Multi-finance.ru

Обзор финансовых рынков
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Ценные бумаги с фиксированным доходом

Routes to finance

Инвестиции. Урок 2.9. Ценные бумаги с фиксированным доходом (Апрель 2020).

Table of Contents:

У инвесторов с фиксированным доходом есть широкий спектр опционов на типы облигаций, которые они могут хранить в своем портфеле.

Сберегательные облигации

Сберегательные облигации являются самыми безопасными инвестициями, поскольку они поддерживаются правительством, и они гарантированно не потеряют основной. Они не предлагают исключительную доходность, но они обеспечивают наивысшую степень безопасности среди всех вариантов на рынке облигаций. Их легко купить через TreasuryDirect, и они не облагаются налогом на государственном и местном уровнях.

Кроме того, они могут также облагаться налогом на федеральном уровне, который используется для оплаты образования. Единственный недостаток заключается в том, что они не являются такими же ликвидными (которые легко покупаются и продаются), как некоторые другие виды инвестиций — вы не можете начислять их в течение первого года своей жизни, и если вам придется начислять их в течение первого пять лет, вы заплатите трехмесячный штраф.

U. S. Treasuries

Несмотря на ухудшающиеся финансы правительства Соединенных Штатов, облигации США Казначейства остаются одной из самых безопасных инвестиций — предоставление вам отдельных облигаций до погашения. В этом случае нет риска дефолта, а риск процентной ставки не является фактором. Однако имейте в виду, что паевые фонды и биржевые фонды, инвестирующие в Treasuries, не созревают, а это означает, что они очень чувствительны к риску процентных ставок. Казначейства США обычно предлагают более низкую доходность по сравнению с другими типами облигаций из-за их отсутствия кредитного риска (или, другими словами, риска дефолта).

Казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции

Казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции или TIPS — это способ для инвесторов помочь справиться с рисками инфляции. Основная цель TIPS повышается вместе с инфляцией потребительских цен (CPI), которая предоставляет инвесторам гарантированный «реальный доход» (или возврат после инфляции).

В результате TIPS может стать важным компонентом портфеля для инвесторов, которые хотят сохранить покупательную способность своих сбережений. Но TIPS, несмотря на то, что они выпущены правительством США, не свободны от риска — особенно если вы решили получить доступ к классу активов через паевые инвестиционные фонды или ETF — из-за их чувствительности к повышению процентных ставок.

Муниципальные облигации

Муниципальные облигации, выпущенные городами, государствами и другими субъектами местного самоуправления, свободны от федеральных налогов. И если облигация выдается в том государстве, в котором вы живете, они также свободны от государственных и местных налогов. Но муниципальные облигации, как правило, наиболее полезны для инвесторов в более высоких налоговых брекетах. Для тех, кто находится в более низких налоговых брекетах, он может фактически заплатить за инвестирование в облагаемых налогом ценных бумаг , поскольку налогооблагаемые выпуски обычно предлагают более высокие доходы до налогообложения, чем муниципальные облигации.

Ипотечные ценные бумаги

Ипотечные ценные бумаги (MBS) представляют собой группы ипотечных кредитов, которые продаются банками-эмитентами, а затем упаковываются вместе в «пулы» и продаются как единая ценная бумага.Когда домовладельцы осуществляют выплаты процентов и основных средств, эти денежные потоки проходят через МБС и переходят к держателям облигаций. Ипотечные ценные бумаги обычно предлагают более высокую доходность, чем казначейские облигации США, но они также предлагают другой набор рисков, связанных с возможностью домовладельцев погасить свои ипотечные кредиты досрочно.

Ценные бумаги, обеспеченные активами

Ценные бумаги, обеспеченные активами (АБС), представляют собой пулы ссуд — как правило, дебиторскую задолженность по кредитным картам, автокредиты, кредиты на покупку собственного капитала, студенческие ссуды и даже кредиты для лодок или транспортных средств для отдыха — которые упакованы и продаются как ценные бумаги через процесс, известный как «секьюритизация». Только самый искушенный индивидуальный инвестор будет напрямую связан с активами с ценными бумагами, поскольку для оценки базовых кредитов требуется много исследований. Однако, если у вас есть взаимный фонд облигаций, есть хороший шанс, что портфель имеет скромный вес в ABS. В настоящее время никакие биржевые фонды не предназначены исключительно для ценных бумаг, обеспеченных активами.

Коммерческие ипотечные ценные бумаги

Коммерческие ипотечные ценные бумаги (CMBS) обеспечены залогом коммерческой недвижимости. Как правило, эти кредиты предназначены для коммерческих объектов, таких как офисные здания, гостиницы, торговые центры, многоквартирные дома, фабрики и т. Д., Но не дома для одной семьи.

В то время как у CMBS есть риск по умолчанию, они также предлагают инвесторам способ получить доступ к рынку недвижимости, не вкладывая средств в акции, они обычно предлагают привлекательный доход для риска, чем многие другие типы облигаций.

Корпоративные облигации

Корпоративные облигации — это просто облигации, выпущенные корпорациями для финансирования их операций. Корпоративные облигации, как правило, предлагают более высокую доходность по сравнению с государственными, но они также имеют несколько более высокий риск из-за вероятности дефолта (особенно среди проблем с более низким рейтингом). Сфера корпоративных облигаций предлагает инвесторам полное меню вариантов с точки зрения нахождения комбинации риска и возврата, которая им подходит лучше всего: от краткосрочного до долгосрочного и от очень низкого риска до чуть более высокого риска. Таким образом, корпоративные облигации являются основным компонентом диверсифицированного портфеля, ориентированного на доход.

Высокодоходные облигации

Высокодоходные облигации выпускаются компаниями с перспективами, которые достаточно сомнительны, чтобы не допустить, чтобы их долг оценивался как инвестиционный. Компании с высокими доходами могут иметь высокий уровень задолженности, шаткие бизнес-модели или отрицательные доходы. В результате существует большая вероятность того, что они могут по умолчанию. Поэтому такие компании получают более низкие кредитные рейтинги, а инвесторы требуют более высокой доходности для собственных облигаций. Тем не менее, облигации с высокой доходностью (как группа) обычно предлагают более высокий доход, чем любой другой класс активов, и их историческая общая доходность была надежной.

Старшие кредиты

Старшие кредиты, также называемые кредитами с привлечением займов или синдицированными банковскими кредитами, являются кредитными банками для корпораций, а затем продаются и продаются инвесторам. Хотя старшие кредиты обеспечены залогом, они ни в коем случае не являются безрисковыми. Поскольку эти виды кредитов обычно относятся к компаниям с низким уровнем дохода, уровень кредитного риска высок.Старшие кредиты являются более рискованными, чем корпоративные облигации инвестиционного класса, но немного менее рискованны, чем облигации с высокой доходностью. В последние годы инвесторы уделяют больше внимания этому классу активов в связи с его привлекательной доходностью, возможностями диверсификации и плавающими ставками — особенностью, которая обеспечивает элемент защиты от слабости рынка облигаций.

Международные облигации

Инвесторы, владеющие только внутренними облигациями, могут отсутствовать в большинстве стран с фиксированным доходом, даже если их облигационные портфели диверсифицированы. Как и внутренние облигации, иностранные облигации подлежат как кредитному риску (то есть, риск дефолта), так и процентному риску (чувствительность к преобладающим изменениям процентных ставок). Тем не менее, международные экономики не всегда движутся в том же цикле, что и экономика США. Это означает, что иностранные облигации часто обеспечивают дивергентные показатели по отношению к рынку США. К сожалению, доходность по государственным облигациям с развитым рынком обычно не намного привлекательнее, чем у США. Treasuries, хотя инвесторы также могут взять на себя риск колебаний валютных курсов.

Облигации на развивающихся рынках

Выпуски на развивающихся рынках выпускаются правительствами или корпорациями развивающихся стран мира. Сделки с формирующимся рынком рассматриваются как более высокий риск, поскольку более мелкие страны воспринимаются как более вероятные, подверженные резким экономическим колебаниям, политическим потрясениям и другим нарушениям, которые обычно не встречаются в странах с более развитыми финансовыми рынками. Поскольку инвесторы нуждаются в компенсации или эти дополнительные риски, развивающиеся страны обычно предлагают более высокие урожаи, чем более развитые страны.

Как ежемесячно получать пассивный доход на фондовом рынке

Как получать выплаты чаще, чем по вкладу в банке, но при этом сохранить доходность? Отличной альтернативой является портфель ценных бумаг, составленный специально для получения пассивного дохода.

Читать еще:  Государственные ценные бумаги рф

Облигационный портфель. Облигации — это консервативный вид вложений с регулярными процентными выплатами (купонами). Для получения «прибавки к зарплате» необходимо сформировать портфель из облигаций таким образом, чтобы купоны выплачивались каждый месяц. На российском рынке большинство бумаг обеспечивают полугодовые и поквартальные выплаты. Соответственно, для получения ежемесячного купона нам нужно включать в портфель бумаги с разными датами выплат. Вот пример, как можно собрать такой портфель из ОФЗ, используя капитал размером 1 млн рублей:

При вложении 1 млн рублей мы получаем ежемесячный доход около 5 720 рублей, который свободен от НДФЛ. Использование в портфеле исключительно государственных облигаций позволяет обеспечить максимальный уровень надежности.

Аналогичный портфель можно скопировать для любой суммы, подобрав нужное количество облигаций каждого выпуска в соответствующих пропорциях. Кроме того, помимо ОФЗ, можно добавить в него муниципальные или надежные корпоративные бумаги, которые обеспечат более высокую доходность.

В данном варианте есть некоторые минусы. Номинальная стоимость капитала будет сохраняться, но инфляция со временем будет потихоньку «съедать» такой портфель, если все купоны будут расходоваться на личные нужды. Вариантом решения может быть реинвестирование части купонного дохода (то есть докупка облигаций на полученный купон) или пополнение портфеля из различных разовых источников дохода. Также можно рассмотреть использование облигаций, доходность которых привязана к уровню инфляции. В частности, очень удобными могут быть индексируемые на размер инфляции ОФЗ-ИН.

Собираем портфель дивидендных акций. Использование акций в качестве источников пассивного дохода имеет ряд особенностей, которые необходимо учитывать:

1. Цена на акцию может существенно колебаться

В зависимости от рыночной ситуации цена акции может колебаться в широком диапазоне. Соответственно, цена портфеля в какой-то момент может опуститься ниже суммы вложенных средств и в случае изъятия денег привести к убыткам.

При построении доходного портфеля из дивидендных акций необходимо планировать свои финансы таким образом, чтобы вы могли без проблем переждать периоды снижения стоимости, не извлекая деньги из портфеля.

В долгосрочной перспективе капитализация компании (стоимость всех акций) стремится к стоимости чистых активов. Другими словами, рынок пытается справедливо оценить акции компании. Поскольку инфляция приводит к росту стоимости активов, то и акции подвержены тенденции роста вслед за инфляцией. Это является защитным свойством акций по сравнению с облигациями.

При этом чистые активы общества также могут снизиться из-за обесценения или финансовых проблем компании. Необходимо отдавать предпочтение финансово устойчивым компаниям с хорошим менеджментом и большим запасом прочности.

2. Дивиденды по акциям заранее не определены

Мы можем лишь предполагать будущий размер дивидендов, отталкиваясь от прогноза по прибыли и дивидендной политики. Также помогает изучение истории дивидендных выплат, которая может подсказать, как ведет себя менеджмент в той или иной ситуации и чего можно ожидать в дальнейшем.

3. Большинство компаний выплачивают дивиденды в июне — июле

Подобрать акции так, чтобы дивиденды приходили каждый месяц, будет проблематично. Поэтому желательно заранее ориентироваться, что в какие-то месяцы платежей поступать не будет. В целом лучше отдать предпочтение более надежной акции с более высокой доходностью, чем акции с оптимальным месяцем выплат.

Для удобства при формировании дивидендного портфеля можно выписать интересующие бумаги в отдельную таблицу, перечислив наиболее интересные параметры. В простейшем виде это может выглядеть вот так:

Такая таблица позволит сделать первичный отбор и сфокусироваться на изучении наиболее интересных эмитентов. При принятии окончательного решения обязательно изучите перспективы каждой компании и определите ту цену акций, которая может обеспечить вам комфортный уровень дивидендной доходности.

Если, по вашему мнению, на рынке слишком мало акций, которые торгуются по справедливой цене, вы можете временно часть средств разместить в краткосрочных облигациях, ожидая подходящей возможности для покупок.

Мнение автора может не совпадать с мнением редакции

Ценные Бумаги С Фиксированным Доходом

Словарь бизнес-терминов. Академик.ру . 2001 .

Смотреть что такое «Ценные Бумаги С Фиксированным Доходом» в других словарях:

ценные бумаги с фиксированным доходом — Облигации с плавающей процентной ставкой (floating rate note) или облигации, которые становятся ценными бумагами с фиксированным доходом (fixed income investment), когда процентная ставка, к которой они привязаны, снижается до определенного… … Финансово-инвестиционный толковый словарь

ЦЕННЫЕ БУМАГИ С ФИКСИРОВАННЫМ ДОХОДОМ — акции или ценные бумаги, доход по которым установлен в форме фиксированной процентной ставки … Большой экономический словарь

Капитальные ценные бумаги с фиксированным доходом — гибридная форма облигаций и привилегированных акций, предусматривающая ежемесячные или ежеквартальные фиксированные платежи. По окончании срока действия ценные бумаги гасятся по своей стоимости. По английски: Fixed Rate Capital Securities… … Финансовый словарь

Бумаги Ценные С Фиксированным Доходом — бумаги ценные, доход по которым выплачивается в виде фиксированной процентной ставки. Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 … Словарь бизнес-терминов

обесценившиеся конвертируемые ценные бумаги — Конвертируемые ценные бумаги ( convertibles), которые продаются как ценные бумаги с фиксированным доходом, поскольку рыночная цена обыкновенных акций, в которые они конвертируются, упала так низко, что сделала конвертацию бессмысленной … Финансово-инвестиционный толковый словарь

инвестиции с фиксированным доходом — Ценные бумаги, по которым выплачивается фиксированная ставка дохода. Это обычно относится к государственным, корпоративным или муниципальным облигациям, по которым выплачиваются фиксированные процентные ставки вплоть до наступления срока их… … Финансово-инвестиционный толковый словарь

Государственные ценные бумаги — (Government securities) Определение государственных ценных бумаг, рынок ценных бумаг Информация об определении государственных ценных бумаг, рынок ценных бумаг Содержание Содержание Теоретические основы функционирования .Рынок : структура,… … Энциклопедия инвестора

ИНВЕСТИРОВАНИЕ — INVESTINGПод И. понимается вложение капитала с целью получения прибыли. Ожидаемая прибыль может быть в виде дивидендов, процентов или увеличения реального капитала. Попытка извлечь выгоду из кратковременных изменений стоимости актива называется… … Энциклопедия банковского дела и финансов

спред, разница — Товарно сырьевые операции: в торговых операциях с фьючерсами это разница во времени поставки продукции на один и тот же рынок или на различные рынки. См. также mob spread; nob spread; ted spread. Ценные бумаги с фиксированным доходом: 1) Разница… … Финансово-инвестиционный толковый словарь

Биржевой рынок — (Stock market) Биржевой рынок это рынок определенных финансовых инструментов имеющий регламентированные правила для осуществления биржевых сделок Биржевой рынок, виды биржевых рынков описание и общие понятия Содержание >>>>>>>>>> … Энциклопедия инвестора

Глава 24 Выбор ценных бумаг с фиксированным доходом

Источник: Board of Governors of the Federal Reserve System. Division of Research and Statistics; а также Federal Reserve Bulletin, 1986, August, p.511—524. Глава 24. Выбор ценных бумаг с фиксированным доходом 281 уровень долга был 26,3 млрд дол.), при этом было изъято из обращения акций на 77 млрд дол. Причинами снижения чистой стоимости корпораций, только отчасти перекрытого накоплением нераспределенной прибыли, были поглощение компаний, выкуп компаний в кредит с переводом в частный сектор, реструктуризация и скупка собственных акций. В силу этого величина финансового рычага (то есть процента долга в структуре капитала) быстро выросла, и соответственно расширился рынок низкокачественных субординированных долговых инструментов. Высокодоходные облигационные фонды стали одним из самых популярных представителей отрасли взаимных фондов. В 1985 г. фонды корпоративных облигаций, преимущественно высокодоходных, увеличили свои чистые активы почти на 9,5 млрд дол. и составили 24 млрд дол. В 1986 г. их рост был равен 17,5 млрд дол. Среди крупных покупателей были и такие финансовые организации, как ссудосберегательные ассоциации и страховые компании. Покрытие процента Процентные платежи При оценке кредитоспособности до сих пор центральным остается традиционный показатель покрытия процентных обязательств чистой прибылью до уплаты процентов и налогов. Но критерий адекватности покрытия должен быть скорректирован для учета существенного изменения уровня процентных ставок. Рассмотрим простой пример. В 1966 г. чистая прибыль промышленной компании XYZ до уплаты процентов и налогов составляла 20 млн дол., и при этом у компании было 100 млн дол. долга по ставке 4%. Покрытие процентных расходов, то есть отношение суммы процентов к чистой прибыли, равно 5, значит, облигации можно отнести к инвестиционному классу. Спустя два десятилетия компания XYZ выросла и по-прежнему процветала. Теперь ее прибыль до уплаты процентов и налогов составляла 60 млн дол., а долг увеличился только вдвое — до 200 млн дол. Но в результате операций по рефинансированию старых выпусков облигаций и размещению новых средняя ставка выросла до 10%. Коэффициент покрытия процентных обязательств съежился до 3 (60 млн дол. дохода, деленные на 20 млн дол. процентных обязательств), а в результате компания сильно снизила свой инвестиционный статус. (Заметьте к тому же, что экономические выгоды, создаваемые финансовым рычагом, существенно уменьшились.) Статистика значения показателя покрытия процентных расходов потеряла почти всякий смысл. Более того, этот показатель никогда и не был адекватной заменой действительного показателя покрытия расходов на обслуживание долга, то есть покрытия общих расходов на выплату процентов плюс расходы на погашение основной суммы долга (если предположить, что возможность обслуживания долга определяется не 281 Часть третья. Анализ облигаций Таблица 24.2. Покрытие расходов на обслуживание долга (в млн дол.)

Читать еще:  Первичное размещение ценных бумаг это

* Чтобы вычислить доналоговый эквивалент расходов на погашение долга, используют коэффициент: 100/(100 — Ставка налога), при этом предполагается, что в 1966 г. налог был 52%, а в 1986 г. — 46%. ликвидационной стоимостью активов, а способностью получать прибыль). Если бы задолженность компании ЛГК^в 1966 и 1986 гг. подлежала равномерному погашению в течение 10 лет, покрытие расходов на обслуживание долга можно было бы рассчитать, как в таблице 24.2. В соответствии со здравым смыслом очевидно, что когда компания увеличивается на 200% и только половина этого роста финансируется за счет долга, ее кредитоспособность, а также инвестиционное качество ее облигаций растут в результате увеличения степени надежности. Если бы в 1966 г. проценты по долгу были ближе к уровню 1986 г., тогда, естественно, сопоставление оказалось бы в пользу 1986 г. Обслуживание долга Сдвиг акцента с покрытия только процентов на покрытие всех расходов на обслуживание долга не устраняет вопроса о чувствительности коэффициентов к величине процента. На практике проблема полной сопоставимости между заемщиками и положения одного заемщика в разные периоды не имеет общего решения. Анализируя ценные бумаги с фиксированным доходом, эту проблему приходится каждый раз решать заново и определять «нормальные» расходы на обслуживание долга, чтобы минимизировать нестабильность коэффициентов покрытия. Пересчет отчетных процентных платежей по новым выпускам облигаций класса А из предположения о 10-летней скользящей средней можно счесть нормальным уровнем процента для этих целей, если оставить в Глава 24. Выбор ценных бумаг с фиксированным доходом стороне вопрос о влиянии на кредитоспособность потерь или прибыли от разовых событий или от своевременных краткосрочных заходов на рынок капитала. Сравнительно новой является проблема большого объема облигаций с переменной ставкой. Та же проблема часто возникает со срочными банковскими ссудами. Поскольку никто на свете не в состоянии предсказать уровень процента на 10 или более лет вперед, аналитику остается принять на этот счет какую-либо правдоподобную гипотезу и приступать к количественным проверкам. Если облигации могут быть отнесены к инвестиционному классу только при самых низких значениях процента, их следует отвергнуть. И такое решение тем разумнее, что покупатель облигаций и так идет на риск возможного в будущем повышения рыночного процента. Чтобы оценить динамику изменения кредитоспособности компании за ряд лет, можно использовать простой коэффициент — отношение суммы долга к чистой посленалоговой прибыли, то есть показатель того, сколько лет нужно компании, чтобы погасить долги. Поскольку при этом мы игнорируем расходы на выплату процентов (хотя они и вычитаются из чистой прибыли, пригодной для распределения среди акционеров), изменение процентных ставок оказывает незначительное влияние на величину этого показателя. Обший критерий кредитоспособности Компания получает открытый доступ к рынкам капитала по разумным ставкам процента, если она способна в срок погашать все деловые обязательства, поддерживая при этом определенный запас прочности, который гарантирует платежеспособность даже в случае неблагоприятных обстоятельств. Дело аналитика ценных бумаг определить, насколько адекватен запас надежности относительно наличных деловых рисков. Понятно, что для оценки стабильности и прибыльности аналитик должен анализировать компанию в ее целостности. Активы как источник платежных средств Способность компании погасить долги за счет ликвидации активов — это полезный показатель, но только в том случае, если стоимость активов в значительной мере независима от стоимости бизнеса в целом. От зависимой финансовой компании вроде General Motors Acceptance Corporation не ждут, что она сможет погасить свои долги за счет прибыли. В удачные годы, каким был 1985 г., чистая прибыль составила только 1,4% совокупного долга. Запас прочности образует не способность получать прибыль, а превышение суммы собираемой дебиторской задолженности над суммой долга. Ниже приводится расчет показателей покрытия 282 Часть третья. Анализ облигаций долга (в млрд дол.). Игнорируются все активы, кроме дебиторской задолженности. Кредиторская задолженность перед материнской компанией учтена в составе второстепенного (субординированного) долга.

Кроме того, активы являются источником погашения долга в следующих случаях: • плата за добычу природных ресурсов; • дебиторская задолженность при сбыте произведенной продукции в рассрочку; • транспортное оборудование — подвижной состав на железных дорогах, самолеты и нефтяные танкеры; • нефтепроводы, работающие по контракту «бери или плати», то есть предусматривающие неустойку за отказ от покупки; • аренда оборудования — коммуникационного и производственного, вычислительной техники; • закладные под недвижимость. Для аналитика значимыми факторами являются качество обеспечения и кредитоспособность пользователя. Суждение аналитика о кредитоспособности эмитента облигаций опирается на условия соглашения о погашении долга. При кредитовании закупок самолетов авиакомпанией, к примеру, нет нужды подстраховывать возврат кредита с помощью соглашений об аренде, об условной продаже или о залоге движимого имущества, если, конечно, соглашение о кредите лишает заемщика права закладывать самолеты. Современное оборудование, если оно в хорошем состоянии, достаточно ликвидно и является хорошим обеспечением ссуд для авиалиний, для которых характерна слабость кредитных позиций. Глава 24. Выбор ценных бумаг с фиксированным доходом 283 Когда существует избыток мощностей нефтеналивных танкеров, залоговая стоимость танкера может упасть крайне низко, но если его без команды зафрахтует крупная международная нефтяная компания, танкер станет первоклассным обеспечением кредита. Это типичный пример того, как кредитоспособность зависит от способности пользователя актива обслуживать долг. Промышленные облигации, обеспеченные доходами, стали сегодня важным инструментом рынка капитала. Репутация малоизвестного муниципалитета или графства есть нечто нематериальное. Внимания аналитика требует только тот, кто его кредитует, как правило, — это крупная компания. Обеспечение кредита собственностью, которая принадлежит заемщику и используется в его бизнесе, почти никак не повышает ценность большинства долговых инструментов. Используемое специализированное имущество ценно только своим вкладом в получение прибыли. Реальным источником кредитоспособности является прибыльная деятельность. Право на заложенные активы утратило ценность и в результате изменения процедуры банкротства: сегодня господствует стремление провести реорганизацию, чтобы сохранить бизнес, вместо того, чтобы ликвидировать банкрота и заплатить долги в соответствии со старшинством претензий. По закону о банкротстве передача кредиторам заложенного имущества может задерживаться на довольно длительные сроки, и это уменьшает потенциальную ценность залога. Поэтому инвестор, покупающий облигации, прежде всего должен заботиться о том, чтобы не попасть в скверную ситуацию, а не о поиске защиты на случай возникновения такой ситуации. Так что если младшие облигации компании недостаточно надежны, вряд ли стоит вкладывать деньги в старшие облигации. Можно сказать иначе: если компания кредитоспособна, следует покупать более доходные облигации, а это, чаще всего, как раз младшие или второстепенные обязательства. Ограничить инвестирование только первостепенными облигациями — это то же, что заявить об отсутствии доверия к оценкам кредитоспособности. Нужно сделать оговорку по поводу второстепенных облигаций: если за первостепенные облигации нужно заплатить только отказом от небольшой дополнительной доходности, может, и стоит заплатить за скромную защиту от непредвиденных событий. Если инвестора заботит ликвидность облигаций, то опять-таки стоит предпочесть старшие облигации в расчете на то, что их цены менее изменчивы. Способность получать прибыль как источник платежей Для большинства корпоративных облигаций источником платежей является прибыль компании. Электростанция, обслуживающая расширяющуюся территорию, может досрочно погасить выпуск облигаций, эмитировав другой выпуск, но рефинансирование возможно для нее 284 Часть третья. Анализ облигаций только в силу того, что рынок знает об ее способности получать прибыль. От капиталоемких промышленных компаний ждут, что они погасят облигационные займы, хотя при этом сумма размещенного ими на рынке долга может возрастать по мере роста предприятия. Рассмотрим статистику невыполнения обязательств по облигационным займам (см. табл. 24.3). Легко заметить, что случаи непогашения долга делаются более частыми в периоды спада или депрессии. Пожалуй, лучше было бы взять показатель непогашения облигаций для низкокачественных выпусков, но такое случается и с выпусками инвестиционного класса (см. табл. 24.4). Распределение случаев непогашения облигаций по отраслям (см. табл. 24.5) показывает, что динамичность и прибыльность отрасли не гарантируют успеха. Можно предположить, что на инвесторов могут действовать представления о престиже отрасли, лишая их обычной осто- Таблица 24.3. Невыполнение обязательств по погашению корпоративных облигаций

Читать еще:  Купля продажа ценных бумаг осуществляется

Какие доходы приносят ценные бумаги

Какие доходы приносят ценные бумаги

Разные ценные бумаги приносят деньги разными способами. Прежде чем вкладываться, изучите, от чего зависит доход конкретной бумаги.

Что такое доход. Виды доходов от ценных бумаг

Доход — это разница между выручкой и затратами. Он бывает двух видов: текущим — за период и конечным — за всё время. Исчисляется в денежных единицах.

Известны следующие виды дохода от ценных бумаг:

  • дивиденды;
  • изменение курсовой стоимости;
  • проценты;
  • дисконт;
  • премия и маржа.

Они зависят от типа бумаги.

Доход от акций

Акция — ценная бумага, которая позволяет получать часть прибыли общества, поскольку ее покупатель автоматически становится совладельцем компании.

Существуют два способа заработка на акциях: дивиденды и перепродажа бумаг по увеличившейся рыночной цене.

Дивиденды

Дивиденды — это часть прибыли, которую компания выплачивает акционерам по итогам отчетного периода.

Согласно типу акций, дивиденды бывают:

Размер дивидендов устанавливает совет директоров на общем собрании акционеров. Привилегированные дивиденды могут быть фиксированными и не зависеть от прибыли предприятия. Они выплачиваются в первую очередь.

По периодичности выплат дивиденды подразделяются на:

Чаще дивиденды выплачиваются за год.

По способу выплаты дивиденды бывают:

  • денежными — выплачиваются в денежной форме;
  • имущественными — выплачиваются акциями, товарами или имущественными правами.

По размеру дивиденды делятся на:

  • полные — выплачиваются целиком;
  • частичные — выплачиваются по частям.

Условия и порядок выплат определяет устав компании или собрание акционеров. Дивидендная политика каждого предприятия индивидуальна.

Если у организации нет прибыли за последний период, она может выплатить дивиденды из нераспределенной прибыли прошлых лет или из специальных фондов. Напротив, компания может приберечь прибыль, если ей нужны деньги на развитие.

Дивиденды вы получите, даже если владеете акциями всего несколько дней. Главное — успеть попасть в реестр акционеров.

Изменение рыночной цены

Если компания не получает прибыль, она не может платить дивиденды. Тогда единственный способ заработать на ее акциях — перепродать их дороже той цены, по которой они куплены.

Рыночная цена формируется в результате торгов и зависит от спроса и предложения на рынке. Чем лучше работает компания, тем выше спрос на ее акции и тем больше они будут стоить. Если дела у компании пошли неудачно и цена на акции начала падать, лучше продавать их сразу. А если цена вырастет — купить снова и перепродать по более высокой цене.

Можно зарабатывать обоими способами. Допустим, вы купили акцию за 1000 рублей. Через год вы получили 100 рублей дивиденда и перепродали акцию за 1200 рублей. Всего ваш доход составил 300 рублей.

Доход от облигаций

В отличие от акционера, держатель облигации — не совладелец компании, а ее кредитор. Существуют два способа получения дохода по облигациям:

  • фиксированный процент, который компания обязуется выплачивать в течение всего срока действия облигации;
  • разница между рыночной и номинальной ценами облигации или ценами купли и продажи.

Купонные выплаты

По акциям отчисляются дивиденды, а по облигациям — купоны. Только, в отличие от дивидендов, купоны — обязательные выплаты.

  • фиксированными — регулярно выплачивается одинаковая сумма, которая устанавливается заранее;
  • переменными — сумма выплаты может меняться.

Купоны, как и дивиденды, выплачиваются за квартал, полугодие или год. Доход по купону начисляется каждый день, но выплачивается в определенную дату.

Сумма купона зависит от размера компании. Чем крупнее предприятие, тем ниже купонные выплаты по его облигациям.

Разница в цене

Как и в случае с акциями, на облигациях зарабатывают благодаря изменению цены. В конкретный день компания выкупает у вас облигацию по установленной номинальной цене, либо выплачивает сумму по частям, если облигация амортизируемая. Главное — приобрести облигацию по цене ниже номинала. Тогда разница между ценой покупки и выплаченным номиналом — дисконт — будет вашим доходом.

Если облигация бескупонная, обычно она продается значительно дешевле номинала. И заработок на изменении цены получается внушительным. Но чаще всего такие облигации выпускают компании, близкие к банкротству.

Необязательно держать облигацию до конца срока, в любой момент ее можно продать и заработать на разнице между ценой покупки и продажи. Но если облигация купонная, вы лишитесь дальнейших процентных выплат и вам придется перечислить новому владельцу НКД — накопленный купонный доход.

Доход от ПИФов

По ПИФам доход получается благодаря деятельности управляющих компаний. Они учитывают все виды доходов по ценным бумагам, чтобы получить наибольшую прибыль для клиентов. У каждой управляющей компании своя методика.

Пайщики зарабатывают на росте стоимости пая. Если цены бумаг в составе активов ПИФа растут, увеличивается стоимость его паев. Доход вкладчика складывается из разницы между ценой приобретения и ценой, по которой он продает подорожавший пай обратно управляющей компании. Но стоимость пая может упасть, тогда вкладчик окажется в убытке.

Дивиденды и проценты пайщики не получают.

Доход от других ценных бумаг

Ценные бумаги, отражающие отношения займа

Проценты и дисконт — основной вид дохода от ценных бумаг, которые устанавливают отношения займа между продавцом и покупателем. Помимо облигаций, к ним относятся векселя, депозитные и сберегательные сертификаты. Векселя может купить каждый, сберегательные сертификаты приобретают физические лица, депозитные — юридические. В отличие от сертификата, держатель векселя не может погасить его в любой момент без издержек.

Процентные ставки по этим бумагам определяет Центробанк. Получить доход в виде дисконта можно, если купить бумаги по цене ниже номинала.

Ценные бумаги, дающие право владения

К ценным бумагам, удостоверяющим права собственности, относятся опционы, фьючерсы и варранты. Владельцы этих бумаг либо обязаны — в случае с фьючерсами, либо имеют право — в случае с опционами и варрантами приобрести активы в установленный период времени по оговоренной цене. По варрантам приобретают ценные бумаги, по опционам и фьючерсам — любые активы.

В качестве дохода продавец получает премию — комиссионные от покупателя, а покупатель зарабатывает на разнице в стоимости: продает актив по более дорогой цене, если она упала, либо покупает по более низкой цене, если она поднялась. Продавцы опционов или обе стороны фьючерсных сделок могут вносить маржу — гарантию, с помощью которой можно погасить позицию, если вторая сторона не выполнила обязательства.

Куда выгоднее вложиться

Ценные бумаги выгоднее, чем банковские вклады, потому что доход по ним выше. Но он зависит от риска. Чем рискованнее бумага, тем больший доход она может принести.

Практически отсутствует риск по государственным векселям. К низкорисковым относятся остальные государственные бумаги, к среднерисковым — корпоративные облигации. Они подходят любителям консервативных стратегий.

Самый высокий риск — по акциям, опционам и фьючерсам, зато эти бумаги приносят наибольший доход.

Подобрать акции и облигации с учетом желаемого вами соотношения риска и доходности помогает сервис Right. С помощью простых вопросов он определяет подходящую вам стратегию, собирает портфель и управляет им.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector