Multi-finance.ru

Обзор финансовых рынков
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Первичный и вторичный рынок ценных бумаг

Первичный и вторичный рынки ценных бумаг

С точки зрения финансовых инвестиций наибольший интерес представляют первичный и вторичный рынки ценных бумаг.

Законодательно первичный рынок ценных бумаг определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии (для инвестиционных ценных бумаг) или при заключении гражданско-правовых сделок между лицами, принимающими на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их представителями.

Таким образом, первичный рынок — это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.

Важнейшей чертой Первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Вся деятельность на первичном рынке заключается в подготовке проспекта эмиссии, его регистрации и контроле государственных органов с позиций полноты представленных данных, публикации проспекта и итогов подписки и т.д.

Эмиссия ценных бумаг — это установленная законом последовательность действий эмитентов по размещению ценных бумаг.

Формы эмиссии:

  • частичное размещение без публичного объявления и проведения рекламной кампании. Продажа осуществляется первым владельцем при равных условиях — цена всех акций одного выпуска устанавливается одинаковой;
  • открытая продажа, которая сопровождается публикацией и регистрацией проспекта эмиссии. В этом случае число инвесторов не ограничивается.

Размещение ценных бумаг представляет собой отчуждение ценных бумаг их первым владельцем или андеррайтером. Размещение ценных бумаг может быть осуществлено как посредством прямого обращения эмитента к инвесторам, так и через посредников. При привлечении посредников стоимость реализации акций обычно увеличивается на величину их вознаграждения.

Особенностью отечественной практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает над вторичным. Эта тенденция объясняется такими процессами, как приватизация, создание новых акционерных обществ, финансирование государственного долга через выпуск ценных бумаг, переоформление через фондовый рынок валютного долга государства и т.д.

Под вторичным рынком ценных бумаг понимаются отношения, складывающиеся при обращении ранее эмитированных на первичном рынке ценных бумаг. Вторичный рынок предполагает осуществление сделок купли и продажи ценных бумаг юридическими и физическими лицами; посредниками купли и продажи являются инвестиционные институты.

Вторичный рынок включает:

  • внебиржевой рынок — неорганизованный рынок;
  • биржевой рынок — организованный рынок.

Во всем мире важнейшей чертой вторичного рынка ценных бумаг является его ликвидность, т.е. возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию.

Первичный и вторичный рынок ценных бумаг

В зависимости от роли, которую играет рынок ценных бумаг в процессе воспроизводства капитала, его принято делить на первичный и вторичный.

Первичный рынок – рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ценные бумаги. Основными его участниками являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся в финансовых ресурсах для инвестиций в основной и оборотный капитал, определяют предложение ценных бумаг на фондовом рынке. Инвесторы, ищущие выгодную сферу для применения своего капитала, формируют спрос на ценные бумаги. Именно на первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику. На первичном рынке происходит распределение свободных денежных средств по отраслям и сферам экономики. Критерием этого распределения в условиях рыночной экономики служит доход, приносимый ценными бумагами. Первичный рынок служит средством создания эффективной с точки зрения рыночных критериев структуры национальной экономики.

Первичный рынок предполагает размещение новых выпусков ценных бумаг эмитентами. При этом в качестве эмитентов могут выступать акционерные общества, федеральное правительство, муниципалитеты. Покупателями ценных бумаг могут являться индивидуальные и институциональные инвесторы. Хотя основой рынка ценных бумаг служит первичный рынок, его объем в развитых капиталистических странах в настоящее время относительно невелик. Выпуск акций с целью финансирования инвестиций в производственную деятельность связан с учреждением новых компаний и реорганизацией частных компаний в отраслях «высокой технологии». Для большинства мелких фирм реальной возможности достичь размеров, позволяющих выпускать акции, не существует. Основными причинами выпуска акций в развитых странах в настоящее время являются финансирование поглощения и необходимость снижения доли заемного капитала в совокупном капитале корпораций. Поглощение осуществляется в форме обмена акций поглощаемых компаний на акции поглощающих. Что касается снижения доли заемного капитала, то во всем мире существует четкое представление о предельных размерах заемных средств. Переход этой грани связан для компании со значительным риском. Корпорация регулирует структуру своего капитала путем эмиссии новых акций, замещая ими свои долговые обязательства.

Размещение ценных бумаг на первичном рынке осуществляется в двух формах.

1. Путем прямого обращения к инвесторам. Эмитент самостоятельно осуществляет размещение эмитированных ценных бумаг. При этом, с одной стороны, эмитент размещает ценные бумаги по цене выше номинальной, получая таким образом эмиссионный доход (разницу между ценой размещения и номиналом), присоединяемый к добавочному капиталу, и не затрачивает средств на оплату услуг посредников, но, с другой стороны, эмитент несет риск неполного размещения эмиссии, то есть может недополучить необходимые средства.

2. Через посредников. Фирма-посредник берет на себя определенные обязательства в соответствии с договором на размещение ценных бумаг (договор андеррайтинга). При этом все доходы от эмиссии и риски делятся между эмитентом и посредником в размере, зависящем от условий договора.

Основные виды андеррайтинга:

1. «На базе твердых обязательств». Фирма-посредник полностью выкупает весь объем эмиссии эмитента, как правило, по номиналу. При этом эмиссия считается размещенной, эмитент не получает эмиссионный доход. Посредник ищет покупателей ценных бумаг и несет все риски по их размещению, но может получить доход в размере разницы между ценой продажи ценных бумаг инвесторам и ценой их покупки у эмитента.

2. «На базе лучших усилий». Фирма-посредник принимает ценные бумаги эмитента на комиссию и прилагает усилия по их размещению среди инвесторов, получая за каждую размещенную ценную бумагу комиссионное вознаграждение. Неразмещенные ценные бумаги возвращаются эмитенту. При этом действия посредника снижают риски эмитента от неразмещения ценных бумаг.

3. Договорный андеррайтинг. Все условия размещения ценных бумаг предусмотрены договором, заключаемым между эмитентом и андеррайтером.

4. Конкурентный андеррайтинг. Эмитент принимает конкурсные заявки от посредников с условиями размещения эмиссии и выбирает из них наиболее выгодную. Такой андеррайтинг имеет место при эмиссии крупным надежным эмитентом ценных бумаг высокого качества.

Вторичный рынок – рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг в форме перепродажи ранее выпущенных. Основными участниками рынка являются спекулянты, преследующие цель получения прибыли в виде курсовой разницы. Таким образом, вторичный рынок, в отличие от первичного не влияет на размеры инвестиций и накоплений в стране. Он обеспечивает лишь постоянное перераспределение средств между различными субъектами хозяйственной жизни и постоянную структурную перестройку экономики в целях повышения ее эффективности, поскольку участники заинтересованы в продаже ценных бумаг менее перспективных предприятий, приносящих низкий доход, и в покупке ценных бумаг более перспективных предприятий.

Кроме того, вторичный рынок обеспечивает ликвидность ценных бумаг, возможность их реализации по приемлемому курсу и тем самым создает благоприятные условия для первичного размещения.

Читать еще:  Виды операций на рынке ценных бумаг

Существуют две основные организационные разновидности вторичного рынка ценных бумаг: биржевой (организованный) и внебиржевой (неорганизованный) рынки.

Традиционной формой организованного вторичного рынка ценных бумаг выступает фондовая биржа – финансово-посредническое учреждение, где совершаются торговые сделки между продавцами и покупателями фондовых ценностей с участием биржевых посредников по правилам, установленным уставом биржи.

К основным функциям фондовой биржи относятся:

· мобилизация и концентрация свободных денежных капиталов и накоплений посредством организации продажи ценных бумаг,

· инвестирование государства и иных хозяйственных субъектов посредством организации покупки их ценных бумаг,

· обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ценные бумаги.

При заключении сделки биржа принимает на себя многие риски, выступая гарантом надежности ценных бумаг и обеспечивая исполнение договора.

Для биржевого рынка характерны следующие черты.

1. Ограниченное число участников. Осуществлять на бирже сделки купли-продажи могут только профессиональные участники – члены биржи.

2. Ограниченное количество финансовых инструментов, обращающихся на бирже. К торгам на бирже допускаются только ценные бумаги, соответствующие определенным установленным биржей требованиям.

3. Формирование единого курса каждой ценной бумаги, обращающейся на бирже, образующегося в результате взаимодействия спроса и предложения.

4. Открытость информации о сделках с ценными бумагами. Информация о курсах ценных бумаг, объемах продаж ценных бумаг каждого вида и динамика их изменения публикуются ежедневно по результатам торгов на бирже в биржевом бюллетене.

Внебиржевой оборот возникает как альтернатива бирже. Многие компании не могут выйти на биржу со своими ценными бумагами, так как их показатели не соответствуют требованиям, предъявляемым для регистрации на бирже. Внебиржевой оборот по ценным бумагам осуществляется в виде «уличной торговли» – заключения единичных сделок купли-продажи между покупателями и продавцами в рамках брокерских и дилерских фирм. В современных условиях доступным инструментом внебиржевой торговли являются внебиржевые системы электронных торгов, представляющие собой своеобразную «доску объявлений», место, где фиксируется факт заключения сделки. К электронным внебиржевым рынкам относятся в международной практике – система NASDAQ, в российской практике – РТС (российская торговая система, организованная Профессиональной ассоциацией участников фондового рынка ПАУФОР), торговая сеть Сберегательного банка РФ, системы Интернет-трейдинга.

Для внебиржевого рынка характерны следующие черты.

1. Множество участников. Совершать сделки купли-продажи может любое заинтересованное юридическое и физическое лицо.

2. Множество ценных бумаг, обращающихся на рынке.

3. Отсутствие единого курса каждой ценной бумаги, поскольку единичные сделки совершаются между покупателем и продавцом непосредственно.

4. Отсутствие всеобъемлющей информации по сделкам, о рынке, о курсах ценных бумаг.

В России рынок ценных бумаг находится на этапе своего становления. В условиях массового акционирования государственных предприятий, создания новых акционерных структур, активной деятельности государства на рынке ценных бумаг – первичный рынок является основным сегментом. Активному развитию вторичного рынка препятствует недостаточное развитие инфраструктуры рынка, законодательной базы, недостаточная активность участников и общая нестабильность экономической ситуации.

В целом можно выделить следующие характерные черты российского рынка ценных бумаг:

• Это рынок крупных институциональных инвесторов, оперирующих значительными средствами и крупными пакетами акций и рынок профессионалов.

• Для российского рынка характерно абсолютное преобладание внебиржевой формы заключения сделок между его участниками, которые не отражаются в торговых и информационных системах.

• Основная доля рыночного оборота приходится на скупку стратегическими инвесторами контрольных пакетов акций приватизированных предприятий. Однако наблюдается рост интереса и портфельных инвесторов к российским акциям.

• Для российского рынка характерно формирование региональных центров фондовой активности. В первую очередь это Москва (где заключается 80% всех сделок), Санкт-Петербург, Екатеринбург, Новосибирск и Приморский край.

• В последнее время произошли позитивные сдвиги в инфраструктуре рынка. Снизились риски инвесторов в части ведения реестров, хранения ценных бумаг в депозитариях, организации торговли на рынке ценных бумаг.

• Улучшилась информационная среда благодаря установлению требований к раскрытию информации как эмитентами, так и организаторами торговли.

Одним из основных показателей, характеризующих масштабы рынка ценных бумаг и экономики в целом, является капитализация, определяемая как произведение курса ценной бумаги на количество ценных бумаг в обращении (рис. 2).

В настоящее время полная рыночная капитализация российского рынка составляет около 12 % ВНП, что значительно ниже, чем в развитых странах.

Кроме того, имеется структурная несбалансированность капитализации по отраслям. Безусловными лидерами по капитализации являются такие отрасли народного хозяйства, как нефтегазовая (включая переработку), энергетика, связь (телекоммуникации).

Первичный и вторичный рынки ценных бумаг

Совокупность сделок с ценными бумагами представляет собой рынок ценных бумаг. В качестве участников рынка ценных бумаг выступают эмитенты, инвесторы, профессиональные участники рынка ценных бумаг, инфраструктурные институты. Профессиональные участники осуществляют сведение инвесторов и эмитентов.

Рынок ценных бумаг подразделяется на первичный и вторичный рынки.

Под первичным рынком понимается совокупность сделок по размещению ценных бумаг, продаже ценных бумаг их первыми владельцами, инициатором в которых выступает либо сам эмитент, либо агент, уполномоченный эмитентом на размещение ценных бумаг. Вторичный рынок – сделки по перепродаже ранее выпущенных ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг в общем смысле рассматривается как совокупность двух взаимосвязанных и взаимодополняющих составных структурных элементов: первичного и вторичного рынка ценных бумаг.

Основными критериями их разделения являются время и способ поступления ценных бумаг на рынок, а также функции, которые они выполняют. Первичный рынок означает эмиссию и первоначальное размещение ценных бумаг, в то время как вторичный – организацию их обращения.

Первичный рынок ценных бумаг – рынок первых и дополнительных эмиссий фондовых инструментов, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. Первичным рынком ценных бумаг является экономическое пространство, на котором ценная бумага проходит путь от эмитента до первого держателя (владельца).

Важнейшая черта первичного рынка ценных бумаг – полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющей последним сделать обоснованный выбор вида ценных бумаг для инвестирования.

Основной функцией первичного рынка является создание необходимых условий для проведения эмиссии и начального распространения ценных бумаг.

При этом следует различать механизмы первичного размещения ценных бумаг в зависимости от их вида.

Так, в частности, акции акционерных обществ при их первичном распространении могут размещаться путем открытой подписки (акции открытых акционерных обществ) либо распределения только среди учредителей (акции закрытых акционерных обществ).

Государственные ценные, бумаги (государственные облигации) при их первичном размещении могут распространяться:

> на условиях аукциона;

> посредством индивидуального размещения;

> при посредничестве банков неопределенному кругу лиц и др.

Первичный рынок государственных облигаций можно разделить на биржевой и внебиржевой. Биржевой рынок означает размещение государственных облигаций на аукционе, проводимом через открытое акционерное общество «Белорусская валютно-фондовая биржа», а внебиржевой – размещение облигаций вне системы названной биржи.

Кроме государственных ценных бумаг механизм проведения биржевых аукционов по размещению ценных бумаг на первичном рынке ценных бумаг может применяться в отношении как облигаций местных займов, так и ценных бумаг (акций, облигаций) юридических лиц.

Приобретая ценные бумаги на первичном рынке, их владельцы выходят на вторичный фондовый рынок, который выполняет две функции: сводит нового покупателя с продавцом и способствует стабилизации цен, уравновешивая спрос и предложение.

Читать еще:  Посредники на рынке ценных бумаг

Вторичный рынок ценных бумаг – рынок, на котором обращаются ранее эмитированные и размещенные на первичном рынке ценные бумаги. Важнейшей чертой вторичного рынка ценных бумаг является ликвидность, т. е. возможность в короткое время при незначительных колебаниях и низких издержках обращения реализовать приобретенные фондовые инструменты (ценные бумаги).

Таким образом, основной функцией вторичного рынка является прежде всего обеспечение ликвидности выпускаемых ценных бумаг.

Отличие вторичного рынка ценных бумаг от первичного заключается в том, что первичный рынок предшествует вторичному и ценные бумаги не могут появляться на вторичном рынке, минуя первичный. На первичном и вторичном рынках происходят разные по своей сущности процессы. На первичном рынке капиталы инвесторов путем купли-продажи ценных бумаг попадают в руки эмитентов. На вторичном рынке происходит переход ценных бумаг от одних инвесторов к другим, а деньги за проданные ценные бумаги поступают бывшим владельцам ценных бумаг (т. е. операции на вторичном рынке происходят, как правило, без участия эмитента и непосредственно не влияют на положение дел эмитента).

Вторичный рынок ценных бумаг, как и первичный, подразделяется на организованный (биржевой) и неорганизованный (внебиржевой, или «уличный») рынок.

Важнейшим элементом регулируемого вторичного рынка ценных бумаг является фондовая биржа, которая выступает как торговое, профессиональное, нормативное и технологическое ядро данной системы правоотношений.

Первичный и вторичный рынок ценных бумаг

РЦБ— это составная часть финансового рынка, на котором осуществляются операции купли-продажи цб (регулируется ФЗ « О РЦБ»).

Первичный рынок – рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ценных бумаг. Основными участниками являются эмитенты цб и инвесторы. На первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику. Размещение цб осуществляется в двух формах: 1. путём прямого обращения к инвесторам. 2. через посредников.

Обязательное условие размещения цб – регистрация их выпуска. Каждому выпуску присваивается регистрационный номер.

2 формы первичного РЦБ: — частное размещение (характеризуется продажей (обменом) цб ограниченному количеству заранее известных инвесторов без публичного предложения и продажи.) — публичное предложение (это размещение цб при их первичной эмиссии путем публичного объявления и продажи неограниченному числу инвесторов)

Вторичный рынокрынок, на котором осуществляется обращение цб в форме перепродажи ранее выпущенных и в других формах. Основными участниками являются спекулянты, преследующие цель получения прибыли в виде курсовой разницы. Вт. Рынок обеспечивает ликвидность цб, возможность их реализации по приемлемому курсу и создает благоприятные условия для их первичного размещения. Под ликвидностью ценной бумаги понимается способность ценной бумаги быстро и без существенных потерь продаваться на рынке при незначительных колебаниях курсовой стоимости и низких издержках на реализацию. Вторичный рынок подразделяется на – биржевой (организованный) и внебиржевой (неорганизованный).

Биржевой — представляет собой совокупность операций с ценными бумагами, которые проводились и регистрировались на бирже. К основным функциям фондовой биржи относятся: — Мобилизация и концентрация свободных денежных капиталов и накоплений посредством организации продажи цб; — Инвестирование государства и иных хозяйственных организаций посредством организации и покупки их цб; — Обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в цб.

Во внебиржевом обороте отсутствует единый физический центр для выполнения операций, и сделки осуществляются через телефонные и компьютерные сети. Торговлю ведут специалисты: брокерские и дилерские компании.

В России организационным центром служит Российская торговая система, объединяющая брокерско-дилерские компании. В США – НАСДАК.

Фьючерсы: понятие и виды.

Фьючерс (фьючерсный контракт) — это договор о фиксации условий покупки или продажи стандартного количества определенного актива в оговоренный срок в будущем, по цене, установленной сегодня. Является разновидностью форвардного контракта, то есть контракта, который заключается в будущем. Как правило, товара на момент заключения фьючерсного контракта еще нет (например, как в случае с урожаем в сельском хозяйстве, он еще не вырос), но стороны предполагают, что товар будет. Сделка заключается в настоящий момент, а расчеты и поставки откладываются на некоторое время, необходимое для появления товара.

Участники рынка фьючерсов:К фьючерсным сделкам прибегают многие агенты реального сектора экономки. Некоторые, например, фермеры, производители или закупщики оборудования, преследуют цель снижения риска, другие – продавцы фьючерсов, наоборот в поисках высоких прибылей — принимают на себя большой риск. Фьючерсные рынки по сути дела являются оптовыми рынками риска, т.е. рынками, где риск переходит от агентов «не склонных к риску» к тем кто готов принять его на себя за определенную плату. Таким образом, покупка фьючерса означает перекладывание риска на другого агента. Продажа фьючерса означает принятие на себя ценового риска. Поэтому участников фьючерсных рынков делятся на две основные категории — хеджеры и спекулянты. Хеджер желает снизить риск, а спекулянт рискует, желая получить большие прибыли.

Фьючерсы относятся к срочным производственным финансовым инструментам.

Виды фьючерсов: По Базисным активам для Ф.к. служат курсы валюты (валютный фьючерс), курсы акций ведущих компаний (фондовый фьючерс), акти­вы, приносящие доход в форме процента — депозиты, облигации (процентный фьючерс), товары (товарный фьючерс), биржевые индексы (индексный фьючерс). Ф.к. стандартны для каждого типа актива по объему партии, месту и сроку исполнения. Погашение сторо­нами обязательств полностью гарантировано биржей.

2 вида: поставочные и расчётные. Поставочный фьючерс предполагает, что на дату исполнения контракта покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное в спецификации количество базового актива. Поставка осуществляется по расчётной цене, зафиксированной на последнюю дату торгов. В случае истечения данного контракта, но отсутствия товара у продавца биржа накладывает штраф.

Расчётный (беспоставочный) фьючерс предполагает, что между участниками производятся только денежные расчёты в сумме разницы между ценой контракта и фактической ценой актива на дату исполнения контракта без физической поставки базового актива. Обычно применяется для целей хеджирования рисков изменения цены базового актива или в спекулятивных целях.

75. Профессиональные участники рынка ценных бумаг. Профессиональные участники РЦБ— ЮЛ, в том числе кредитные орг, которые осуществляют следующие виды д-ти: брокерская деятельность, дилерская деятельность, деятельность по управлению цб, клиринг, депозитарная деятельность, деятельность по ведению реестра владельцев цб, деятельность по организации торговли на РЦБ. Брокерская д-сть – д-ть по совершению гражданско-правовых сделок с цб по поручению клиента от имени и за счет клиентаили от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. Дилерская д-сть — совершение сделок купли-продажи цб от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных цб с обязательством покупки и/или продажи этих цб по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. Дилером могут быть только ЮЛ, являющийся коммерч орг, а также гос.корпорация, если для такой корпорации возможность осуществления дилерской деятельности установлено в ФЗ, на основании которого она создана. Деятельность по управлению цб деятельность по доверительному управлению цб, ДС, предназначенными для совершения сделок с цб и (или) заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами. Профессиональный участник РЦБ, осуществляющий деятельность по управлению цб, именуется управляющим.

Читать еще:  Государственные и негосударственные ценные бумаги

Клиринговая деятельность — деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с цб и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам цб и расчетам по ним. Депозитарная деятельность — оказание услуг по хранению сертификатов цб и/или учету и переходу прав на цб. Депозитарием — только ЮЛ. Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению цб и/или учету прав на цб, именуется депонентом. Деятельность по ведению реестра владельцев цб — сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев цб. Только ЮЛ. Лица, осуществляющие деятельность называются держателями реестра (регистраторы). Деятельность по организации торговли на РЦБ — предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с цб между участниками РЦБ. Профессиональный участник называется организатором торговли на РЦБ. Организатор торговли на РЦБ обязан раскрыть: правила допуска участника РЦБ к торгам; правила допуска к торгам цб; правила заключения и сверки сделок; правила регистрации сделок; порядок исполнения сделок; правила, ограничивающие манипулирование ценами; расписание предоставления услуг организатором торговли на РЦБ; регламент внесения изменений и дополнений в вышеперечисленные позиции; список цб, допущенных к торгам.

76. Производные ценные бумаги.Производные цб (дериватив)— это такие цб, обладатель кот приобретает право на совершение опре­деленной операции (покупки или продажи) с другими видами цб (основными цб). Цена производ­ной цб зависит от цены той цб, которая лежит в ее основе. Видами производных цб являются опционы, фи­нансовые фьючерсы, форвардные контракты, варранты.

Опцион –контракт, покупатель которого приобретает право купить или продать актив по фиксированной цене в течение определенного срока, а продавец — обязуется по требованию контрагента за денежную премию обеспечить реализацию этого права. Своп – соглашение между двумя контрагентами об обмене в будущем платежами или иными активами в соответствии с определенными в контракте условиями. Спот цена базового актива – это текущая рыночная цена базового актива. Цена исполнения (страйк strike) – это заранее установленная в срочном контракте цена базового актива, т.е. это будущее или фьючерсная цена базового актива. Финансовые фьючерсы—это обязательное для выполнения соглашение на покупку или продажу базового инструмента по установленной в соглашении цене (страйк) с поставкой в установленный срок в будущем. Фьючерс – это обязательство обоих сторон сделки. Фьючерсные кон­тракты обращаются на бирже. Инвестор, покупающий фьючерсный контракт на акции компании, соглашается купить эти акции в будущем, при­чем дата покупки фиксируется в контракте как и цена. Т.о. лицо, планирующее приобрести цб в будущем, может избежать риска, связанного с тем, что цена на них может возрасти.Форвардные контракты Форвард – это эквивалентный фьючерсам внебиржевой производный инструмент. Если лицо по фьючерсному контракту обязуется купить базисный актив, то говорят, что оно открывает длинную позицию, если лицо по фьючерсному контракту обязуется продать базисный актив, то оно открывает короткую позицию. Оффсетная сделка – это противоположная операция по покупке-продажи аналогичного контракта, закрывающая позицию по фьючерсному контракту.Варрант – это дополнительное свидетельство, выдаваемое вместе с цб, дающее право на дополнительные льготы по истечению определенного срока и выпускаемое эмитентом. Обычно варранты используются при новой эмиссии ценных бумаг. Варрант торгуется как ценная бумага, цена которой отражает стоимость лежащих в его основе ценных бумаг. Депозитарная расписка — свободно обращающиеся на фондовом рынке вторичная цб на акции иностранной компании, депонированная в крупном депозитарном банке, который выпустил расписки в форме сертификатов или в бездокументарной форме (АДР,ГДР,РДР).

Производные ценные бумаги обычно используются для: Спекуляций, т.е. получения прибыли от сопряженных с повышенной степенью риска операций купли-продажи финансовых активов за счет краткосрочных изменений цен. Арбитража, т.е. безрискового получения прибыли за счет разницы цен на финансовые активы на разных рынках. Хеджирования, т.е. операций по страхования рисков, получения убытков от изменения цен на финансовые активы.

Первичный и вторичный фондовый рынок — Финансы, денежное обращение и кредит (Мягкова Т.Л.)

Первичный рынок – это тот рынок, на котором эмитенты продают ценные бумаги инвесторам. Точнее, это механизм эмиссии и первичного размещения эмитированных бумаг. Говоря о первичном рынке, следует применять термин размещение ценных бумаг.

Первичный рынок – это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.

В результате продажи акций и облигаций на первичном рынке эмитент получает необходимые ему финансовые средства, а бумаги оседают в руках первоначальных покупателей. Все остальные перепродажи бумаг образуют вторичный рынок.

Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Вся деятельность на первичном рынке служит для раскрытия информации: подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных, публикация проспекта и итогов подписки и т. д.

Механизм продажи (размещения ценных бумаг) на первичном рынке может быть разный:

  • в непосредственном (частном) контакте без посредников;
  • через финансовых посредников (андеррайтеров);
  • на уличном рынке.

Частное размещение характеризуется продажей (обменом) бумаг ограниченному количеству заранее известных инвесторов без публичного предложения и продажи.

Публичное предложение – это размещение ценных бумаг при их первичной эмиссии путем публичных объявления и продажи неограниченному числу инвесторов. Соотношение между публичным предложением и частным размещением постоянно меняется и зависит от типа финансирования, который избирают предприятия в той или иной экономике, от структурных преобразований, которые проводит правительство, и других факторов.

Публичная подписка или публичное размещение ценных бумаг применяется, если корпорация принимает решение превратиться из частной в публичное акционерное общество с большим количеством акционеров. Публичное предложение большого количества тиражированных акций дает эмитенту огромные средства.

Вторичный рынок – это отношения, складывающиеся при купле-продаже ранее эмитированных на первичном рынке ценных бумаг.

Основу вторичного рынка составляют операции, оформляющие перераспределение сфер вложений инвесторов, а также отдельные спекулятивные операции.

Важнейшая черта вторичного рынка – его ликвидность, т. е. возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время при небольших колебаниях курсов и низких издержках на реализацию.

На вторичном рынке операторами являются только инвесторы, т. е. те, кто вкладывает средства в ценные бумаги с целью извлечения дохода. На вторичном рынке происходит не аккумулирование новых финансовых средств для эмитента, а только перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов.

Без полнокровного вторичного рынка нельзя говорить об эффективном функционировании первичного рынка.

При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации последующая перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло бы инвесторов от покупки всех или части бумаг.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector