Multi-finance.ru

Обзор финансовых рынков
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Рынок ценных бумаг германии

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ ГЕРМАНИИ: ОСНОВНЫЕ ПРОБЛЕМЫ И ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ

студент, кафедра корпоративных финансов и оценки бизнеса СПбГЭУ,

РФ, г. Санкт-Петербург

студент, кафедра корпоративных финансов и оценки бизнеса СПбГЭУ,

РФ, г. Санкт-Петербург

канд. экон. наук, доцент, кафедра корпоративных финансов и оценки бизнеса СПбГЭУ,

РФ, г. Санкт-Петербург

Мировой финансовый опыт прошлого века показал, что фондовый рынок путём превращения сбережений населения в инвестиции явился основным источником финансовых ресурсов во многих странах, экономика которых развивалась стремительно. В свою очередь перелив капитала из одного сектора экономики в другой приводит к росту экономики государства и повышает благосостояние его жителей, поэтому слабо развитый фондовый рынок становится существенным недостатком всей финансовой системы. В связи с этим становится актуальной проблема исследования рынка ценных бумаг стран Европейского Союза, в частности наиболее яркого его представителя – Германии, о котором и пойдёт речь в этой статье.

В Германии функционирует один из старейших и одновременно один из самых развитых, хорошо организованных и технически оснащённых фондовых рынков в мире. Фондовый рынок Германии характеризуется влиятельной ролью государства и Немецкого федерального банка, создавших эффективную и надёжную систему рыночного регулирования и защиты интересов инвесторов [3].

Общепризнано, что основой фондового рынка является биржа, выступающая в качестве не только полноправного, но и ведущего участника хозяйственных отношений. Биржевой рынок Германии носит полицентрический характер, условленный большой степенью автономии земель, поэтому наиболее крупные земли имеют собственные фондовые биржи, которые, в прочем, можно сейчас рассматривать в виде системы, ведь все они имеют единые правила торгов, единый централизованный депозитарий, а информация распространяется практически одновременно по всем торговым площадкам.

Всего в Германии восемь фондовых бирж, находящиеся в Берлине, Бремене, Франкфурте-на-Майне, Дюссельдорфе, Гамбурге, Ганновере, Мюнхене, Штутгарте. При этом основной оборот ценных бумаг приходится на Франкфуртскую биржу, на которой обращается до 90 % всех ценных бумаг Германии. Более того именно на этой бирже рассчитывается важнейший фондовый индекс Германии – DAX, отражающий суммарный доход по капиталу крупнейших компаний страны. В листинге Франкфуртской биржи участвуют акции более 300 компаний, 140 из которых являются заграничными, что даёт право считать её торговой площадкой международного уровня. Помимо этого, на основе Франкфуртской биржи была создана Deutsche Boerse AG, которая ориентирована прежде всего на международную конкуренцию, а уже на ней была введена электронная торговая система Xetra [1].

Практически во всех без исключения странах, где ещё остаются региональные биржи, идёт процесс концентрации и консолидации биржевой торговли, который в большинстве случаев приводит к созданию централизованной биржевой площадки. В случае Германии, хоть Франкфуртская биржа и является доминирующей, однозначно сказать, что данная биржа станет единственной в стране, всё же пока нельзя. Это обуславливается тем, что в биржевом обороте немецких бирж наблюдается значительная разница в зависимости от типа торгуемого инструмента. Так, для торгов в системе Xetra наибольшее значение имеют акции немецких компаний, входящих в индекс DAX, их доля составляет около 80 %. В системе Xetra, однако, почти полностью отсутствует торговля облигациями и варрантами, оборот которых распределён между Франкфуртской и региональными биржами. Таким образом, торгуют немецкие региональные биржи прежде всего варрантами, облигациями и иностранными акциями. Из всего вышесказанного, становится понятно, что биржи в Германии как бы дополняют друг друга и при такой системе не могут быть упразднены. Если же рассматривать дальнейшее сосуществование всех имеющихся бирж при всё большей популярности Франкфуртской биржи, то возможны следующие варианты развития событий: либо региональная биржа станет филиалом центральной биржи, либо региональная биржа станет франчайзи главной биржи [2].

Если говорить о главных участниках рынка ценных бумаг в Германии, то ими на сегодняшний день являются коммерческие банки, которые до 1996 года и вовсе не имели конкуренции. На основании специальной лицензии они оказывают весь спектр услуг по хранению, распоряжению и залогу ценных бумаг, а также по обслуживанию инвестиционной деятельности. Наряду с ними законными правами на операции с ценными бумагами обладают и лицензированные небанковские компании по ценным бумагам, количество которых немногочисленно, а спрос оставляет желать лучшего. Для Германии характерен также высокий уровень концентрации акционерного капитала в руках немногих крупных инвесторов, прежде всего тех же банков.

Что касается самих обращающихся ценных бумаг, то доверие к государственным ценным бумагам в Германии так велико, что наибольшая доля этого рынка занята оборотом облигаций. Акции продаются и покупаются несколько реже, но и тут предпочтение чаще отдают либо госэмитенту, либо ценным бумагам компаний из немногочисленного топ-списка DAX. Соотношение оборота акций и облигаций составляет ориентировочно 1:10, но даже в этом секторе доля продажи корпоративных бумаг слишком незначительна. Более того, благодаря активной политике правительства по размещению ценных бумаг значение сектора государственных облигаций постоянно возрастает.

Говоря о тенденциях в сделках с ценными бумагами в Германии, стоит заметить также, что до 90% сделок совершается на внебиржевых площадках. Правда, такая низкая активность легко объяснима, если знать, что из полумиллиона действующих юридических лиц в ФРГ только чуть более пятнадцати тысяч являются акционерными компаниями. Но даже среди этого количества предприятий найдётся меньше тысячи, акции которых хоть как-то котируются на рынке. В силу наличия высокоразвитой банковской системы и доступности кредитов для бизнеса предприниматели предпочитают расширять производства и реализовывать новые проекты за счёт привлечения заёмных средств, а не размывать доли своих учредителей путём выпуска дополнительных акций. Тем более, что чаще всего их покупают иностранные инвесторы, а не граждане ФРГ.

В связи с развитием информационных технологий происходит всё большая интеграция мировых экономик, а, следовательно, любые серьёзные изменения на фондовом рынке одной страны ведут к определённым последствиям на рынке другой. Так, ситуация на политической арене 2014 года значительно повлияла на рынок ценных бумаг Германии. Обоюдные санкции между Европейским Союзом и Россией могли привести к проблемам роста области влияния евро в целом, но высокая репутация Германии, глубокие рынки и большой экспорт с Россией делают акции страны наиболее уязвимыми. В результате, инвесторы заторопились покупать немецкие сверхбезопасные облигации, что вызвало небывалый подъём цен на них, в то время, как акции оказались на линии огня. Такая связь наблюдается и будет наблюдаться со всеми крупными экономиками, что может привести как к положительным, так и отрицательным последствиям для страны.

Читать еще:  Основные функции рынка ценных бумаг

В целом, в связи с законами, введёнными в Германии в девяностых годах прошлого века, регулирование фондового рынка стало, наконец, более однозначным, а значит, сам рынок более надёжным. За последние 25 лет наблюдался необычайный подъём рынка ценных бумаг Германии, и данная тенденция будет продолжаться, а между функционированием финансовой системы страны и долгосрочным ростом экономики, как мы знаем, существует тесная взаимосвязь.

Список литературы:

Рынок немецких ценных бумаг

Стабильно работающая экономика Германии хоть и не показывает взрывного роста, но демонстрирует уверенность в собственных силах и декларирует независимость от внешних заимствований. Стремление сосредоточиться на внутренних задачах успешно реализуется правительством. Этот набор факторов не мог не сказаться положительно на биржевых котировках и фондовых индексах страны. Как результат неподдельный интерес немецкие акции вызывают даже у начинающего инвестора.

Особенности функционирования рынка акций в ФРГ

Доверие к государственным ценным бумагам в Германии так велико, что наибольшая доля этого рынка занята оборотом облигаций. Акции продаются и покупаются несколько реже, но и тут предпочтение чаще отдают либо госэмитенту, либо ценным бумагам компаний из топ-списка DAX.

Соотношение оборота акций и облигаций составляет ориентировочно 1:10, но даже в этом секторе доля продажи корпоративных бумаг слишком незначительна. До 90% сделок совершается на внебиржевых площадках.

Такая низкая активность легко объяснима, если знать, что из полумиллиона действующих юрлиц в ФРГ только чуть более 15 тысяч являются акционерными компаниями. Но даже среди этого количества предприятий найдется меньше тысячи, акции которых хоть как-то котируются на рынке.

В силу доступности кредитов для бизнеса предприниматели предпочитают расширять производства и реализовывать новые проекты за счет привлечения заемных средств, а не размывать доли своих учредителей путем выпуска дополнительных акций. Тем более, что чаще всего их покупают иностранные инвесторы, а не граждане ФРГ.

Немецкие биржевые торговые площадки

Первая фондовая биржа в Германии появилась еще в XVI веке и со временем переросла в акционерное общество Deutsche Börse Group, регулирующее работу сразу нескольких рынков ценных бумаг. В частности, именно эта компания занимается расчетами, связанными с установлением важнейшего в стране индекса DAX.

Кроме того, фондовые площадки, на которых отечественные и иностранные инвесторы могут приобрести или продать акции Германии, успешно действуют в Берлине, Ганновере, Мюнхене, Штутгарте и Франкфурте-на-Майне. Последняя считается крупнейшей в стране, торги здесь проводят не только «на паркете», но и через электронный сервис Xetra.

Фондовые индексы немецких бирж

Безусловно, главным показателем для оценки состояния «здоровья» немецкой экономики служит индекс DAX, рассчитанный по данным работы 30 компаний, так называемых голубых фишек. В этот список включены такие громкие имена, как SAP, Siemens, BASF, Deutsche Bank, Daimler, Volkswagen, Linde, Allianz, Bayer.

Поскольку Франкфуртская биржа давно перестала быть внутренней площадкой для торговли ценными бумагами, вторым основным индексом принято считать Euro STOXX 50. Костяк этого показателя составляют финансовые оценки предприятий значимой капитализации из Франции и Германии, но также он учитывает данные компаний Австрии, Бельгии, Италии, Португалии, Испании и других стран Европы.

Акции крупнейших немецких компаний

Описанный выше индекс DAX высчитывается на основании данных о доходности 30 крупнейших и старейших предприятий в ФРГ. Большинство из них приносят владельцам акций не всегда заоблачный, но стабильный доход.

За высокие котировки акций Германии и по ассоциации с игрой в покер, ценные бумаги с привлекательной доходностью принято называть голубыми фишками.

Безусловно, это просто узкоспециальный сленг и среди фондовых индексов и графиков потенциальный инвестор такого названия не отыщет. Подобное условное обозначение применимо для разделения всех компаний, присутствующих на рынке, на группы, представляющие больший или меньший интерес.

Система государственного регулирования немецкого фондового рынка

В силу неширокого распространения и отсутствия массовости на рынке акций в Германии контроль деятельности бирж и небиржевых площадок относительно слаб. Но это вовсе не означает, что госорганы смотрят на все сквозь пальцы.

По законодательству ФРГ рынок ценных бумаг регулируется в четыре этапа, каждый из которых исполняет субъект соответствующего уровня:

  1. Федеральное ведомство по надзору подчиняется Минфину и проводит ревизию всех внутренних торговых операций, следит за финансовой отчетностью бирж и уровнем капитализации банков, а также участвует в решении проблем международного сотрудничества. В помощь ведомству деятельность по надзору за соблюдением законодательства и предотвращением сговора трейдеров проводит Комиссия по ценным бумагам.
  2. Учреждения по надзору за деятельностью бирж существуют в каждом субъекте ФРГ (земле), на территории которых работает площадка. В их ведении контроль за внутренними операциями, выдача на открытие бирж и их ликвидация.
  3. Внутрибиржевой уровень. Отслеживает правильность котировок и соблюдение установленных правил.
  4. Банковский контроль подразумевает меры по соблюдению коммерческой тайны, аудит операций с валютой, ценными бумагами, драгметаллами и фондами. На плечи этих служб ложится также отслеживание поведения собственных сотрудников, их счетов и изменения имущественного состояния.

Депозитарно-клиринговая система в проведении биржевых сделок

Общая схема проведения торгов ценными бумагами во всех странах одинакова:

  1. Достижение первичной договоренности, подписание контракта.
  2. Проверка положений заключенного договора.
  3. Клиринг (взаимозачет по финансовым обязательствам).
  4. Передача сертификатов Центральным депозитарием.

Каждый из этапов может проводиться различными компаниями, что увеличивает расходы и повышает вероятность мошенничества. С целью обеспечения финансовой безопасности и оптимизации процесса создаются депозитарно-клиринговые системы, призванные сократить количество шагов. Подобные компании схожи со страховыми, поскольку берут на себя обязательства по обеспечению расчетов и по своевременной передаче акций, выступая гарантом сделки.

Различие форм выпуска акций в Германии

Еще на этапе формирования первоначального капитала немецкие компании определяются в вопросе формы выпускаемых ими акций. Существует два взаимоисключающих варианта:

  • номинальные (Nennwertaktie) – стоимость каждой бумаги выражена в одной или нескольких евро-единицах, право голоса в управлении АО определяется исходя из номинальной цены;
  • штучные (Stückaktie) – представляют собой документ, дающий право на относительную долю в уставном капитале, пропорциональную количеству приобретенного штучного числа акций. В денежной сумме этот показатель не фиксируется.

Винкулирование акций как способ ограничить их передачу

Германия сохранила практику выпуска акций на предъявителя, путь которых от владельца к владельцу проследить до конца практически невозможно. Хождение большого объема подобных бумаг несет для предприятия потенциальную опасность, ведь неизвестно, кто станет акционером компании в итоге. Однако именно такие акции наиболее удобны при проведении торгов в силу простоты передачи прав.

Читать еще:  Ценные бумаги международных финансовых организаций

Те компании, которые все же эмитируют безымянные ценные бумаги, могут воспользоваться таким способом ограничения их перепродажи, как винкулирование. Это процесс означает, что акции на предъявителя фактически превращают в именные путем совершения на них записи об имени текущего владельца.

Соответственно, с этого момента при попытке перепродажи бумаг потребуется нотариальное переоформление и изменение надписи, а иногда согласие эмитента.

Виды дохода от акций

Основным видом прибыли, который логично вытекает из самого определения ценных бумаг, является получение дивидендов по итогам работы компании-эмитента. Тем, кто не хочет рисковать и готов получать стабильный, но относительно невысокий доход, лучше выбирать акции немецких компаний, формирующих значение индекса DAX.

Подтверждает правильность подобных вложений и статистика роста данных компаний на протяжении нескольких последних лет. После небольшого падения в 2016 году DAX отвоевал прежние позиции и продолжает расти уже в 2019 году.

Покупка акций для долгосрочного владения не единственный способ зарабатывать на ценных бумагах. Наравне с этим существует практика получения дохода от перепродажи акций исходя из колебаний их курса в краткосрочном периоде.

Факторы влияния на биржевой спрос и цену акций компаний

В случае покупки акций с целью заработать на их перепродаже значение имеет не только стабильность экономического положения компании, но и данные об изменении конъюнктуры, инсайдерская информация, внешнеполитические новости и тому подобные факты.

Необходимо постоянно напоминать себе о том, что фондовые котировки всегда очень чувствительны к новостям в сфере геополитики, внезапным внутригосударственным изменениям и даже неблагоприятным климатическим явлениям. Если речь идет о сельском хозяйстве, то известия о продолжительных ливнях или внезапных заморозках могут снизить или даже обвалить цену на акции.

Риски для покупателя акций

Опасность пострадать от мошеннических действий при операциях с ценными бумагами на официальных биржах практически равна нулю. Как бы ни был либерален подход к биржевому надзору в Германии, этих мер достаточно, чтобы отсечь большую часть нечистоплотных трейдеров.

Наибольший риск представляет сам по себе факт игры на бирже без владения достаточно глубокими знаниями и отсутствие актуальной аналитики по этим вопросам.

Если доступ к информации у потенциального инвестора органичен, то остановить свой выбор лучше на «голубых фишках» европейских компаний, и не участвовать в финансовых авантюрах или сомнительных проектах. Дополнительной мерой нивелирования рисков можно считать выбор надежной клиринговой компании.

Способы инвестирования в акции

Традиционным путем приобретения интересующих ценных бумаг остаются торги на бирже. Хотя именно в Германии акции по большей части продаются как раз за пределами фондовых площадок.

Прямая продажа безымянных бумаг достаточно проста, поскольку не требует согласия на продажу или перепродажу. Не имеет значения в этом случае и то, гражданство какой страны будет у покупателя.

Еще один интересный способ инвестирования представляет собой вложение денег в акции сразу нескольких компаний на иностранной бирже. Такие операции «пакетной» покупки называют ETF (Exchange Traded Funds), структура которого в точности дублирует структуру подходящего инвестору базового индекса.

Подведение итогов

Практика показала, что спрос на акции немецких компаний не исчезал даже в годы финансового кризиса. Тем более привлекательной становится идея покупки ценных бумаг компаний из Германии, и не только тех, которые относятся к высшему дивизиону, а и менее известных в мире.

С учетом финансовой политики, которую ведет правительство ФРГ, многие аналитики сходятся во мнении, что акции немецких предприятий несколько недооценены и имеют перспективу дальнейшего роста.

Фондовый рынок Германии: Видео

Фондовые биржи Германии

Некоммерческие организации, обеспечивающие функционирование германского рынка ценных бумаг.

В Германии действует восемь торговых площадок, крупнейшая располагается во Франкфурте, на нее приходится до 90% совокупного оборота. Между торговыми площадками налажен обмен информацией, регулирование их деятельности находится в ведении федеральных и региональных властей.

Особенности фондового рынка Германии

По сравнению с другими государствами Европы, в ФРГ относительно небольшое количество фирм, акции которых торгуются на биржах. Большинство предприятий открываются в формате ООО (GmbH), который не предполагает возможности эмиссии акций.

Наибольшее число акций, торгуемых на биржах ФРГ, — предъявительские. Именные ценные бумаги выпускались редко, однако с середины 1990-х годов власти Германии поставили задачу сделать фондовый рынок привычным и привлекательным для американских инвесторов, поэтому доля финансовых инструментов данного типа начала повышаться.

Рынок облигаций Германии считается третьим в мире по величине после рынков Северной Америки и Японии. Его особенности — ориентированность на международные инвестиционные инструменты , значительное преобладание облигаций банков над финансовыми инструментами, эмитированными промышленным сектором.

Немецкие фондовые биржи

Деятельность торговых площадок Германии регулируется Законом о биржах в редакции от 2004 года. Чтобы акции компании допустили к торгам, деятельность эмитента должна соответствовать определенным стандартам. Они делятся на две группы:

  • общие — предназначены для малого и среднего бизнеса.
  • высшие — адресованы крупным компаниям, которые планируют привлекать международных инвесторов. Предполагают соответствие высоким международным требованиям к прозрачности и достоверности финансовой отчетности.

Систему немецких фондовых бирж можно рассматривать как единый механизм, так как они:

  • подчиняются единому центру;
  • имеют общий депозитарий;
  • используют единые правила организации торгов.

Региональные торговые площадки являются держателями акций Франкфуртской биржи.

Участники торгов на биржах Германии

В зависимости от функций и правомочий участники торгов разделяются на три типа:

  • Банки. Это основные игроки на биржах ФРГ, выполняющие функции брокеров и дилеров, играющие роль посредников между торговыми площадками и частными инвесторами.
  • Курсовые маклеры. Это профессиональные брокеры, которые занимаются торговлей ценными бумагами определенного типа и устанавливают их официальные котировки путем сопоставления имеющегося на рынке предложения и поступающих от инвесторов заявок. Они не имеют права совершать биржевые сделки от своего имени и за собственный счет.
  • Свободные маклеры. Это участники, которые имеют право работать с любыми видами ценных бумаг. Они совершают операции от собственного имени, выполняют роль посредника между банками и биржей, если кредитные организации не обладают достаточным количеством собственных сотрудников, задействованных в торгах. Свободные маклеры не участвуют в установлении котировок акций, облигаций.

Согласно положениям немецкого законодательства, купля-продажа ценных бумаг признается банковской операцией. Это означает, что физические лица не могут участвовать в торгах напрямую. Чтобы приобрести или реализовать акции, облигации или иные финансовые инструменты, они обращаются к посредникам, которые направляют заявки на биржу.

Специфика функционирования современного рынка акций в структуре фондового рынка ФРГ

Дата публикации: 17.11.2014 2014-11-17

Читать еще:  Наиболее ликвидные ценные бумаги

Статья просмотрена: 1487 раз

Библиографическое описание:

Ронч, О. В. Специфика функционирования современного рынка акций в структуре фондового рынка ФРГ / О. В. Ронч, С. Н. Клочко. — Текст : непосредственный, электронный // Молодой ученый. — 2014. — № 19.1 (78.1). — С. 92-95. — URL: https://moluch.ru/archive/78/13737/ (дата обращения: 07.04.2020).

В статье рассмотрены: законодательные основы системы рынка ценных бумаг ФРГ; особенности рынка акций Германии; типы акций, обращающиеся на фондовом рынке Германии; биржевой индекс DAX.

Ключевые слова: ценные бумаги, фондовый рынок Германии, обыкновенные и привилегированные акции, сертификаты участия в прибыли в ФРГ; фондовая биржа, биржевой индекс DAX.

На территории Германии функционирует один из старейших и в то же время один из самых развитых, технически оснащенных и хорошо организованных фондовых рынков в мире. Рынок ценных бумаг ФРГ характеризуется влиятельной ролью государства и Немецкого федерального банка (нем. Bundesbank), создавших эффективную и надежную систему рыночного регулирования и защиты интересов инвесторов.

Основу законодательной системы фондового рынка Германии составляет ряд законов, отраженных на рисунке 1.

Рис. 1. Основа законодательной системы рынка ценных бумаг ФРГ

По времени эмиссии акции в ФРГ делятся на:

— «молодые», т.е. те, которые были выпущены с целью увеличения собственного капитала;

— «старые», находившиеся в обращении до последнего увеличения собственного капитала.

Данные два вида акций различаются, во-первых, котировками, во-вторых, величиной выплачиваемых по ним дивидендам. Дивиденд по новым акциям выплачивается только за период их обращения. Как правило, эти виды акций такое различие имеют первый год эмиссии «молодых» акций. По окончанию первого года они становятся идентичными.

На фондовом рынке Германии обращаются три типа акций:

1) обыкновенные акции (нем. Stammaktien); они предоставляют их владельцам право голоса на общем собрании и дают преимущественное право подписки на новые эмиссии акций пропорционально уже имеющемуся у владельцев количеству акций.

2) привилегированные акции (нем. Vorzugsaktien); их владельцы обладают преимущественными правами при выплате дивидендов. Такие акции обычно не дают право голоса, но их владельцы могут посещать общие собрания акционеров.

3) сертификаты участия в прибыли (нем. Genussscheine); данный вид ценных бумаг в определенных чертах схож с облигациями. Они не дают права голоса на общем собрании акционеров, но позволяют владельцу получить часть прибыли компании.

На рынке ценных бумаг в Германии акции выпускаются:

— в именной форме (нем. Namensaktien). Для удостоверения права собственности на именные акции требуется уведомление эмитента при каждой смене владельца и внесение его имени в реестр акционеров, так как в законодательстве по ценным бумагам в Германии отсутствует правовой институт номинального держателя, зарегистрированного в реестре акционеров;

— в форме «на предъявителя» (нем. Inhaberaktien). Многие компании — эмитенты выпускают предъявительские акции, переход прав собственности по которым осуществляется без уведомления эмитента путем физической передачи сертификатов или посредством учета акций и их перевода от одного владельца к другому.

На фондовом рынке в ФРГ доминирует Франкфуртская фондовая биржа (нем. Frankfurter Wertpapierbörse), на которой осуществляется порядка 90% от общего объема торгов всех немецких фондовых бирж. Помимо Франкфуртской фондовой биржи на рынке ценных бумаг Германии функционирует еще шесть региональных бирж.

DAX (нем. Deutscher Aktienindex) — важнейший биржевой индекс Германии. Индекс вычисляется как среднее взвешенное по капитализации значение цен акций 30 крупнейших акционерных компаний Германии, торгуемых на Франкфуртской фондовой бирже. Индекс учитывает также полученные в виде дивидендов доходы по акциям, предполагая, что дивиденды реинвестируются в акции. Таким образом, индекс отражает суммарный доход по капиталу. При вычислении DAX используются цены акций на электронной бирже XETRA.

Развитие сумм выплат дивидендов акционерам предприятий, входящих в индекс DAX c 2003 по 2014 год можно проанализировать на рисунке 2.

Рис. 2. Выплаты дивидендов акционерам DAX- предприятий 2003-2014 (млн. евро)

Таким образом, предположительная сумма выплат дивидендов на 2014 год составит 27,2 млн. евро. Наибольшая сумма имела место в 2008 году (28,3 млн. евро), наименьшая в 2003 (10,4 млн. евро). С 2003 до 2014 года сумма дивидендов, выплачиваемая акционерам, увеличилась более чем в два раза. Хочется заметить, что, несмотря на существенную значимость индекса DAX, он, несомненно, в значительной степени субъективен и ситуативен, поскольку часто подвержен различного рода спекулятивным воздействиям.

В целом современный рынок акций Германии характеризуется следующими особенностями:

— рынок облигаций развит более значительно, чем рынок акций. Соотношение облигаций и акций в Германии составляет десять к одному;

— низкая доля акций. Предприятия предпочитают увеличивать капитал не за счет выпуска акций, а за счет привлечения заемных средств;

— в торговле ценными бумагами важнейшими действующими лицами являются банки, занимающиеся деятельностью на рынках акций между небанковскими учреждениями.

Эмитенты и инвесторы в Германии не видят в акциях больших преимуществ, инвесторы находят акции как недостаточно информативную, спекулятивную и рискованную форму вклада, не дающего достаточных гарантий, а эмитенты, в силу наличия высокоразвитой банковской системы, предпочитают привлекать капитал за счет кредитов.

Основные владельцы акций в Германии представлены на рисунке 3.

Рис. 3. Процентное соотношение владельцев акций в Германии

Исходя из данных, указанных на рисунке 3, в собственности государства находятся лишь 3 % акций от общего их количества в стране, наибольший же процент акций (68%) сосредоточен в руках институциональных инвесторов – коллективных держателей ценных бумаг.

Общее число акционеров в Германии за период с 1996 по 2013 годы указано на рисунке 4. Как видно, за последние 2 года количество акционеров колебалось от 4,53 до 4,56 млн. человек. Что составляет примерно 5,7 % от общего числа жителей Германии на 2013 год. Наибольше число акционеров (6,21 млн.) относится к 2000 году, тогда как наименьшее к 2008 (3,55 млн.).

Основные направления формирования фондового рынка Европы во многом зависят от Германии, как одного из европейских экономических лидеров.

Рис. 4. Количество акционеров в Германии за период 1996-2013 (млн)

Учитывая тот факт, что структура российской законодательной базы во многом схожа с немецкой, можно предположить, что Россия сможет с успехом использовать немецкий опыт построения эффективного фондового рынка. Значительную роль в переходе российского фондового рынка из стадии формирования в стадию интенсивного развития смогут сыграть такие факторы, как территориальная близость Германии и Российской Федерации, а также сложившиеся тесные экономические связи.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector