарантирование исполнения заключенных на бирже контрактов (сделок);
  • бухгалтерское и документарное оформление совершённых расчётов.

Как правило, расчётно-клиринговая организация – это коммерческая организация, которая должна работать с прибылью.

Её уставный капитал образуется за счёт взносов её членов. Основные источники доходов складываются из:

  • платы за регистрацию сделок;
  • поступлений от продажи информации;
  • прибыли от обращения денег, находящихся в распоряжении организации;
  • поступлений от продажи своих технологий расчётов, программного обеспечения и прочее;
  • других доходов.

Без расчётно-клиринговых организаций невозможна торговля деривативами – фьючерсными контрактами и биржевыми опционами.

Взаимоотношения между расчётно-клиринговой организацией и её членами, биржами и другими организациями строятся на основе соответствующих договоров. Членами такой организации обычно являются крупные банки и крупные финансовые компании, а также фондовые и фьючерсные биржи.

Расчётно-клиринговые организации не имеют права проводить кредитные и большинство других активных операций (вкладывать деньги в ценные бумаги и тому подобное) в отличие от коммерческих банков.

Расчётно-клиринговые организации не ограничивают круг своей деятельности только расчётным обслуживанием, а одновременно выполняют и услуги депозитарного характера.

Клиринговые организации на рынке ценных бумаг

Поскольку на фондовом рынке операции осуществляются не напрямую между продавцом и покупателем, а через посредников в лице брокеров и дилеров, то одной из наиболее важных проблем при этом становится согласование между контрагентами условий окончательных расчетов по сделкам. Такая операция получила название «торговое сопоставление». При сопоставлении брокеры обеих сторон должны сверить предмет купли-продажи, цену, сроки и другие количественные параметры, обеспеченность сделки и гарантии платежа. В процессе согласования и урегулирования претензий определяется, чем владеют контрагенты и что они должны получить в день расчета.

На бирже могут в течение одной торговой сессии быть заключены многие тысячи сделок, и все их нужно «уладить» – провести расчеты между участниками и по ценным бумагам, и по денежным средствам. Поэтому большинство операций сравниваются, рассчитываются и оплачиваются через специальные расчетные (клиринговые) центры и связанные с ними депозитарии.

Таким образом, клиринг – это деятельность по определению взаимных обязательств участников биржевых торгов, а также по подведению итогов торговых сессий.

Согласно закону «О рынке ценных бумаг» клиринговая деятельность – это деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам, взаимодействуют с участниками рынка ценных бумаг на основе заключенных договоров..

«Clearing» в переводе с английского означает «Очистка» или «внесение ясности в какой-либо вопрос». Клиринговая палата вносит ясность в вопрос о том, сколько тех или иных ценных бумаг купил и продал торговец за определенное время, а также определяет сальдо счета для каждого участника рынка – члена клиринговой палаты по денежным средствам и ценным бумагам.

На практике помимо своей основной функции – взаиморасчета участников биржевых торгов, клиринговая палата совместно с маклериатом, биржевым советом, правлением и президентом:

¨ принимает участие в разработке правил биржевых торгов;

¨ определяет величину первоначальной маржи по фьючерсным и опционным контрактам;

¨ устанавливает предельный размер маржи по операциям с ценными бумагами без покрытия;

¨ устанавливает и периодически пересматривает максимальный и минимальный пределы изменения цен сделок в течение одной торговой сессии;

¨ следит за состоянием счета участников биржевых торгов;

¨ формирует специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами.

Расчетные центры по фондовым сделкам бывают общего или специального типов. Центры общего типа ведут расчеты с основными видами ценных бумаг – акциями и облигациями, а специальные – с опционами, варрантами и иными сложными видами ценных бумаг.

Клиринговые организации могут создаваться как для ведения расчетов по конкретной торговой системе, так и для обслуживания всего национального рынка какой-либо страны в целом.

Так, в США до 1977 г. действовали отдельные клиринговые учреждения для Нью-Йоркской фондовой биржи, Американской фондовой биржи и торговой системы НАСДАК. В 1977 г. они объединились в Национальную клиринговую корпорацию (НКК) по ценным бумагам, которая обслуживает весь фондовый рынок США.

Суть клиринговой деятельности на фондовом рынке состоит в следующем: покупающая и продающая стороны по конкретной сделке сообщают подробную информацию о ней в клиринговое учреждение. Тем самым участники сделки, во-первых, как бы признают наличие договора между собой, а во-вторых, вступают в договорные условия по ее исполнению. Современные компьютерные технологии обработки информации позволяют сделать такие операции для участников и недорогим, и эффективным способом.

Стороны сделки предоставляют в расчетный центр информацию о сделках в стандартных формах, что облегчает их сравнение. Как правило, во время работы торговой системы действует основная линия ввода данных, но каждая система предусматривает способы ввода дополнительной информации или ее корректировки в более позднее время этого дня, а также в последующие дни.

После сравнения осуществляется взаимный зачет равных требований, т. е. проводится клиринговая операция, не требующая использования наличных денежных средств. Это позволяет не только облегчить и ускорить расчеты, но и обеспечит их конфиденциальность, так как в данном случае участники не будут выписывать чеки или поручения на перевод банкам. Закрытость большинства сделок, проходящих через расчетные центры, объясняется также тем, что данные по ним приходят непосредственно с различных торговых площадок через их автоматизированные системы.

Операция сравнения, которую осуществляют расчетные центры, обслуживающие несколько торговых площадок (а именно так действует НКК), связаны с одной существенной проблемой: каждый из организованных рынков имеет, как правило, свой собственный порядок ввода информации и свою систему подбора сделок. Обработка такой информации в едином расчетном центре была бы существенно затруднена несовпадением формата представления данных. Поэтому предварительно происходит сравнение и подбор заказов продавцов и покупателей на каждом рынке через специальные согласующие устройства. В результате поступление данных в расчетный центр обеспечивается уже в подобранном виде.

Клиринговая корпорация наряду с расчетной приняла на себя также функцию гарантирования сделок на случай отказа от платежа кого-либо из участников. С этой целью в корпорации создается специальный страховой клиринговый фонд, образуемый за счет взносов участников. Размер взноса участников определяется объемом совершаемых им операций.

Клиринговая организация определяет порядок платежа по сделкам с ценными бумагами, сроки и формы расчетов.

Пример. В США срок поставки ценных бумаг — пять рабочих дней после дня совершения сделки Т+5. За это время совершаются следующие операции:

День торговли Т+1. Фирмы-контрагенты представляют в расчетную палату, осуществляющую расчет ценными бумагами через компьютерную систему, всю информацию о совершавшейся сделке: наименование сторон, участвующих в сделке, номера брокерских фирм, время проведения торговли и т. п. Все эти данные вводятся в компьютерную систему и получают контрольный номер.

День торговли Т+2. Расчетная палата выпускает контрольные ведомости «Сделки с пополнением на следующий день», в которых все сделки разделены на три группы:

1) сравнимые сделки, не нуждающиеся в подтверждении и годные к взаимному погашению равных требований, что и осуществляется;

Читать еще:  Виды государственных ценных бумаг

2) несравнимые сделки, т. е. такие операции, в которых, например, дата торговли, названная одним участником, не согласуется с датой, названой его контрагентом;

3) совещательные сделки, сведения по которым пока поступили только от одной из сторон.

Для того чтобы расчет состоялся и принял общий характер, необходимо решение по несравнимым и совещательным сделкам.

День торговли Т+3. День начинается с распространения новых сообщений контрагентов, которые подводят итоги торговли в сравнении с предыдущим днем. Работы по согласованию продолжаются для всех участников торговли, оставшихся без пар. В конце дня расчетная палата составляет новую серию контрагентов для распространения на день торговли Т+4. Любые предложения ценных бумаг, если им не противостоит спрос, изымаются из сравнительной системы.

День торговли Т+4. В этот день идет подготовка к расчету нетто. Система подобного расчета является автоматизированной, способной выдать нетто тому участнику торговли, который должен произвести расчет за ценную бумагу. Система подводит итоги по ежедневным операциям каждого из участников.

День торговли Т+5. Это день расчетов, когда расчетная палата производит упорядоченные и контролируемые расчеты ценными бумагами и деньгами между всеми участниками торговли через свои кассовые отделы. Во второй половине дня подводится итоговый учет, составляется обзор деятельности расчетной палаты по каждому из ее участников. Оплата нетто производится в денежной форме.

В последний день операций расчетной палаты обязательства каждого участника по расходам и приходам аккумулируются на их индивидуальных счетах.

Поскольку большинство выпусков акций в США по традиции имеют сертификаты, поставка предполагает осуществление следующих операций:

4 доставку правильно оформленных сертификатов;

4 регистрацию перехода прав собственности в книгах эмитентов ценных бумаг.

В некоторых странах функции расчетов по сделкам выполняют депозитарные учреждения. Например, в Японии для расчетов по акциям эмитентов каждая из японских бирж открывает специальный счет в центральном депозитарии — Японском депозитарном центре. С 1991 г. этот центр стал единственным депозитарием по национальным акциям, заменив Японскую клиринговую корпорацию по ценным бумагам — депозитарно-клиринговую организацию Токийской фондовой биржи (ТФБ). Последняя, однако, по-прежнему выполняет депозитарно-клиринговые функции по некоторым ценным бумагам, в частности, по акциям иностранных эмитентов, варрантам и государственным облигациям, имеющим листинг на ТФБ. Кроме того, корпорация по-прежнему выполняет услуги по клирингу.

Как правило, расчетно-клиринговая организация – это коммерческая организация, которая должна работать с прибылью. Ее уставный капитал образуется за счет взносов ее членов. Основные источники доходов складываются из:

○ платы за регистрацию сделок;

○ поступлений от продажи информации;

○ прибыли от обращения денежных средств, находящихся в распоряжении организации;

○ поступлений от продажи своих технологий расчетов, программного обеспечения и т.п.;

Одной из важнейших функций клиринговых палат является создание механизма гарантирования исполнения заключаемых на бирже сделок. Для реализации этой функции клиринговая палата при регистрации сделки разделяет исходный контракт на два и становится между продавцом и покупателем, выступая в роли продавца для каждого покупателя и в роли покупателя для каждого продавца. Так как расчетная палата становится противоположной стороной по каждой сделке, то в ней консолидируется риск, связанный с невыполнением обязательств одной из сторон. В случае невыполнения обязательств одной из сторон сделки клиринговая палата принимает на себя ее обязательства и исполняет их.

Кроме того, для покрытия риска расчетная палата может потребовать от своих участников внесения начальной маржи (называемой также залоговым депозитом) для каждого контракта. Маржа представляет собой денежный взнос, являющийся залогом честных намерений и эквивалентный однодневному движению биржевого курса.

В зависимости от наличия первоначальных взносов и их размеров выделяют три вида клиринга:

· клиринг без предварительного обеспечения – участники торговли не должны вносить какие либо авансовые взносы под свои будущие сделки;

· клиринг с полным обеспечением – в расчетной организации заранее резервируются все средства и ценные бумаги, которыми будут погашаться обязательства;

· клиринг с частичным обеспечением – участники не обязаны заранее депонировать все денежные средства и ценные бумаг, от них требуется лишь внесение первоначального взноса (маржи), составляющего, как правило, небольшую часть от суммы обязательств.

Вопросы для семинара:

1. Охарактеризуйте деятельность профессиональных посредников на рынке ценных бумаг. В чем состоят основные различия в их функциях?

2. Какие факторы препятствуют развитию механизма доверительного управления в настоящее время?

3. Опираясь на предложенную литературу, охарактеризуйте новые услуги профессиональных посредников, появившиеся в последние годы.

4. В чем состоит назначение регистраторской деятельности? Проанализируйте нормативно-правовую базу деятельности регистраторов и охарактеризуйте основные требования к этому виду деятельности.

5. Какие функции выполняют трансфер-агенты и номинальные держатели при ведении реестра?

6. В чем состоит назначение депозитариев? Какие виды депозитариев вам известны?

7. Что представляет собой клиринговая деятельность? Какое значение она имеет в условиях расширения услуг интернет-трейдинга?

8. Охарактеризуйте процесс торгового сопоставления и расчетов на рынке ценных бумаг.

9. Опираясь на литературу, охарактеризуйте процессы интеграции и консолидации, происходящие в сфере учетно-расчетной деятельности на рынке ценных бумаг. Чем они обусловлены?

10. На основании нормативно-правовой базы составьте таблицу лицензионных требований к профессиональным участникам рынка ценных бумаг в России.

Конфликт интересов между брокером и клиентом

Для самостоятельного изучения:

1. Деятельность организатора торговли на рынке ценных бумаг.

2. Понятие финансового консультанта на рынке ценных бумаг.

3. Совмещение деятельности профессиональными участниками.

4.Виды клиентских (брокерских) приказов.

5. Крупнейшие отечественные брокерско-дилерские компании.

Клиринговая деятельность на рынке ценных бумаг;

Клиринговая деятельность (клиринг).Это профессиональная дея­тельность на рынке ценных бумаг, связанная с определением взаим­ных обязательств по сделкам, совершенным на рынке ценных бумаг, и их зачету, по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Она пред­полагает сбор, сверку, корректировку информации по сделкам с цен­ными бумагами и подготовку бухгалтерской документации по ним. Правила этой деятельности должны быть утверждены клиринговой организацией и зарегистрированы в федеральном органе исполнитель­ной власти по рынку ценных бумаг.

Участниками клиринговой деятельности выступают:

клиринговая организация — организация, осуществляющая кли­ринговую деятельность на рынке ценных бумаг;

клиринговый центр — клиринговая организация, осуществляю­щая клиринг по сделкам, совершенным через организатора тор­говли;

участник клиринга — лицо, заключившее договор с клиринговой организацией на осуществление клирингового обслуживания по сделкам с ценными бумагами;

расчетная организация — небанковская кредитная организация, ведущая счета участников клиринга и осуществляющая расчеты по денежным средствам согласно результатам клиринга;

расчетный депозитарий — депозитарий, осуществляющий про­ведение всех операций по счетам депо участников рынка ценных бумаг при исполнении сделок, совершенных через организаторов торговли на рынке ценных бумаг;

организатор торговли — организатор торговли на рынке ценных бумаг, в том числе фондовая биржа.

Определение обязательств участников клиринга может осуществ­ляться следующими способами.

Простой клиринг. Это определение обязательств каждого участ­ника клиринга и проведение расчетов по ценным бумагам и де­нежным средствам по каждой совершенной участником клирин­га сделке клирингового пула.

Многосторонний клиринг. Под ним понимается определение обя­зательств каждого участника клиринга и осуществление расче­тов по ценным бумагам и денежным средствам всем совершен­ным участником клиринга сделкам клирингового пула.

Централизованный клиринг, предполагающий, что клиринговая организация может выступать стороной по обязательствам, вы­текающим из сделок клирингового пула. При осуществлении клиринга по сделкам, заключенным на фондовой бирже, начи­ная с 1 января 2005 г. может использоваться исключительно этот способ.

Клиринговая организация вправе совмещать различные способы определения обязательств, а в случае применения многостороннего или централизованного клиринга производить неттинг, т.е. зачет встречных однородных обязательств и требований по ценным бумагам и денежным средствам.

Клиринг осуществляется по следующим сделкам:

• спот-сделки, предусматривающие поставку и оплату ценных бу­маг в течение не более пяти дней со дня совершения сделки;

• срочные сделки с использованием фьючерсных контрактов и оп­ционов;

• сделки репо, т.е. продажа (покупка) ценных бумаг (первая часть репо) с обязательной последующей обратной покупкой (прода­жей) ценных бумаг того же выпуска в том же количестве (вторая часть репо) через определенный срок на условиях, установлен­ных при заключении сделки;

• иные сделки с ценными бумагами.

При этом клиринговый центр, который реализует клиринг по сроч­ным сделкам, не может совмещать его с клирингом иного вида.

Совокупность сделок с ценными бумагами, совершенных участни­ками клиринга, по которым на данный день наступил срок исполне­ния обязательств, называется клиринговым пулом.

Читать еще:  Реферат порядок страхования ценных бумаг

Осуществление клиринговых операций предполагает использова­ние торговых и клиринговых счетов. Торговые счета бывают двух ти­пов. Во-первых, торговый счет депо. Он открывается в расчетном де­позитарии участником клиринга или клиринговой организации для проведения операций с ценными бумагами. Во-вторых, денежный тор­говый счет. Это банковский счет участника клиринга в расчетной организации.

Движение ценных бумаг и денежных средств по торговым счетам при исполнении обязательств по сделкам клирингового пула осуще­ствляется согласно принципу «поставка против платежа». По поряд­ку зачисления на торговые счета ценных бумаг и денежных средств различают следующие виды клиринговой деятельности.

С полным обеспечением. В данном случае участники клиринга имеют право совершать сделки только в пределах количества ценных бумаг и денежных средств, зачисленных ими до начала торгов на торговые счета.

С частичным обеспечением. Участники клиринга имеют право со­вершать сделки в определенных пределах, величина которых за­висит от оценочной стоимости ценных бумаг и объема денежных средств, переведенных ими до начала торгов на торговые счета.

Без предварительного обеспечения. В данном случае участники клиринга вправе совершать сделки без предварительного зачис­ления на свои торговые счета ценных бумаг и денежных средств.

Клиринговые счета открываются при осуществлении многосторон­него и многостороннего централизованного клиринга. Для учета опе­раций с ценными бумагами используется клиринговый счет депо в рас­четном депозитарии отдельный. При этом зачисление ценных бумаг на этот счет не влечет за собой переход их в собственность клиринго­вой организации. Для учета операций с денежными средствами пред­назначен денежный клиринговый счет в расчетной организации.

В качестве обеспечения исполнения сделок с ценными бумагами профессиональный участник данного рынка, осуществляющий кли­ринговую деятельность, создает гарантийный фонд и разрабатывает систему мер снижения рисков.

Гарантийный фонд формируется из средств участников клиринга и клиринговой организации и должен состоять из денежных средств и государственных ценных бумаг Российской Федерации. По спот-сделкам с полным обеспечением или без предварительного обеспече­ния гарантийный фонд формируется благодаря ежемесячным взносам клиринговой организации в размере не менее 1 % от вознаграждения, полученного за осуществление клиринговой деятельности, а также за счет иных взносов клиринговой организации и участников клиринга. Для спот-сделок с частичным обеспечением, фьючерсных, опционных сделок и сделок репо предусмотрена та же структура и порядок форми­рования средств гарантийного фонда, но величина взносов клиринго­вой организации должна быть не менее 2% от ее вознаграждения.

Помимо создания гарантийного фонда могут использоваться и такие меры снижения рисков, как предварительное депонирование ценных бумаг и денежных средств на счетах участников клиринга в расчетном депозитарии и расчетной организации; перерасчет обязательств и тре­бований путем исключения из расчета необеспеченных сделок, гаран­тии и поручительства третьих лиц.

Кроме того, снижению степени риска призваны способствовать сле­дующие правила:

• централизованный клиринг может осуществляться только с пол­ным или частичным обеспечением;

• многосторонний и централизованный клиринг по срочным сдел­кам предполагает только полное либо частичное обеспечение.

Норматив достаточности собственных средств для осуществления клиринговой деятельности составляет 15 млн. руб. В случае же ее со­вмещения с депозитарной деятельностью — 30 млн. руб., с организаци­ей торговли на рынке ценных бумаг — 40 млн. руб., а с деятельностью фондовой биржи соответственно 75 млн. руб.

Что такое клиринговые организации

В любых сделках существует как минимум две стороны, между которыми должны быть проведены взаиморасчеты. Такие операции называются клирингом.

Их цель – погасить обязательства контрагентов, используя при этом безналичный вид платежей. Занимаются этим клиринговые центры, о которых я решил рассказать подробнее.

Понятие о структуре

Клиринговые компании – это организации, выполняющие посреднические функции между сторонами, договорившимися о проведении каких-то операций.

Фактически это посредники, специализирующиеся на осуществлении взаиморасчетов после наступления завершения событий. Причем расчеты делаются так, чтобы не было лишних транзакций.

Например, предприятие заключило договор о поставке сырья с какой-то фирмой. Они договорились, что часть выпущенной на его основе продукции вернется продавцу сырья.

Чтобы не гонять деньги в полном объеме, делается расчет на основе количества и стоимости обоих видов товаров. В итоге выясняется, какая из двух сторон имеет долг перед другой и в каком размере.

Чтобы выполнить такие расчеты, стороны предоставляют клиринговым организациям все необходимые документы. Подобные центры могут действовать не только внутри страны, но и между государствами.

В обоих случаях на проведение такой деятельности они должны получить лицензии от Центробанка. Учреждения, выполняющие клиринг, могут основываться на частной или государственной собственности.

Они разрабатывают собственные правила, которых обязаны придерживаться в дальнейшем. На их основе заключаются договора с теми, кто обращается за выполнением клиринговых услуг.

Требования законодательства

На организации, получившие в России лицензии для клиринговой деятельности, закон накладывает определенные ограничения. Они не имеют права дополнительно заниматься:

  • страхованием;
  • производством товаров;
  • хранением ценных бумаг;
  • торговой деятельностью.

Также им запрещено участие в инвестиционных и пенсионных фондах. Но своим имуществом они могут распоряжаться в полной мере. Это допускает, например, инвестирование собственных средств в ценные бумаги.

Когда клиринговые компании обслуживают финансовые биржи, чаще всего им необходим статус центрального контрагента. Это дает возможность выступать гарантом совершения сделок.

Кого обслуживают

В зависимости от типа клиринга клиринговые компании имеют дело:

  1. С банками. Между этими кредитно-финансовыми учреждениями ведется множество операций. Чтобы свести к минимуму прогон средств по счетам, производится корректировка.
  2. С государствами. Здесь производится валютный клиринг – расчеты по разным обязательствам правительств стран друг перед другом. В итоге определяется долг, а также решается, в какой валюте он будет выплачен. Такая операция актуальна для стран, бюджет которых находится не в очень хорошем состоянии из-за экономической нестабильности.
  3. С товаропроизводителями, поставщиками услуг, участниками финансовых бирж. Чаще всего расчеты между организациями имеют разовый характер по мере накопления взаимных обязанностей. В случае с биржами их деятельность невозможна без постоянного клиринга.

Клиринговые центры выполняют разные расчеты по сложности. В самых простых участвует только два контрагента, но их может быть и несколько. Также иногда рассматривается каждая сделка в отдельности, но возможно рассмотрение совокупности обязательств.

Деятельность на биржах

Как правило, на каждой бирже структуры, занимающиеся клирингом, являются их внутренними подразделениями. Хотя иногда приглашаются к сотрудничеству сторонние организации.

Для этого с ними заключаются соответствующие договора. Они могут функционировать только при наличии других участников биржевого процесса:

  • брокеров, дающих доступ к бирже;
  • депозитариев, хранящих сертификаты ценных бумаг.

Когда посредством брокера заявки от трейдеров поступают на биржу и находят свой отклик, начинается деятельность клиринговой компании. Она заключается в следующем:

  1. Собрать информацию по всем сделкам, проверить их на отсутствие расхождений. При необходимости внести коррективы.
  2. Зарегистрировать сделки.
  3. Провести расчеты.
  4. Обеспечить покупателям активов их поступление, а продавцам – деньги.

Когда производятся операции с фьючерсами и опционами, функции клиринга усложняются. Здесь выполняются расчеты по гарантийному обеспечению сделок, причем делается это не одноразово, а до тех пор, пока контракты не завершены.

Если говорить о Московской бирже, то там клирингом занимается Национальный Клиринговый Центр (НКЦ). Это акционерное общество, держателями всех акций которого является сама ММВБ.

Фактически это её структурное подразделение, получившее статус центрального контрагента. Оно начало свою деятельность в 2007 году с обслуживания валютного рынка, но постепенно распространило свои функции на все рынки, имеющиеся на бирже.

Помимо непосредственно клиринга, НКЦ выполняет следующие услуги:

  1. Открывает счета в рублях или валюте. При этом предоставляется возможность одному человеку иметь несколько вкладов.
  2. Осуществляет переводы.
  3. Если был сбой в системе и деньги со счета клиента куда-то ушли, производит их розыск.
  4. Предоставляет выписки по операциям, проведенным с финансами.
  5. Подключает клиентов к электронному варианту расчетов.
  6. Открывает металлические счета, если клиент хочет провести операции с драгоценными металлами. На них зачисляются не деньги, а приобретенные слитки.

Заключение

Благодаря клиринговым центрам быстро производятся расчеты любой сложности. Это независимые структуры, гарантирующие выполнение обязательств контрагентов друг перед другом. Для них не существует территориальной отдаленности.

В случае с биржевым клирингом выполняется обработка огромного массива информации, безошибочно осуществляется множество взаиморасчетов.

Такие компании постоянно совершенствуют свою систему вычислений, что благотворно сказывается на процессе биржевой торговли.

Инвестирую с 2008 года в фондовые рынки Европы, Америки, Азии, России. Больше всего люблю Английский метод инвестирования. Слежу за всеми тенденциями и трендами в мире денег.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector