Multi-finance.ru

Обзор финансовых рынков
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Международные ценные бумаги

Международные ценные бумаги

Международные ценные бумаги появились с появлением международного финансового рынка, образование которого потребовало и международных инструментов, обращающихся по всему миру, таких же как и на национальном рынке ценных бумаг.

Формирование международного рынка ценных бумаг стало необходимым после того, как стало ясно, что процесс интеграции и глобализации – это будущее и данные процессы уже никак не повернуть вспять. Сегодня уже очевидно, что международные ценные бумаги плотно вошли в нашу жизнь и представить свою жизнь без них уже невозможно. Теперь ценные бумаги, которые были эмитированы, например, в России, могут обращаться на рынке ценных бумаг Австралии, США, Великобритании, Японии, Китая и т.д., в общем, везде, где существует фондовая биржа (с правом торговли международными ценными бумагами).

Интеграционные процессы последних лет показали свою с одной стороны привлекательно, а с другой стороны и негативные моменты (подводные камни). Привлекательность их заключается в том, прежде всего, что национальные компании 9крупные) имеют теперь возможность выйти на международный рынок гораздо быстрее, чем могли до этого и получать неограниченные инвестиции со всего Земного шара (т.е. инвестиции ограничены только возможностями и желаниями инвесторов по всему миру, что дает возможность развить транснациональную корпорации мирового масштаба).

Негативным же моментом(ами) является (ются) то, что для более мелких и средних бизнесов национального масштаба выход на их рынок крупных игроков международного рынка является смертным приговором и делает очень сложным развитие в отрасли, где конкуренция так велика, что без больших инвестиций невозможно получить хорошего развития, а вот соревноваться с транснациональной корпорацией, у которой инвестиций и собственного капитала хватает на развитие во всех странах, является очень накладным делом и иногда даже практически невозможным.

Хотя необходимо оговорится, так как я имею в виду, что развить малый бизнес до уровня корпорации международной является практически невозможным только в том случае, если на национальными рынке уже есть одна из транснациональных корпораций ,оказывающая услуги или продающая товары, такие же как у вас, а вот развивать бизнес небольших размеров вполне возможно и даже нужно, т.к. не все клиенты являются приверженцами данных корпораций.

Захват национального рынка такими большими игроками как транснациональные корпорации происходит обычно на рынке ценных бумаг, где выкупаются ценные бумаги компании, которую поглощают и данные национальные ценные бумаги превращаются в международные ценные бумаги (обычно корпоративные ценные бумаги).

Международные ценные бумаги в основном представлены еврооблигациями и евродепозитными сертификатами, которые предназначены крупным и очень крупным инвесторам (данные ценные бумаги выпускают государства и обязательства по ним также выполняет правительство страны эмитента).

Виды ценных бумаг

К главным их видам относятся т.н. евробумаги и международные депозитарные расписки.

Евробумаги: евроноты, еврооблигации и евроакции. Они эмитируются в какой либо стране, номинируются в иностранной валюте и предназначаются для размещения за пределами этой страны.

Евроноты выпускаются международными корпорациями на срок от 3 до 6 месяцев. Они приносят изменяющийся процентный доход, ориентированный на ставку ЛИБОР — ставку предложения на Лондонском международном денежном рынке. Эти бумаги выступают одновременно как форма банковского кредита и вид облигационного займа. Рынок евронот начал развиваться с конца 70-х годов XX века.

Еврооблигации существуют со второй половины 60-х годов. С их появлением стали функционировать параллельно два рынка: рынок традиционных иностранных займов, размещаемых нерезидентами на одном из национальных рынков, и рынок еврооблигаций, размещаемых одновременно на нескольких международных рынках. Номинальная и рыночная цена еврооблигаций выражается в иностранной валюте. Они являются долгосрочными бумагами, т.к. период обращения разных их выпусков лежит в пределах от 7 до 40 лет. Основными эмитентами выступают международные корпорации, в частности кредитно-финансовые учреждения, правительства стран, а также местные органы власти.

Посреднические услуги при размещении новых выпусков еврооблигаций оказывают инвестиционные и коммерческие банки, а также банкирские дома. С этой целью, как правило, создаётся банковский консорциум, подписывающий соглашение с эмитентом, называемое «андеррайтингом».

В развитых странах выделяют несколько типов еврооблигаций, а именно: обычные или прямые, с плавающей процентной ставкой, с нулевым купоном, с индексируемым процентом, конвертируемые, с опционом.

Наиболее распространены обычные или прямые облигации. По ним выплачивается фиксированный процент. Их курс может меняться в связи с изменениями банковских процентных ставок.

Курс облигаций с плавающей процентной ставкой сильно зависит от колебаний рыночного процента. При его росте, как правило, увеличивается и объём эмиссии облигаций, при снижении — наоборот. Плавающий процент облигаций привязывается к ставке Лондонского рынка ссудного капитала с надбавкой, называемой «СПРЕДО».

Облигации с нулевым купоном позволяют получить доход только при их погашении за счёт разницы эмиссионной и номинальной цен. Этот доход, как правило, не облагается налогами.

Ставка по облигациям с индексируемым процентом привязывается к индексу цен на определённые группы стратегических товаров, в частности нефть, золото и др.

Конвертируемые облигации приносят меньший доход по сравнению с другими, но предоставляют владельцу право обменивать их на акции. Такое происходит в случае, когда дивиденды по акциям существенно превышают купонный процент.

Облигации с опционом позволяют владельцу выбирать различные варианты инвестиционной сделки. Они могут быть обменены на акции, облигации с плавающим и фиксированным процентом и др.

Российские еврооблигации (евробонды) начали выпускаться с 1996 г. Они номинировались в долларах США, немецких марках и приносили относительно высокие доходы (9 — 10% годовых), поскольку были недостаточно надёжными по оценкам «западных» инвесторов. Сроки обращения первых эмиссий составляли 5 — 10 лет. Они размещались с невысоким успехом на рынках стран Азии, Европы и Америки. Эмиссию еврооблигаций в стране осуществляли также отдельные субъекты Федерации и муниципальные образования, в частности крупные города.

Читать еще:  Покупатель ценных бумаг

Евроакции по объёму эмиссии существенно уступают еврооблигациям. Это объясняется рядом факторов, главными из которых являются: ограниченность института международной фондовой биржи и большее предпочтение инвесторов к хорошо известным им акциям национальных компаний. Эмитентами евроакций выступают преимущественно международные корпорации. Перепродажа этих бумаг происходит и на национальных фондовых биржах, однако далеко не все страны допускают туда иностранные ценные бумаги.

Международные депозитарные расписки. Это производные ценные бумаги, выпущенные на бумаги национальных предприятий и имеющие свободное хождение за рубежом. Одной из главных причин их появления в РФ были определённые трудности в части проведения спекуляций иностранными портфельными инвесторами, связанные с отсутствием в стране чётких гарантий при переоформлении прав собственности на приобретённые акции. Выпускаются два вида бумаг этого типа — американские депозитарные расписки (АДР), номинированные в долларах и обращавшиеся на рынке США, и глобальные депозитарные расписки (ГДР), обращавшиеся, кроме американского, ещё и на рынках стран Западной Европы. На американском рынке, например, обращались расписки, выпущенные на акции ТД «ГУМ», НК»ЛУКойл», Инкомбанка и др. Выпуском АДР на акции этих и других учреждений, а также их размещением, занимались, прошедшие аудит по международным стандартам, такие известные корпорации, как РАО»ЕЭС России», ОАО»Ростелеком», ОАО»Мосэнерго», ОАО»Сургутнефтегаз» и др. Выпущенные российскими корпорациями АДР, позволяли их владельцам иметь все права акционеров, в т.ч. получения дивидендов, а также работать на американском рынке при наличии некоторых объективных ограничений.

Cуществуют другие виды международных ценных бумаг.

Создано: 23 октября 2011 Просмотров: 22571

  • Вперёд

Международные ценные бумаги;

Полная отмена в 70х гг. 20в. ограничений на перемещение капитала в развитых странах создала условия для образования международного рынка ценных бумаг. Только за 10 лет (1980-1990 гг.) доля международных операций с ценными бумагами в ВВП США возросла с 9 до 93%, в Германии с 8 до 58, в Японии – с 7 до 119%. В общем объеме наибольшая часть приходится на облигации (в 1994 г. – более 60%). Почти 40% мирового рынка ценных бумаг приходится на США, на Японию – свыше 20%.

Отличительной чертой международного рынка является торговля ценными бумагами между резидентами разных стран, а также фондовыми ценностями с номиналами, выраженными в иных, чем национальная, валютах. Экспорт капитала — характерная черта и объективная необходимость развитой рыночной экономики. Формирование международного рынка ценных бумаг было ускорено: современной научно-технической революцией; развитием интеграционных процессов; определенной устойчивостью валютных курсов; введением общих многонациональных валют; успехами в развитии банковского и биржевого дела; усилением деятельности транснациональных корпораций и кредитно-финансовых учреждений.

Международные ценные бумаги как термин появился для того, чтоб обозначить интернациональные ценные бумаги, которые обращаются во многих странах в одно и то же время. К международным ценным бумагам относятся так называемые евробумаги и международные депозитарные расписки (предыдущая глава).

Рынок евробумаг является одним из самых объемных рынков международных ценных бумаг. Именно на него приходится более 75% от общего объема всего рынка ценных бумаг.

Евробумаги: евроноты, еврооблигации и евроакции. Они эмитируются в какой-либо стране, номинируются в иностранной валюте и предназначаются для размещения за пределами этой страны.

Существует официальное определение евробумаг, которое даётся в Директиве Комиссии европейских сообществ от 17 марта 1989г., регламентирующей порядок предложения новых эмиссий на европейском рынке.

В соответствии с этой Директивой евробумаги — это торгуемые ценные бумаги, со следующими характерными чертами, а именно:

Проходят андеррайтинг и размещаются посредством синдиката, минимум два участника которого зарегистрированы в разных государствах;

Предлагаются в значительных объёмах в одном и более государствах, кроме страны регистрации эмитента;

Могут быть первоначально приобретены только при посредничестве кредитной организации или другого финансового института.

Евроноты — среднесрочные именные облигации, которые обычно выпускаются под конкретного инвестора. Главное преимущество евронот — возможность организовать их эмиссию за несколько дней или даже часов. Выпускаются международными корпорациями на срок от 3 до 6 месяцев. Они приносят изменяющийся процентный доход, ориентированный на ставку ЛИБОР — ставку предложения на Лондонском международном денежном рынке. Эти бумаги выступают одновременно как форма банковского кредита и вид облигационного займа. Рынок евронот начал развиваться с конца 70-х годов XX века.

Евровекселя — необеспеченные обязательства, которые не предназначены для публичного размещения и не обращаются на вторичном рынке. Как правило, евровекселя выпускаются на срок от одного года до пяти лет компаниями, платежеспособность которых не вызывает сомнений.

Еврооблигации существуют со второй половины 60-х годов. С их появлением стали функционировать параллельно два рынка: рынок традиционных иностранных займов, размещаемых нерезидентами на одном из национальных рынков, и рынок еврооблигаций, размещаемых одновременно на нескольких международных рынках. Номинальная и рыночная цена еврооблигаций выражается в иностранной валюте. Они являются долгосрочными бумагами, т.к. период обращения разных их выпусков лежит в пределах от 7 до 40 лет. Основными эмитентами выступают международные корпорации, в частности кредитно-финансовые учреждения, правительства стран, а также местные органы власти.

Посреднические услуги при размещении новых выпусков еврооблигаций оказывают инвестиционные и коммерческие банки, а также банкирские дома. С этой целью, как правило, создаётся банковский консорциум, подписывающий соглашение с эмитентом, называемое «андеррайтингом».

В развитых странах выделяют несколько типов еврооблигаций, а именно: обычные или прямые, с плавающей процентной ставкой, с нулевым купоном, с индексируемым процентом, конвертируемые, с опционом.

Наиболее распространены обычные или прямые облигации. По ним выплачивается фиксированный процент. Их курс может меняться в связи с изменениями банковских процентных ставок.

Курс облигаций с плавающей процентной ставкой сильно зависит от колебаний рыночного процента. При его росте, как правило, увеличивается и объём эмиссии облигаций, при снижении — наоборот. Плавающий процент облигаций привязывается к ставке Лондонского рынка ссудного капитала с надбавкой, называемой «СПРЕДО».

Читать еще:  Особенности обращения ценных бумаг

Облигации с нулевым купоном позволяют получить доход только при их погашении за счёт разницы эмиссионной и номинальной цен. Этот доход, как правило, не облагается налогами.

Ставка по облигациям с индексируемым процентом привязывается к индексу цен на определённые группы стратегических товаров, в частности нефть, золото и др.

Конвертируемые облигации приносят меньший доход по сравнению с другими, но предоставляют владельцу право обменивать их на акции. Такое происходит в случае, когда дивиденды по акциям существенно превышают купонный процент.

Облигации с опциономпозволяют владельцу выбирать различные варианты инвестиционной сделки. Они могут быть обменены на акции, облигации с плавающим и фиксированным процентом и др.

Необходимо отличать еврооблигации и облигации, которые выпускаются на национальных рынках капитала (внутренние выпуски). Это разные вещи. Внутренний выпуск облигаций осуществляет инвестор, который является резидентом страны выпуска. Такой выпуск облигаций проводится в валюте этой страны и размещается в стране выпуска. Он может быть и размещен в иностранном государстве, но в валюте страны эмитента, кроме того, большая часть будет размещена все же в стране эмитента.

Российские еврооблигации (евробонды) начали выпускаться с 1996 г. Они номинировались в долларах США, немецких марках и приносили относительно высокие доходы (9 — 10% годовых), поскольку были недостаточно надёжными по оценкам «западных» инвесторов. Сроки обращения первых эмиссий составляли 5 — 10 лет. Они размещались с невысоким успехом на рынках стран Азии, Европы и Америки. Эмиссию еврооблигаций в стране осуществляли также отдельные субъекты Федерации и муниципальные образования, в частности крупные города.

Евроакции по объёму эмиссии существенно уступают еврооблигациям. Это объясняется рядом факторов, главными из которых являются: ограниченность института международной фондовой биржи и большее предпочтение инвесторов к хорошо известным им акциям национальных компаний. Эмитентами евроакций выступают преимущественно международные корпорации. Перепродажа этих бумаг происходит и на национальных фондовых биржах, однако далеко не все страны допускают туда иностранные ценные бумаги.

Структуру и динамику развития мирового рынка ценных бумаг можно рассмотреть с помощью таблицы.

Почти половина — 46% долговых бумаг и акций приходится на США, 15% сосредоточено в Японии, по 6% — в Германии и Великобритании, 4% — во Франции, ну и, наконец, 4% приходится на все остальные страны. Таким образом, сразу становится виден бесспорный лидер – Соединенные Штаты Америки. Динамика развития рынка положительная: на январь 1999 года по всему миру приходилось долговых бумаг и акций на 52,3 трлн.дол., а уже на январь 2001 года – 72 трлн.дол.

Таблица. Структура мирового рынка долговых ценных бумаг и акций

Международные ценные бумаги

Каждый трейдер или человек, связанный с экономикой, рано или поздно сталкивается с термином «международные ценные бумаги». Сегодня под этим термином принято понимать интернациональные ценные бумаги, что обращаются во всех странах в одно и то же время.

Стоит отметить, что самый объемный рынок интернациональных бумаг – европейский. По последним данным, на долю этого рынка приходится больше 3/4 от суммарного оборота международных ценных бумаг. Вот их краткий перечень:

Именные среднесрочные облигации. На данном этапе развития их оборот составляет основную часть оборота на рынке.

Под этим термином понимаются ценные бумаги, эмитентом которых выступают крупные банки, транснациональные корпорации, большие инвестиционные фонды. Цель выпуска – привлечение дополнительных инвестиций. Возможна конвертация евроакций в еврооблигации.

  • Еврооблигации. О них ниже

Различия между бумагами

В отдельном разделе обсудим существующие отличия между облигациями, выпускаемыми на национальных рынках капитала (так называемый «внутренний выпуск»), а также еврооблигациями.

Внутренний выпуск облигаций производит инвестор, который является резидентом государства, в котором эти бумаги выпускаются и впоследствии обращаются. Облигации обязательно должны быть выражены в валюте страны-эмитента, также они не могут обращаться за ее пределами.

Еврооблигации могут выпускаться в валюте, отличной от денежной единицы государства-эмитента. По своей сути, еврооблигации – это ценные бумаги с большими возможностями, нежели облигации внутреннего выпуска, они могут вращаться за пределами страны-эмитента. Размещаются и обращаются еврооблигации среди международных инвестиционных банков.

О происхождении названия

Углубившись в историю, можно сделать вывод, что приставка «евро» была внедрена в обиход экономистов из-за месторасположения крупнейших расчетно-клиринговых палат, осуществляющих такие выпуски.

  • Самая крупная палата – EURO-CLEAR (располагается в Бельгии, основана в начале 1970 года).
  • CEDEL – клирингово-расчетная палата, располагающаяся в Люксембурге (основана в 1972 году).

На сегодняшний день уровень развития обеих бирж настолько высок, что для взаимной интеграции был создан очень удобный инструмент под названием «электронный мост».

Особенности еврооблигаций

Для удобства восприятия, выделим особенности ценных бумаг в отдельный список.

  • Бумаги выпускаются со сроком обращения от двух до 15 лет
  • Еврооблигации являются представительскими ценными бумагами
  • Разместить еврооблигации можно на нескольких иностранных рынках
  • Стоимость (номинальная) выражается в долларах
  • Проценты держателю ценных бумаг выплачиваются в полной мере, налог у источника доходов не удерживается.

Сертификаты на еврооблигации

На ценные бумаги может быть оформлено два типа сертификатов – индивидуальные и глобальные. По аналогии с акциями, хранящимися в депозитариях, сертификаты на еврооблигации хранятся в депозитарных клиринговых палатах. По желанию клиентов, сертификаты могут быть изъяты из депозитария и передвигаться просто по счетам клиента или его агента.

Проценты по еврооблигациям выплачиваются не чаще одного раза в календарный год – это общепринятая американская система. Те торговые цены, которые видят трейдеры, являются так называемой «чистой ценой», накопленные проценты здесь не учитываются.

Почему именно доллар?

Как уже говорилось прежде, ценные бумаги в большинстве случаев имеют номинальную стоимость, выраженную в американском долларе. Это неспроста – именно на территории Соединенных Штатов сегодня находится группа самых крупных инвесторов, работающих в международных масштабах. Несмотря на то, что вторая по численности группа располагается в Японии, тамошние инвесторы всячески поддерживают расчеты в долларах.

Читать еще:  Ценные бумаги конвертируемые в акции это

Контроль обращения

Вопросами регулирования обращения еврооблигаций занимается ISMA. В переводе и расшифровке – Международная ассоциация рынка ценных бумаг. Несмотря на то, что круг обязанностей у нее достаточно велик, деятельность можно охарактеризовать так – контроль за соблюдением принятых торговых правил.

В состав ISMA на данном этапе входят крупнейшие инвестиционные дома и европейские банки. Кстати, в нашей стране Международная ассоциация рынка ценных бумаг признается саморегулирующей организацией.

Международный рынок ценных бумаг

Ценные бумаги в международных отношениях — это надлежащим образом оформленные документы, выражающие имущественные отношения между субъектами этих отношений, подтверждающие право на какое-то имущество или денежную сумму, которые не могут быть реализованы или переданы другому лицу без наличия и предъявления соответствующего документа. Рынок ценных бумаг – это часть финансового рынка (помимо рынка банковских ссуд), на котором осуществляется купля-продажа ценных бумаг. Регулярные операции по купле-продаже однотипных ценных бумаг образуют соответствующий рынок. Так, существуют рынки акций, облигаций, казначейских векселей и т.д. Каждый из этих рынков имеет специфический круг участников и обслуживается соответствующими институтами. Акции, например, обращаются преимущественно на фондовой бирже, тогда как облигации лишь частично продаются через биржу, а большей частью реализуются через банковскую систему.
Задачей рынка ценных бумаг является обеспечение более полного и быстрого перелива сбережений в инвестиции по цене, устраивающей покупателя и продавца.

Посредниками на рынке ценных бумаг выступают брокеры и инвестиционные дилеры. Брокеры – это посредники, действующие на фондовой бирже от своего имени и заключающие сделки по продаже и покупке ценных бумаг по поручению своих клиентов и за их счет. В роли брокеров могут выступать как отдельные лица, так и брокерские фирмы, зарегистрированные на биржах и представляющие интересы своих клиентов. Дилеры – члены фондовой биржи (отдельные лица и фирмы) и банки, занимающиеся куплей-продажей ценных бумаг, валют, драгоценных металлов. Они действуют от своего имени и за собственный счет и могут заключать сделки между собой, с брокерами, а также непосредственно с клиентами.

Основными функциями рынка ценных бумаг являются:

а) мобилизация денежных средств вкладчиков для целей организации и расширения производства;
б) информационная, которая состоит в том, что ситуация на рынке ценных бумаг сообщает инвесторам информацию об экономической конъюнктуре и дает ориентиры для вкладывания своих капиталов.

Различают первичный и вторичный рынок ценных бумаг. Первичный рынок обслуживает первичное размещение ценных бумаг. На нем эмитент получает необходимые ему финансовые средства. На вторичном рынке ценных бумаг производится купля-продажа ранее выпущенных акций и облигаций. На нем уже не происходит аккумулирования новых финансовых средств для эмитента, а осуществляется лишь перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов.

Существуют две организационные формы рынка ценных бумаг:

а) биржевой рынок (фондовая биржа), который доступен только для солидных корпораций;

б) внебиржевой рынок, доступный практически любой компании и действующий на основе телефона, телекса, компьютерной сети, объединяющих проводами связи в единый организм тысячи инвестиционных фирм.

Международный рынок ценных бумаг (МРЦБ) сформировался в результате массового вывоза капитала, прежде всего из стран, которым принадлежат основные транснациональные корпорации и банки. Формирование его было ускорено современной научно-технической революцией, породившей множество грандиозных проектов, осуществление которых требует использования капитала разных стран. МРЦБ является фактором, ускоряющим мировой процесс экономического роста и облегчающим различным субъектам экономики доступ к международному рынку свободных капиталов.

Международный рынок ценных бумаг – это, прежде всего, первичный рынок. Поэтому под международным рынком ценных бумаг понимается совокупность собственно международных и иностранных эмиссий ценных бумаг.

Отличительными особенностями современного мирового рынка ценных бумаг являются:

— необычайно возросшая скорость осуществления биржевых сделок на основе использования современных информационных технологий;

— колоссальный рост оборотов, когда миллиардные суммы переводятся с одного рынка на другой в считанные секунды;

— секьютеризация — тенденция превращения все большей массы капитала в форму ценных бумаг;

— глобальный характер этого рынка. Если до Второй мировой войны рынок ценных бумаг ограничивался масштабами развитых стран Европы и Северной Америки, то сегодня в него втянуты почти все страны мира.

Развитию современного мирового рынка ценных бумаг присущи и специфические тенденции. Во-первых, тенденции концентрации и централизации капиталов имеют два аспекта по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок приходят все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой стороны – идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличения их собственных капиталов (концентрация капиталов), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизация капиталов). В результате этого на фондовом рынке появляются торговые системы типа NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations), SEAQS (Stock Exchange Automated Quotation System) или других организаторов рынка, а также несколько наиболее известных площадок для торговли ценными бумагами (фондовые компании: New York Stock Exchange, Tokyo Stock Exchange, London International Stock Exchange, Frankfurt Stock Exchange), которые обслуживают большую часть всех операций на международном рынке ценных бумаг. Интернационализация фондового рынка означает, что национальный капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Инвестор из любой страны получает возможность вкладывать свои свободные средства в ценные бумаги, которые обращаются в других странах.

Если Вам необходимо написание реферата, курсовой или дипломной работы по данной теме, Вы можете

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector