Multi-finance.ru

Обзор финансовых рынков
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Принципы ценообразования на рынке ценных бумаг

Тема 1. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

3. Ценообразование на рынке ценных бумаг

Процесс ценообразования на рынке ценных бумаг чрезвычайно сложен, на цену влияют различные факторы: спрос, предложение, издержки, конкуренция, риск и др. На рынке ценных бумаг в процессе ценообразования в основном взаимодействуют два экономических закона: закон спроса и предложения, закон стоимости.

Согласно классическому определению экономической теории, цена – это денежное выражение стоимости товара, а относительно рынка ценных бумаг цена – это количественное выражение тех затрат, которые несет эмитент, чтобы получить прибыль.

На различных стадиях ценообразование на рынке ценных бумаг существенно отличается. На первичном рынке цена устанавливается заранее на предприятии, выпустившем ценную бумагу. На него воздействуют чисто субъективные факторы: то количество денежных ресурсов (инвестиций), которое он хотел бы получить. Если же цена чрезмерно высока, то предприниматель не сможет продать ценные бумаги, но если он действует на аукционном рынке, то вероятность этого весьма мала.

Экономические механизмы ценообразования полностью включаются в процесс лишь на вторичном рынке ценных бумаг, где происходит перепродажа акций, облигаций, векселей и др.

Рассмотрим взаимодействие спроса и предложения на рынке ценных бумаг. Особенностью здесь является то, что спрос есть спрос на инвестиции, а предложение это сумма денежной массы и сбережений. Также как и на других рынках, равновесная цена на инвестиции образуется при пересечении спроса и предложения, но цена здесь выражена процентом (равновесным процентом) по инвестициям (процент по облигации, дивиденд по акции).

Существует 2 модели взаимодействия спроса и предложения на финансовом рынке — кейнсианская и неоклассическая. Их отличие выражается в том, что функция сбережений постоянна и прямо пропорциональны соответственно.

Если искать равновесие на конкурентном идеальном рынке ценных бумаг, то здесь важно учитывать фактор риска. При этом по закону, выведенному учеными Шарпом, Линтнером и Моссином получается, что инвестор приобретет, ценные бумаги соответственно их рисковой части на рынке ценных бумаг, то есть инвесторы будут иметь одну и ту же структуру рисковой части своего портфеля.

Этот совокупный спрос инвесторов будет предъявлен рынку и, если предложение ценных бумаг корпораций не будет совпадать с ним, то вступит в действие рыночный закон спроса и предложения. Другими словами, на идеальном конкурентном рынке, то есть когда у инвесторов одинаковая доступная и правдивая информация, при покупке ценных бумаг следует довериться рынку и выбрать структуру своего портфеля такой же, что и структура портфеля рынка.

Что же касается закона стоимости на рынке ценных бумаг, то здесь невозможно использовать закон, обозначенный микроэкономикой. Согласно нему, «стоимость товаров определяется затратами общественного труда и товары обмениваются в соответствии с их общественной стоимостью, величина которой устанавливается на уровне общественно необходимых затрат труда». Такой закон на рынке ценных бумаг просто невозможно сейчас представить в действии, ведь тогда стоимость ценной бумаги будет равна затратам на производство листа бумаги и печати на нем соответствующих букв, символов и т. д. Закон стоимости выполнял функции регулирования цены до общественно необходимой. Сейчас эти функции выполняет конкуренция.

Конкуренцию же здесь можно рассматривать в двух аспектах: внутреннем и внешнем. В качестве внутреннего аспекта здесь выступает конкуренция между ценными бумагами. На конкуренцию влияют такие факторы:

количество и разнообразие эмитентов;

количество аналогичных ценных бумаг;

знание цен конкурентов.

Во внешнем аспекте конкуренция рассматривается как конкуренция между различными видами рынков, для привлечения инвестиций, например, конкуренция между бюджетом, кредитным рынком и рынком ценных бумаг: при увеличении бюджетных ресурсов увеличиваются налоги, уменьшается масса денег и соответственно инвестиции.

Методы и факторы ценоообразования на рынке ценных бумаг

Как показывает практика, современное ценообразование на рынке ценных бумаг может осуществляться экспертным, анали­тическим, статистическим, нормативно-параметрическим (балль­ным), балансовым методами и на основе экономико-математиче­ского моделирования. Дадим характеристику отдельным методам ценообразования.

ЭКСПЕРТНЫЙ метод основан на использовании аргументи­рованных заключений экспертов (признанных специалистов) об уровне реальной стоимости той или иной ценной бумаги или цене определенной фондовой операции.

АНАЛИТИЧЕСКИЙ метод предполагает, что уровень цены определяется в результате детального анализа конъюнктуры рынка, выполнения диагностического факторного анализа, мониторинга.

СТАТИСТИЧЕСКИЙ метод базируется на статистическом анализе с использованием средних величин, индексов, дисперсии (абсолютного отклонения от средних величин), вариации (отно­сительного отклонения от средних величин), применении корре­ляционного и регрессионного анализа. В настоящее время в це­нообразовании на региональных рынках ценных бумаг наиболее активно используются фондовые индексы, которые позволяют определить общую тенденцию изменения конъюнктуры рынка на определенные виды ценных бумаг.

НОРМАТИВНО-ПАРАМЕТРИЧЕСКИЙ (балльный) метод на практике реализуется следующим образом. Каждая инвести­ционная характеристика ценной бумаги или фондовой операции (параметр) имеет определенный диапазон нормативных значений. Выбранная нормативная единица оценивается тем или иным ко­личеством баллов. Далее баллы суммируются, и полученная об­щая сумма баллов умножается на принятую заранее стоимостную оценку одного балла. В результате получается определенный сто­имостной уровень цены.

БАЛАНСОВЬЙ метод теоретически является самым про­стым. Стоимость имущества, зафиксированная в официальной отчетности предприятия, делится на общее количества акций. На практике использовать этот метод достаточно сложно прежде все­го из-за того, что стоимость имущества периодически меняется в ходе переоценки основных фондов, а также из-за нежелания мно­гих участников фондового рынка иметь дело с реальными стоимо­стями ценных бумаг., Например, если вы решили купить акции ка­кого-либо предприятия, то выгоднее это сделать при номинальной цене акций 1000 тенге, нежели 2000 тенге.

ЭКОНОМИКО-МАТЕМАТИЧЕСКОЕ моделирование в виде имитационных моделей или динамического моделирования на основе графических или логических моделей с использованием компьютерных технологий базируется на построении неких схем, фиксирующих определенные зависимости и учитывающих кон­кретные факторы, оказывающие как положительное, так и отри­цательное влияние. Безусловно, это весьма перспективный метод ценообразования на рынке ценных бумаг.

В условиях рыночной экономики в формировании цен на цен­ные бумаги участвуют эмитенты и инвесторы, каждый из которых имеет свои интересы и ориентиры. В целом методические подхо­ды при формировании цены можно разделить на три вида:

  • ориентация на рынок. Этот подход рассчитан на установ­ление первоначально низкой цены с целью привлечь как можно больше инвесторов. Он используется, если очевидно, что на рын­ке имеется незначительное число инвесторов, готовых платить первоначально высокую цену, а также при наличии конкурентов, готовых предложить аналогичные ценные бумаги;
  • ориентация на издержки. Этот подход используется, когда у фирмы, слишком широкий ассортимент оказываемых услуг по операциям с ценными бумагами, что делает слишком дорогостоя­щим проведение калькуляции затрат на каждый вид услуг;
  • ориентация на конкуренцию. Цены нужно устанавливать исходя из того, что на финансовом рынке имеются конкуренты, ко­торые установили свои цены на аналогичные ценные бумаги; что сделки осуществляются по ценам, которые уже определены рын­ком.

В настоящее время используются следующие методические подходы:

  • . Подход, основан на фундаментальном анализе;
  • . Подход, основанный на техническом анализе.

Они являются основой ценообразования на зарубежных фон­довых рынках.

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ анализ базируется на следующем принципе: любой экономический фактор, снижающий предло­жение или увеличивающий спрос на товар, ведет к повышению цены и , наоборот, любой фактор, увеличивающий предложе­ние или уменьшающий спрос, как правило, приводит к накопле­нию запасов и снижению цены. На этой основе устанавливается цена, которая соответствует определенному соотношению спроса и предложения. При использовании фундаментального анализа учитываются стоимостные показатели (опережающие, сопутству­ющие, запаздывающие). Опережающие показатели сигнализиру­ют о состоянии экономики в ближайшем будущем, ее возможных изменениях и колебаниях уровня инфляции; сопутствующие и запаздывающие показатели отражают основные направления из­менений в экономике и опровергают или подтверждают опережа­ющие показатели. Эти показатели называются индикаторами. Ос­новные сопутствующие и запаздывающие индикаторы: динамика ВНП, индекс потребительских цен, индекс инфляции. Фундамен­тальный анализ на рынке ценных бумаг в основном осуществля­ется путем экономико-математического моделирования и в совре­менной России пока малоперспективен.

ТЕХНИЧЕСКИЙ анализ изучает конкретное соотношение спроса и предложения, т.е. сами изменения цен на фондовом рынке. Он сводится к построению диаграмм и графиков, отра­жающих показатели объема торговли и другие факторы. Гра­фический анализ полезен, так как:

1). Позволяет выполнить ре­альный прогноз цен;

2). Определяет точное время событий;

3). Фиксирует динамику цен и выявляет устойчивые тенденции.

На формирование цен на фондовом рынке влияют внутренние и внешние факторы объективного и субъективного характера. Под влияние разнонаправленных факторов цены на одну и ту же цен­ную бумагу могут существенно колебаться. В целом на формиро­вание уровня цен на ценные бумаги влияют: отраслевая принад­лежность эмитента и территориальные условия его размещения, степень технической оснащенности производства эмитента, каче­ство ценных бумаг, специфика отдельных регионов, инвестицион­ные характеристики ценных бумаг и управленческие возможности эмитентов, меры государственного регулирования цен, учет взаи­мозаменяемости, учет цен на аналогичные ценные бумаги и услу­ги на внешнем рынке, особенности системы формирования цен на бумаги различных эмитентов, конкуренция, монополия, степень развития рыночных отношений, соотношение спроса и предложе­ния, ставки налогов.

Читать еще:  Политика рынка ценных бумаг

На практике в процессе формирования цен одновременно учи­тывается множество рыночных факторов, которые объединены в три группы: спрос, издержки и конкуренция (факторный анализ). В соответствии с законом сбалансированности спроса и предложе­ния общий уровень цен на ценные бумаги зависит от соотношения спроса и предложения. К факторам спроса относятся: объем по­тенциальных инвестиций, вкусы и привычки инвесторов, их до­ходы, наличие аналогичных ценных бумаг на рынке и цена на них, стоимость других финансовых инструментов.

На цены на рынке ценных бумаг влияет конкуренция, так как государственный бюджет, кредитный рынок и рынок ценных бу­маг не только дополняют друг друга, но и конкурируют между со­бой в привлечении финансовых ресурсов. Например, расширение бюджетных ресурсов, повышение налогов (при прочих равных ус­ловиях) неизбежно приведет к сокращению свободных денежных ресурсов хозяйствующих субъектов и населения и, следовательно, — к сужению рынков банковского кредита и ценных бумаг.

К факторам конкуренции относятся: число и разнообразие эмитентов, наличие аналогичных ценных бумаг, уровень цен кон­курентов. Факторами издержек являются эмиссионные, маркетин­говые и прочие издержки, связанные с выпуском и обращением ценных бумаг.

Таким образом, на ценообразование на рынке ценных бумаг оказывают влияние как традиционные факторы (спрос, предложе­ние, конкуренция), так и специфические (тип, вид, разновидность ценной бумаги, срок обращения, инвестиционные качества, управ­ленческие возможности, рейтинг и деловая репутация эмитента, его отраслевая принадлежность, территориальное местонахожде­ние, инвестиционный климат и инвестиционная емкость рынка). Следует отметить, что названные выше факторы могут как увели­чивать, так и уменьшать уровень цены. Действие этих факторов во многом зависит от конкретных мер по государственному регули­рованию системы ценообразования.

Анализируя механизм ценообразования на рынке ценных бу­маг, следует различать те его элементы, которые определяются органами государственного регулирования и эмитентами, выпу­скающими ценные бумаги, и те, которые формируются под воз­действием вторичного рынка, а значит, отражают рыночное соот­ношение спроса и предложения. То есть существует специфика ценообразования на первичном и вторичном рынке ценных бумаг.

Особенности системы формирования цен определяются эми­тентами еще на стадии разработки и принятия условий выпуска ценных бумаг, выборе рыночного сегмента их распространения. Ели такой сегмент крайне ограничен, то цена определяется ценой первичного размещения и ценой погашения. В этом случае цена привязывается к дате продажи ценной бумаги и может быть на­звана назначаемой. Так как пространство вторичного рынка не ограничено, эмитент способен определить только начальную цену первичного размещения и конечную цену погашения. Про­межуточные цены в течение всего срока действия ценных бумаг устанавливаются рынком, а не выпускающими их органами. Если ценные бумаги являются долговыми обязательствами (облигации, векселя), то они обладают фиксированными ценами первичной продажи и погашения, а также сроком действия и датой погаше­ния в отличие от акций.

Процесс ценообразования на ПЕРВИЧНОМ рынке проис­ходит следующим образом. При выпуске новых ценных бумаг проводится организационная работа, связанная с определенным затратами: выбор видов, типов, категории выпускаемых ценных бумаг, определение объема выпуска и цены ценных бумаг, выбор метода размещения выпуска, подготовка проспекта эмиссии опла­та эмитентом услуг инвестиционного института (на практике ши­роко распространен и способ размещения ценных бумаг «своими силами» — это значит, что акционерные общества экономят часть своих средств), юристов, аудиторов. На предэмиссионном совеща­нии устанавливается окончательная цена бумаг нового выпуска с учетом финансового положения эмитента, целей выпуска и вида ценных бумаг. Далее осуществляется непосредственно выпуск ценных бумаг в обращение.

Выпуск (эмиссия), как известно, происходит при учрежде­нии акционерного общества, увеличении размера первоначально­го уставного капитала, росте заемного капитала. Формы эмиссии следующие:

  • частичное размещение без публичного объявления и про­ведения рекламной кампании, продажа первым владельцам на рав­ных условиях (цена всех акций одного выпуска одинакова);
  • открытая продажа с публикацией и регистрацией проспек­та эмиссии (число инвесторов не ограничено).

Размещение ценных бумаг возможно путем прямого обраще­ния эмитента к инвесторам или путем привлечения посредников. В случае привлечения посредников стоимость реализации акций может возрасти на величину их вознаграждения. К размещению ценных бумаг на первичном рынке следует отнести:

  • продажу акций по закрытой подписке работникам прива­тизируемых предприятий;
  • продажу акций на чековых и денежных аукционах.

На ВТОРИЧНОМ рынке осуществляются сделки купли-про­дажи ценных бумаг юридическими и физическими лицами при посредничестве инвестиционных институтов после первичного размещения бумаг. Вторичный рынок включает «уличный», не­организованный рынок (внебиржевой) и организованный (бирже­вой) рынок.

Формирование вторичного рынка акций приватизированных предприятий в России, как известно, началось практически одно­временно с появлением первых акционерных обществ. Внебирже­вые сделки в разных объемах совершаются постоянно с акциями практически каждого эмитента, что связано, в частности, с фор­мированием крупных пакетов акций перед первыми собраниями акционеров и соответственно с перевыборами совета директоров. При наличии конкуренции цены внебиржевого и биржевого рын­ков достигают нескольких сотен номиналов. Естественно, в ос­нове таких отклонений лежат отнюдь не классические факторы, влияющие на курс акций, а стремление установить контроль над предприятием. Рост курсовой стоимости акций будет иметь место и в силу переоценки основных фондов, однако получение дохода от перепродажи будет ограничено неликвидностью большинства акций. И наконец, существенной составляющей резкого роста ко­тировок некоторых акций является чисто спекулятивный фактор.

ЛИТЕРАТУРА:

  1. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. — М.,2002г.
  2. Настольная книга финансиста. Под ред.В. Панскова.-М.,1995г.
  3. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчёт и риск. — М.,1994г.
  4. Алёхин Б.И. Рынок ценных бумаг. — М.,2004г.
  5. Корчагин Ю.А. Рынок ценных бумаг, Р-Д, 2007г.

Задачи и принципы ценообразования на рынке ценных бумаг

Ценообразование — это процесс формирования цены с учетом существующих экономических условий, действующих законодательных норм и сложившейся практики.

Цена — это денежное выражение стоимости ценных бумаг. Стоимость первична, цена вторична. Стоимость — это расчетный показатель, а цена — декларированный, который можно видеть в котировках. В любой конкретный момент цена однозначна, а стоимость многозначна, при этом число оценок стоимости зависит от числа профессиональных участников рынка и методов ее расчета.

В формировании цен на рынке ценных бумаг участвуют эмитенты и инвесторы, продавцы и покупатели, посредники и специалисты, каждый из которых имеет свои интересы и ориентиры. Так, для эмитента цена ценных бумаг — это количественное выражение тех затрат, которые он несет для того, чтобы получить прибыль. Для инвестора цена — это денежное выражение стоимости приобретаемых ценных бумаг.

Цена на фондовом рынке зависит прежде всего от совокупности капиталов, инвестируемых в ценные бумаги (спрос), и от объема предлагаемых для продажи ценных бумаг (предложение).

Задачами ценообразования на рынке ценных бумаг являются:

  1. отображение реального соотношения спроса и предложения;
  2. осуществление конкретных целей ценообразования;
  3. учет разнообразных факторов, влияющих на установление цены;
  4. регулирование рынка ценных бумаг.

Основными принципами ценообразования на рынке ценных бумаг являются:

  • научный подход, т. е. обоснованность целей ценообразования, видов цен и отдельных элементов цены;
  • целевая направленность в зависимости от ценовой политики и ценовой стратегии;
  • сочетание стратегии и тактики ценообразования;
  • сопоставимость, т. е. возможность сравнения цеп по разным периодам;
  • учет уровня цен на аналогичные финансовые инструменты (разных категорий ценных бумаг);
  • реальность или достоверность, т. е. воплощение в цене ценных бумаг фактических издержек на эмиссию и отражение реального уровня затрат на фондовые операции;
  • выгодность, т. е. отражение в цене целесообразности эмиссии ценных бумаг или операций с ними;
  • уменьшающаяся полезность — что означает: чем больше ценных бумаг на рынке, тем меньшую ценность представляет каждая дополнительная единица;
  • потребности инвесторов. От уровня потребности каждого инвестора в ценных бумагах зависит сумма, которую каждый из них готов заплатить за них, а значит, и цена на ценные бумаги;
  • доходы инвесторов. Доходы инвесторов оказывают влияние на спрос: при увеличении доходов спрос повышается и соответственно при снижении доходов — уменьшается.

Принципы ценообразования реализуются в зависимости от стратегии ценообразования. Стратегии ценообразования различают в зависимости от выбранных целей:

  • быстрое получение прибыли от продажи;
  • установление высокой первоначальной цены (стратегия «снятия сливок»);
  • проникновение на рынок;
  • завоевание части рынка;
  • установление низкой первоначальной цены;
  • установление цены на основе калькуляции затрат;
  • антизатратный подход;
  • установление цены на уровне рыночной;
  • персональные взаимоотношения с клиентом.

Особенности установления цен на ценные бумаги определяются эмитентами еще на стадии разработки и принятия решения о выпуске ценных бумаг. Именно тогда оговариваются условия выпуска ценных бумаг и выбирается рыночный сегмент их распространения. Если такой сегмент крайне ограничен, то цена привязывается к дате продажи ценной бумаги и может быть названа назначаемой. В целом, эмитент способен определить только начальную цену первичного размещения и конечную цену погашения.

Промежуточные же цены в течение всего срока обращения ценной бумаги устанавливаются рынком, а не эмитентом.

На рынке ценных бумаг цены выполняют следующие функции:

  • учетную, которая заключается в фиксации определенной стоимости в процессе ценообразования на рынке ценных бумаг;
  • контрольную, которая состоит в контроле за движением стоимости разных видов ценных бумаг;
  • балансирования спроса и предложения — при повышенном спросе и сокращении предложения отдельных видов ценных бумаг цены на них растут, соответственно при уменьшении спроса и росте предложения цены падают;
  • перераспределительную. В результате отклонения цены от стоимости, вновь созданная стоимость перераспределяется между отраслями и регионами, накоплением и потреблением;
  • управления — цена на рынке определяет, в каком количестве и какого инвестиционного качества будут выпускаться ценные бумаги, как будет осуществляться их выпуск, с какими затратами и какой прибылью, кто и какие ценные бумаги будет приобретать.
Читать еще:  Российский рынок ценных бумаг является

Цены классифицируются по следующим признакам:

  1. вид ценных бумаг;
  2. тип эмитента;
  3. сегмент рынка;
  4. вид операций на рынке ценных бумаг;
  5. место и время ценообразования.

Принципы ценообразования на рынке ценных бумаг

Ценообразование на рынке ценных бумаг

Данное учебное пособие содержит основной материал по курсу «Рынок ценных бумаг и биржевое дело» в соответствии с действующим государственным стандартом. Темы курса рассматриваются системно, с использованием конкретных практических примеров. Отличительной особенностью книги является рассмотрение не только традиционных тем, связанных с определением видов ценных бумаг, характеристикой участников рынка ценных бумаг и основных фондовых операций первичного и вторичного рынка, портфельных стратегий управления, но и таких практически значимых тем, как «Механизм функционирования рынка ценных бумаг», «Система управления рынком ценных бумаг», «Организация маркетинговых исследований на рынке ценных бумаг», «Принципы и практика ценообразования на рынке ценных бумаг», «Оценка рыночной стоимости акций», «Прогнозирование развития рынка ценных бумаг». Большое внимание уделяется региональным особенностям организации рынка ценных бумаг и биржевого дела. [c.2]

Таким образом, объектом маркетинговых исследований выступают потребности потенциальных инвесторов (уровень спроса), обоснование уровня предложения, вопросы регулирования обращения и ценообразования на рынке ценных бумаг. К основным задачам маркетинговых исследований относятся создание механизмов изучения спроса и предложения на рынке ценных бумаг, анализ мотивации поведения участников рынка, работа по связям с общественностью и формированию общественного мнения, реклама, изучение конкурентной среды, исследование каналов сбыта и сегментов рынка ценных бумаг. Выполнение этих задач способствует повышению эффективности рынка ценных бумаг. [c.182]

Задачи и принципы ценообразования на рынке ценных бумаг. [c.191]

Ценообразование на рынке ценных бумаг может осуществляться экспертным, аналитическим, статистическим, нормативно-параметрическим (балльным), балансовым методами и на основе экономико-математического моделирования. Дадим характеристику отдельным методам ценообразования. [c.194]

Таким образом, на ценообразование на рынке ценных бумаг оказывают влияние как традиционные факторы (спрос, предложение, конкуренция), так и специфические (тип, вид, разновидность ценной бумаги, срок обращения, инвестиционные качества, управленческие возможности, рейтинг и деловая репутация эмитента, его отраслевая принадлежность, территориальное местонахождение, инвестиционный климат и инвестиционная емкость рынка). Следует отметить, что названные выше факторы могут как увеличивать, так и уменьшать уровень цены. Действие этих факторов во многом зависит от конкретных мер по государственному регулированию системы ценообразования. [c.197]

Анализируя механизм ценообразования на рынке ценных бумаг, следует различать те его элементы, которые определяются органами государственного регулирования и эмитентами, выпускающими ценные бумаги, и те, которые формируются под воздействием вторичного рынка, а значит, отражают рыночное соотношение спроса и предложения. [c.197]

ЦЕНООБРАЗОВАНИЕ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ 1 [c.408]

Это обстоятельство позволяет ликвидировать сделку до наступления оговоренных в контракте дней поставки. Для этого достаточно купить соответствующую партию, т.е. привести расчетной палате другое лицо, поставляющее товар. Разница в текущих и прогнозируемых ценах с учетом изменений в тенденциях спроса образует биржевую прибыль, что и составляет смысл биржевой игры профессионалов рынка. Особый интерес могут представлять маркетинговые аспекты ценообразования на рынке ценных бумаг (см. [181]). [c.333]

Справедливое ценообразование на рынке ценных бумаг построено на [c.15]

Ценообразование на рынке ценных бумаг имеет выраженную [c.18]

Информационная природа ценообразования на рынке ценных бумаг приводит к [c.20]

Ценообразование на рынке ценных бумаг испытывает воздействие [c.20]

Ценообразование на рынке ценных бумаг носит непрерывный характер. [c.20]

Процесс ценообразования на рынке ценных бумаг выступает основой [c.31]

ЧАРТИСТ — лицо, финансовый аналитик, изучающий тенденции ценообразования на рынке ценных бумаг и осуществляющий соответствующий прогноз эволюции биржевых курсов в виде схем и графиков на основании этого анализа. [c.836]

Практическую ценность имеют приводимые материалы по методике ценообразования и определению стоимости ценных бумаг, прогнозированию развития фондового рынка и организации на нем маркетинговых исследований, особенностям бухгалтерского учета и аудита операций с ценными бумагами, специфике операций акционерного общества на рынке ценных бумаг. [c.8]

Ценообразование как процесс формирования цен на рынке ценных бумаг осуществляется по определенным правилам, с использованием конкретных методов, на основе общепринятых принципов и с учетом отдельных факторов. [c.192]

Анализируя механизм ценообразования на государственные ценные бумаги, следует различать элементы, которые предопределяются государственными органами, выпускающими ценные бумаги, и те, что формируются под воздействием вторичного рынка, а значит, отражают рыночные процессы столкновения спроса и предложения. Рыночные элементы этого механизма мало чем отличаются от моделей ценообразования на валюту и ценные бумаги. А вот элементы, подверженные государственному влиянию, обретают специфические черты. [c.124]

Организация взаимодействия между данными субъектами, т.е. функционирование рынка ценных бумаг, осуществляется с помощью фондовых бирж, занимающих ведущее место на рынке ценных бумаг. Фондовая биржа является основным организованным финансовым рынком, т. е. местом, где осуществляются операции с ценными бумагами, а процесс ценообразования происходит стихийно. В настоящее время в мире насчитывается около 150 фондовых бирж. Наиболее крупные из них — Токийская, Нью-Йоркская, Лондонская. [c.41]

Свободный рынок предполагает свободное ценообразование на продукты, вращающиеся на данном рынке, т. е. цены должны формироваться только под влиянием спроса и предложения. Системой регулирования нужно исключить появление монопольных цен на рынке ценных бумаг цен, которые не отражают реального состояния дел у эмитента цен, возникших в силу получения конфиденциальной информации, и т. п. [c.354]

Освещены понятие, сущность и роль цен в рыночной экономике, цены в условиях маркетинга, особенности ценообразования на различных типах товарных рынков, методика ценообразования, анализ влияния цен и ценообразующих факторов на результаты предпринимательской деятельности, государственная политика в области ценообразования, цены на рынке ценных бумаг, цены во внешне-экономической деятельности. Излагается зарубежная практика в области цен и ценообразования. [c.2]

Проблемы фондового рынка — одна из самых сложных и увлекательных тем экономической теории. В условиях перестройки системы высшего образования в России в блок дисциплин по государственному стандарту подготовки кадров по специальности «Финансы и кредит» включен курс «Рынок ценных бумаг и биржевое дело». Этот курс относится к дисциплинам повышенной сложности, так как опирается на особый понятийный аппарат, требует предварительных знаний методов высших финансовых вычислений, бухгалтерского учета, теории финансов, банковского дела, делового английского языка, теории цен и ценообразования, маркетинга и менеджмента, организации коммерческой деятельности, биржевого дела. Предметом курса является современный рынок ценных бумаг как часть финансового рынка. Цель курса — изучение теории и практики рынка ценных бумаг и биржевого дела. [c.7]

Маркетинг — одна из функций рынка ценных бумаг наряду с фондовыми операциями, управлением, ценообразованием, прогнозированием, планированием, анализом и моделированием. Существует классическое определение маркетинга, принятое в мировой экономике. Маркетинг — это предпринимательская деятельность, которая управляет продвижением товаров и услуг от производителя к потребителю или пользователю, или социальный процесс, посредством которого прогнозируется, расширяется и удовлетворяется спрос на товары и услуги путем их разработки, продвижения на рынок и реализации. [c.176]

Задачами ценообразования на корпоративном рынке ценных бумаг являются I) отражение реального соотношения спроса и предложения 2) реализация конкретных целей ценообразования 3) учет разнообразных факторов. К основным принципам ценообразования относятся следующие [c.191]

Статистический метод базируется на статистическом анализе с использованием средних величин, индексов, дисперсии (абсолютного отклонения от средних величин), вариации (относительного отклонения от средних величин), применении корреляционного и регрессионного анализа. В настоящее время в ценообразовании на региональных рынках ценных бумаг наиболее активно используются фондовые индексы, которые позволяют определить общую тенденцию изменения конъюнктуры рынка на определенные виды ценных бумаг. [c.194]

Специфика ценообразования на первичном и вторичном рынке ценных бумаг [c.197]

В чем состоят главные проблемы ценообразования на первичном и вторичном рынке ценных бумаг [c.203]

Маркетинг на рынке ценных бумаг включает анализ спроса, прогноз продаж, рекламную деятельность, проведение исследований, сбор информации, ценообразование, продвижение ценных бумаг на рынок и их реализацию. Естественно, что ни один эмитент или инвестор на рынке не могут одновременно выполнять все перечисленные функции. Для выполнения отдельных функций целесооб- [c.176]

Процедуры проведения торгов на рынках ценных бумаг могут различаться в зависимости от того, является ли рынок биржевым или дилерским, созываемым или непрерывным. Однако сходства этих процедур для различных рынков более важны, чем отличия. В США, например, специалисты на Нью-Йоркской фондовой бирже и дилеры на внебиржевом рынке (см. параграф 3.2.3) ценных бумаг выполняют некоторые функции saitori на Токийской фондовой бирже, поэтому сделки могут заключаться в любое время. Кроме того, основные принципы ценообразования остаются неизменными. И как правило, рыночный курс уравновешивает спрос и предложение. [c.99]

Читать еще:  Общая характеристика основных ценных бумаг

Честность механизма ценообразования. Так как система и нообразования на рынке ценных бумаг является наиболее ва ной функцией биржи, членам сообщества фондовых бирж след ет соблюдать честность ценообразования на бирже, к котор они принадлежат. [c.64]

Почему эта книга была выбрана для перевода Разумеется, мы можем лишь строить предположения на сей счет, но считаем нужным отметить, что в книге дается очень прагматичный и непредвзятый подход к трудным вопросам, возникшим в области корпоративных финансов после того, как на смену сегментации и регулированию пришли свободные финансовые потоки и свободный обмен достоверной информацией. Опыт работы в MBA-классах (Master of Business Administration) в Манчестерской Школе бизнеса (Великобритания) и Роттердамской Школе менеджмента (Голландия) убедил нас в том, что интеллектуалу-теоретику необходима скромность. Очень скоро нам стало ясно, что теоретическое превосходство той или иной модели ценообразования рынка ценных бумаг вовсе не гарантирует реального финансового успеха в виде роста счета в банке. Любая модель дает лишь общую схему для анализа сложных явлений реальной жизни и вместе с тем зачастую огорчает нас излишней жесткостью своих предположений. В то же время, финансовая информация распространяется не идеально, а на рынках происходят изменения, связанные с регулированием и конкуренцией. [c.5]

Тема 8. Ценообразование на рынке ценных бумаг

Одним из важнейших элементов рыночной экономики является финансовый рынок, т.е. рынок, где в роли товаров выступают деньги, обслуживающие производство. Финансовый рынок состоит из двух частей: рынка ценных бумаг и рынка банковских ссуд. Рынок ценных бумаг т рынок банковских ссуд существуют не изолированно друг от друга, а дополняют и взаимодействуют друг с другом. Предприятие может взять ссуду в банке для выпуска ценных бумаг, а затем продать банку определенное количество ценных бумаг для последующей продажи.

Рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые условно можно разделить на обще рыночные и специфические, т.е. характерные только для данного рынка.

К обще рыночным функциям относятся:

· коммерческая (получение прибыли от операций на данном рынке);

· ценовая (формирование рыночных цен, их постоянное движение);

· информационная (доведение до своих участников необходимой рыночной информации);

· регулирующая (создание правил торговли и участие в ней; разрешение споров между участниками, контроль и управление и т.д.).

К специфическим функциям РЦБ можно отнести:

· пере распределительную функцию, которая в свою очередь может быть разбита на три: перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности; перевод сбережений из непроизводительной в производительную форму; финансирование дефицита государственного бюджета;

· функцию страхования ценовых и финансовых рисков (или хеджирование). Данная функция стала возможной благодаря появлению класса производных ценных бумаг: фьючерсных и опционных контрактов.

Составные части РЦБ имеют своей основой не тот или иной вид ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке. С этих позиций выделяют:

· первичный и вторичный рынки ценных бумаг;

· организованный и неорганизованный;

· биржевой и внебиржевой;

· традиционный и компьютеризированный;

· кассовый и срочный.

Первичный рынок — это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами в соответствии с определенными правилами и требованиями.

Вторичный рынок — это обращение ранее выпущенных ценных бумаг; совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги.

Организованный рынок — это обращение ценных бумаг на основе законодательно установленных правил между лицензированными профессиональными посредниками — участниками рынка по поручению других участников рынка.

Неорганизованный рынок — обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

Биржевой рынок —торговля ценными бумагами на фондовых биржах.

Внебиржевой рынок — это торговля ценными бумагами минуя фондовую биржу. Может быть организованным и неорганизованным.

Торговля ценными бумагами может осуществляться на традиционных и компьютеризованных рынках. В последнем случае торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый рынок.

Кассовый рынок — это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней.

Срочный рынок —это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня (чаще всего срок исполнения 3 месяца).

Одной из особенностей становления рынка ценных бумаг в России явился массовый выпуск нового вида ценных бумаг — государственных приватизационных чеков в 1992 г., которые были выпущены государством и выдавались гражданам бесплатно. Последние обменивали их на акции приватизируемых предприятий, вкладывали в чековые инвестиционные фонды или продавали на биржевом или внебиржевом рынке.

Важной особенностью этого этапа развития РЦБ было наличие на российском фондовом рынке различного рода «псевдо» ценных бумаг (типа акций «МММ» и др.), которые ак5тивно покупались российским населением под влиянием, с одной стороны, соответствующей рекламы, а с другой, — внешних факторов — высочайшая инфляция, нищета и т.п. «Высокодоходные ценные бумаги» оказались в дальнейшем совсем не ценными, хотя и бумагами.

Со второй половины 1994 г. Начал складываться новый фондовый рынок, на котором торговля ведется уже акциями существующих российских акционерных обществ. Однако рынок корпоративных ценных бумаг практически полностью превратился во внебиржевой рынок. Биржевые торги акциями почти не ведутся.

Российский рынок корпоративных акций условно делиться на две части: рынок наиболее ликвидных акций, насчитывающий акции порядка 20-30 компаний, относящихся к отраслям нефтегазодобычи, электроэнергетики, телекоммуникаций, металлургии, транспорта, которые постоянно продаются и покупаются по рыночным ценам; рынок всех остальных акций, прежде всего региональных предприятий, которые практически отсутствуют в свободном обращении, а это акции порядка 40000 акционерных обществ открытого типа. Кроме последних, к числу участников фондового рынка в настоящее время можно отнести около 3000 инвестиционных компаний, свыше 2000 коммерческих банков, порядка 1000 страховых компаний и столько же пенсионных негосударственных фондов, десятки фондовых бирж.

Рынок российских акций в большой степени функционирует за счет ежегодного притока иностранного капитала в размере 1,5-2 млрд. дол. в год. Всякий отток этого капитала по причинам, например, политического характера, ввергает рынок акций в глубокий спад. В то же время внутренние финансовые ресурсы страны сосредоточены в виде наличных сбережений у населения, которое уже не рискует вкладывать их в акции любого вида, либо в виде вложений на рынке государственных ценных бумаг, который на протяжении 1995-1996 годов давал гораздо большую доходность, чем рынок корпоративных ценных бумаг.

С 1995 г. Начался выход российских корпоративных ценных бумаг на внешние фондовые рынке через механизм депозитарных расписок ( прежде всего американских депозитарных расписок, которые обращаются на фондовом рынке США).

Важным элементом фондового рынка России является рынок государственных ценных бумаг. Хотя число видов государственных ценных бумаг, обращающихся на российском рынке, достаточно велико, первенство прочно захватили государственные краткосрочные облигации и облигации Федерального займа, объем выпуска которых в 1996 г. Превысил 150 трлн. руб.

В качестве новой ценной бумаги можно считать появление золотого сертификата, который начал выпускаться в 1993 году, а также государственного валютного займа(март 1993 г.)

В отличие от рынка корпоративных ценных бумаг рынок государственных облигаций в своей большей части является централизованным биржевым рынком, ядром которого стала Московская межбанковская валютная биржа.

Ценные бумаги — исключительно специфический товар, у которого , по сравнению с нормальным товаром, смещен баланс между собственной стоимостью и потребительной стоимостью в пользу второй. Курс акции (цена) определяется прежде всего ее ценностью для эмитента и инвестора.

К ценным бумагам относятся акции, облигации, государственные ценные бумаги ( государственные долгосрочные облигации, государственные краткосрочные облигации, облигации федерального займа, облигации государственного сберегательного займа, облигации внутреннего валютного займа, облигации государственного нерыночного займа, государственные жилищные сертификаты, муниципальные ценные бумаги), векселя, чеки и коносаменты, фьючерсный контракт, опционы.

Ценность для инвестора состоит в том , что ценная бумага приносит определенный доход. Этот доход может реализовываться как при выплате процентов и дивидендов, так и в результате роста курса на бирже. Общий уровень дохода сравнивается с риском, который несет держатель ценной бумаги. Это соотношение используется для сопоставления с доходностью и рискованностью помещения денег в банк, приобретения каких-либо товаров, например, недвижимости, золота и др. или организации самостоятельного производства.

Спрос на ценные бумаги определяется уровнем благосостояния нации и каждого гражданина. Об этом свидетельствуют данные таблицы:

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector