Multi-finance.ru

Обзор финансовых рынков
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Модели рынка ценных бумаг

Понятие, функции и модели рынка ценных бумаг

Необходимым атрибутом рыночной экономики является наличие развитого рынка ценных бумаг как механизма перераспределения свободных финансовых ресурсов и накоплений внутри экономики страны посредством выпуска и обращения ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг — это сфера экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг. Его цель состоит в аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, то есть в осуществлении посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка, на котором происходит обращение ценных бумаг, он является частью как денежного рынка, так и рынка капиталов.

В последнее время отечественными экономистами в качестве синонима термина «рынок ценных бумаг» очень часто стал использоваться термин «фондовый рынок». Термин «фондовый рынок» — это общеупотребимое выражение, значение которого совпадает со значением термина «рынок ценных бумаг».

Исторически фондовый рынок возник давно. Ценные бумаги (векселя) и первые рынки ценных бумаг в виде вексельных ярмарок возникли в средние века в Италии. Однако фондовый рынок в современном понимании появился тогда, когда государство начало регулярно осуществлять эмиссию своих долговых обязательств, когда появились первые акционерные общества, которые стали выпускать акции, и фондовые биржи, на которых эти акции имели свободное хождение. Все это произошло в XVI — XVII веках.

Рынок ценных бумаг выполняет ряд общерыночных (присущих каждому финансовому рынку) функций и ряд специфических функций.

К общерыночным функциям относятся:

— аккумулирующая функция, то есть создание условий для мобилизации временно свободных финансовых ресурсов с последующим их использованием в интересах участников рынка и национальной экономики в целом;

— коммерческая функция, то есть получение прибыли от операций на данном рынке;

— ценовая функция, то есть рынок обеспечивает процесс формирования рыночных цен и их постоянное движение;

— информационная функция, то есть производство и доведение информации до субъектов рынка об объектах торговли и ее участниках;

— регулирующая функция, то есть создание правил торговли и участия в ней, определение органов контроля и управления, порядок разрешения споров между участниками рынка.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг относятся следующие:

• перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

• перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;

• финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, то есть без выпуска в обращение дополнительных денежных средств;

• использование ценных бумаг в приватизации и антикризисном управлении;

• страхование ценовых и финансовых рисков (хеджирование).

В зависимости от того являются ли финансовые посредники на рынке ценных бумаг банковскими или небанковскими организациями выделяют три модели рынка ценных бумаг:

1) небанковская модель — в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам. Такая модель имеет место в США. После «великой депрессии» 1929-1933 гг. в США в результате принятия закона Гласа-Стигала (1933 г.) коммерческим банкам и их дочерним компаниям запрещено выполнять функции профессионального посредника на рынке корпоративных ценных бумаг. Этот запрет не распространяется на государственные ценные бумаги, и на этом рынке банки занимают прочные позиции. На рынке корпоративных ценных бумаг действуют специализированные компании.

2) банковская модель — в качестве посредников выступают банки. Эта модель существует в Германии, где ключевой фигурой фондового рынка выступает универсальный коммерческий банк;

3) смешанная модель — в качестве посредников выступают как банки, так и небанковские компании. Данная модель характерна для Японии, Франции и России.

Дата добавления: 2015-08-26 ; просмотров: 970 ; ЗАКАЗАТЬ НАПИСАНИЕ РАБОТЫ

Модели рынка ценных бумаг

Для характеристики фондовых рынков рассмотрим его основные модели, которые видоизменяются по мере развития самого рынка.

Модели фондового рынка, которые существуют в различных странах, можно условно разделить на четыре группы в зависимости от того, какие органы осуществляют регулирование фондовой деятельности в стране:

Читать еще:  Виды предъявительских ценных бумаг

— регулирование которых преимущественно осуществляют банки;

-0регулирование которых осуществляет Министерство финансов страны;

-0регулирование которых преимущественно осуществляет специализи-рованный государственный орган;

— регулирование которых осуществляют сразу несколько регуляторов (например, специализированный государственный орган, Министерство финансов страны и банки).

Первая модель основана на том, что значительная часть фондовых операций основана на заёмном капитале, основным институтом для обслуживания которого являются банки, поэтому в ряде стран развитие и осуществление фондовых операций взяли на себя банки. Поскольку такая модель фондовых операций сформировалась и наиболее ярко проявилась в Германии, такую модель фондового рынка теперь принято называть германской моделью. Для неё характерно преобладание банковского и биржевого сегментов в системе осуществления фондовых операций.

В Германии практически нет внебиржевого фондового рынка в его классическом понимании. Банковская же система создаёт большую часть нормативных документов, регулирующих фондовые операции, и осуществляет контроль за их проведением, т.е. контролирует большую часть фондового рынка в стране.

За последние 40 лет в США доля банков в финансовых активах упала на 30 %, а доля коллективных инвесторов (совместные фонды, пенсионные фонды) выросла на 25 %, последними активно начали осуществляться банковские услуги. Эта тенденция является общемировой и проявляется даже в Германии с её традиционно банковскими рынками ценных бумаг» [45].

Вторая модель фондового рынка – так называемая американская модель − наиболее характерна для американской финансовой системы, где большая часть фондовых операций осуществляется в различных специализированных00фондовых00институтах,00таких как специали-зированные брокерские, дилерские, депозитарные, регистрационные, трастовые, клиринговые и другие компании.

Часть фондовых операций и большинство расчётов по фондовым операциям осуществляются, конечно, через банки, но они не играют приоритетной роли в осуществлении этих операций. При такой модели ключевую роль в регулировании фондового рынка играют государственные органы управления.

Американская модель построена на трёх основных элементах: концепции, сформулированной в начале 30-х годов нашего века, согласно которой рынок ценных бумаг функционирует независимо от банковской системы и является основой для привлечения инвестиций; правовой базе в виде пакета законов, регулирующих положения концепции; специальном органе, в чьей компетенции находится обеспечение исполнения законов о рынке ценных бумаг. В отличие от американской модели на евро-пейском континенте финансирование инвестиций чаще осуществляют банки, выполняющие функции профессиональных участников на рынке ценных бумаг.

Третья модель фондового рынка основана на руководящей роли финансовых государственных органов в регулировании фондового рынка. Примерами таких моделей являются фондовые рынки Англии и Японии, где значительная часть функций по регулированию деятельности фондового рынка осуществляется высшими финансовыми органами государств.

Четвёртая модель предполагает наличие сразу нескольких регуляторов фондового рынка в государстве. Например, в России наряду с основным регулятором фондового рынка, которым является Федеральная служба по финансовым рынкам, которая регулирует деятельность всего фондового рынка страны, существенными полномочиями наделены Центральный банк РФ в части регулирования банковской фондовой деятельности и Министерство финансов РФ, определяющее порядок выпуска и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг.

В России в течение первого десятилетнего срока становления фондового рынка шла постоянная борьба за приоритетность фондового рынка, которая выливалась на страницы газет и журналов. Это происходило, на наш взгляд, вследствие примерного равенства темпов развития фондовых операций на банковском и небанковском рынках. До выхода в свет закона «О рынке ценных бумаг» банки обладали несколько большими полномочиями, чем в настоящее время. Они имели право самостоятельно осуществлять аттестацию банковских специалистов, осуществляющих фондовые операции, и при выдаче банковских лицензий закреплять за банками право проводить операции с любыми ценными бумагами.

За последние годы российскими государственными органами, регулирующими фондовый рынок, издан обширный круг нормативных документов, которые удовлетворяют первостепенные потребности этого рынка. В соответствии с этими документами банки теперь признаются одними из профессиональных участников на РЦБ и для осуществления фондовых операций с ценными бумагами, эмитированными не банками, им необходимо получать разрешительные документы, установленные для всех профессиональных участников рынка ценных бумаг России.

Читать еще:  Клиринговая деятельность на рынке ценных бумаг

Присутствие на фондовом рынке представителей банковского и небанковского секторов создаёт определённую конкуренцию и способствует более эффективному, с нашей точки зрения, развитию фондового рынка в целом. С другой стороны, возможность для инвесторов осуществления выбора по вложению своих свободных средств между фондовым и банковским сектором, в свою очередь, создаёт здоровую конкуренцию на финансовом рынке и способствует его развитию.

Приоритетность той или иной модели регулирования фондового рынка страны достаточно сложно определить, поскольку в каждом конкретном случае эти модели сложились в силу особенностей и традиций конкретной страны и в наибольшей степени отвечают интересам этого развития. На наш взгляд, все они имеют право на существование, и аналитикам при характеристике фондовых моделей остаётся только констатировать большую или меньшую роль государства или банковской системы в регулировании деятельности фондового рынка.

Таким образом, все модели фондового рынка имеют свои особенности, но в основном они едины по сути выполняемых функций – они способствуют привлечению свободных денежных средств в сферы их наиболее эффективного использования.

Модели рынка — общая характеристика и виды

Модели рынка: разбираемся

Во всех развивающихся и развитых странах ведется оборот ценных бумаг. Его специфика обусловлена моделью фондового рынка. Она зависит от участников, инфраструктуры и вида ценных бумаг.

Современная экономическая наука выделяет 3 модели рынка:

Небанковская модель рынка

По состоянию на 2019 год ее используют более 40 % стран, у которых есть рынок ценных бумаг. Она появилась в США в кризисные 30-е. Тогда президент и его приближенные были убеждены: операции по кредитованию, хранению депозитов и эмиссии ценных бумаг не должны концентрироваться в одних руках. Поэтому небанковская модель запрещает неинвестиционным банкам прямо работать с ценными бумагами. Им приходится пользоваться услугами брокеров.

Основные характеристики небанковской модели рынка

Главный ее инструмент — акции. А основной источник инвестиций в реальный сектор экономики — фондовый рынок.

Объем финансирования через банковские кредиты постоянно сокращается. Распределение долей собственности смещено в сторону институциональных и розничных инвесторов. В руках банков, государства и крупных корпораций сосредоточена малая часть совокупной массы ценных бумаг.

Правительство осуществляет исключительно регуляторные функции. Его задачи — обеспечить честное ведение бизнеса и сократить риски. Это способствует гибкому и постоянному развитию фондового рынка.

В операциях с ценными бумагами участвуют только специализированные банки. Большинство из них инвестиционные. Присутствует высокая диверсификация рыночной структуры.

Крупнейшие страны, использующие небанковскую модель фондового рынка, — США, Канада, Великобритания. Поэтому ее называют англо-саксонской.

Банковская модель рынка

Ее родина — Германия. Она сводится к тому, что в операциях с ценными бумагами могут принимать участие разные банки и коммерческие организации.

Основные характеристики банковской модели

Превалирует долговой характер рынка: больше объем кредитования и эмиссии долгосрочных бумаг (облигаций). Рынок акций имеет подчиненное значение.

Основной финансовый инструмент банковской модели рынка — облигация. Значительная часть ценных бумаг находится в руках:

  • государства,
  • крупных корпоративных структур.

Особо важную роль играют банки. Они инвестируют в акционерный капитал предприятий и могут работать с рынком без посредников в лице брокеров. Доля ценных бумаг в руках частных лиц и институциональных объединений ниже.

На небанковском рынке слабая либерализация. Доминирует централизованное принятие решений. Государство может вмешиваться в деятельность рынка, использовать административные ресурсы для его регулирования. Диверсификация ниже, чем в англо-саксонской модели.

Банковская модель непопулярна. Ею пользуются Германия, Япония, Франция и другие европейские страны. Поэтому ее называют европейско-континентальной или германской.

Смешанная модель фондового рынка

Ее приняли остальные страны, имеющие собственный оборот ценных бумаг. Она сочетает характеристики банковской и небанковской модели. На рынок допускаются коммерческие банки, но их доля участия напрямую зависит от регуляторной политики страны и специфических особенностей экономики.

Читать еще:  Деятельность регистратора на рынке ценных бумаг

Смешанная модель востребована на российском фондовом рынке. Здесь значительной частью ценных бумаг крупнейших компаний владеет государство. Но частные и институциональные инвесторы имеют возможность выходить на рынок.

Рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг – отношения, которые возникают при перераспределении ценных бумаг в форме торговли под действием спроса и предложения.

Понятие рынка ценных бумаг

Зародился рынок фондов в шестнадцатом веке. Некоторые государства стали выпускать ценные бумаги: так они привлекали средства для собственных нужд. Тогда появилась первая биржа. Негосударственные ценные бумаги возникли в семнадцатом веке в Европе. В России же рынок начал возрождаться лишь после развала СССР в 1991 году, однако серьезно развиваться он стал лишь после финансового кризиса 1998 года.

Благодаря фондовому рынку свободный капитал мигрирует между субъектами, тем самым обеспечивая приток инвестиций другим участникам. Операции, происходящие на этом рынке, служат средством умножения капитала путем получения прибыли от покупки или реализации акций и облигаций.

Этот рынок является очень важным для развития экономики. Субъекты народного хозяйства могут привлекать средства из нескольких источников таких, как:

  • собственная прибыль;
  • банковские займы;
  • реализация ценных бумаг.

Инфраструктура

Рынок ценных бумаг состоит из субъектов, которые осуществляют куплю-продажу инструментов, и учреждений, которые этот процесс обслуживают:

  • торги проводятся на специальных биржах. Это торговые площадки, которые объединяют продавцов и покупателей, оказывают обслуживающие и информационные услуги, тем самым обеспечивая процесс торговли. На биржах действуют правила, которые обязательны для исполнения всеми участниками процесса. Сделки могут заключаться вне биржи. В эпоху развития систем коммуникации и интернета, найти нужную информацию о покупке-продаже необходимых ценных бумаг несложно. Поэтому многие дилеры или трейдеры предпочитают самостоятельно находить партнеров;
  • элементом фондового рынка выступают брокерские, дилерские компании, банковские учреждения и другие субъекты, которые готовы размещать свободные ресурсы, путем покупки акций и облигаций. Так производится инвестирование в экономику;
  • обслуживают процесс совершения сделки специальные организации такие, как депозитарии, регистраторы и другие. Они осуществляют хранение, учет ценных бумаг, их регистрацию, обеспечивают процесс смены собственника и так далее;
  • немаловажную роль играют информационные агентства. Они обеспечивают данными пользователей об экономических событиях, прогнозах, последних новостях и так далее.

Рынок ценных бумаг: функции

Фондовый рынок выполняет ряд немаловажных функций:

  • коммерческую – субъекты используют его для получения экономической выгоды, на что направлены основные их действия;
  • оценочную – торги на рынке формируют стоимость ценных бумаг;
  • информационную – рынок обеспечивает доведение данных до всех заинтересованных лиц;
  • регулирующую – все процессы четко регламентированы нормативными актами.

Что касается специфических функций, то рынок обеспечивает перетекание средств между участниками, тем самым финансируя ту сферу экономики, которая в них нуждается.

Основные объекты и модели

Объектами являются документы, которые имеют необходимый набор реквизитов и подтверждают определенные права владельца. На рынке обращаются следующие их виды:

  • основные бумаги, определяемые как ценные (акции, сертификаты, облигации, чеки, векселя, коносаменты и др.)
  • производные ценные бумаги (опционы, варранты, деривативы, фьючерсы).

Существует несколько моделей фондового рынка, которые сформировались в процессе развития:

  1. Банковская модель – присуща Германии, характеризуется тем, что именно банки выступают в качестве посредников на рынке.
  2. Небанковская модель – классический пример такой модели – США, здесь посредниками выступают небанковские организации.
  3. Смешанная модель (ее еще называют Японской) – при такой модели посредниками на рынке (фондовом ) могут выступать банки и небанковские компании.

Правовое регулирование

Основными актами, которые регулируют фондовый рынок в Соединенных Штатах, являются:

  • Securities Act (Закон о ценных бумагах);
  • Securities Exchange (Закон о торговле бумагами, определяемыми как ценные);
  • Investment Company (Закон об компаниях (инвестиционных).

Рынок в России регулируется пакетом законов, которые регламентируют проведение процессов в различных сферах. Основные из них:

  • Конституция;
  • Гражданский кодекс;
  • ФЗ «О рынке ценных бумаг»;
  • ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».
Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector