Multi-finance.ru

Обзор финансовых рынков
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Денежная точка равновесия

Анализ безубыточности деятельности. Денежная точка равновесия, вклад на покрытие, запас финансовой прочности, операционный рычаг

Управленческое решение основано на установлении математической зависимости между себестоимостью, объёмом производства и прибылью.

Общие затраты на производство ( ) состоят из двух частей: постоянной ( ) и переменной ( ). или ,

где – постоянные затраты в расчете на единицу изделия;

– переменные затраты на единицу изделия;

— объем производства продукции, единиц.

Выручка от реализации продукции в рублях ( ) определяется по формуле: ,

где p — цена единицы продукции.

Выручка связана с затратами на производство продукции ( ) и прибылью от реализации ( ) следующим соотношением: .

Если предприятие работает прибыльно, то , если убыточно, то . В точке безубыточности нет ни прибыли, ни убытков – .

Точка безубыточности или точка критического объёма производства – это объем продаж ( ), при котором выручка равна расходам, а прибыль равна нулю, или объём производства при достижении которого общая сумма маржинального дохода возмещает общую сумму постоянных затрат.

Определение точки безубыточности производится графическим или алгебраическим методом.

1. Графический метод заключается в построении графика изменения выручки и общей суммы затрат в зависимости от изменения объема производства и реализации продукции (в шт.) и определении точки их пересечения, в которой выручка будет равна сумме затрат.

Определения точки критического объёма производства продукции графическим методом.

Z,S Зона убытков Зона прибыли

S=p*Q

Z=ZC+ZV

S*

ZC

2. Алгебраический (расчетный) метод.

Выручка в точке безубыточности равна затратам, а прибыль равна 0:

; ; ,

Путем математических преобразований определяем:

1. Объём продаж в точке безубыточности: , где d – единичный маржинальный доход d=p-CV.

2. Выручку в точке безубыточности: S * =p*Q * .

3. Денежную точку безубыточности. Не все постоянные эксплуатационные затраты влекут за собой денежные платежи (например, амортизационные отчисления). Поэтому, если из суммы постоянных затрат вычесть неденежные затраты, то определим денежную точку равновесия.

Денежная точка равновесия – это объём продаж, обеспечивающий безубыточность денежного потока. Она находится ниже объёма продаж в точке равновесия, и определяется следующим образом:

, где АО – амортизационные отчисления.

4. Уравнение для определения критического уровня постоянных затрат:

5. Критическая цена реализации продукции: .

6. Плановый объём производства для получения заданной плановой суммы прибыли: .

можно вывести формулы, позволяющие выполнить расчёты и ответить на следующие вопросы:

1). Какой будет прибыль при увеличении объёма продажна заданный процент?

2). Какой будет прибыль при возможном увеличении постоянных затрат на заданный процент?

3). Сколько единиц продукции нужно продать, чтобы получить заданную прибыль?

.

4). Какой должна быть цена, чтобы продав заданное количество изделий, получить заданную прибыль?

.

5). Сколько единиц продукции нужно продать, чтобы достичь уровня безубыточности?

.

Для дальнейшего использования введем еще несколько показателей.

1. Коэффициент вклада на покрытие – показывает какую долю в объёме продаж составляют постоянные издержки и прибыль: .

2. Запас финансовой прочности – показывает, в процентах, дополнительный, сверх уровня безубыточности, объём продаж, т.е., на сколько процентов может снизиться выручка, прежде будет достигнут уровень безубыточности: .

Стратегия предприятия при достаточном ЗФП – инвестирование средств в производство, кадры, освоение новых рынков, видов продукции, ценных бумаг.

Стратегия предприятия при недостаточном ЗФП – жёсткий контроль за затратами и оптимизация всей деятельности.

3. Операционный рычаг –показывает: на сколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на 1%. Характеризует уровень предпринимательского риска: . При высоком уровне операционного рычага – следует увеличить объёмы продаж и строго их контролировать, т.к. прибыль может резко увеличиться или сократиться при изменении выручки. Значение показателя определяется отраслевой принадлежностью. Высокий уровень показателя соответствует фондоёмким отраслям (транспорт, машиностроение, судостроение).

Учебные материалы

Макроэкономическое равновесие предполагает наличие определенных пропорций и на денежном рынке. Важнейшая из них – равновесие между спросом и предложением денег.

Спрос на деньги определяется величиной денежных средств, которые хранят хозяйственные агенты, т.е. по существу, это спрос на денежные запасы, или номинальные остатки.

Теоретический анализ спроса на деньги и изучение условий равновесие на рынке привели к возникновению двух основополагающих экономических школ в этом вопросе и соответственно к разработке двух базисных макроэкономических моделей: монетаристской и кейнсианской.

Поскольку данные модели сформировались в постнеоклассический период развития экономической теории, постольку в той или иной степени базируются на неоклассических традициях, сформировавшая основные постулаты количественной теории денег применительно к рыночной экономике.

Поэтому, прежде чем перейти к изложению кейнсианской и монетаристской теорий относительно их позиций по рассматриваемой проблеме, следует пояснить основные принципы неоклассического варианта количественной теории денег. Это поможет и лучшему пониманию различий между кейнсианским и монетаристским подходом.

Как уже было отмечено, неоклассическая теория определяет спрос на деньги с помощью уравнения обмена И. Фишера: M*V=P*Y и кембриджского уравнения: M=K*P*T. Оба подхода основаны на количественной теории денег. Общее между ними, при частных развитиях, заключается в том, что совокупный спрос на деньги – это функция уровня номинального ВНП (PY). Но согласно неоклассической теории, реальный ВНП (Y) изменяется медленно и только при изменении величины факторов производства и технологии (долгосрочном периоде).

Поэтому колебания ВНП будут отражать главным образом изменения уровня цен. Иными словами, чем больше предложение денег, тем выше уровень цен и наоборот. Предложение денег является экзогенно фиксированной величиной, т.е. устанавливается автономно, независимо от спроса на деньги. Графически описанная макроэкономическая модель денежного рынка в представлении неоклассиков изображена на рис.11.1.

На рисунке отображена зависимость спроса на деньги (М) от уровня цен (Р) при предположении, что Y на коротких отрезках времени постоянен. Чем выше уровень цен, тем больший спрос предъявляется на деньги.

Неоклассическая модель денежного рынка находится в равновесном состоянии в точке пересечения кривых спроса и предложения денег, когда цены устанавливаются на уровне Р. Если же общий уровень цен снизится до величины P1, то возникает избыточное предложение денег, равное М S –М S1 . В таком случае деньги начинают обесцениваться и происходит повышение цен, приближающее их к уровню Р. Таким образом, проявляется тенденция к поддержанию автоматического равновесия на денежном рынке согласно неоклассическим взглядам.

Кейнсианская теория существенно расходится с неоклассической в объяснении спроса на деньги. В тоже время Дж.М. Кейнс, выступив против ряда положений неоклассиков, в своей работе «Общая теория занятости, процента и денег» использовал кембриджский вариант количественной теории денег, который модифицировал своей доктриной «предпочтения ликвидности». В своей теории предпочтения ликвидности Кейнс выделяет три психологических мотива, побуждающие людей хранить часть денег в виде наличности: трансакционный, спекулятивный и предосторожности.

Трансакционный мотив – потребность в наличности для осуществления текущих сделок.

Спекулятивный мотив – потребность в наличности в связи с неопределенностью будущих изменений нормы процента. Спекулятивный спрос на деньги основан на обратной зависимости между ставкой процента и курсом облигаций. Если ставка процента растет, то цена облигации падает, спрос на облигации растет, что ведет к сокращению запаса наличных денег (меняется соотношение между наличностью и облигациями в портфеле активов), т.е. спрос на наличные деньги снижается. Таким образом, очевидна обратная зависимость между спросом на деньги и ставкой процента (см. рис. 11.2).

Мотив предосторожности – хранение определенной суммы наличности на случай непредвиденных обстоятельств в будущем. Этот мотив очень близок к спекулятивному и также связан с изменением ставки процента.

Таким образом, Кейнс ввел в экономическую науку проблему портфельного подхода к спросу на деньги, который заключается в возможности хранить деньги в форме различных активов.

При этом существуют различные варианты их (активов) соотношения в определенном наборе (портфеле). Поэтому все упирается в проблему потребительского выбора структуры этого «портфеля», в том числе и решение вопроса, какую его часть люди станут держать в денежной форме. Свои решения они будут принимать на основании психологических мотивов, определяющих ценность каждого актива. Отсюда спрос на деньги по кейнсианской теории становится величиной весьма неустойчивой и непредсказуемой.

Читать еще:  Основные параметры денежных потоков

График показывает обратную зависимость спроса на деньги (М) от ставки процента (r) для заданного уровня дохода.

Предложение денег, если оно задано экзогенно, будет представлено вертикальной линией (рис. 11.3).

Между тем, хотя в кейнсианской теории и утверждается, что спрос на деньги отличается неопределенностью и непредсказуемостью, поскольку предложения на будущее могут оказаться несбыточными, одновременно они же способны влиять на положение дел в настоящем. Важность денег для Кейнса как раз и заключается в том, что они являются связующим звеном между настоящим и будущим.

Именно предпочтение ликвидности и величина денежной массы (предложение денег), по Кейнсу, определяют норму процента, а последняя воздействует на величину инвестиций (чем ниже процент, тем больше инвестиций). Изменение инвестиций влияет на объем совокупного спроса, который, по его мнению, является главным моментом, определяющим уровень занятости, производства и национального дохода. По Кейнсу влияние денежных факторов на экономику опосредуется нормой процента.

Поэтому рост денежной массы рассматривается как средство понижения процента и стимулирования инвестиций. При этом не стоит опасаться, что в условиях неполной занятости всех ресурсов, произойдет рост цен.

В ходе развития кейнсианской теории ее денежный аспект разрабатывался слабо. Последователи Кейнса сосредоточились на изучении проблем экономического роста вне связи с процессами денежного обращения. Вместе с тем кейнсианские рецепты стимулирования спроса благодаря политике «дешевых денег», бюджетных дефицитов и т.п. несли с собой угрозу инфляции. Именно ее ускорение, а также ухудшение общего экономического положения на Западе в 70-е годы нанесли сильный удар по кейнсианским концепциям. В этих условиях весьма актуальной стала цель добиться стабильности денежного обращения, к достижению которой призывали монетаристы.

Монетаристские взгляды, так же как и неоклассические, базируются на представлении об устойчивом и равновесном развитии хозяйства, обеспечиваемом саморегулирующимся рыночным механизмом. Главную опасность для экономики они видят в резких колебаниях денежной массы и обесценении денег, которое ведет к дестабилизации положения, поскольку нарушается естественный процесс движения и равновесия с помощью конкуренции и рыночного ценообразования. Поэтому денежное обращение в взглядах монетаристов является решающим фактором функционирования всей экономики.

В отличие от классических количественных схем, монетарная концепция допускает изменение объема производства и скорости обращения денег. Другими словами, эти соотношения рассматриваются не как постоянные, а как переменные величины. Это означает, что количество денег воздействует не только на уровень цен, но и, в краткосрочном периоде, на объем ВНП и скорость обращения денег. Вместе с тем в долгосрочном периоде изменения массы денег признается не оказывающим влияния на величину реального ВНП. В этом монетаризм продолжает оставаться верным классическим традициям.

В отличие от кейнсианства в теории М. Фридмана (основоположник монетаризма) утверждается, что существует стабильная функция спроса на деньги. Поскольку спрос на деньги стабилен, определяющее значение приобретает предложение денег, иначе говоря, размер денежной массы, зависящий от банковской системы и государственной денежной политики. Если количество денег действительно увеличится, их владельцы будут стремиться избавиться от избыточных дополнительных, по их мнению, денег или путем увеличения своих расходов, или путем изменения структуры своих активов (например, покупая ценные бумаги). Расходы повысятся, и возрастет совокупный спрос на рынке, что приведет к росту цен, но и производство должно расшириться.

Главную вину за наступление периодов экономической неустойчивости монетаристы возлагают на государство. Оно вмешиваясь в экономику, нарушает нормальную работу рыночного механизма. В связи с этим подвергаются критике кейнсианские методы регулирования, и указывается на неэффективность бюджетного и налогового регулирования.

Основные положения монетаристского варианта количественной теории можно свести к следующим пунктам:

  1. автономность факторов спроса и предложения денег, а также стабильность величины спроса на них;
  2. существование тесной связи между изменением количества денег и изменением величины номинального дохода;
  3. влияние денежной массы передается через изменение не только нормы процента, но и относительной ценности различных составляющих портфеля активов;
  4. в краткосрочном периоде темп роста денежной массы оказывают влияние главным образом на производство, а в долгосрочном на уровень цен.

В результате первостепенное значение для монетаристов приобретает поддержание стабильного количества денег в обращении. Фактически чуть ли не единственным средством регулирования в экономики является контроль за ростом денежной массы, отсюда монетаристская политика представляет комплекс взаимосвязанных мероприятий принимаемых правительством и центральным банком в целях регулирования совокупного спроса путем планируемого воздействия на состояние кредита и денежного обращения.

Рассмотрим некоторые модели денежного рынка в сопоставлении спроса и предложения денег. Предложение денег, если оно задано экзогенно, (автономно, независимо от спроса на деньги и независимо от величины процентной ставки), будет представлено вертикальной линией (рис. 11.3, 11.4).

Пересечение линий МD и MS показывает, что равновесие на денежном рынке установится на уровне процента r0. Если же, например, центральный банк уменьшит предложение денег, то линия МS сместится влево, в положение МS1. Таким образом, установиться новое равновесие на денежном рынке, но теперь уже при более высоком уровне процента (r1).

Можно также представить ситуацию, когда подвижная процентная ставка удерживает в равновесии денежный рынок. Корректировка ситуации с целью достижения равновесия возможна потому, что экономические агенты меняют структуру своих активов в зависимости от движения процентной ставки. Так, если уровень ставки процента слишком высок, то предложение денег превышает спрос на них.

Экономические агенты, у которых накопилась денежная наличность, попытаются избавиться от нее, обратив в другие виды финансовых активов: акции, облигации, срочные вклады и т.п. Высокая процентная ставка, как уже говорилось, соответствует низкому курсу облигаций, поэтому будет выгодно скупать дешевые облигации в расчете на доход от повышения их курса в будущем, вследствие снижения ставки процента. Банки и другие финансовые учреждения в условиях превышения предложения денег над спросом начнут снижать процентные ставки. Постепенно через изменение экономическими агентами структуры своих активов и понижение банками своих процентных ставок равновесия на рынке восстановиться. При низкой процентной ставке процессы пойдут в обратном направлении.

Колебания равновесных значений ставки процента могут быть связаны с изменением уровня доходов. Графически это отражается сдвигом кривой спроса вправо или влево. Так, изменение уровня дохода, например, его увеличение, повышает спрос на деньги, и отразится сдвигом кривой спроса на деньги вправо (рис. 11.5), что также позволит установиться новому равновесию при более высоком уровне процента (r).

Вышеприведенный механизм установления и поддержания равновесия на денежном рынке может успешно работать в сложившейся рыночной экономике с развитым рынком ценных бумаг, с устоявшимися поведенческими связями – типичной реакцией экономических агентов на изменение тех или иных переменных, например, процента.

EREPORT.RU

мировая экономика

Модель IS-LM и ее значение. Совместное равновесие товарного и денежного рынков

Автор — Матвеева Татьяна Юрьевна, преподаватель НИУ-ВШЭ
«Макроэкономика: Курс лекций для экономистов», 2001 год

Модель IS-LM и ее значение

Модель IS-LM представляет собой модель совместного равновесия товарного и денежного рынков. Она является моделью кейнсианского типа (demand-side), описывает экономику в краткосрочном периоде и служит основой современной теории совокупного спроса.

Модель IS-LM была разработана английским экономистом Джоном Хиксом в 1937 г. в статье «Кейнс и неоклассики» и получила широкое распространение после выхода в 1949 г. книги американского экономиста Элвина Хансена «Монетарная теория и фискальная политика» (поэтому модель иногда называют моделью Хикса-Хансена).

Кривая IS (инвестиции-сбережения) описывает равновесие товарного рынка и отражает взаимоотношения между рыночной ставкой процента R и уровнем дохода Y, которые возникают на рынке товаров и услуг. Кривая IS выводится из простой кейнсианской модели (модели равновесия совокупных расходов или модели кейнсианского креста), но отличается тем, что часть совокупных расходов и, прежде всего, инвестиционные расходы теперь зависят от ставки процента.

Читать еще:  Установление ориентиров роста денежной массы это

Ставка процента перестает быть экзогенной переменной и становится эндогенной величиной, определяемой ситуацией на денежном рынке, т.е. внутри самой модели. Зависимость части совокупных расходов от ставки процента имеет результатом то, что для каждой ставки процента существует точное значение величины равновесного дохода и поэтому может быть построена кривая равновесного дохода для товарного рынка — кривая IS. Во всех точках этой кривой соблюдается равенство инвестиций и сбережений (а в более широком смысле равенство суммы инъекций сумме изъятий), что объясняет название кривой (Investment=Savings).

Кривая LM (ликвидность-деньги) характеризует равновесие на денежном рынке, которое существует, когда спрос на деньги (прежде всего обусловленный свойством абсолютной ликвидности наличных денег) равен предложению денег. Поскольку спрос на деньги зависит от ставки процента, то существует кривая равновесия денежного рынка — кривая LM (Liquidity preference=Money supply), каждая точка которой представляет собой комбинацию величин дохода и ставки процента, обеспечивающую монетарное равновесие.

Пересечение кривых равновесия товарного (IS) и денежного (LM) рынков дает единственные значения величины ставки процента R (равновесная ставка процента) и уровня дохода Y (равновесный уровень дохода), обеспечивающие одновременное равновесие на этих двух рынках.

Модель IS-LM позволяет: 1) показать взаимосвязь и взаимозависимость товарного и денежного рынков; 2) выявить факторы, влияющие на установление равновесия как на каждом из этих рынков в отдельности, так и условия их одновременного равновесия; 3) рассмотреть воздействие изменения равновесия на этих рынках на экономику; 4) проанализировать эффективность фискальной и монетарной политики; 5) вывести функцию совокупного спроса и определить факторы, влияющие на совокупный спрос; 6) проанализировать варианты стабилизационной политики на разных фазах экономического цикла.

Модель IS-LM сохраняет все предпосылки простой кейнсианской модели:

1) уровень цен фиксирован (Р=const) и является экзогенной величиной, поэтому номинальные и реальные значения всех переменных совпадают;

2) совокупное предложение (объем выпуска) совершенно эластично и способно удовлетворить любой объем совокупного спроса;

3) доход (Y), потребление (C), инвестиции (I), чистый экспорт (X) являются эндогенными переменными и определяются внутри модели;

4) государственные расходы (G), предложение денег (M), налоговая ставка (t) являются величинами экзогенными и формируются вне модели (задаются извне);

5) ВНП=ЧНП=НД, поскольку налоги платят только домохозяйства и косвенные налоги на бизнес отсутствуют. Исключение составляет предпосылка о постоянстве ставки процента. Если в модели «Кейнсианского креста» ставка процента фиксирована и выступает экзогенным параметром, то в модели IS-LM она эндогенна и формируется внутри модели; ее уровень меняется и определяется изменением ситуации (равновесия) на денежном рынке. Планируемые автономные расходы зависят теперь от ставки процента.

Совместное равновесие товарного и денежного рынков

Ни кривая IS, ни кривая LM не определяют сами по себе величину равновесного дохода Yе и равновесной ставки процента Rе. Равновесие в экономике определяется совместно кривыми IS и LM в точке их пересечения (рис. 4.(а)).

Одновременное равновесие на денежном и товарном рынках существует лишь при единственных значениях уровня дохода (Yе) и ставки процента (Rе) (рис. 4.(а)) Другие величины ставки процента и уровня дохода означают неравновесие на одном или обоих рынках. Например, при ставке процента R1 равновесие на денежном рынке установится при уровне дохода Y1 (пересечение линии R1 с кривой LM) , но на товарном рынке при такой ставке процента равновесие существует при уровне дохода У2 (пересечение линии R1 с кривой IS).

Равновесное положение обоих рынков может быть определено совместным решением уравнений кривых IS и LM. Например, на рис. 4.(б), в точках А и В существует равновесие на товарном рынке (спрос на товары = предложению товаров), поскольку они лежат на кривой IS, а в точках С и D — неравновесие. Наоборот, точки С и D соответствуют равновесию на денежном рынке (спрос на деньги = предложению денег), так как они находятся на кривой LM, а точки А и В — неравновесию. Общее равновесие — это ситуация одновременного равновесия на товарном и денежном рынках в экономике, которое существует в точке Е (рис. 4.(а) и 4.(б)). Величину равновесного дохода Yе (рис. 4.(а)), соответствующую одновременному равновесию товарного и денежного рынков (а, следовательно, и рынка ценных бумаг, т.е. финансового рынка в целом) Кейнс назвал «величиной эффективного спроса».

Как система приходит к общему равновесию, если она находится в неравновесии? Если рынок товаров и услуг находится в неравновесии, то происходит непредвиденное изменение запасов, и фирмы либо сокращают, либо увеличивают объем производства, двигая экономику в точку Е. Если денежный рынок в неравновесии, произойдет давление на ставку процента, и она будет расти при избыточном спросе на деньги, поскольку люди начнут продавать облигации, если они не смогут удовлетворить свой спрос на деньги иным путем, или покупать облигации, если предложение денег превышает спрос на них, и экономика начнет передвигаться в точку Е.

Пересечение кривых IS и LM делит плоскость на 4 области (рис. 4.(б)), в каждой из которых имеет место неравновесие. В областях I и II наблюдается избыточное предложение денег, так как они находятся выше кривой LM, а в областях III и IV, лежащих ниже кривой LM — избыточный спрос на деньги. При этом области I и IV соответствуют избыточному предложению товаров и услуг, поскольку находятся выше кривой IS, в то время как в областях II и III имеет место избыточный спрос на товары и услуги.

Направления приспособления экономики и движения ее к равновесию показаны стрелками. Если на товарном рынке существует избыточное предложение товаров, запасы фирм будут увеличиваться, а величина выпуска (дохода) Y уменьшаться (горизонтальные стрелки влево в областях I и IV по направлению к кривой IS). При избыточном спросе на товары запасы фирм сокращаются, а выпуск увеличивается (горизонтальные стрелки вправо в областях II и III по направлению к кривой IS). Когда на денежном рынке наблюдается избыточное предложение денег, люди покупают облигации, спрос на которые растет и поэтому цена которых повышается, что ведет (в силу обратной зависимости между ценой облигации и ставкой процента в соответствии с теорией предпочтения ликвидности) к снижению ставки процента (вертикальные стрелки вниз по направлению к кривой LM в областях I и II). При избыточном спросе на деньги, наоборот, люди начнут продавать облигации, чтобы получить в обмен наличные деньги в условиях их нехватки, что приведет к росту предложения облигаций, снижению их цены и соответственно к росту ставки процента (вертикальные стрелки вниз по направлению к кривой LM в областях III и IV). Следует иметь в виду, что более быстро происходит восстановление равновесия на денежном рынке, так как для этого достаточно изменить структуру портфеля активов, что не требует значительных затрат времени, в то время как для изменения величины выпуска требуется достаточно продолжительное время.

С учетом этого обстоятельства рассмотрим экономический механизм достижения равновесия, если экономика находится в неравновесии, например, в точке А (рис. 4.(в)). Эта точка находится в области II, где имеет место избыточное предложение денег и избыточный спрос на товары и услуги. Превышение предложения денег над спросом на деньги вызовет снижение ставки процента в результате стремления людей превратить «лишние» деньги в ценные бумаги и в связи с этим ростом спроса на облигации и повышением их цен. На денежном рынке установится равновесие в точке В на кривой LM. Но существующий в этой области избыточный спрос на товары и услуги приведет к снижению запасов у фирм и росту выпуска (дохода), что обусловит неравновесие денежного рынка и сместит экономику в область III (точка С), соответствующую избыточному спросу на деньги, что приведет к росту ставки процента и возврату на кривую LM. Однако сохраняющийся избыточный спрос на товарном рынке, несмотря на возможное сокращение инвестиционного спроса, вызванное ростом процентной ставки, обеспечит дальнейшее сокращение запасов и увеличение производства.

Читать еще:  Денежно кредитная политика теория и практика

Денежный рынок окажется в неравновесии (появится избыточный спросу на деньги вследствие роста дохода), что обусловит рост ставки процента и возвратит экономику на кривую LM в точку .D, которая лежит ниже кривой IS и соответствует все еще избыточному спросу на товары и услуги. В результате дальнейшего сокращения запасов и роста производства экономика переместится в т.F, вновь нарушив равновесие денежного рынка и т.д., пока не придет в равновесную точку Е. Таким образом, экономика будет двигаться как бы по лестнице (по ступенькам), пока не попадет в точку одновременного равновесия товарного и денежного рынков — точку пересечения кривых IS и LM.

12.10. РАВНОВЕСИЕ НА ДЕНЕЖНОМ РЫНКЕ

Как мы установили, предложение денег находится под контролем ЦБ страны, а спрос на деньги формируется во всех секторах экономики. Поскольку на них влияют разные группы факторов, при определенных условиях предложение денег MS может отличаться от спроса на деньги MD.

Теоретически равновесие на денежном рынке достигается, когда спрос на реальные кассовые остатки поглощает все созданное банковской системой количество денег.

В классической теории равновесие на денежном рынке выводится из количественного уравнения обмена, тождества Сэя и закона Вальраса.

В экономике, где, по выражению Ж.Б. Сэя, «продукты уплачиваются за продукты», не может быть расхождения между спросом и предложением, если они выражены в относительных ценах, т.к. любое предложение порождает соответствующий спрос. В денежной экономике, когда одно из благ выполняет функцию средства обращения и платежа, суммарный спрос на n – 1 блага будет равен их предложению лишь при условии равенства спроса и предложения всех денег (n-го блага), что следует из закона Л. Вальраса. Любые отклонения от равновесных значений носят случайный и краткосрочный характер и преодолеваются автоматически.

Равновесие на денежном рынке определяется параметрами количественного уравнения обмена:

MS = k · Q · P = МDT.

Следует отметить, что в классической теории экономика относительных цен выступает как некое абстрактное образование, не учитывающее абсолютных цен. В результате ценность денег оказывается неопределенной. Эта неопределенность классиками возводится в принцип нейтральности денег, который означает, что изменения, происходящие на денежном рынке, никак не влияют на реальные показатели в экономике. Роль единственного параметра, связывающего деньги и реальные переменные, отводится ценам, а т.к. они абсолютно гибкие, то любые временные несоответствия в спросе и предложении как на товарном, так и на денежном рынках проявляются исключительно в ценовых колебаниях.

В кейнсианской теории равновесие на денежном рынке устанавливается, когда все созданное банковской системой денежное предложение полностью распределено между трансакционным и спекулятивным спросом на деньги и держится субъектами в виде реальных кассовых остатков:

MS = [k · Q · P] + [MDA max – MPMI · i] = MDO. (6)

При заданной денежной базе функции предложения денег и спроса на деньги являются функциями одних и тех же аргументов (национального дохода и ставки процента). Поэтому условия равновесия на денежном рынке определяются из одного уравнения (6) с двумя неизвестными. Это означает, что существуют множество вариантов его решения — комбинаций парных значений национального дохода и ставки процента, при которых на рынке денег устанавливается равновесие. Все возможные комбинации составляют уравнение линии LM (L — предпочтение ликвидности, M — деньги).

Из кейнсианской трактовки спроса на деньги и равновесия на денежном рынке следует, что деньги не являются нейтральными — изменения на рынках денег и товаров оказывают друг на друга взаимное влияние через специфический механизм, передаточным звеном которого является процентная ставка.

Рассмотрим процесс выравнивания предложения денег и спроса на деньги посредством изменения процентной ставки без вмешательства государства. Процентная ставка реагирует на любые неравенства MS и MD, поскольку МDA функционально связан с r.

Предположим, что MS определено ЦБ в размере 500 ед. вне всякой связи с уровнем реальной процентной ставки. Кривая MS — это вертикальная линия на уровне 500. При r = 10% MD = 500, т.е. на денежном рынке установилось равновесие: MS = MD в точке А (рис. 12.6).

Рис. 12.6. Равновесие денежного рынка

Пусть теперь по каким-либо причинам r возросла до 15%. При этом MS не изменится, a MD = 420, т.е. предложение денег опережает спрос на них. Экономические субъекты при этом постараются избавиться от избытка денег, вкладывая их в гособлигации (цена на которые упала). Спрос на облигации BD возрастет и превысит их предложение BS. Это вызовет рост цен облигаций РВ и снижение процентной ставки r. Падение r повлечет увеличение МDA, и, следовательно, MD начнет приближаться к MS. До тех пор пока r > 10%, этот процесс будет продолжаться. В итоге MS и MD уравняются при прежней процентной ставке r = 10% снова в точке А.

Противоположные процессы будут происходить, если общий спрос на деньги превысит предложение денег (r = 5%, MS BD ? РВ¯, r ­? MDA¯ до тех пор, пока MS не сравняется с MD в точке А).

Теперь рассмотрим, как реагирует денежный рынок на изменение предложения денег. Пусть первоначально MS = MD = 500 при r = 10%. Предположим, ЦБ увеличил MS до 550. В результате кривая MS сместилась в MS. Теперь при r = 10% MS > MD, т.е. денежный рынок выведен из равновесия. События происходят по уже знакомой схеме: повысится спрос на облигации, а процентная ставка начнет снижаться. Падение r вызовет рост MDA, что уменьшит разрыв между MD и MS. Но расширение MS приведет к повышению совокупного спроса и объема национального производства (т.к. MS · V = Q · Р). А поскольку трансакционный спрос на деньги прямо связан с Q, то MDT возрастет, что сместит кривую MD в MD1 и повлечет дальнейшее сужение разрыва между MS и MD. Если бы равновесие достигалось только за счет изменения MDA, то точка равновесия сместилась бы из А в В. Но рост MDT не позволяет процентной ставке опуститься ниже значения r1, и равновесие достигается в точке С, при этом r1 r = 10%.

Итак, можно сделать важный вывод: денежный и товарный рынки тесно взаимосвязаны. События, происходящие на денежном рынке, отражаются на параметрах товарного рынка. Перемены в объемах производства товаров и услуг отражаются в спросе на деньги, а колебания процентной ставки, в свою очередь, сказываются на изменении совокупных расходов. Отсюда следует, что государство, проводя целенаправленную монетарную политику (изменяя предложение денег), может воздействовать и на денежный, и на товарный рынки.

Модель равновесия, которое достигается одновременно на этих взаимосвязанных рынках, была разработана английским экономистом Дж.Р. Хиксом. Она известна под названием модели «IS–LM» и широко используется представителями различных школ экономической науки, хотя базируется на кейнсианских теоретических положениях. Модель двойного равновесия строится на предположении о неизменности уровня цен. Это значительно сужает возможности ее использования в изучении инфляционных процессов, а также в раскрытии воздействия изменений в совокупном предложении на экономику страны.

Чтобы получить завершенную макроэкономическую модель, необходимо к товарному и денежному рынкам добавить рынок факторов производства. Это достигается путем совмещения моделей «AD–AS» и «IS–LM».

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector