Multi-finance.ru

Обзор финансовых рынков
1 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Рисковые ценные бумаги

Виды рисков на рынке ценных бумаг

Инвестирование средств в финансовые активы подразумевает существование некоторого неблагоприятного события, в результате которого:

· будущий доход может быть меньше ожидаемого;

· доход не будет получен;

· можно потерять часть вложенного капитала;

· возможна потеря всего капитала;

· будет утерян и доход и вложенный в ценные бумаги капитал.

Следовательно, инвестиционный риск связан с возможными потерями капитала и неполучением дохода. Риск – категория вероятностная, и его оценивают как вероятность уровня потерь того или иного вида.

Для понимания сущности риска необходимо знать его виды, которые различаются предпосылками их возникновения, проявлением и влиянием на конечные финансовые результаты.

Все риски на РЦБ можно разделить на две большие группы:

15. систематический (недиверсифицируемый) риск;

16. несистематический (диверсифицируемый) риск.

Систематический риск – это риск падения рынка ценных бумаг в целом, поэтому данный риск присущ всем обращающимся на нем ценным бумагам. Поэтому уровень системного риска можно считать начальным при любых вложениях в ценные бумаги. Данный вид риска может быть обусловлен политическими событиями, военными действиями, форс-мажорными обстоятельствами.

Несистематический риск – это риск владения конкретной ценной бумагой того или иного эмитента. Данный риск зависит от условий выпуска и обращения отдельных ценных бумаг и определяет возможность наступления событий, изменяющих величину предполагаемого дохода. Этот риск является диверсифицируемым, так как его можно снизить путем формирования оптимального портфеля ценных бумаг.

Также к наиболее характерным видам рисков, присущих РЦБ, относятся:

1) Риск неплатежа. Чем больше риск неплатежа, тем больше и ожидаемая в качестве компенсации премия за риск, тем больше ожидаемый доход. В западных странах инвестор анализирует степень риска с помощью рейтингов надежности, определяемых финансовыми агентствами;

2) Риск ликвидности связан с возможностью потерь при реализации ценных бумаг из-за изменения оценки ее качества. Чем ниже ликвидность, тем большим должен быть уровень дохода по ценной бумаге;

3) Срок погашения. Обычно, чем больше срок обращения ценной бумаги, тем больше риск колебаний рыночной стоимости ценных бумаг, а следовательно, и доходности;

4) Процентный риск. Финансовый рынок в связи с изменением его конъюнктуры характеризуется колебанием движения цен финансовых активов, а так же изменением процентных ставок. Поэтому в зависимости от конъюнктуры финансового, в том числе и фондового рынка доходность ценных бумаг может изменяться в ту или иную сторону;

5) Инфляционный риск. Значительное влияние на ожидаемую доходность ценных бумаг оказывают инфляционные процессы. В условиях инфляции доходы, получаемые от вложений в ценные бумаги, могут обесцениваться, т.е. инвестор может потерять часть своего капитала;

6) Валютный риск связан с вложениями в ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте, и возникает при колебаниях курса иностранной валюты;

7) Бизнес-риск возникает в связи с отклонением от ожидаемых результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия и связан с активной частью баланса.

Таким образом, деятельность на фондовом рынке всегда сопряжена с различными рисками. Инвестор, вкладывая свои средства в ценные бумаги, должен четко представлять с какими видами рисков он может столкнуться и как это отразиться на эффективности его финансовых вложений.

БЕЗРИСКОВЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ И ИХ МЕСТО В СОВРЕМЕННОМ МИРЕ

студент бакалавриата Финансового факультета РЭУ им. Г.В.Плеханова,

студент бакалавриата Финансового факультета РЭУ им. Г.В.Плеханова,

канд. экон. наук, доц., доц. кафедры финансового менеджмента РЭУ им. Г.В. Плеханова

Аннотация: в данной статье рассматриваются вопросы становления, развития и рентабельности использования таких финансовых инструментов как облигации федерального займа и еврооблигации. Особое внимание уделяется показателям, которые позволяют считать данный вид ценных бумаг безрисковыми.

Ключевые слова: безрисковые ценные бумаги, облигации федерального займа, еврооблигации, доходность.

Отобрав объекты инвестирования, перед инвестором неизбежно встаёт вопрос – в какие ценные бумаги стоит вкладываться, а в какие нет. Ключевым фактором, определяющим будет ли решение положительным или отрицательным является степень риска ценных бумаг. Для большинства риски представляет вероятность получения исхода, который не соответствует ожиданиям. С точки зрения финансиста риск означает вероятность того, что доход на сделанную инвестицию будет отличаться от ожидаемого. В финансах риск понимается несколько шире [1, с.1], большинство операций характеризуется риском и неопределенностью.

Самый низкий уровень риска в рыночных условиях имеют так называемые безрисковые ценные бумаги. В мировой практике они представлены краткосрочными (срок 1-3 месяца) государственными долговыми обязательствами (казначейскими векселями). Прочие ценные бумаги подразделяются на низкорисковые (представлены обычно государственными бумагами), среднерисковые (корпоративные облигации) и высокорисковые (акции). Тем не менее, на рынке существуют и более высокорисковые инструменты, нежели обычные акции и облигации.

Стоит отметить неточность самого термина «безрисковая ценная бумага», так как они все же несут в себе риски соизмеримые с риском вложения в депозитные инструменты крупных банков России.

Наиболее точно отражает идею «безрисковых» вложений такой финансовый инструмент как еврооблигации. Его конкурентными преимуществами являются максимальный обьем выпуска, разнообразность траншей и доступность сведений о доходности (ежедневные публикации в СМИ). Государственные облигации Российской Федерации представлены не только валютными, но и рублевыми финансовыми инструментами. Расчёт в национальной валюте тоже обладает рядом перспектив. Особенно в случае появления достаточно длинных займов ОФЗ.

Общая картина представлена на Рисунке №1.

Рисунок 1. «Классификация государственных облигаций»

Евробонды (Eurobonds) – это облигации, размещаемые за пределами страны, в валюте которой выражена номинальная стоимость облигаций. Евробонды, в отличие от российских облигаций, выпускаются не конкретно для определенного рынка, а обращаются во всех мировых финансовых центрах. [2]

Еврооблигации — международные долговые обязательства, выпускаемые заёмщиками (международными организациями, правительствами, местными органами власти, крупными корпорациями, заинтересованными в получении денежных средств на длительный срок — от 1 года до 40 лет (в основном, от 3 до 30 лет) при получении долгосрочного займа на европейском финансовом рынке в какой-либо евровалюте. [3]

Казалось бы, все логично и всем понятно, что такое евробонды. Однако, из головы не выходит мысль: «Зачем тратить столько сил на их выпуск, если можно попросту взять кредит?» Ответ предельно прозаичен: в отличии от кредита, процентную ставку по которому устанавливает учреждение, выдающее его, стоимость заемных средств по еврооблигациям определяет сам рынок. [7] Отсутствие дешевого долгосрочного фондирования вынуждает российские компании при финансировании инвестиций опираться на финансовые ресурсы, которые включают в себя нераспределенную прибыль организаций, средства муниципальных и государственных бюджетов и финансирование, которое получается от контролирующих лиц, и иностранные заимствования, у которых доступность очень понизилась. [4] Банки выкручивают руки заемщикам, постоянно выдвигая дополнительные условия. Не каждый акционер, руководитель компании, финансовый директор готов брать на себя такие риски. Поэтому развитие облигационного фондирования будет заметным трендом. [9]

Рентабельность покупки евробондов заключается в их продаже с получением дохода за счёт курсовой разницы.

В соответствие с Директивой Комиссии европейских сообществ (Council Directive 89/298/EEC) от 17 апреля 1989 года евробумага обязаны соответствовать ряду критериев [5]:

  1. Размещаться посредством синдиката после прохождения андеррайтинга. Причём как минимум два участника синдиката обязаны быть зарегистрированы в разных государствах.
  2. Присутствовать на рынке одной или нескольких стран за исключением страны регистрации эмитента.
  3. Возможность первоначального приобретения может быть предоставлена лишь в посредничестве с кредитными организациями или прочими финансовыми институтами.
Читать еще:  Посредники на рынке ценных бумаг

Еврооблигации подразделяются на евробонды и евроноты. Разница между ними заключается лишь в наличии обеспечения по евронотам и, соответственно, его отсутствие по евробондам.

Торговля еврооблигациям, как правило, происходит на внебиржевой рынке. По правилам рынка — лид-менеджер является маркетмейкером на вторичном рынке. Расчёты происходят посредством таких депозитарно-клиринговых систем как Euroclear и Clearstream (ранее Cedel). Расчёты по принципу DVP поставка против платежа. Только в бездокументарной форме.

Следует отметить ряд несомненных преимуществ еврооблигаций:

  1. Определенность — доходность от инвестиций в еврооблигации и сроки ее получения заранее известны.
  2. Высокий доход в валюте — Показатели доходности еврооблигаций выше, чем проценты по депозитам в долларах и евро
  3. Удобство конвертации прибыли — При необходимости доходность можно легко конвертировать в рубли
  4. Досрочное погашение без потерь — При досрочной продаже еврооблигаций накопленный купонный доход сохраняется
  5. Надежность — Евробонды — это облигации на предъявителя. Вы будете единственным собственником актива.
  6. Выгодный залог — Закладывайте облигации и используйте деньги на свои нужды, не теряя проценты дохода.

Таким образом, мы можем сделать вывод, что покупка евробондов в некоторых аспектах может показаться гораздо более интересным финансовым инструментом, нежели размещение денег на депозите. Что интересно, чисто теоретически, их покупателем может быть даже физическое лицо. Однако в связи с высокой стоимостью данных ценных бумаг это слегка проблематично.

Параллельно с валютными, ценные бумаги Российской Федерации представлены также рублевыми финансовыми инструментами. Одним из таких является ОФЗ.

Облигации федерального займа (ОФЗ) — именные государственные ценные бумаги, выпускаются в документарной форме с обязательным централизованным хранением. Эмитентом облигаций выступает Министерство финансов РФ. По срокам обращения ОФЗ подразделяются на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные. Владельцами облигаций могут быть российские и иностранные юридические и физические лица. Генеральным агентом по обслуживанию выпусков ОФЗ является Центральный банк РФ. ОФЗ торгуются на Московской бирже. По виду дохода могут иметь фиксированную или переменную купонную ставку.

Рисунок 2. «Классификация ОФЗ»

Несмотря на нестабильную экономическую и политическую ситуацию на мировой арене, Облигации федерального займа остаются объектом интереса инвесторов как среди физических, так и среди юридических лиц. На конец 2016 года они демонстрировали годовую доходность в 11-18% (и это с учетом минимального риска).

По итогам 2015 года вложения в рублевые государственные бумаги принесли около 25-30%. В 2016 году ОФЗ по-прежнему дают инвесторам возможность неплохо заработать: ОФЗ-ИН могут принести до 14% дохода. Этот же показатель для бумаг с фиксированным купоном в этом году может составить 12-19%.

Но для начала вернемся немного назад во времени, в 2014 год. Доходность облигаций федерального займа с погашением в 2017-2018 годах была тогда порядка 13%. 2015 год принес по этим бумагам доходность порядка 11%. К середине 2016 года этот показатель менее 10%. То есть два года назад доходность была выше. При текущей экономической ситуации нормально. Доходность вернулась к средним величинам. ОФЗ является самым безопасным и наименее волатильным инструментом инвестиций и невысокая доходность – это скорее норма, чем аномалия. Перспектива повышения доходности также остаётся в силе. [6]

При покупке ОФЗ следует учитывать обе стороны монеты: с одной стороны – купонную доходность, с другой – рост курсовой стоимости. Проанализировав входящие данные можно отметить, что большинство облигаций федерального займа торгуются ниже номинала, несмотря на то, что еще совсем недавно стояли значительно выше данных показателей. Расчёт покупателя очень прост: приобретенная сейчас ОФЗ позволит своему владельцу получить не только купонный доход, но и разницу от перепродажи, когда экономический и политический климат станут более благоприятны и курсовая стоимость ценной бумаги возрастёт.

Экономическая ситуация в Российской Федерации однозначно идёт на поправку. Было бы неосмотрительно однозначно исключить потенциальную возможность новых кризисных явлений, но и до уровней 2010-х еще далеко. Однако, в перспективе, владельцы государственных ценных бумаг имеют возможность получить доходность по ним в размере 11-13%.

Таблица 1.

«Доходность ОФЗ в 2016 году»

Какие ценные бумаги обладают наименьшим риском

Понятие рынка ценных бумаг

Экономическая система любой страны представляет собой сложную организованную структуру различных элементов, объектов, субъектов и отношений. Основой является производственный процесс, чьи нужды обслуживаются рынком финансов. Он способствует централизации и распределению финансовых средств в зависимости от соотношения предложения и спроса. Главной особенностью рынка финансов можно назвать наличие двух направлений:

  1. Рынок денег обслуживает общую ликвидность экономики. Он обеспечивает совершение краткосрочных операций с деньгами или оборотными средствами компаний.
  2. Рынок капитала занимается долгосрочными операциями сроком свыше одного календарного года.

Рынок фондовых инструментов находится между рынком капитала и денег. Для него характерны сделки с короткими и длительными сроками исполнения. Как часть финансовой системы рынок ценных бумаг способен решать финансовые задачи. Помимо общерыночных функций он способствует привлечению дополнительных средств в реальный сектор. То есть, покрытие расходов происходит за счет собственных резервов, прибыли, а также ссудного капитала и инвестиций в ценные бумаги. Кроме того, фондовый рынок позволяет использовать свободные денежные средства для получения дополнительного дохода. Можно сказать, что он способствует преобразованию сбережений в активное инвестирование.

Попробуй обратиться за помощью к преподавателям

Объектом фондового рынка является ценная бумага. Она представляет собой документ строгой формы, который подтверждает имущественное право владения определенного лица, либо право на получение выплаты ее владельцу.

В зависимости от особенностей ценных бумаг производится классификация фондовых рынков. Например, на первичном рынке используются фондовые инструменты только что выпущенные в обращение. Они торгуются по номинальной цене. На вторичном рынке активно торгуются бумаги, уже бывшие в обращении. Здесь происходит рыночное ценообразование. Регулируемые рынки отличаются высокими требованиями к субъектам, при этом дают гарантии соблюдения интересов всех сторон фондовых операций. На нерегулируемых все отношения носят договорную основу. Если торговля ведется на организованной площадке, то рынок называется биржевым. Проведение любых внебиржевых операций происходит на небиржевом рынке.

Задай вопрос специалистам и получи
ответ уже через 15 минут!

Виды ценных бумаг и их особенности

Объектом отношений на фондовом рынке выступает ценная бумага. За длительную историю развития мирового обращения ценных бумаг сложились их различные формы. Фондовые инструменты различаются и классифицируются по следующим параметрам:

  • сроку существования (бессрочные, краткосрочные, долгосрочные, отзывные);
  • форме существования (бездокументарные и документарные);
  • указании владельца (именные или предъявительские);
  • участии в обращении (ордерные или передаваемые);
  • выпуску (эмиссионные и неэмиссионные);
  • по форме регистрации (нерегистрируемые и регистрируемые ответственными государственными органами);
  • эмитенту (государственные, частные, национальные, иностранные);
  • уровню риска;
  • исполняемому доходу;
  • номиналу.

Наиболее часто в практической жизни используются акции, облигации, сертификаты сберегательные и депозитарные, коносаменты, векселя, чеки, сберегательные книжки. Акция представляет собой эмиссионную ценную бумагу, подтверждающую право на получение части дохода, либо участие в управлении, либо получении дохода от продажи объекта хозяйствования при его ликвидации. Облигации являются долговыми обязательствами. Они описывают отношения займа между эмитентом и покупателем. Векселя — так же долговые обязательства, но более строгого соблюдения, чем облигации. В них указано право владельца на получение определенной суммы денег от лица, указанного в ценной бумаге. Депозитные и сберегательные сертификаты используются при размещении денежных средств на счетах кредитно-денежных организаций. Они подтверждают право на получение ранее размещенной суммы с учетом процентов.

Читать еще:  Рынок ценных бумаг принципы

В зависимости от целей инвестора могут использоваться различные виды ценных бумаг в инвестиционном портфеле.

Ценные бумаги с наименьшим уровнем риска

Субъект, желающий инвестировать деньги в фондовые инструменты, как правило, стремится к созданию инвестиционного портфеля. Сам портфель представляет собой определенное количество ценных бумаг, принадлежащих одному лицу. Портфель создается для распределения риска, а также формирования стабильного дополнительного дохода. Уровень риска напрямую связан с ликвидностью ценных бумаг. Под ликвидностью понимается способность фондового инструмента в кратчайшие сроки быть обмененным на более ликвидный актив, как правило, деньги. Помимо высоколиквидных, а значит, высокорисковых фондовых инструментов покупаются стабильные долгосрочные ценные бумаги, составляющие основу портфеля. К таким бумагам относят:

  1. Государственные облигации. Облигации могут быть выпущены любым юридическим лицом, но наиболее безопасными для вложений являются государственные фондовые инструменты. Они используются не для получения прибыли, а для распределения денежных средств через государственный бюджет или финансовую систему страны. Можно сказать, что облигации необходимы для того, чтобы вернуть денежные средства в государственную казну. По своей природе они являются представителями косвенного капитала.
  2. Казначейские векселя относят к безрисковым ценным бумагам. Они являются инструментом финансирования государственного долга. По сути, представляют собой краткосрочные долговые обязательства государства сроком не более 3 месяцев.
  3. Корпоративные облигации, как правило, сроком погашения свыше одного календарного года. Могут быть документарными и бездокументарными. Выпускаются крупными компаниями для привлечения дополнительных денежных средств и капитала, с целью выполнения определенных тактических задач.
  4. Банковские сертификаты. Это документы, подтверждающие право получения денежных средств и процентов по нему, ранее размещенных на счете кредитно-денежной организации.

Таким образом, низколиквидные ценные бумаги составляют основу инвестиционного портфеля, являются стабильными источниками небольшого, но регулярного дохода.

Так и не нашли ответ
на свой вопрос?

Просто напиши с чем тебе
нужна помощь

Классификация ценных бумаг — Рынок ценных бумаг (Кушнир И.В.)

1. По сроку существования ценные бумаги делятся на:

  • срочные – это ценные бумаги, срок существования которых ограничен во времени по условиям их выпуска;
  • бессрочные – для существования которых не установлены ограничения во времени по условиям их выпуска;
  • отзывные – обычно имеют срок окончания своего действия, но их эмитент или инвестор имеют право прекратить их существование досрочно, когда это им покажется выгодным. Иначе говоря, действительный срок обращения бумаги заранее неизвестен, не может быть установлен, и в этом смысле такая бумага есть бессрочная бумага.

2. По юридической форме существования ценные бумаги делятся на:

  • документарные (их еще часто называют «бумажными») – это ценные бумаги, выпускаемые в форме документа: векселя, чеки, складские свидетельства, коносаменты и др.;
  • бездокументарные – это ценные бумаги, существующие в виде записей на материальных (компьютерных, электронных) носителях, порядок осуществления которых регулируется государством: акции и облигации.

3. По форме выпуска ценные бумаги делятся на:

  • эмиссионные – это ценные бумаги, выпускаемые в обращение выпусками (обычно крупными партиями), внутри которых все ценные бумаги абсолютно идентичны, и каждый их выпуск подлежит обязательной государственной регистрации, выражающейся в присвоении ему государственного регистрационного номера (акции и облигации);
  • неэмиссионные – это ценные бумаги, выпуски которых не подлежат обязательной государственной регистрации. Обычно это ценные бумаги, выпускаемые поштучно или небольшими партиями, но не обязательно.

4. По принадлежности (форме владения) ценная бумага может быть:

  • предъявительской, права по которой принадлежат ее предъявителю;
  • именной – это ценная бумага, права по которой принадлежат названному в ней лицу.

Именная ценная бумага подразделяется на два подвида:

  1. простая именная ценная бумага – это именная ценная бумага, передача прав по которой осуществляется по договору цессии;
  2. ордерная ценная бумага – это именная ценная бумага, передача прав по которой осуществляется путем совершения на ней передаточной надписи – индоссамента.

Цессия есть двусторонняя сделка, или договор, между старым и новым собственником ценной бумаги. В случае, когда уступка прав осуществляется за деньги, договор цессии имеет форму договора купли-продажи. Индоссамент – это односторонняя сделка, т. е. распоряжение (приказ), в соответствии с которым прежний владелец ценной бумаги назначает нового ее владельца.

5. По юридическому виду эмитента ценные бумаги подразделяются на:

  • государственные;
  • корпоративные (негосударственные).

6. По национальной принадлежности ценные бумаги подразделяются на:

  • национальные (российские) – это ценные бумаги, выпущенные национальными эмитентами;
  • иностранные – это ценные бумаги, выпущенные иностранными эмитентами или эмитентами, находящимися в других странах.

7. По уровню риска, который в силу тех или иных причин присущ ценным бумагам, последние условно могут быть поделены на:

  • безрисковые – имеют самый возможно (максимально) низкий в рыночных условиях уровень риска;
  • рисковые – уровень риска которых превышает уровень риска, имеющийся у безрисковых ценных бумаг.

8. С точки зрения степени свободы обращения, т. е. наличия или отсутствия ограничений на куплю-продажу, ценные бумаги могут делиться на:

    рыночные, которые обладают полной свободой обращения;
  • нерыночные,которые имеют ограничения или запрет на передачу путем купли-продажи.

9. Как в экономической классификации, так и с точки зрения юридической принадлежности привлекаемого капитала ценные бумаги делятся на:

  • долевые (владельческие) – это ценные бумаги, которые представляют собственный (уставный) капитал эмитента;
  • долговые – это ценные бумаги, которые представляют заемный капитал для их эмитента;
  • доверительные – представляющие собой капитал, находящийся в доверительном управлении.

10. С точки зрения наличия дохода при определенных условиях выпуска ценные бумаги могут быть классифицированы на:

  • доходные – это ценные бумаги, доход по которым уже заложен в самом эмиссионном отношении, и он выплачивается эмитентом их владельцу. В свою очередь, они имеют две формы:
    1. процентные – это ценные бумаги, по которым эмитент выплачивает доход, начисляемый (рассчитываемый) им самим;
    2. дисконтные – это ценные бумаги, по которым эмитент уплачивает доход в форме дисконта;
  • бездоходные – это ценные бумаги, по которым сам эмитент никакого дохода не выплачивает.

Бездоходная ценная бумага не нацелена на извлечение дохода по своему внутреннему (эмиссионному) содержанию. Но при определенных условиях и она может стать источником дохода. Единственно возможно формой дохода по бездоходным ценным бумагам является положительная разница в их рыночных ценах. Условием наличия такого рода дохода является получение ценной бумагой рыночной цены, т. е. ее обращение на рынке.

11. В зависимости от того, в каком качестве ценная бумага обращается на рынке, она может быть:

  • инвестиционной (капитальной)– это ценная бумага, которая приносит ее владельцу инвестиционный доход. К инвестиционным ценным бумагам в обычных условиях всегда относятся акции и облигации как ценные бумаги, приносящие процентный или дивидендный доход, иначе – просто доходные ценные бумаги;
  • неинвестиционная – это ценная бумага, обращение которой на рынке не приносит дохода (инвестиционного) ее владельцу. Обычно неинвестиционными являются ценные бумаги, обслуживающие расчеты на товарных или других рынках. Чаще всего в этой роли выступают коносаменты, складские свидетельства, чеки.
Читать еще:  Операция с ценными бумагами

12. В зависимости от наличия номинала ценные бумаги подразделяются на:

  • номинированные – это ценные бумаги, имеющие номинальную стоимость, или номинал, в денежном выражении;
  • неноминированные – это ценные бумаги, не имеющие номинальной стоимости.

Риски на рынке ценных бумаг: виды

Инвестирование на рынке ценных бумаг, так же, как и обычная коммерческая деятельность, связано не только с получением прибыли, существенно превышающей норму, например, банковского процента, но и с рисками.

Если гипотетически представить, что можно было бы получать постоянный высокий доход от инвестиционной деятельности при отсутствии риска, то:

  1. Был бы ликвидирован главный принцип конкуренции как таковой, следствием чего невозможно было бы получить реальную оценку стоимости актива — ее бы просто не было ни со стороны покупателя, ни стороны продавца (яркий пример тому обычное натуральное хозяйство, для которого даже нет нужды в деньгах)
  2. Все прибыльные активы были бы распределены между всеми участниками в той или иной пропорции, и отсутствовал бы обмен, т.е. уровень ликвидности равнялся нулю и рынок бы прекратил свое существование.

Другими словами можно сказать, что риск на рынке — это та составляющая отношений между контрагентами, которая позволяет получать доход именно тем, кто умеет управлять рисками. Для того, чтобы эффективно управлять капиталом (не важно какой величины), необходимо знать не только торговые технологии, стратегии и тактики, но и иметь четкое представление о рисках ценных бумаг и методах управления ими.

Виды рисков на рынке ценных бумаг и их краткая характеристика

Общепринятая классификация рисков на рынке ценных бумаг (имеющих в некоторых случаях и правовое обоснование) подразумевает две основные их категории:

  1. Систематические риски. В общем виде эта группа неблагоприятных факторов, влияющих прямо или косвенно на цену ценных бумаг и связанных прежде всего с рыночной конъектурой, спецификой и структурой сферы их обращения. Это тот вид риска, который задан для инвестора извне и на который он не может повлиять. Например, это инфляция, падение спроса на промышленную продукцию, экономические и политические кризисы, форс — мажорные обстоятельства различной природы и характера.
  2. Несистематический риск. К этому виду риска относятся обстоятельства, связанные с конкретным финансовым активом, его правообладателем или компанией-эмитентом. Как правило, это связано, в первую очередь, с финансовой и производственной деятельностью корпорации, в чьи акции или облигации были вложены капиталы, банкротство, неисполнение обязательств или даже неэффективное управление бизнесом ее топ-менеджмента. Также этот риск является определяющим для понятия: что такое курсовая стоимость ценных бумаг, которая, по сути, является ценой всех рисков, учитываемой самим рынком в виде котировок на дисплее биржи.

К этому можно добавить еще некоторые формализуемые (которые можно определить, просчитать и управлять) виды рисков с ценными бумагами, например:

  • Селективный риск – связанный напрямую с качеством выбора ценных бумаг для инвестирования (см. Куда инвестировать деньги выгодно). От того, насколько тщательно проведен анализ выбранной ценной бумаги и ее эмитента, зависит потенциальный доход инвестора.
  • Временной, или риск периода инвестирования. Этот тип риска обусловлен фактором времени, который определяется уровнем цены выбранного актива в конкретный временной промежуток. Как известно, цена (стоимость) любого финансового инструмента имеет циклический характер изменения. Главная задача инвестора при работе с временным риском — это выбор наиболее подходящего момента покупки или продажи. Среди инвесторов всего мира существует простое правило – покупай, когда все продают, и продавай, когда все выстроились в очередь за покупкой.
  • Риск ликвидности. Один из самых распространенных на фондовых торговых площадках. Говоря простым языком, это ситуация, когда инвестор не в состоянии продать пакет ценных бумаг (или с очень большим дисконтом к цене покупки) просто потому, что нет на рынке покупателя или их очень мало. Такая ситуация очень часто возникает при работе с ценными бумагами, эмитентами которых являются небольшие компании (третий эшелон или мало ликвидные акции) или когда на рынке в свободном обращении находится малое количество активов (минимальный фри — флот).
  • Инфляционный или валютный риск. Это риск, связанный непосредственно с валютой покупки ценных бумаг. Например, акции, купленные за рубли, имеют возможность потерять свою общую стоимость просто из-за девальвации национальной валюты. В таком случае, покупая за рубли активы, инвестор должен заранее просчитать, насколько купленные акции могут своим ростом покрыть уровень обесценивания денег. С другой стороны, с помощью этого вида риска можно извлекать дополнительную рыночную премию, более известную как технология «керри-трейд» (carry trade- покупка активов стран со слабой валютой за более сильную валюту)
  • Кредитный риск — это потенциальная возможность потери денег инвестором в ситуации, когда он приобретает фондовые активы на заемные деньги. Такая типичная ситуация характерна для большинства работающих на валютных рынках, когда используется большое кредитное плечо («финансовый леверидж»). Если стоимость купленных акций, например, снижается вопреки ожиданиям инвестора, то может возникнуть ситуация невозврата кредита в виду недостаточности денег, даже если продать все купленные активы. В практике такая ситуация называется маржин –колл (margin call), когда происходит принудительная ликвидация торговой позиции по финансовому инструменту и инвестор несет большие убытки.
  • Операционный риск — это убытки инвестора, которые могут возникнуть при обращении ценных бумаг, проведения сделок с ними через, например, биржевые электронные торговые системы (технические сбои, некорректность исполнения торговых ордеров, задержка клиринговых расчетов и т.д.). К этому типу риска можно также отнести риски хранения и учета движения ценных бумаг в специальных депозитарных центрах (например, потеря или умышленное хищение акций из баз данных компании реестродержателя, несвоевременное извещение акционеров о важных событиях и т.п.)

Основные понятия о методах управления рисками ценных бумаг

Как видно из перечисленного списка выше, виды рисков связанные с ценными бумагами, довольно разнообразны и многочисленны. Однако кажущаяся на первый взгляд сложность этих рисков может быть достаточно эффективно нивелирована и даже использована для получения прибыли.

В практике управления ценными бумагами (особенно на фондовом рынке и валютном) выработано много различных приемов и способов управления рисками как, например, хеджирование рисков с ценными бумагами.

Основными инструментами для этого служат:

  1. Портфельные инвестиции с использованием методов диверсификации ценных бумаг – начиная от отраслевой и заканчивая географической, например, офшорные юрисдикции.
  2. Применение производных финансовых инструментов (опционов, фьючерсов, валютных свопов, арбитражных сделок) которые основаны на распределении риска во времени
  3. Использование технических способов — применение быстро действующих компьютеров и выделенных оптоволоконных линий коммуникаций, стратегии высокочастотной торговли (HFT) и современных систем криптографической защиты.

В заключение этой статьи следует сделать один очень важный вывод — какими бы ни были риски на рынке ценных бумаг, валютном или товарном всегда следует помнить о том, что там где есть риск, следовательно, там есть возможность и заработать.

Сам по себе риск — это следствие такого фундаментального свойства настоящего свободного рынка как конкуренция. Ну а то, как найти риски по ценным бумагам, произвести их качественный анализ и управлять ими, можно научиться, приобретая опыт на практике.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector