Multi-finance.ru

Обзор финансовых рынков
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Под ликвидностью ценных бумаг следует понимать

Что такое ликвидность ценных бумаг: основные факторы, уровни и методы оценки

Приветствую, дорогой читатель!

Рыночной экономике неважно, о каком товаре или услуге идет речь. Определяющие условия – уровень спроса и предложения. Только эти факторы определяют востребованность товара (услуги). На фондовой бирже действуют те же законы, ликвидность ценной бумаги — это одна из главных характеристик биржевого актива.

Что это такое?

Ликвидность ценных бумаг и ее связь с рынком

На этот показатель влияет в первую очередь то, на каком рынке обращаются фонды.

Они делятся на два основных вида:

На биржевом рынке активы продаются на открытых торгах в условиях неограниченной конкуренции. Поэтому здесь ликвидность акций определяется в процессе сделки.

Для обозначения этого показателя используют следующие понятия:

  • голубые фишки – востребованные активы;
  • мусорные активы – неликвидные ценные бумаги.

На внебиржевом цену определяют покупатель и продавец. Сделка здесь будет совершаться гораздо медленнее, чем на биржевом. Ведь чтобы купить или продать ценные бумаги, необходимо найти продавца (покупателя), посредника, юриста, который составит необходимые документы. Поэтому ликвидность акций, торгуемых на внебиржевом рынке, будет гораздо ниже.

Эти два типа торговых площадок основные, но есть и другие. Например, где торгуются проблемные активы. Сделки на таких площадках толком не контролируются, поэтому риски по ним огромны.

Основные факторы ликвидности ценных бумаг

Существует множество факторов, влияющих на этот показатель. Основные я разберу подробнее.

Размер пакета бумаг

Объем ценных бумаг акционерного общества, торгующийся на фондовом рынке, оказывает непосредственное влияние на их ликвидность. Акции, продающиеся крупными пакетами, более ликвидны, так как обладание пакетом более 25 % дает возможность влиять на деятельность компании.

Такой пакет называют блокирующим. Если контрольный пакет ( более 50 % ) не принадлежит одному акционеру, то у хозяина 25% ЦБ есть возможность принимать решения по управлению акционерным обществом.

Спред

Ежедневный оборот

Довольно субъективный фактор. Однако инвестор может принять решение вложить деньги в акции, понимая, что они пользуются спросом.

Интерес акул рынка

Если серьезные деятели проявляют интерес к долям в определенных акционерных обществах, ликвидность повышается.

Ликвидность и доходность – это одно и то же?

Нет, хотя часто идут в паре.

По показателю доходности ценных бумаг можно определить размер прибыли, которую принесли активы с момента их покупки. А ликвидность покажет, насколько быстро это было сделано. Это всегда положительная величина, которая имеет несколько уровней.

Чтобы рассчитать доходность, необходимо из полученных от продажи ценных бумаг средств вычесть их первоначальную стоимость и разделить на стартовый капитал. Если стоимость акций в момент продажи ниже, чем при покупке, то доходность примет отрицательное значение.

Уровни ликвидности акций

Активы делятся на:

  1. Высоколиквидные. Такие ценные бумаги обращаются на фондовой бирже и торговых системах.
  2. Условно ликвидные. Не котируются на биржах, но интересны инвесторам.
  3. Неликвидные – активы, спрос на которые почти отсутствует из-за плохого финансового состояния эмитента или неизвестности компании для широкого круга инвесторов.

Где оперируют высоколиквидными бумагами

Такие сделки совершаются на биржевом рынке. Главное его отличие – абсолютная прозрачность при подсчете совершенных сделок. Он также более технологичен и имеет понятные и предсказуемые механизмы образования цены.

Ценные бумаги торгуются на фондовой бирже. Своя национальная фондовая биржа есть в каждой стране с развитой экономикой. Крупнейшие по капитализации в 2019 году – NYSE Euronext, NASDAQ и Токийская биржа. Московская биржа по итогам первого квартала этого года находилась лишь на 22 месте.

Методы оценки ликвидности

Таких методов существует несколько десятков разной сложности. Но из них можно выделить два наиболее распространенных:

  1. Фундаментальный анализ. Досконально изучается эмитент, его финансовая отчетность. Оценивается платежеспособность компании, ее устойчивость на рынке и перспективы.
  2. Количественный анализ. Строится на основании изучения количественных показателей.

Ликвидность на Московской бирже

Самые ликвидные на Московской бирже на 16 октября 2019 года – акции Сбербанка. За ним идут «Газпром», «Лукойл», «Алроса», «Мосбиржа», «Норникель», «Яндекс», «Магнит», «МТС» и «ВТБ».

Что такое Free Float

Как free float влияет на средний объем торгов и ликвидность

Если фри флоат высок, то наибольшая доля акций эмитента находится в свободной продаже. Их свободно могут приобретать инвесторы, а значит, сделок с такими ценными бумагами будет больше, объем торгов – выше. Отсюда и более высокая ликвидность акций. Если этот показатель низок, то только малая часть ЦБ будет продаваться, т.е. ликвидность актива будет низкой.

Однако этот показатель влияет на ликвидность, только когда на активы предприятия есть спрос. Иначе даже при free float 100 % активы компании останутся неликвидными.

Как считать free float?

Мосбиржа автоматически рассчитывает фри флоат для 89 наиболее ликвидных акционерных обществ. Для остальных предприятий это необходимо делать самостоятельно.

Но никаких сложных формул здесь не нужно. Этот показатель указан в квартальных отчетах эмитентов, которые обязаны размещать на своих сайтах. Еще эти данные можно найти на серверах раскрытия. Один из них – Центр раскрытия корпоративной информации «Интерфакса».

Влияние ликвидности на технический анализ

На ценных бумагах с высокой ликвидностью сигналы технического анализа работают лучше. Всплески внимания участников торгов не вызывают отклонения цены таких акций в моменте.

Выбираем акции для портфеля: что нужно учесть

Рискованность инвестиций в ценные бумаги должна быть в балансе с доходностью и ликвидностью. Для этого важно распределить финансы между различными активами. Инвестиционный портфель должен включать разные виды ценных бумаг с учетом ликвидности.

При формировании портфеля также необходимо учесть цели, для которых он создается. Высокодоходные, а значит, высокорисковые портфели подойдут для желающих заработать. Но нужно учитывать, что результат может оказаться противоположным. Для сохранения сбережений лучше отдать предпочтения ценным бумагам с невысокой доходностью, но хорошей ликвидностью.

Заключение

Надеюсь, мне удалось ответить на все ваши вопросы о значимости ликвидности при составлении портфеля и определяющих ее факторах. Но если вопросы остались, задавайте их в комментариях. Спасибо, что дочитали до конца!

Чтобы больше узнать о фондовой бирже и торгах, как правильно инвестировать и получать прибыль и разобраться в других финансовых вопросах, читайте и другие материалы и подписывайтесь на обновления, и не забывайте делиться находками с друзьями в соцсетях.

Ликвидность ценной бумаги: что это такое

Система рыночных отношений, как известно, предполагает свободу выбора покупателя и продавца при совершении сделок. Не зависимо от того, что выступает в качестве товара, в первую очередь, главным условием совершения коммерческой сделки является фактор спроса и предложения.

Это фундаментальное положение предопределяет, в свою очередь, то, насколько тот или иной товар востребован на рынке. Во многом это относится и к такому довольно специфическому рынку как биржевой, или рынок ценных бумаг.

Одна из главных характеристик любой ценной бумаги – это ее ликвидность, или способность быстрого обмена на самый ликвидный товар – деньги. В общем виде понимается, что чем выше ликвидность финансового актива, тем быстрее может инвестор получить доход, тем быстрее будет оборот капитала, а значит и прибыль.

В этой статье будет рассказано о том, что такое ликвидность, из каких элементов она состоит и что необходимо знать об ее определении и использовании на практике.

Основные факторы ликвидности ценных бумаг и методы ее оценки

На текущий момент существует большое количество методик, применяемых для оценки ликвидности ценных бумаг, начиная от самых простых и заканчивая сложными математическими моделями, применяемыми при портфельном инвестировании или для хеджирования рисков.

Для оценки ликвидности любой ценной бумаги на практике используется два основных метода:

  1. Фундаментальный анализ. Этот метод оценки ценной бумаги основан на изучении ее эмитента (например, компания, выпустившая акцию, или правительство, чьи облигации выбираются для инвестирования). Предметом такого анализа являются операционная деятельность компании, устойчивость ее бизнеса на рынке, кредитоспособность, наличие ресурсов и перспективы развития, качество персонала и топ — менеджмента. Главный ответ, который должен быть получен инвестором – это насколько надежны будут его вложения капитала, какой доход может быть получен по ценным бумагам этого эмитента и какие риски с этим будут связаны. Следует иметь в виду, что ликвидность ценной бумаги, риск которой высокий, как правило, имеет меньшее значение доходности, или премия за этот риск может быть оценена рынком гораздо выше, чем вложенные в нее средства.
  2. Количественный анализ. Ликвидность ценной бумаги, как уже сказано было выше, – это ее способность приносить доход инвестору настолько быстро, насколько это определяется ее внутренним качеством. Для оценки такого качества используются несколько показателей, которые довольно просты по своей математической структуре, но имеют очень принципиальное значение
  • Спред (от англ. Spread –разница, разброс)- это важный показатель, определяемый рынком, и формируется он как разница между покупкой и продажей ценной бумаги. Чем больше спред, тем больше рынок оценивает данный актив как рискованный, а значит и в эту разницу цен закладывается премия за риск (иногда это называется дисконтом — скидкой).
  • Вторым по значимости при оценке ликвидности является такой фактор, как объем торгов или количество сделок, например, в течение торговой сессии на фондовой бирже. Чем выше объем, тем большим финансовый актив пользуется спросом на рынке, и бумага активно участвует в обороте. Естественно полагать, что, если ценная бумага является не биржевой, то ценить ее ликвидность по такому параметру крайне затруднительно.
  • В практике биржевой торговли очень часто используется такой числовой показатель ликвидности, как доход на акцию или EPS (earnings per share). Общий смысл его состоит в том, на сколько вложенный доллар или рубль в акцию (облигацию) способен принести прибыль. Исчисляется он обычно в годовом выражении. Есть также подобный индикатор ликвидности как Р/ E (price /earning) или соотношение дохода по акции к ее цене. Чем больше этот показатель, тем выше ее цена на рынке относительно реального дохода, который она может обеспечить, Как правило, например, акции с таким показателем больше 10 считаются переоцененными рынком, и вложение в них становится более рискованным.
Читать еще:  Рынок ценных бумаг сша

Ликвидность ценных бумаг и ее связь с рынком

Ликвидность ценной бумаги во многом также зависит от того, где и на каком рынке она обращается.

В практике существует два основных вида рынка:

  • биржевой рынок — это специально организованная площадка (фондовая биржа, срочный рынок), где обращение ценных бумаг происходит в режиме открытых торгов и при практически ничем не ограниченной конкуренции. В этом случае ликвидность ценной бумаги определяется непосредственно при совершении сделок. Существуют несколько типов ликвидности на биржевом рынке, например – «голубые фишки» (самые востребованные и торгуемые активы), или сектор мало ликвидных финансовых инструментов, часто называемых «мусорными активами» (например, акции или облигации эмитентов с низким уровнем показателей финансовой надежности или работающие на новых рынках — венчурный бизнес).
  • внебиржевой рынок — это сфера обращения финансовых инструментов, правила обмена и заключения сделок в которой устанавливаются самими контрагентами (покупателем и продавцом). Поскольку ликвидность ценных бумаг – это, прежде всего, скорость их преобразования в деньги, то естественным образом следует полагать, что на внебиржевом рынке она существенно ниже. Процесс покупки/продажи на таком рынке требует специального подбора посредника, поиск покупателя, а также различного рода действий, необходимых для закрепления правового статуса сделки.

Кроме этих двух основных типов рынка, существенным образом определяющих статус ликвидности ценной бумаги, существует ряд специальных площадок, где обращаются так называемые неликвидные активы. К ним можно отнести, например, рынок залоговых ценных бумаг, просроченных векселей или сберегательных сертификатов банков, находящихся под процедурой банкротства.

Иногда такую область обращения неликвидных активов называют услугами форфейтинга, или рынок скупки почти безнадежных долгов. Поскольку такая сфера обращения ценных бумаг (или их суррогатов) находится на грани соблюдения норм законодательства и не подлежит какому бы то ни было контролю, то она является крайне рискованной.

Помимо самих показателей и факторов ликвидности, немаловажную роль играют и способы управления ею, как например:

  • Открытость информации, связанной с источником или эмитентом (раскрытие финансовой отчетности, публичность принимаемых решений)
  • Использование биржевых торговых платформ
  • Применение методов и инструментов срочного рынка, где базовым активом может выступать не торгуемая на фондовой бирже ценная бумага
  • Задействование механизмов публичного размещения для формирования спроса со стороны неограниченного числа потенциальных инвесторов, а значит и повышения ликвидности

В заключение этой статьи следует еще раз отметить, что ликвидность любого актива может быть точно определена только свободным рынком, где имеются четкие и понятные правила, отсутствует давление и чрезмерное регулирование государства, а также нет никаких ограничений на получение любой информации, касающейся как самого актива, так и его эмитента. Все это вместе взятое и определяет в конечном итоге то, чего стоит купленная акция или другой финансовый инструмент.

Как оценить ликвидность облигаций

Что такое ликвидность

Ликвидность — способность актива быстро и без потерь в стоимости быть купленным или проданным по рыночной цене.

Например, специализированное производственное оборудование можно считать низколиквидным. На него не так много покупателей и для его продажи необходимо либо достаточно много времени на поиск покупателя, либо предложить хорошую скидку для быстрой продажи.

А вот акции Сбербанка являются более ликвидным активом. Ежедневно объем торговли этими бумагами на Московской бирже составляет несколько миллиардов рублей. На бирже обычно всегда достаточно много продавцов и покупателей, что позволяет быстро реализовать крупный пакет по рыночным ценам.

Самым ликвидным активом являются деньги. Этот товар можно практически в любой момент обменять на что угодно.

Ликвидность облигаций

Применительно к торговле облигациями ликвидность является относительным понятием и зависит от того объема ценных бумаг, с которым имеет дело инвестор. Если необходимое инвестору количество облигаций можно приобрести по близкой к рыночной цене, то данный выпуск можно считать достаточно ликвидным для его целей.

Если же для быстрой покупки или продажи нужного объема необходимо предложить существенно более низкую цену, чем рыночная, то можно сказать, что ликвидность данного выпуска облигаций является недостаточной.

Как видно по стакану заявок для облигации КОМИ 14, быстро продать или купить пакет в 300 бумаг без потерь представляется непростой задачей. Эту облигацию можно назвать низколиквидной.

Единой методики для определения ликвидности выпуска облигаций нет. Для оценки этого параметра инвесторы могут ориентироваться на следующие показатели:

Самый популярный показатель для оценки ликвидности. Чем больше сделок по облигации проходит в течение дня, тем больший объем бумаг может реализовать инвестор в короткие сроки.

  1. Оборот, включающий в себя только крупные сделки

Согласно некоторым теориям, оборот отдельно по категориям сделок может оказаться более показательным для оценки ликвидности, чем значение совокупного оборота.

Чем больше число таких дней, тем менее ликвидна облигация

Чем больше бумаг находится в обращении, тем больше вероятность реализовать необходимый объем через торги на бирже. Однако стоит учитывать, что значительная доля бумаг может оказаться на руках у институциональных инвесторов, которые рассчитывают держать их до погашения и практически не участвуют в торгах на бирже. Это характерно для многих муниципальных и субфедеральных облигаций, значительный объем которых сосредоточен в крупных фондах.

При наличии информации о крупных кредиторах компании, которые держат ее облигации, специалисты могут рассчитывать аналог free-float для облигации и учитывать его при оценке ликвидности.

Есть мнение, что более рискованные облигации, которые еще часто называют высокодоходными, в большей степени подвержены спекуляциям, соответственно активность торгов по ним выше и выше ликвидность.

Повышенная волатильность также может позитивно повлиять на оборот торгов и ликвидность облигации.

Чем больше компания раскрывает информации о своей деятельности, тем более привлекательными являются ее ценные бумаги. Инвесторам проще оценить сопутствующие риски, и они охотнее торгуют ими на бирже.

Такие особенности, как конвертируемость, наличие оферт put/call и другие опции также могут повлиять на ликвидность облигации.

Методы оценки ликвидности

Самый простой подход к оценке ликвидности заключается в том, чтобы рассортировать облигации по среднедневному обороту. Этот показатель напрямую влияет на способность бумаги быть проданной в любой момент и в конечном счете является достаточно репрезентативным.

Минус этого метода заключается в том, что среднее значение может сильно отклоняться в случае разовых всплесков объема торгов. Например, по облигации может целый месяц не быть ни одной сделки, а в последний день крупный инвестор совершит сделку на 1 млрд руб. В этом случае среднедневной оборот за месяц составит более 30 млн, хотя по факту инвестор может испытывать трудности даже при реализации сравнительно небольшого пакета облигаций.

Поэтому обычно специалисты строят специальные модели, учитывающие эти различия. В результате может рассчитываться авторский индекс, который учитывает другие значимые факторы и позволяет эффективно ранжировать бумаги по ликвидности. Такой индекс обычно называют индексом ликвидности. Чем выше индекс, тем выше ликвидность. Далее инвестор может уже самостоятельно выбрать диапазон значений индекса, внутри которого ликвидность облигаций является комфортной для добавления в собственный портфель.

Если у инвестора есть доступ к таблицам с таким индексом, то задача выбора ликвидных облигаций заметно упрощается. Однако в свободном доступе подобной информации о российских бумагах крайне мало.

Тем не менее обычный инвестор, не имеющий доступа к аналитическим проспектам, может легко оценить ликвидность интересующих его выпусков, используя доступный инструментарий терминала QUIK.

В таблице QUIK нет поля, в котором можно было бы отразить среднедневной оборот за выбранный период. Можно лишь отобразить данные за текущую торговую сессию. Однако некоторые брокеры, в том числе БКС, предоставляют данные к истории оборота торгов, которые можно использовать.

В таблице «текущие торги» в QUIK найдите интересующую бумагу и щелкните правой кнопкой по столбцу с показателем «оборот». В открывшемся меню выберите «График “Оборот”». Получившийся график переключите на дневной таймфрейм, вместо свечей выберите тип графика «гистограмма» и добавьте на него 50-периодную скользящую среднюю.

Таким образом, у вас в одном окне появился среднедневной оборот примерно за 2,5 месяца, история его изменения, а также наглядная картина, как на этот показатель влияли разовые статистические «выбросы». Такой график позволяет быстро оценить ликвидность выпуска и эффективно сравнить выпуски между собой.

На рисунке ниже приведены графики оборота для двух разных выпусков облигаций на конец 2018 г. Среднедневной оборот примерно одинаков, но если для первого выпуска эта величина достаточно стабильна, то второй выпуск большую часть времени практически не торгуется, и лишь изредка оборот резко и сильно вырастает. Первый выпуск является более предпочтительным по ликвидности, так как его с большей вероятностью удастся реализовать по рыночной цене в разумные сроки.

Одну 50-периодную среднюю можно заменить набором из нескольких средних, чтобы видеть на одном графике средние значения за разные периоды. Например, можно выбрать средние с параметрами 20, 65 и 130 дней, чтобы видеть показатель за 1, 3 и 6 месяцев соответственно.

Чтобы быстро просматривать список облигаций, можно привязать такой график к таблице «текущие торги». Для этого в правом верхнем углу таблицы необходимо нажать на кнопку с изображением якоря, а в правом верхнем углу графика выбрать аналогичную кнопку с рисунком цепи. Теперь для выбранной облигации в таблице график будет строиться автоматически.

Читать еще:  Ценные бумаги с фиксированным доходом

Для более пристальной оценки можно использовать также технические параметры в текущий момент: ширина спреда и плотность заявок в биржевом стакане. Они позволят оценить возможности по покупке/продаже требуемого объема облигаций в конкретный момент времени. Среднюю ширину спреда также можно оценить на минутном или 5-минутном графике облигации.

По объему заявок в стакане и плотности их размещения хорошо видно, что облигация справа обладает большей ликвидностью, чем облигация слева.

Приведенные инструменты могут существенно облегчить процесс отбора облигаций для частного инвестора. С их помощью можно относительно быстро отфильтровывать выпуски, которые не обладают достаточной ликвидностью, чтобы эффективно реализовать инвестиционную стратегию.

БКС Брокер

пополни брокерский счёт без комиссии

  • С карты любого банка
  • Прямо на сайте
  • Без комиссии

Последние новости

Рекомендованные новости

Сургутнефтегаз отчитался за 2019. Каких дивидендов ждать

Это не Великая депрессия

Чистый долг АФК Система сократился на 14% по итогам 2019

Ход торгов. Акции банков оказались сегодня фаворитами у инвесторов

Баффет продает акции авиакомпаний

X5 Retail: новые форматы, неизменные дивиденды

Завтрак инвестора. Что ждать от майского пересмотра индекса MSCI Russia

Комиссионные доходы Сбербанка выросли на 20% по итогам I квартала

Адрес для вопросов и предложений по сайту: website4@bcs.ru

Copyright © 2008–2020. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Что такое ликвидность ценных бумаг

О теории и практике рыночной терминологии

Немалую долю финансового рынка занимают ценные бумаги. К ним проявляют интерес не только профессиональные инвесторы, но и начинающие трейдеры, желающие заработать на бирже. Залог успеха — умение грамотно оценивать разумность вложений. Важнейшим показателем, определяющим правильность выбора, считается ликвидность активов.

Определение и факторы влияния

Что понимается под ликвидностью ценной бумаги? Это возможность её продажи по рыночной цене в сжатые сроки. Иными словами, это востребованность активов. Существует несколько параметров, определяющих её уровень.

  • Стабильность эмитента. Известная компания с постоянными доходами, прозрачной финансовой политикой и понятными перспективами очевидно будет иметь много желающих купить акции, значит, и большую ликвидность.
  • Спред. Диапазон биржевых котировок на конкретный инструмент обратно пропорционален ликвидности — чем востребованнее актив, тем меньше уровень спреда.
  • Торговый оборот и число сделок. Количество проведённых сделок и сумма, на которую они были заключены, говорят о спросе и предложении на данный торговый инструмент. Чем выше объёмы, тем быстрее можно продать бумаги.
  • Волатильность. Её влияние на ликвидность аналогично спреду — высоколиквидные активы обычно имеют низкую волатильность.
  • Фри-флоат. Большой процент свободных акций влечёт за собой увеличение количества сделок — ликвидность растёт. Но это правило работает только для востребованных на рынке компаний.

Показатели ликвидности ценных бумаг

Учитывая факторы влияния, выделяют следующие показатели ликвидности:

  • ширина — уровень спреда;
  • глубина — число проведённых сделок по оптимальным ценам;
  • скорость исполнения крупнейшего ордера на рынке;
  • упругость — временной промежуток, необходимый рынку для восстановления после закрытия ордера.

Хороший ликвидный рынок имеет узкий спред на торгуемые активы и достаточную глубину для быстрого заключения сделок. Их значение без труда оценивается в стакане цен. Учитывать эти параметры активному трейдеру предстоит регулярно, ориентируясь на средние данные:

  • по объёму торгов в течение дня — чем крупнее оборот, тем больше шансов на быстрое исполнение заявки;
  • по диапазону между максимальными и минимальными ценами — низкий уровень делает активы востребованными.

Для контроля объёма подходят специальные индикаторы, устанавливаемые на графиках. Данные по обороту будут представлены за временной промежуток, который используется трейдером на графике — к примеру, сутки или пять минут. На основании этих параметров легко сделать вывод о ликвидности активов.

Методы оценки

Сегодня можно встретить не один десяток методов анализа ликвидности бумаг. Встречаются и совсем простые графические варианты, и сложные математические модели. Исходя из факторов, влияющих на её уровень, на практике выделяют два метода оценки.

  • Фундаментальный анализ. Основывается на изучении компании-эмитента, в частности подробно рассматривается финансовая отчётность. Оценивается операционная деятельность, платёжеспособность, устойчивость на рынке и перспективы развития.
  • Количественный анализ. Именно сюда входят математические показатели — спред, объёмы торгов и показатель прибыли на акцию (EPS), который рассчитывается как отношение чистой прибыли, подлежащей распределению, к числу акций в среднегодовом выражении.

Уровни ликвидности

Ценные бумаги по своей востребованности разделяют на:

На практике выделяются ещё два подвида — условно ликвидные и слаболиквидные. Вид рынка, на котором торгуются ценные бумаги, играет не последнюю роль в их ликвидности. Существуют два основных типа рынков — биржевой и внебиржевой.

Биржевой рынок — это организованная площадка (фондовая биржа) для открытых торгов с высокой конкуренцией. На нём ликвидность бумаг разделяется на высокую и низкую. К первой относят голубые фишки — самые востребованные активы, доступные на бирже. Ко второй — «мусорные акции», чьи эмитенты не вызывают доверия. Для того, чтобы понять, к какому типу относятся бумаги, достаточно понаблюдать за основными определяющими показателями — это спред и торговый оборот. Ликвидные ценные бумаги пользуются спросом, и ордера по ним выполняются максимально быстро. На неликвид отсутствуют заявки по разным причинам, например, малая известность эмитента или недостаточная обеспеченность реальным активами.

Внебиржевой рынок — это сфера, где правила торгов определяются непосредственно контрагентами. Посредники, поиск продавцов и покупателей, дополнительные юридические аспекты для законности операций — всё это требует времени. Скорость заключения сделок существенно снижается, но свой интерес у инвесторов к таким активам есть. Обычно процедура торгов проходит в следующем порядке:

  • предприятие-продавец выставляет некоторый объём акций по определённой цене;
  • потенциальные покупатели выходят на связь для уточнения нюансов проведения сделки;
  • посредниками часто выступают консалтинговые агентства, которые имеют обширную базу контрагентов;
  • после согласования всех условий соглашения участники оформляют сделку;
  • возможны дополнительные шаги для регистрации законности операции и передачи прав в контролирующих органах.

Все эти действия отнимают достаточное количество времени, а ликвидность — это скорость. Поэтому внебиржевой рынок сложно назвать высоколиквидным.

Также есть площадки, где вращаются неликвидные активы, — залоговые бумаги, векселя, сберегательные сертификаты банков-банкротов. Услуги по приобретению долговых обязательств называют форфейтингом. Такие сделки проходят на грани законности и сопровождаются высоким риском.

Где оперируют высоколиквидными бумагами

Анализируя информацию, нетрудно сделать вывод, что наиболее удобным местом для быстрого оборота активов станет фондовая биржа. Очевидные плюсы в большом количестве заинтересованных в прибыли инвесторов, высокая скорость заключения сделок и деятельность маркетмейкеров, исключающая рыночный хаос, позволяют ценным бумагам поддерживать ликвидность на привлекательном уровне.

Читать еще:  Полноценный документ это

Самыми ликвидными инструментами для инвестора являются акции и облигации. Объёмы сделок по ним всегда велики, а спред и волатильность минимальны. Но здесь не обойтись без нюансов — продать активы «Газпрома» будет проще, чем акции комапнии третьего эшелона. При желании повысить ликвидность активов возможно, для этого подходят:

  • мероприятия, направленные на улучшение финансовых показателей организации и рост чистой прибыли;
  • освещение новостей о производственной деятельности и успехах компании в СМИ;
  • регулярная публикация в общедоступных источниках своевременной финансовой отчётности и результатов аудиторских проверок;
  • оформление отчётности в соответствии с международными стандартами;
  • пересмотр инвестиционной политики, увеличение доли свободных акций на рынке;
  • привлечение инвесторов с крупным процентом акций в непосредственное управление организацией;
  • использование биржевых площадок для продажи активов.

Что в итоге?

Основная задача инвестора — превращение минимально вложенных денег в активы с высокой степенью доходности. Для этих целей оптимально подойдёт создание диверсифицированного портфеля с бумагами, имеющими разный коэффициент прибыли. Одним из определяющих выбор факторов станет ликвидность ценных бумаг — способность быстро продать без снижения стоимости. А знание факторов, на неё влияющих, поможет заключать максимально выгодные сделки.

Подписывайтесь на Открытый журнал , чтобы не пропустить новые публикации на канале!

Ликвидность на фондовом рынке

И как на ней зарабатывать

Мы уже рассказывали, как частному инвестору выбирать акции для покупки, основываясь не на заявлениях Трампа, а на финансовых показателях бизнеса.

Но чтобы торговать на фондовом рынке, надо учитывать и рыночные факторы. Главный из них — ликвидность. Разберем на примере Московской биржи.

Что вы узнаете

Что такое ликвидность

Ликвидность — это способность быстро продать какой-то актив по рыночной цене, то есть без скидок. Чем быстрее это можно сделать, тем выше ликвидность актива. Разберем на примерах. Сейчас будет обидно, готовьтесь.

Недвижимость — низколиквидный актив (вопреки тому, что говорили родители). Вы не сможете быстро продать квартиру по рыночной цене. Даже если есть покупатель, нужно время, чтобы собрать документы, все проверить, оформить сделку в Росреестре. Это не быстро, а значит, уменьшает ликвидность вашей квартиры. При этом у каждой квартиры ликвидность тоже разная — однушку в центре продать проще, чем трешку на окраине.

Использованная зубная щетка — неликвидный актив. Вряд ли вы сможете кому-то продать свою старую зубную щетку. Если вы, конечно, не Пэрис Хилтон. Щетка сразу после покупки теряет свою способность быть проданной кому-то по рыночной цене.

Аналогичный пример — новая машина, которая сразу после покупки теряет около трети стоимости. Некоторые старые модели можно продать разве что по программе утилизации. Машина, вопреки общепринятым представлениям, низколиквидный актив, на грани неликвидности.

Банковский вклад — ликвидность зависит от условий. Например, в том же Тинькофф-банке я могу закрыть свой вклад через приложение и на следующий день получить деньги. Но один день все же придется подождать, при этом из-за досрочного расторжения теряются накопленные проценты.

Ликвидность ценных бумаг

Инструменты фондового рынка — акции и облигации — самые ликвидные активы для инвестора. Когда биржа работает, ценные бумаги можно продать без проблем, просто открыв терминал или позвонив своему брокеру. Причем в случае с облигациями накопленный купонный доход не теряется, в отличие от тех же процентов по досрочно закрытому вкладу.

Но здесь есть свои тонкости. Представьте, что вы решили продать акции через терминал, открыли стакан заявок и в списке лучших предложений на покупку и продажу актива увидели, что на ваш объем акций нет достаточного спроса. Поздравляем: пришло время узнать о ликвидности фондового рынка.

Мы хотим продать 100 акций Челябинского кузнечно-прессового завода, но сделать это по рыночной цене тяжело: на такой объем нет спроса

Рынок считается высоколиквидным, если на нем регулярно заключают сделки и разница между ценами заявок на покупку и продажу невелика. При этом таких сделок должно быть много, чтобы каждая небольшая сделка не влияла на цену товара.

Ликвидность инструмента на фондовом рынке оценивают по количеству совершаемых сделок (то есть по объему торгов) и величине спреда. Спред — это разница между максимальными ценами заявок на покупку и минимальными ценами заявок на продажу. Чем больше сделок и меньше разница, тем выше ликвидность.

Если вы можете быстро продать или купить большое количество акций определенной компании без существенного изменения цены, то такие бумаги можно считать ликвидными, и наоборот.

Ликвидность на Московской бирже

У инвесторов с разным количеством денег будут разные требования к ликвидности. Разберем на примере.

Представьте трех частных инвесторов: один хочет вложить 1 миллион рублей, второй — 60 миллионов, а третий — 600 миллионов. Все трое пришли за акциями на Московскую биржу и открыли список с итогами торгов в обычный пятничный день. Когда мы писали эту статью, на Московской бирже торговалось 226 компаний. При этом для покупки доступна 281 акция: некоторые компании продают акции нескольких видов.

Вот как выглядит этот список, если отсортировать результаты по объему от большего к меньшему. Результаты торгов Московской биржи от 25.05.2018 — топ-20 компаний по обороту в рублях. Источник: Московская биржа

Первая страница — сливки нашего фондового рынка. Это самые ликвидные компании — так называемые голубые фишки. Возглавляет список Сбербанк: за день с его бумагами совершили 65 073 операции более чем на 11 млрд рублей.

Если представить, что инвесторы могут купить акции только какой-то одной компании, все трое легко разместят деньги в акциях первых пятнадцати компаний. Но уже дальше, начиная с «Ростелекома», объемы торгов акциями компаний падают ниже 594 млн рублей в день — инвестора с 600 млн эти бумаги не интересуют. А требованиям инвестора с 60 миллионами рублей соответствуют только первые 45 компаний.

Проще всего будет продавать и покупать акции инвестору с 1 миллионом рублей. Но даже ему подойдет чуть более сотни компаний: объемы торгов остальных уже меньше миллиона в день.

Конечно, в реальности всё иначе: с одной стороны, вам не нужно вкладывать все деньги в акции одной компании — вместо этого лучше диверсифицировать портфель, тогда требования к минимальному объему торгов будут ниже. С другой стороны, если объем торгов 1 миллион в день, то купить акции даже на 100 000 рублей будет не так легко. А потом не так легко будет их и продать. Ведь объем у нас суммарный не только на весь день, но и на всех участников рынка. Суть такова: не стоит покупать акций больше, чем потом получится легко продать.

Результаты торгов Московской биржи от 25.05.2018 — компании, занимающие с 41 по 60 места по обороту в рублях. Источник: Московская биржа Результаты торгов Московской биржи от 25.05.2018 — компании, занимающие со 101 по 120 места по обороту в рублях. Источник: Московская биржа Более 20% всех акций на Московской бирже вообще не участвовали ни в одной сделке. Продать такую ценную бумагу вы не сможете — ее ликвидность такая же, как у вашей старой зубной щетки. Источник: Московская биржа

Прежде чем покупать акции вроде как недооцененной компании, узнайте, какая у этих бумаг ликвидность. Иначе вы никогда не сможете продать их. Вернее, продать-то вы их сможете, но для этого потребуется время и, вероятно, снижение цены. А если снижать цену, то зачем было вкладывать?

Московская биржа на карте мира

Если посмотреть на ликвидность фондовых рынков разных стран, то станет понятно, что Московская биржа отнюдь не лидер по количеству компаний, чьи бумаги здесь торгуются.

Капитализация всех акций на Московской бирже около 630 млрд долларов, в то время как капитализация одной только компании «Эпл» более 900 млрд долларов. Московская биржа не входит даже в топ-20 крупнейших бирж, уступая фондовым биржам Мадрида, Тайваня и Сан-Паулу. На Московской бирже торгуется 281 различная акция от 226 компаний, в то время как на фондовых рынках США их тысячи.

Но есть и хорошие новости. Московская биржа — крупнейшая биржа СНГ . Кроме того, с технологической точки зрения инфраструктура у биржи на очень высоком уровне. А главное, у Московской биржи, как и у всего фондового рынка России, есть очень большой потенциал роста, потому что сейчас менее 1% россиян имеют брокерский счет. А инвестируют — еще меньше.

Что такое Free float

Объем сделок — это еще не все, что определяет ликвидность той или иной акции. Инвестируя в ценные бумаги, важно помнить о показателе free float.

Free float — доля акций, находящихся в свободном обращении, за вычетом акций, которыми владеют стратегические инвесторы, топ-менеджмент , государство и т.д. Иными словами, это та часть акций, которая доступна обычным частным инвесторам и спекулянтам, никак не связанным с выпустившей акции компанией и не участвующим в контроле над предприятием.

Низкий free float акций говорит о том, что частные лица могут продавать и покупать только небольшое число акций, поэтому и ликвидность их тоже будет низкой.

Чтобы понять, как free float влияет на ликвидность акций, приведу пример с двумя похожими на первый взгляд компаниями, акции которых торгуются на бирже.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector