Multi-finance.ru

Обзор финансовых рынков
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Рынок государственных ценных бумаг великобритании

Государственные долговые ценные бумаги Великобритании

Рынок ценных бумаг в Великобритании начал формироваться еще в XVII веке. Облигации являются одним из старейших его инструментов. На сегодняшний день бонды Великобритании достаточно стандартизированы в соответствии с глобальными требованиями, но и имеют свои особенности. Экономическая система этой страны имеет одну особенность – это релятивная независимость фондового рынка и банковского сектора. И, как следствие, стабильность финансового механизма существенно выше, нежели в Соединенных Штатах. Например, за последние шесть лет государственный долг Великобритании вырос в полтора раза, в то время как в США – в 2 раза.

Отношение руководства Великобритании к государственному долгу

Этот фактор является для инвестора чрезвычайно важным. В целом экономическая система Великобритании весьма далека от дефолта. Но даже, если наступят критические обстоятельства, риск неисполнения обязательств данным государством очень незначителен. Инвесторы весьма лояльны к долговым ценным бумагам Великобритании, поскольку крах экономической системы этой страны будет равнозначен краху финансового рынка во всем мире. Кроме этого, есть чисто исторические факты, которые говорят в пользу бондов Великобритании: в течение 9 столетий государственное казначейство исправно выполняет свои обязательства, в отличие от аналогичного института Соединенных Штатов. В США только за последние 250 лет было 6 дефолтов.

Рынок английских бондов

Первые государственные облигации Великобритании были выпущены в конце XVII века. Причиной тому была необходимость покрытие расходов в войне с Францией. Необходимая сумма составляла 1,2 миллиона фунтов. Эти деньги власти страны получили у финансистов под облигации. Одной из выплат по долгам было право для группы финансистов в преимущественном порядке открыть финансовое учреждение, сегодня известное, как «Банк Англии». Именно он до конца XX века занимался выпусками ценных бумаг и регулирование государственных долгов. На сегодняшний день эти проблемы решает специальный департамент Министерства финансов.

Рынок государственных облигаций Великобритании

Рынок государственных бондов Великобритании продолжает активно развиваться. Только за последние четверть века он вырос практически в 9 раз. Максимальный рост показали бонды индексируемые и долгосрочные активы. Государственные облигации страны называются гилтами. По сути – это купонная бумага, которая выпускается на средний или длительный срок. Еще совсем недавно бумаги имели золотую отделку, почему имели дополнительную номинацию у участников рынка, как «безопасность золотого класса». На данные финансовые инструменты приходится почти три четверти правительственных займов. Кроме этого, на рынке обращаются казначейские векселя. Это актив аналогичен одноименным американским бумагам. Доходность формируется отношением дисконта к номиналу при покупке. Проценты по гилтам выплачиваются 2 раза за год: в начале марта и начале сентября. Сроки хождения лимитированы только минимумом – 1 месяц. Верхнего Рубикона нет. Средний срок составляет 15 лет.

Типы английских облигаций

Классифицируются государственные облигации Великобритании в соответствии с целями конкретной эмиссии: военные, казначейские, консолидированный, финансовые, конверсионные и прочие. Существуют особенности по срокам хождения, в сравнении с общемировой практикой:

• Сроком погашения государственного бонда считается не время обращения, а время, оставшееся до погашения. Например, если до погашения осталось 15 лет и 1 день, то облигация считается среднесрочной, а уже на следующий день – среднесрочной.

• Облигацией на короткий срок считается ценная бумага, обращением до пяти лет, бонд на средний срок – до 15 лет, на длительный срок – свыше 15. Великобритания является единственной страной мира, где выпущены бессрочные бонды. Всего на 2014 год в обращении находятся 8 траншей. Всего существует четыре разновидности галтов: индексированные, традиционные, бес даты погашения и в 2-мя датами погашения.

Особенности обращения облигаций Великобритании

Для работы с государственными бондами Великобритании существует возможность carry trade. Она делает работу крайне привлекательной. Поскольку гилты продаются и покупаются в фунтах стерлингах, можно заработать на разнице курсов валют. Например, участник рынка вкладывает свои денежные средства в гилты. Их двойная конвертация приносит доход. Доходность самих же облигаций на сегодняшний день довольно низкая. Получить ощутимый доход позволяют лишь краткосрочные спекулятивные операции. Перечислим основные особенности:

• Гилты позволяют изначально знать размер будущего дохода.

• Проценты выплачиваются каждый год.

• Разница между номиналом и стоимостью гилтов на рынке незначительна.

• Стоимость на рынке устанавливается на аукционе, а номинал определяется от объема долговых обязательств государства по конкретной эмиссии.

• Потеря денежных средств возможно исключительно из-за дефолта в Великобритании.

• Облигации могут торговаться на вторичном рынке и продаваться там подобно акциям до наступления момента погашения.

Развитие рынка ценных бумаг Великобритании и США

Развитие рынка государственных ценных бумаг США. Виды ценных бумаг. 2

Казначейские векселя (Treasury bills). 3

Казначейские ноты(T-notes) и облигации(T-bonds). 4

Другие инвестиционные инструменты. 4

Сберегательные облигации (savings bonds). 5

Долговые обязательства федеральных агентств. 6

Развитие рынка ценных бу

маг Великобритании. Виды государственных ценных бумаг Великобритании. 8

Обычные облигации (conventional gilts) . 9

Индексированные облигации (index-linked gilts). 9

Облигации с двойной датой погашения (double-dated gilts). 9

Облигации без даты погашения (undated gilts). 10

Облигации с отрывными купонами (gilt strips). 10

Казначейские векселя. 11

Различия в механизме индексации выплаты процентных ставок. 12

Государственная ценная бумага — ценная бумага, эмитированная с целью покрытия бюджетного дефицита от имени правительства или местных органов власти, но обязательно гарантированная правительством. Что обуславливает стабильность и низкий уровень риска, присущий данным финансовым инструментам. Во многом благодаря этому они пользуются стабильным спросом у инвесторов. Особое место занимают государственные ценные бумаги США и Великобритании, благодаря своей высокой надежности. Так, например, британское правительство выпускает облигации уже в течение нескольких столетий, и не было случаев, когда оно не смогло выплатить ссуженные ему деньги в должный срок. Консервативные инвесторы отдают предпочтение им или американским государственным ценным бумагам в силу их высокой надежности (рейтинг AAA) и безупречной кредитной истории эмитента, начинающей свой отсчет с 1791 года. AAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAA

Поэтому в современных условиях мирового финансового кризиса рассмотрение развития рынка государственных ценных бумаг этих стран представляется особенно интереснысм. Как и рассмотрение применяемых для ряда бумаг методов индексирования.

Развитие рынка государственных ценных бумаг США. Виды ценных бумаг.

В условиях современной экономики рынок ценных бумаг повсеместно (за редкими исключениями) выступает главным источником покрытия бюджетного дефицита. Практически вся задолженность государства в большинстве развитых стран воплощена в ценных бумагах. В США более 99% задолженности федерального правительства приходится на государственные ценные бумаги.

Рынок государственных долговых обязательств США является самым крупным в мире. Основным эмитентом долговых обязательств в США выступает Казначейство, которое выпускает как рыночные, так и нерыночные ценные бумаги.

Наиболее распространенным типом государственных фондовых инструментов являются рыночные ценные бумаги, которые могут свободно обращаться и перепродаваться после первичного размещения другим субъектам. Классическим примером рыночных ценных бумаг служат казначейские векселя, различные среднесрочные инструменты (ноты) и долгосрочные государственные долговые обязательства (облигации).

Нерыночные государственные долговые инструменты не могут свободно переходить от одного их держателя к другому. Они предназначены для размещения главным образом среди населения.

Кроме того, много разновидностей фондовых бумаг эмитируется органами власти на местах, а также учреждениями и организациями, пользующимися гарантиями правительства.

Управление государственным долгом США осуществляет Казначейство. Вплоть до начала XX века какое-либо регулирование на рынке ценных бумаг США со стороны государственных органов отсутствовало. Рынок ценных бумаг контролировался исключительно фондовыми биржами.

В целях финансирования государственного долга США Казначейством на регулярной основе выпускаются государственные ценные бумаги. Казначейство выпускает несколько типов государственных ценных бумаг — казначейские векселя (T-bills), казначейские ноты (treasury notes), казначейские облигации (treasury bonds).

Казначейские векселя (Treasury bills).

Казначейские векселя (Treasury bills, или T-bills) Казначейские векселя представляют собой краткосрочные дисконтные ценные бумаги со сроком погашения от 3 месяцев до 1 года, а их номинальная стоимость составляет от 1000 долл. и выше. Казначейские векселя в США существуют только в виде записей на счетах и не печатаются на бумажных бланках. Приносят процентный доход в виде разницы между ценой приобретения и номинальной стоимостью векселя. Котировка векселя всегда показывается в виде ставки дисконта к номинальной стоимости ценной бумаги. Ставка дисконта представляет собой ценовую скидку в расчете на 360 дней.

Иногда Казначейство эмитирует специальные векселя управления наличностью (cash management bills (CM)) для удовлетворения краткосрочной потребности в заимствовании, уведомляя об этом всего лишь за день. Векселя управления наличностью могут иметь любой срок обращения, но, как правило, это несколько дней.

Читать еще:  Государственные ценные бумаги российской федерации это

Казначейские векселя с момента их введения в практику в 1929 году размещаются на условиях аукциона.

Казначейские ноты(T-notes) и облигации(T-bonds).

Казначейские ноты(T-notes) и облигации(T-bonds) представляют собой средне- и долгосрочные купонные ценные бумаги. Казначейские ноты выпускаются достоинством от 1 000 долл. и выше, со сроком погашения от 2 до 10 лет. Казначейские облигации могут иметь срок погашения от 10 до 30 лет. Их минимальная стоимость составляет также 1 000 долл. Ноты и облигации выпускаются с фиксированной процентной ставкой с выплатой процентов раз в полгода на протяжении всего срока их обращения. Казначейские ноты и казначейские облигации в течение длительного времени распространялись по подписке, однако с 1971 году они, как и казначейские векселя, стали продаваться на аукционной основе. Объявления о размещении казначейских нот и облигаций делаются за неделю до проведения аукционов. В них указывается срок, по наступлении которого прекращается прием заявок для участия в аукционах. Казначейские ноты и облигации, подобно казначейским векселям, выпускаются в бездокументарной форме.

Раньше Казначейство выпускало отзываемые облигации (callable bonds). Дата погашения отзываемой облигации не была определеной. Казначейство имело право, но не обязано отзывать, т.е. выкупать, облигации после даты отзыва. В начале 80-х годов, когда процентные ставки были очень высоки, Казначейство выпускало каждую новую долгосрочную облигацию с датой отзыва, которая наступала на 5 лет раньше конечного срока погашения. Дата отзыва давала Казначейству право рефинансировать часть долга, если процентные ставки снижаются. В настоящее время Казначейство не эмитирует отзываемые облигации.

Другие инвестиционные инструменты.

В числе других инвестиционных инструментов следует назвать казначейские облигации с раздельной торговлей основной суммой и купонами (Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities, STRIPS) и казначейские облигации, защищенные от инфляции (Treasury Inflation Protected Securities, TIPS).

Обращение ценных бумаг

Отнесение облигаций к тому или иному сегменту осуществляет­ся по времени, фактически остающемуся до погашения данной бу­маги. В этом заключается особенность классификации государствен­ных облигаций Великобритании по временному признаку. В про­шлом это было важно для дифференциации налогообложения.

Особенность британского рынка государственных облигаций — наличие у некоторых бумаг срока погашения, определенного не кон­кретной датой, а интервалом времени. Правительство в этом слу­чае может варьировать срок погашения в зависимости от конъюнк­туры рынка.

По целевому назначению государственные займы делятся на ка­значейские, финансовые, военные, конверсионные, консолидиро­ванные и т.д. Существуют также краткосрочные конвертируемые облигации, позволяющие в обусловленное время обменять их на дол­госрочные государственные бумаги. В Великобритании популярны индексированные облигации, процентная ставка которых привязана к индексу цен основных потребительских товаров и превышает те­кущие темпы инфляции на 2—4%. Также имеют хождение дисконтные краткосрочные векселя, выпускаемые Банком Англии на 3—6 меся­цев. Эго предъявительские ценные бумаги номинальной стоимостью от 5 тыс. ф. ст. и выше; они предназначены для юридических и фи­зических лиц; минимальная сумма заявки на еженедельно проводи­мых торгах составляет 50 тыс. ф. ст. Для пополнения валютных ре­зервов Банк Англии выпускал также краткосрочные казначейские векселя, среднесрочные казначейские ноты и облигации, номиниро­ванные в ЭКЮ (теперь в евро).

Долгосрочные и среднесрочные государственные ценные бумаги Великобритании традиционно называют золотообрезными облига­циями, поскольку они обрамляются золотой каймой.

Купонный доход по государственным облигациям обычно вы­плачивается дважды в год и лишь по бессрочным облигациям — раз в квартал. Золотообрезные облигации эмитируются как в бездоку­ментарной, так и в бумажной форме.

Операции с государственными бумагами проводит Депозитно­клиринговый центр Банка Англии. Сделки по ним заключаются преимущественно маркет-мейкерами с использованием электронных торговых систем и телефонных каналов связи. Маркет-мейкеры по золотообрезным облигациям (gilt-edged market makers, GEMMs) для проведения операций получают специальную лицензию Банка Анг­лии и представляют собой самостоятельные (имеющие собственный капитал) подразделения компаний, работающих на рынке с другими видами ценных бумаг. В отличие от прочих участников рынка они имеют право быть прямыми контрагентами Банка Англии, который ежедневно контролирует достаточность их капитала. Операции на рын­ке государственных ценных бумаг контролирует Лондонская биржа.

На первичном рынке государственные облигации размещаются путем либо публичной подписки, либо закрытого предложения (тен­дера) маркет-мейкером по золотообрезным облигациям.

Аукционное размещение характерно для крупных выпусков об­лигаций. Ему предшествуют сообщения в средствах массовой ин­формации о деталях предстоящей эмиссии. Организатор аукционов — Центральное управление золотообрезных облигаций Банка Англии — принимает конкурентные и неконкурентные заявки участников. Ми­нимальный объем первых устанавливается в размере 500 тыс. ф. ст., а вторых — от 1 тыс. до 500 тыс. ф. ст. Удовлетворение конкурент­ных заявок происходит по ценам заявителей, поэтому часть их мо­жет быть удовлетворена не полностью вследствие недостаточности количества выставленных на аукцион облигаций.

Неконкурентные заявки удовлетворяются по средневзвешенной цене удовлетворенных ранее конкурентных заявок. Нереализован­ные облигации остаются в портфеле Банка Англии. Практикуются также обратные аукционы, когда Банк Англии скупает государст­венные обязательства (в основном у маркет-мейкеров по золотооб­резным облигациям).

При тендерном размещении Банк Англии на основании поступив­ших заявок устанавливает единую цену продажи облигаций. В этом случае часть заявок может также оказаться удовлетворенной не пол­ностью. Реализация очередных эмиссий государственных ценных бумаг происходит с использованием современных электронных сис­тем расчетов и поставок.

На следующий день после завершения очередного первичного размещения государственных облигаций начинаются вторичные тор­ги по этим бумагам. Они происходят на Лондонской фондовой бир­же; их главные участники — маркет-мейкеры по золотообрезным облигациям, более половины которых представляют иностранные кредитно-финансовые организации.

К числу других участников вторичного рынка государственных облигаций относятся брокерско-дилерские учреждения, которые осу­ществляют для своих клиентов куплю-продажу облигаций через маркет-мейкеров, а также могут проводить операции за свой счет.

Результаты этих операций Банк Англии регистрирует в реестре.

Незначительную долю участников вторичного рынка составляют мелкие инвесторы, преимущественно физические лица. Они могут за небольшое вознаграждение покупать (в том числе и на первич­ном рынке) и продавать государственные облигации через систему почтовых учреждений страны. Эти операции регистрируются, как правило, Департаментом национальных сбережений.

Таким образом, в Великобритании существует двойственная систе­ма купли-продажи государственных облигаций на вторичном рынке. Современный ежегодный объем их оборота оценивается в 5 млрд ф. ст., что в несколько раз превышает размер оборота акций.

Получаемый по государственным облигациям процентный до­ход облагается подоходным налогом на общих основаниях. Доходы пенсионных фондов и благотворительных союзов, а также иностран­ных инвесторов законодательно освобождены от подоходного нало­га. Кроме того, все владельцы золотообрезных облигаций освобож­дены от налога на прирост капитала.

Рынок акций Великобритании по стоимостному обороту в на­стоящее время удерживает третье место в мире после США и Япо­нии. В стране насчитывается более 10 млн акционеров, что во многом обусловлено проведенной в 1980-е годы приватизацией государст­венной собственности. Правовой основой эмиссии акций традици­онно служит Закон о компаниях в редакции 1985, 1989 гг. Главный орган контроля и регулирования фондового рынка страны — Совет по финансовым услугам. Основной объем торговли акциями здесь сосредоточен на фондовых биржах, хотя они по закону не являются монополистами этих операций.

На рынке обращаются обыкновенные и привилегированные ак­ции, производные от акций ценные бумаги, а также инструменты коллективного инвестирования.

Обыкновенные акции, — как правило, именные бумаги, они обя­зательно номинируются. Их нарицательная стоимость может состав­лять 25, 50, 100 пенсов и т.д. [55]

Каждая обыкновенная акция предоставляет владельцу право од­ного голоса на собрании акционеров; отдельные эмитенты уста­навливают уменьшение голосов с ростом числа акций. Держатели обыкновенных акций помимо права голоса наделены также правом получения части прибыли в виде дивидендов и первоочередного приобретения акций новых выпусков данной компании, часто на льготных условиях.

Выпускаемые «золотые» акции предоставляют определенные пре­имущества их владельцам; они предназначены для учредителей ком­паний и некоторых других категорий держателей.

Привилегированные акции обеспечивают определенные преиму­щества в части первоочередности и стабильности дивидендов и пра­ва на долю имущества при ликвидации компании, однако они, за редким исключением, не предоставляют их владельцам права голоса.

На фондовом рынке Великобритании обращаются пять основ­ных видов привилегированных акций: кумулятивные, некумулятив­ные, выкупаемые (отзывные), акции с участием, конвертируемые. Наибольший удельный вес приходится на кумулятивные акции. Не выплаченные по ним вследствие разных причин дивиденды обра­зуют задолженность компании, которая подлежит погашению в пер­воочередном порядке. Некумулятивные акции позволяют их владель­цам получать в преимущественном порядке устойчивые дивиденды лишь при условии получения компанией чистой прибыли.

Читать еще:  Кредитование ценными бумагами

Выкупаемые (отзывные) акции могут быть выкуплены эмитен­том по нарицательной стоимости с выплатой премии, как правило, в заранее обусловленные сроки. Акции с участием позволяют дер­жателям получать добавочную прибыль. Конвертируемые акции мо­гут быть трансформированы в обыкновенные по определенной цене и в установленные сроки.

Наряду с акциями британские компании выпускают варранты, т.е. среднесрочные (5—10 лет) ценные бумаги, предоставляющие право их держателям приобретать в установленные сроки и по определен­ной цене акции компании; они эмитируются зачастую одновременно с корпоративными облигациями, чтобы возбудить к ним интерес.

Для стимулирования притока внешних инвестиций на фондовом рынке страны появились покрытые варранты с укороченным сро­ком обращения. Они выпускаются крупными инвестиционными бан­ками и позволяют приобретать акции других компаний.

В Великобритании также выпускаются ценные бумаги, аналогич­ные акциям, предназначенные для коллективного инвестирования. Их выпускают паевые и инвестиционные трасты. И те и другие ак­кумулируют средства широкого круга инвесторов, выдавая именные свидетельства о внесении пая, формируют портфели различных ви­дов ценных бумаг и управляют ими, распределяют между вкладчи­ками полученные доходы.

Паевые трасты постоянно и неограниченно, в зависимости от конъюнктуры, осуществляют дополнительный выпуск или выкуп своих ценных бумаг. Они управляются попечителями (крупными банками и страховыми компаниями) и по существу аналогичны ин­вестиционным компаниям открытого типа США.

Инвестиционные трасты не могут осуществлять постоянный и не­ограниченный выпуск (выкуп) своих акций, т.е. имеют относитель­но неизменный уставный капитал. Обыкновенные и привилегиро­ванные акции таких организаций котируются на фондовой бирже. Они могут выпускать также облигации и другие виды ценных бу­маг. Характер их деятельности аналогичен деятельности американ­ских инвестиционных компаний закрытого типа. Инвестиционные трасты учреждаются и управляются, как и прочие корпорации стра­ны, однако их ресурсы вкладываются лишь в ценные бумаги и не­движимость.

Рынок корпоративных облигаций Великобритании включает об­ращение трех основных категорий фондовых инструментов: обеспе­ченных, необеспеченных и гарантированных облигаций. Эмиссия пер­вых обеспечивается конкретными видами и количеством имущества компании, продажа которого запрещена. Эмиссия может обеспечи­ваться также всеми активами, ограничений на распоряжение кото­рыми нет, за исключением случаев, оговоренных Законом о банк­ротстве от 1986 г. Выпуск облигаций второй и третьей категорий не обеспечивается активами эмитентов; надежность гарантирован­ных облигаций подкрепляется обязательствами третьих лиц.

Корпоративные облигации имеют фиксированную или плаваю­щую ставку дохода и могут конвертироваться в акции этой же компа­нии. Конвертируемые облигации, номинированные в долларах США, обращаются на рынке евроинструментов. Их обмен на акции воз­можен, как правило, сразу после выпуска. Корпоративные облигации могут быть купонными (с выплатой дохода дважды в год), беску- понными (с однократной выплатой дохода) и дисконтными (реали­зуемыми со скидкой к номиналу). Эмиссия всех облигаций подле­жит обязательной регистрации.

Британские компании проводят эмиссию финансовых инструмен­тов: депозитных сертификатов, простых и дисконтных векселей и др. Британский рынок известен и как один из ведущих мировых цен­тров торговли производными ценными бумагами (деривативами), а именно опционными и фьючерсными контрактами. Эти контрак­ты могут заключаться по поводу котировок ценных бумаг, значений фондовых индексов, курсов валют, а также на различные виды то­варов. В зависимости от предмета сделки операции могут совер­шаться на Лондонской бирже финансовых фьючерсов, на ряде то­варных бирж и др. Учет и взаимозачет этих операций проводит Лондонская клиринговая палата, держателями акций которой сего­дня являются такие известные клиринговые банки, как National West­minster Bank, Lloids Bank, Barclay’s Bank и др. С 1986 г. Палата мо­жет выступать продавцом и покупателем деривативов.

Роль государства в регулировании рынка ценных бумаг в России и Великобритании

Рубрика: Экономика и управление

Дата публикации: 04.05.2015 2015-05-04

Статья просмотрена: 3393 раза

Библиографическое описание:

Волкова, А. В. Роль государства в регулировании рынка ценных бумаг в России и Великобритании / А. В. Волкова. — Текст : непосредственный, электронный // Молодой ученый. — 2015. — № 9 (89). — С. 561-563. — URL: https://moluch.ru/archive/89/18280/ (дата обращения: 07.04.2020).

Ключевые слова: рынок ценных бумаг, фондовый рынок, биржа.

Рынок государственных ценных бумаг является одной из главных составляющих фондового рынка. В странах, где развита рыночная экономика, можно наблюдать, как рынок государственных ценных бумаг выполняет централизованное заимствование свободных денежных средств коммерческих банков, различных инвестиционных и финансовых корпораций, различных предприятий и населения. [1]

Рынок ценных бумаг это сложный механизм, целая система, включающая в себя множество аспектов. Одним из основных моментов в этом вопросе является контроль и регулирование данного рынка.

Регулирование рынка ценных бумаг — это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия. [2]

Система регулирования рынка ценных бумаг включает в себя:

1. Государственное регулирование рынка, осуществляемое государственными органами;

2. Регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, или саморегулирование рынка;

3. Общественное регулирование или регулирование через общественное мнение.

Обычно выделяют следующие цели регулирования:

1. Поддержание порядка на рынке и создание нормальных условий работы всех его участников.

2. Защита участников от мошенничества и недобросовестности юридических и физических лиц.

3. Обеспечение свободного процесса ценообразования в зависимости от спроса и предложения.

4. Создание эффективного рынка со стимулами для предпринимательской деятельности

5. Создание новых и поддержание необходимых для общества рынков и рыночных структур. [3]

Государство является одним из первых регулирующих сил. Оно должно сформировать эффективную политику в отношении развития и регулирования рынка ценных бумаг, что подразумевает создать определенную схему для наиболее выгодного функционирования рынка в условиях тех или иных особенностей экономики, обычаев и традиций страны.

Не смотря на то, что на первый взгляд, кажется, что государство влияет на регулирование рынка ценных бумаг во всех странах в одинаковой степени, стоит отметить, что это не так. Это видно при сравнении систем регулирования России и Великобритании.

Одна из особенностей рынка ценных бумаг заключается в том, что ценности, которые находятся в обороте этого рынка, представляют собой совокупность прав и не существуют обособлено от нормативной правовой базы, которую обеспечивает государство. Поэтому можно сказать, что государство выполняет функцию системообразования. Т.е. государство создает систему, регулирующую рынок и также эта система обеспечивает его правильное функционирование. Один из ключевых элементов системообразующей функции государства, является развитие системы правоприменения и это же является приоритетным направлением государственной политики.

Со времени образования рынка ценных бумаг, в мире стали складываться различные системы регулирования, сейчас сформировалось две модели того, как государство влияет на становление рынка ценных бумаг.

Первая из них, когда регулирование большей части рынка ценных бумаг производится именно государственными органами. И лишь только небольшая часть рынка контролируется не государством, а различными органами по контролю, надзору и т. д. (по другому их называют саморегулируемые организации). Их суть заключается в том, что государство дает им право устанавливать свои правила при проверке и контроле. Пример такой страны — Франция.

Вторая модель — такая ситуация в стране, когда больший объем РЦБ передается саморегулируемым организациям. В таком случае, в контроле больший смысл играют переговоры между участниками рынка, различные согласования и договоренности, при этом, государство выступает не просто в роли наблюдателя за таким процессом, но и оно всё же остается основным контролером, и имеет право вмешаться в любой процесс регулирования самостоятельными организациями. Примером такой модели является Великобритания.

Рассматривая Россию, стоит сказать, что основным органом, регулирующим деятельность рынка ценных бумаг в стране, является Федеральная служба по финансовым рынкам. Она состоит из центрального аппарата и территориальных органов. Центральный аппарат состоит из 14 управлений, каждый из них отвечает за различные процессы, как эмиссия, мониторинг, правовое регулирование, деятельность профессиональных участников. Соответственно, все отделы связаны между собой и взаимодействуют друг с другом. Эта реформа была введена после 2004 года, когда некоторые обособленные органы, которые регулировали только рынок ценных бумаг и активность бирж, были признаны недействительными.

В России Государство выполняет следующие функции на рынке ценных бумаг:

1. Разрабатывает различные программы и стратегии по наилучшему развитию рынка ценных бумаг, наблюдает и регулирует за исполнением этой программы, вырабатывает законодательные акты для реализации этих стратегий;

Читать еще:  Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг

2. Устанавливает основные требования и правила для участников рынка ценных бумаг;

3. Обеспечивает контроль за безопасностью на рынке и его устойчивости;

4. Своевременно информирует всех инвесторов о состоянии на рынке ценных бумаг;

5. Составляет государственные системы страхования на рынке ценных бумаг;

6. Контролирует за вложениями инвестиций в государственные ценные бумаги. [4]

Основное воздействие о н государства на рынок ценных бумаг несут нормативно- правовые акты, которые являются регуляторами рынка. Именно с их помощью государство может не просто контролировать рынок, но и положительно влиять на общую ситуацию, возникающую на рынке и повлиять на скорость становления фондового рынка.

Как говорилось ранее, в Великобритании несколько иная система регулирования рынка ценных бумаг, отличная от Российской системы. Она включает в себя большую степень регулирования со стороны саморегулируемых организаций.

Великобритания — страна с уже давно сложившимся рынком ценных бумаг, а последние изменения в данном вопросе показывают, что правительство Великобритании стремится создать более надежную законодательную основу для своевременного перехода от контроля и регуляции фондового рынка традициями к контролю и регуляции на основе законодательных актов. [5]

В основном регулирование производится специальными не государственными органами, конечно же в основе их работы лежат законы, но тем не менее, государство не проявляет никакого давления на эти организации, именно это является основным отличием.

Сейчас действует пять саморегулируещих органов (СРО), которые выполняют функции, делегированные советом по финансовым услугам, наиболее значимые из них:

1. Совет по ценным бумагам и фьючерсам (SFA), который регулирует деятельность фирм, которые совершают инвестиционную деятельность с ценными бумагами, еврооблигациями, финансовыми и товарными фьючерсами.

2. Организация инвестиционых управляющих (IMRO), она регулирует деятельность институтов коллективного инвестирования, которые командуют разными фондами.

3. Совет по личным инвестициям (PIA). PIA главный орган наблюдения за деятельностью компаний, что действуют на рынке страхования и инвестиций, в том числе предприятия взаимного страхования, общих юнит-трастов инвестиционных компаний.

В Англии работать на рынке ценных бумаг, можно только если ты являешься членом одной или нескольких саморегулирующихся организаций.

Такой механизм регулирования делает рынок ценных бумаг Великобритании одним из самых развитых и организованных в Мире. В такой системе есть плюс, так как контроль и регулирование возлагается на негосударственные органы, чьи правила совпадают с правилами государства, это делает их крайне заинтересованными в соблюдении этих самых правил.

В России же РЦБ был сформирован в свое время с большим количеством финансовых пирамид, а резкий переход страны на рыночную экономику и в последствии крах этих пирамид привел к нестабильной ситуации на рынке ценных бумаг. Обеспокоенность и недоверие населения к вложениям такого рода ставили развитие данного рынка в нашей стране под угрозу. Но сейчас, государство старается контролировать РЦБ и создавать наиболее выгодные программы для улучшения рынка.

В заключении можно сказать, что каждой модели регулирования присущи свои преимущества и недостатки, они достаточно различны между собой, но не смотря на это, государство должно оставаться мощнейшей и основной силой, которая обязана проводить контроль и регулирование рынка в целях его перспективного развития.

На сегодняшний момент, на фоне различных событий в мире, из-за нестабильной экономической ситуации и разногласий в отношениях стран и по многим другим факторам, ситуация на рынках рассматриваемых мною стран, может кардинально измениться. Но чтобы был нанесен наименьший вред по фондовым рынкам, государствам следует как можно лучше систематизировать механизм регулирования и контроля рынка ценных бумаг. Стоит опираться на экономические показатели динамики развития рынка и проводить своевременные анализы его состояния.

Многое зависит от структуризации рынка и следует выбирать наиболее правильные методы и способы регулирования данного сегмента фондового рынка, чтобы достичь поставленной цели, оставлять данный элемент в стабильном состоянии и гарантировать ему дальнейшее позитивное развитие.

1. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» № 39-ФЗ от 22 апреля 1996г. (с изм. и доп.)

2. Астахов М. Рынок ценных бумаг и его участиники.- М., 2012

3. Галанов В. Рынок ценных бумаг: Учебник. 2-е изд., перераб. и доп. -М.: Финансы и статистика, 2012.-448 с.

4. Кузнецов Б. Т. Рынок ценных бумаг: учебное пособие.-M.: Юнити-Дана, 2012 год

5. Рубцов Б. Б. Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизм функционирования. — М.: Инфра-М, 2010. С. 166–173

ЦЕННЫЕ БУМАГИ ВЕЛИКОБРИТАНИИ, ГОСУДАРСТВЕННЫЕ

«ЦЕННЫЕ БУМАГИ ВЕЛИКОБРИТАНИИ, ГОСУДАРСТВЕННЫЕ» в книгах

Ценные бумаги как актив

Ценные бумаги как актив Мы с Ким редко инвестируем в ценные бумаги, поскольку такими инвестициями почти невозможно управлять. Покупая акции, облигации или паи взаимных фондов, инвестор никак не может повлиять ни на доходы, ни на расходы, ни на активы, ни на

7. Ценные бумаги

7. Ценные бумаги Ценные бумаги – необходимый атрибут рыночного хозяйства. Как объекты гражданских прав они относятся к вещам, будучи их особой разновидностью (ст. 128 ГК РФ).Раньше оборот ценных бумаг по необходимости был чрезвычайно обеднен и представлен в основном

2.1. Государственные ценные бумаги (ГКО, ОФЗ и др.)

2.1. Государственные ценные бумаги (ГКО, ОФЗ и др.) Государственные ценные бумаги – это ценные бумаги, выпущенные от имени Российской Федерации или от имени субъекта Российской Федерации.Муниципальные ценные бумаги – это ценные бумаги, выпущенные от имени муниципального

4.1. Государственные ценные бумаги

4.1. Государственные ценные бумаги Учитывая особенности определения налоговой базы участниками договора доверительного управления имуществом, которые установлены ст. 276 НК РФ, следует учесть порядок налогообложения, предусмотренный в отношении операций с ценными

3.4.3.1. Государственные долговые ценные бумаги

3.4.3.1. Государственные долговые ценные бумаги Статьей 284 НК РФ установлены следующие налоговые ставки для государственных ценных бумаг:15 % – по доходу в виде процентов по государственным и муниципальным ценным бумагам (за исключением ценных бумаг, указанных в подпунктах

Тема 68. Государственные ценные бумаги (ГЦБ): общая характеристика, порядок размещения и обращения

Тема 68. Государственные ценные бумаги (ГЦБ): общая характеристика, порядок размещения и обращения ГЦБ – это форма существования государственного внутреннего долга; это долговые ц.б., эмитентом которых выступает государство. Выпуск в обращение ГЦБ может использоваться

29. Ценные бумаги

29. Ценные бумаги Согласно классической интерпретации, операции на открытом рынке заключаются в купле-продаже Центральным банком ценных бумаг с целью регулирования объема денежных средств у коммерческих банков. Это характеризует воздействие на краткосрочную

Ценные бумаги

Ценные бумаги Гораздо чаще в виде оплаты учредителем своей доли фирма может получить какие-либо ценные бумаги, например, вексель.Как мы уже знаем, денежная оценка неденежных вкладов в уставный капитал общества утверждается решением общего собрания участников общества,

2.1.3.2. Ценные бумаги

2.1.3.2. Ценные бумаги Гораздо чаще в виде оплаты учредителем своей доли общество может получить какие-либо ценные бумаги, например, вексель третьего лица.Напомним, что денежная оценка неденежных вкладов в уставный капитал общества утверждается решением общего собрания

Ценные бумаги

Ценные бумаги С развитием капиталистических отношений в XIX веке, наряду с металлическими и бумажными деньгами, в обращение все чаще стали входить ценные бумаги: депозитки, серии, билеты (то есть облигации частных банков), ломбардные билеты, акции, векселя. Пересчет их на

2.8. Ценные бумаги

2.8. Ценные бумаги Ценная бумага – документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении. В соответствии с ГК РФ ценные бумаги относятся к объектам гражданских прав и

Ценные бумаги

Ценные бумаги ЦЕННЫЕ БУМАГИ — документы, удостоверяющие субъективное гражданское имущественное право, осуществление или передача которого возможны только при условии предъявления или передачи самих этих документов. Ц.б. — оборотоспособные документы, т. е. документы,

Ценные бумаги

16 ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ

16 ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ Государственная ценная бумага – это форма существования государственного внут–реннего долга, это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство.Выпуск в обращение государственных цен–ных бумаг может использоваться

Ценные бумаги

Ценные бумаги Что это за бумаги и откуда они взялись?Ценные бумаги – это сложное экономическое явление. Одни из них появились очень давно, например векселя, а другие совсем недавно: депозитные и сберегательные сертификаты банка. Суть и даже «внешняя» форма ценных бумаг

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector