Multi-finance.ru

Обзор финансовых рынков
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Методы моделирования денежных потоков

Лекция 3. Моделирование денежных потоков

1. Денежный поток и показатели эффективности проекта.

2. Кэш-фло от инвестиционной деятельности.

3. Кэш-фло от операционной: деятельности.

4. Кэш-фло от финансовой деятельности.

5. Баланс денежных средств,.

Для расчета данных показателей для каждого периода следует определить поток наличности (кэш-фло).

Денежным потоком называется разность между реальным по­ступлением денежных средств и их оттоком.

Организация может вести свою деятельность по трем основным направлениям:

Кэш-фло от инвестиционной деятельности рассчитывается в таблице вида 3.

Таблица 3

Поток денег от операционной деятельности — это чистая при­быль, оставшаяся в распоряжении предприятия, а также начисленная за период амортизация.

Кэш-фло от операционной деятельноств: рассчитывается в сле­дующей таблице:

Кэш-фло от операционной деятельности , тыс. руб.

Следует заметить, что логика построения таблиц кэш-фло едина, а состав показателей может изменяются в зависимости от характера бизнес-пректа, отраслевой специфики и т.п.

Переменными называются те затраты, которые изменяются про­порционально изменению объема производства. Например, в торгов­ле — стоимость товара по закупке; в туризме — оплата проживания в; гостинице., транспорта, затраты на экскурсионное обслуживание.

Постоянными называются те затраты, которые не изменяются при изменении объема производства. Например: амортизация, про­центы за кредит, зарплата административно-управленческого персо­нала.

При расчете кэш-фло необходимо составить отдельные табли­цы-расшифровки к статьям «Переменные затраты», «Постоянные за­траты», «Внереализационные доходы» и «Внереализационные расхо­ды».

Объем продаж учитывается без НДС и акцизов. Налоги, вклю­чаемые в себестоимость, учитываются в соответствующей части се­бестоимости (постоянных, переменных затратах). Например, зарплата административно- управленческого персонала и единый социальный налог учитывается в, постоянных затратах. Зарплата, например, ме­неджеров по продажам учитывается: постоянная часть (оклад с ЕСН) в постоянных затратах, процент от фактического объема продаж с ЕСН в переменных затратах;.

Поток денег от финансовой деятельности — это сумма измене­ния собственных средств предприятия и полученных им кредитов за вычетом погашенной задолженности по кредитам и выплаченных ди­видендов. Расчет результатов от финансовой деятельности представ­лен в таблице 4.

Кэш-фло от финансовой деятельности, тыс. руб.

Баланс наличности на начало периода определяется как сумма остатков средств на расчетных счетах и в кассе организации.

Как правило, период, в который организация получает кредит и осуществляет плановые закупки, считается нулевым периодом проек­та. Формирование потоков от операционной: и финансовой деятель­ности в нулевой период может осуществляться, если соответствую­щая деятельность ведется.

Лекция 4. Показатели эффективности бизнес-плана

1. Чистая текущая стоимость (чистая приведенная стоимость, чистый дисконтированный доход)

2. Индекс; прибыльности

3. Внутренняя норма доходности

4. Срок окупаемости

Чистая текущая стоимость — NPV

Данный показатель основан на сопоставлении дисконтирован­ной стоимости денежных поступлений за прогнозируемый период.

Под денежными поступлениями понимается сумма чистой при­были и амортизационных отчислений.

где: Rj — элемент потока денежных поступлений в i-ый период вре­мени;

Р„ — чистая прибыль в i-ый период времени;

Aj — сумма амортизационных отчислений в i-ый период t.

При расчете чистой текущей стоимости применяется функция текущего аннуитета F4 — при равномерном распределении дохода по годам, или функция F3:, примененная’ к каждому элементу потока по­ступления от инвестиций, суммированных за прогнозируемый период.

PVi — приведенная стоимость денежных поступлений .в i-ый период времени

IС — стартовые инвестиции

Использование данной модели предполагает выполнение сле­дующих условий:

— считается, что инвестиции осуществлены полностью и в полном объеме;

— инвестиции оцениваются по их стоимости на момент проведения расчетов;

— процесс отдачи начинается после завершения инвестиций.

Если анализ осуществляется до начала инвестиций, то размер инвестиционных расходов также должен быть приведен к настояще­му моменту.

Модель расчета NPV в этом случае имеет следующий вид:

где: ICt— инвестиционные расходы в период 1; (t=l,iii)

R; -доход в период i (1 = 1 ,п2)

ni- продолжительность периода инвестиций

п2 — продолжительность периода отдачи

Если NPV >0, то проект эффективен и его следует принять.

Если NPV 1 проект прибыльный

Если PI = 1 проект не является ни прибыльным; ни убыточным и следует привлечь дополнительную информацию для оценки проекта.

Внутренняя норма доходности — IRR

Заемный капитал предоставляется инвестором заемщику за не­которую плату в форме процентного платежа. Повышение ставки процента, как правило, ведет к снижению доходности проекта. Есте­ственно поставить вопрос: какова ставка процента, при которой про­ект не является ни прибыльным, ни убыточным?

Внутренняя норма доходности IRR — это ставка процента за кре­дит, при которой NPV(r) = 0. То есть., для того, чтобы определить внутреннюю норму доходности необходимо решить относительно уравнение:

Данное уравнение решают, используя приближенные методы вычисления. Пусть гьг2 — различные ставки процента, причем т, С, то проект будет прибыльным. Если IRR

7.4. МОДЕЛИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ. 7.4. 1. Дисконтирование капитала и доход

Неравномерные доходы и расходы
(долгосрочные инвестиции)

Существуют математический и банковский (коммерческий) методы дисконтирования.
1) Математическое дисконтирование:
При этом используется i — ставка доходности, исчисляемая исходя из наращения первоначальной суммы. При этом: S — Р = D — доход от сделки (дисконт при вексельной сделке) или: D = P •n•i.
Для решения этих задач используется формула наращения по простой ставке процентов:
1
Р = S ———, (1)
1 + n•i
1
где ——— — дисконтный множитель, который показывает,
1 + n•i во сколько раз первоначальная сумма ссуды меньше наращенной суммы;
Р — приведенная величина, или современная стоимость, будущей суммы;
S — наращенная сумма,
n — период получения дохода (в годах)
i — ставка доходности (в долях).
Рассмотрим следующую задачу:
Какую сумму следует выдать в долг на n лет, чтобы при начислении на нее процента по ставке получить наращенную сумму, равную S?
Пример. Вкладчик банка имеет 333,3 тыс. руб. Какую сумму он будет иметь через на 1 год при условии 50% годовых?
Из формулы (1) получаем: S = P ( 1 + i •n)
S =333,3 ( 1 + 0,5 • 1) = 333,3 • 1,5 = 500 тыс. руб.
Доход вкладчика в этом случае составит:
D = 500 — 333,3 = 166,7 тыс. руб.
В процессе подготовки к подписанию контрактов возникает необходимость определения срока ссуды. Если согласованы основные параметры ссуды (сумма погашения долга S, процентная ставка i, величина ссуды Р), то срок погашения ссуды можно определить по формуле
_ S—PS: P — 1 ,
п = P i = i
где п — срок ссуды в годах.
2) Банковское дисконтирование
Ранее мы рассмотрели наращение суммы, используя процентную ставку i суммы Р. Однако можно использовать и другой подход, когда за базу (100%) принимается сумма погашения долга. В таком случае применяется учетная ставка d. Согласно этому методу проценты за пользование ссудой начисляются на сумму, подлежащую уплате в конце срока ссуды по учетной ставке d.
В таких ситуациях наращенная сумма может быть рассчитана по формуле
S = P , (2)
1—n•d
где n — срок ссуды;
d — учетная ставка (ставка дисконтирования).
Тогда, первоначальная сумма (текущая стоимость) определяется по формуле P = S (1 -n•d).
Пример. 2. Вексель номинальной стоимостью 500 тыс. руб. переуступается банку. Время до погашения векселя 2 месяца. Какую сумму получит векселедержатель если банк принимает его по учетной ставке 50% годовых.?
Решение: Обозначим через S — номинал векселя, то есть эту сумму получить банк у должника. Тогда P — текущая стоимость векселя (цена покупки векселя банком). Теперь переведём месяцы в годы: 2 мес. / 12 мес. = 0,166. Теперь воспользуемся формулой (2), преобразовав её:P = S (1 -nd)..
От сюда, P = 500• ( 1 — 0,166 • 0,5) = 458,5 тыс. руб.
Дисконт (доход банка) в этом случае составит:
D = 500 — 458,5 = 41,5 тыс. руб.
Ставки, применяемые в математическом и банковском учетах, решают практически одни и те же задачи — определение величины Р по заданной F. Это позволяет установить связь между ними, выразив одну ставку через другую. Определим связь между процентной и учетной ставками, для чего запишем формулы расчета современной величины платежа при математическом и банковском видах учета:
Взаимосвязь ставок:
• Процентная ставка (математическое дисконтирование)
it= S—P
P
• Учетная ставка (банковское дисконтирование)
dt=S—P
S
• Соотношение между ставками
it =dt или dt = it ,
1 —dt1+it

Читать еще:  Виды денежных фондов по целевому назначению

Эти выражения позволяют определить процентную ставку по известной учетной ставке (первое выражение) или учетную ставку по известной процентной ставке. Таким путем мы получаем различные по величине процентные ставки, которые дают одну и ту же дисконтированную величину платежа при фиксированном сроке ссуды. Такие ставки называют эквивалентными. Они используются при сравнении доходности сделок.
1а) Дисконтирование по сложной ставке процента
Расчеты по сложным процентам используются при долгосрочных финансовых операциях. Они основаны на условии, что начисленные за период проценты присоединяются к первоначальной сумме, а определение суммы процентов за следующий период производится исходя из наращенной к началу периода суммы. Таким образом, исходная база начисления в каждом периоде увеличивается на сумму присоединившихся процентов. Процесс наращения происходит здесь с ускорением. Учет по сложным процентам, как и по простым, заключается в определении первоначальной суммы (Р) по заданным наращенной сумме, процентной ставке и периоде сделки по следующей формуле:
1
Р = S ———, (1a)
(1 + i) n
1
где ——— — дисконтный множитель
(1 + i) n
Если начисление процентов производится несколько раз в течение года, то расчет современной величины платежа необходимо производить по формуле
S
Р = —————— ,
( 1 + i)nm
m
где т — число случаев начисления процентов в течение года.
Пример. Определим размер вклада, если вкладчик через 5 лет хочет получить 200 млн руб. Банк предлагает производит начисления на внесенную сумму по сложной ставке 20% годовых.
200
Р = ——— = 80, 375 млн руб.
(1 + 0,2) 5
Если начисление процентов производится ежеквартально, то первоначальная сумма вклада будет меньше.
200
Р = —————— =75, 378 млн руб.
( 1 + 0,2 )4 •5
4
2а) При банковском (коммерческом) дисконтировании по сложным учетным ставкам используется формула:
P = S ( 1 — d )n. (2а)
Пример. Определим величину банковского кредита сроком 5 лет, если всего банк желает получить в результате сделки 200 млн руб. при рентабельности сделки для банка 20% годовых по сложной ставке.
Р = 200 (1 — 0,2) 5 =65, 536 млн руб.

Методы моделирования денежных потоков

В процессе финансового управления огромную роль играет моделирование денежных потоков предприятия. Построим модель системной динамики совокупной стоимостной оценки средств, участвующих в воспроизводственном процессе, и денежного капитала предприятия. Модель будет состоять из уровней, потоков средств, участвующих в воспроизводственных процессах, и потоков капитала. Уровни определяют статическое состояние системы. Состояния уровней и потоки капитала определяют решения, которые управляют потоками средств, участвующих в воспроизводстве. [c.217]

Моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта денежные притоки и оттоки за расчетный период. [c.194]

При моделировании денежного потока могут использоваться текущие и прогнозные цены. Текущими (постоянными) называются цены, не учитывающие инфляцию. Прогнозными называют- [c.319]

Можно выделить некоторые общие черты, характерные для программных продуктов, используемых при проведении расчетов бизнес-планов. Во-первых, основой всех расчетов является моделирование денежного потока. Во-вторых, на выходе большинства этих продуктов чаще всего формируются расчетные таблицы о реализующемся бизнес-плане промышленного предприятия в виде отчетов о прибылях и убытках, движении денежных средств, прогнозных балансов, таблиц финансовых коэффициентов и критериальных показателей бизнес-плана. В-третьих, существует возможность графической иллюстрации ряда выполненных расчетов. В-четвертых, количественный анализ рисков если и присутствует, то чаще всего в форме простейшего анализа чувствительности. [c.106]

Сейчас мы рассмотрим метод определения долей государства и подрядчика и охарактеризуем основные финансовые элементы системы без подробного моделирования денежного потока. Конечно, любой экспресс-анализ имеет ограничения, но в 95% случаев, предоставляя исключительно ценную информацию, он очень прост. Основное ограничение в расчете доли — трудность оценки других параметров данной фискальной системы, например пределов возмещения издержек, инвестиционных кредитов, налоговых каникул, каникул роялти, обязательств перед внутренним рынком и скрытых налогов. [c.183]

Разработка бизнес-плана и подготовка решений об инвестировании средств в проект требует проведения анализа значительного объема экономической, технической, нормативной, прогнозной информации с применением финансовых расчетов, основанных на моделировании денежных потоков и использовании методов дисконтирования. Основная цель бизнес-плана показать выгодность проекта возможности развития производства реалистичную и последовательную программу осуществ- [c.4]

В таблице «Расчеты с поставщиками. Суммарный оборотный капитал» в агрегированном виде определяются статьи оборотных активов и пассивов, рассчитанные в предыдущих таблицах, и суммарные текущие активы и пассивы, а также оборотный капитал (активы — пассивы) и прирост оборотного капитала (табл. 2.11). При моделировании денежных потоков и составлении бюджетов положительный прирост оборотного капитала уменьшает, а отрицательный увеличивает поток реальных денег на предприятии. [c.71]

Заметим, что информация, содержащаяся в начальном бухгалтерском балансе предприятия, недостаточна для моделирования денежных потоков, характеризующих работу предприятия в будущем. Необходимо более детальное описание начальных активов и пассивов. [c.92]

Для проведения расчетов в ТЭО-ИНВЕСТ и моделирования денежных потоков, связанных с осуществлением договора финансового лизинга, данные и условия, согласованные сторонами и содержащиеся в договоре, должны быть заданы в окне Настройка таблицы «Финансовый лизинг» (см. рис. 3.20.). [c.152]

Анализ прибыльности и рентабельности вложений является ключевым элементом подготовки решений об инвестировании средств и требует анализа значительного объема экономической, технической, нормативной, прогнозной и иной информации с применением финансовых расчетов, основанных на моделировании денежных потоков. Профессионально составленное обоснование проекта должно содержать доказательство финансовой окупаемости проекта. [c.215]

Построение (моделирование) денежных потоков при реализации конкретного горного проекта является наиболее точным методом оценки действительной величины чистого дисконтированного дохода (прибыли), а следовательно, и всех прочих показателей оценки экономической эффективности проекта (внутренней нормы доходности, индекса доходности, срока окупаемости и т.п.). [c.214]

МОДЕЛИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ (ПРИМЕР РАСЧЕТОВ) [c.215]

Моделирование денежных потоков (пример расчетов). 215 [c.255]

Как показывает опыт, реализация большинства методов анализа и отбора инвестиционных проектов на практике так или иначе связана с использованием основных показателей экономической эффективности NPV, IRR, РВ, PL Свертка этих показателей, выделение главного критерия, построение векторов предпочтений, использование различных правил отбора и т.д. предполагают, что их значения известны или же найти их не представляет труда. Однако, как было показано выше — это не всегда так, и возникают задачи анализа и представления исходных данных проекта и как следствие — выбор руководителем используемых математических моделей детального моделирования денежных потоков проекта. Эта ситуация при большом числе рассматриваемых инвестиционных проектов требует больших затрат ресурсов и времени. [c.310]

Использование, таким образом, заранее разработанных и представленных в аналитическом виде необходимых (оценки сверху) и достаточных (оценки снизу) условий доходности и экономической эффективности проекта, не требует детального моделирования денежных потоков, позволяя в процессе анализа и отбора существенно сокращать временные затраты и не проводить трудоемкие вычисления с привлечением и обработкой большого объема входной (часто плохо определенной) информации. [c.311]

Самым серьезным источником неопределенности для этого проекта оказывается число людей, потенциально заинтересованных в данном продукте. Хотя текущие испытания рынка выявляют, что можно охватить относительно небольшое число путешествующих с деловой целью в качестве потребителей, они также показывают возможность значительного расширения потенциального рынка. По существу, моделирование денежных потоков по проекту дает стандартное отклонение в 42% приведенной ценности денежных потоков при ожидаемой ценности, равной 33,5 млн. долл. [c.1037]

Компания рассматривает отсрочку проекта с денежными потоками после уплаты налогов в размере 25 млн. долл., ценность реализации которого составляет 300 млн. долл. (срок проекта равен 20 годам, а ценность капитала = 16%). Моделирование денежных потоков приводит к выводу, что стандартное отклонение приведенной ценности денежных потоков равно 20%. Если можно получить права на проект на следующие десять лет, то какова ценность этих прав (шестимесячная ставка по казначейским векселям = 8%, ставка по 10-летним облигациям = 12%, а ставка по 20-летним облигациям = 14%). [c.1060]

Читать еще:  Стоимость денежных оборотов

Моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта денежные поступления и расходы за расчетный период, с учетом возможности использования различных валют. [c.78]

Мы рассмотрели наиболее распространенные методы оценки инвестиционных проектов существуют и более сложные методы и критерии. Так, при анализе неординарных денежных потоков, которым характерна множественность критерия IRR, может применяться разновидность этого критерия — модифицированная IRR. Прогнозные расчеты, особенно в отношении денежных потоков и кредитоспособности предприятий, получают все большее распространение в практике работы аналитических служб крупных российских фирм, банков и аудиторских компаний. В частности, одна из крупнейших аудиторских фирм С.-Петербурга Аудит-Ажур использует рассмотренные критерии и методики моделирования денежных потоков для оценки эффективности инвестиционных проектов и обоснования объемов требуемых капитальных вложений. [c.289]

Денежный поток от инвестиционной деятельности в основном характеризуется оттоками денежных средств, к которым относятся предпроектные затраты, капитальные вложения, затраты на увеличение оборотного капитала, ликвидационные затраты, которые могут трансформироваться при моделировании денежного потока в средства, вкладываемые в создание ликвидационного фонда. [c.307]

Моделирование денежных потоков инвестиционного проекта [14] [c.49]

Тема 4. Моделирование стоимости организации при помощи модели дисконтированных денежных потоков. [c.408]

На пятом этапе проводится коэффициентный анализ, в процессе которого рассчитываются необходимые относительные показатели, характеризующие эффективность использования денежных средств в организации. С помощью различных коэффициентов осуществляется моделирование факторных систем с целью выявления и количественного измерения резервов роста эффективности управления денежными потоками. [c.372]

В процессе проведения коэффициентного анализа денежных потоков особое внимание уделяется факторному анализу, т.е. количественному измерению влияния различных объективных и субъективных факторов (причин), оказывающих прямое или косвенное воздействие на изменение рентабельности, эффективности использования денежных средств организации в анализируемом периоде. Факторный анализ (прямой и обратный, детерминированный и стохастический) проводится с использованием различных приемов моделирования факторных систем (расширения, удлинения, сокращения, оптимизации и т.д.). [c.401]

Приведите пример моделирования одного из коэффициентов рентабельности денежного потока, используя метод расширения факторной системы. [c.405]

Моделирование денежных потоков посредством описания бизнес-операций [c.390]

Разработка платежного календаря в различных его вариантах значительно облегчается при использовании современных компьютерных технологий. Наличие соответствующих программ позволяет, например, при изменении в табличном процессоре определяющего показателя «гибкого календаря» автоматически получить новый ряд всех содержащихся в нем оперативных плановых заданий. По вариантам всех видов платежного календаря с помощью соответствующих программ легко может быть обеспечена преемственность разрабатываемых показателей во времени (при переходе к каждому последующему месяцу его разработки). Наконец, программы соответствующего финансового моделирования денежных потоков предприятия могут легко взаимосвязывать и корректировать показатели отдельных видов платежного календаря с показателями плана поступления и расходования денежных средств по предприятию в целом. Эти же программы позволяют осуществлять финансовое планирование денежных потоков и в обратном направлении — внося коррективы в план поступления и расходования денежных средств осуществлять автоматическую корректировку соответствующих показателей всех видов платежного календаря. [c.120]

При моделировании денежного потока могут использоваться текущие и прогнозные цены. Текущими (постоянными) называются цены, не учитывающие инфляцию. Прогнозными называются цены, ожидаемые в будущем с учетом прогнозируемой инфляции. Денежные потоки, выраженные в прогнозных ценах, для устранения влияния инфляции на показатели эффективности должны дефлироваться путем деления на ожидаемый общий базисный индекс инфляции. [c.308]

Этапы моделирования инвестиционного цикла . построение модели, оценка параметров, практическое применение для принятия решений, оптимизации и прогнозирования. Интерфейсные, фактуальные и процедурные знания. Семантические сети. Синтез модели из типовых модулей. Стохастические сети Петри. Векторные функции денежных потоков в проектировании инвестиционных циклон. Учет факторов риска и неопределенности в моделях инвестиций. [c.75]

Реализация традиционных задач хозяйственного анализа, таких, как мобилизация выявленных резервов повышения эффективности производства и усиление его интенсификации, в нынешней экономической ситуации осложняется необходимостью учитывать неопределенность и коммерческие риски, вероятностный характер событий и их оценок, инфляционные процессы, современные характеристики стоимости денежных потоков и т.д. Все это требует совершенствования теории экономического анализа, без чего не представляется возможным усиление его роли в упраате-нии бизнесом. Надо заметить, что среди способов и приемов анализа на первый план выдвигаются математические приемы, в том числе стохастическое моделирование, приемы финансового оценивания, использование оптимизационных моделей и др. [c.9]

Моделирование денежных потоков

Рубрика: Экономика и управление

Дата публикации: 06.06.2019 2019-06-06

Статья просмотрена: 245 раз

Библиографическое описание:

Боровской, Г. Н. Моделирование денежных потоков / Г. Н. Боровской. — Текст : непосредственный, электронный // Молодой ученый. — 2019. — № 23 (261). — С. 237-238. — URL: https://moluch.ru/archive/261/60125/ (дата обращения: 07.04.2020).

При моделировании денежных потоков решается множество задач. На первом этапе необходимо определить объём выручки, который организация будет ожидать в будущих периодах, этот показатель в основном имеет зависимость с показателем объёма производства, а также с уровнем спроса и цен. Следовательно, при оптимизации объёмов производства менеджером должно учитываться количество имеющихся производственных мощностей, доходность различных видов продукции и условия сбыта. Во время возникновения различных противоречивых ситуаций, например, когда разная продукция имеет ведущие позиции по разным признакам, необходимо предпринять множество решений, которые могут повлиять на оптимизацию объёмов производства.

Во время создания качественных моделей распределения денежных потоков организации могут быть следующие осложнения:

  1. Разнородные связи, которые характерны для разных подсистем коммерческой структуры. В кибернетике такие объекты называются сложными системами, а методы, с помощью которых изучаются эти объекты — системный анализ. Самые важные результаты в этой области, как правило, связаны с использованием количественных математических методов для оценки принимаемых решений. А для применения подобных методов необходимо располагать адекватными математическими моделями, которые обычно не используются в практике хозяйственной деятельности компаний [1 с.32].
  2. Зачастую достаточно затруднительно провести целенаправленные эксперименты, которые предшествуют формированию гипотезы и которые позволяют проверить на практике эту гипотезу.

Имитационные модели позволяют увязывать в одно целое деятельность всех подразделений организации. Благодаря этому становится возможной эффективная организация всей системы оперативного и стратегического планирования. Благодаря применению потоковых подходов информация о деятельности хозяйствующего субъекта и его служб приобретает сжатую и легко читаемую форму. Из-за применения потоковых подходов информация о деятельности организации очень хорошо поддаётся различным видам анализа, а также облегчает управление и планирование работы [2 с. 90].

Существует различные идеологии управления денежными средствами, одной из которых является система тотального управления денежными средствами; основной целью этой системы является рост значимости финансовой функции. Кроме того, данная система помогает в управлении денежными средствами на счетах компании, выявлении и оценке различных решений менеджеров, которые влияют на денежные потоки. Основой данной системы являются два принципа:

  1. Все структурные подразделения организации обязаны использовать все ресурсы, которыми располагает организация.
  2. Все работники предприятия имеют значительный вес в структуре предприятия и могут оказать влияние на состояние денежных ресурсов.

Данная система охватывает всю деятельность фирмы, такие как выбор банка, сбор дебиторской задолженности, текущее бюджетирование, бюджетирование капиталовложений и другие.

Главный показатель, который характеризует работу организации, это чистый денежный поток. Для расчёта и управления используются три отчётности: отчет о движении денежных средств, бухгалтерский баланс, отчет о финансовых результатах. Главной практической целью данной системы является повышение ликвидности бизнеса.

Основными элементами данной системами являются:

  1. Оперативное управление деньгами.
  2. Управление затратами.
  3. Управление рабочим капиталом.
  4. Управление продажами и маркетинг.
  5. Управленческий учет и бюджетирование.
  6. Разработка и организация финансовых структур.
Читать еще:  Конечные цели денежно кредитной политики

Существует множество инструментов оперативного управления денежными средствами:

  1. Составление платежного календаря.
  2. Определение приоритетности платежей.
  3. Введение «платежных дней».
  4. Регулярное погашение счетов частями.

При нехватке денежных средств существуют следующие способы борьбы:

  1. Привлечение финансирования.
  2. Получение финансирования от собственника.
  3. Продажа доли в бизнесе или привлечение инвесторов.
  4. Заморозка части инвестиционных проектов.

Чтобы количественно оценить влияние различных факторов риска на денежные потоки организации, используется показатель Cash-Flow-at-Risk (CFaR), который служит для отражения максимально возможных потерь запланированных денежных потоков. Сами потери, в свою очередь, возникают под влиянием различных видов рисков в течение определённых периодов [4 с. 12].

Этот показатель измеряет вероятность того, что поток денежных средств через какой-то определённый период не опустится ниже заданного значения. Сама методология CFaR имеет множество областей применения, главной ценностью для финансовых рынков является то, что организация, определив Cash Flow at Risk, может прогнозировать свои возможности в сфере инвестирования.

Данные модели денежного потока под риском служат не только для того, чтобы правильно определять риски, а впоследствии их контролировать и управлять, но также воздействовать на прибыль и генерируемые денежные потоки. Эти модели позволяют также оценить колебания, которые могут произойти в будущем, то есть служат инструментом, который покажет «что произойдет с риском, если будет реализован следующий проект».

Данные модели помогают в обосновании заключения контрактов, в различных сферах, таких как закупка материалов, являющиеся ресурсами для производства, продажа произведенной продукции, осуществление проектов в сфере инвестиции. Кроме того, с помощью данных моделей можно обосновывать изменение в структуре капитала организации. В модели денежных потоков под риском учитываются риски, которые могут быть соотнесены с операционной неопределенностью: изменчивость транспортных расходов компании, капитальных и операционных расходов, уровня производства, непостоянство процентных ставок, валюты и другое. Рассматриваемая модель берет за основу исследование возможных альтернатив в развитии компании, а не просто наблюдение за ситуацией. В настоящее время этот подход совершенствуется благодаря развитию программного обеспечения и методологических подходов к построению моделей [3 с. 5].

Одним из главных плюсов расчёта CFaR, который основывается на регрессионной модели рисков, является возможность в дальнейшем пользоваться полученной информацией, чтобы хеджировать различные виды рисков. Используя эту модель, управленческий персонал может эффективно и в достаточно короткий срок оценить влияние различных видов стратегий хеджирования на CFaR.

  1. Бернстайн Л. А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация. М.: Финансы и статистика, 2003. 624 с.
  2. Жаров Д. Финансовое моделирование в Excel. М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. 170 с.
  3. Когденко В. Г. Стратегическое Моделирование Прибыли Компании Методом Монте-Карло. //. — 2018. — 3(20)
  4. Пеглер М. — Strategic commodity and cash-flow-at-risk modeling for corporates, McKinsey Working Papers on Risk, 2013.
  5. Холмс Э. Риск-менеджмент. М.: Эксмо, 2007. 304 с.

Лекция 3. Моделирование денежных потоков

1. Денежный поток и показатели эффективности проекта.

2. Кэш-фло от инвестиционной деятельности.

3. Кэш-фло от операционной: деятельности.

4. Кэш-фло от финансовой деятельности.

5. Баланс денежных средств,.

Для расчета данных показателей для каждого периода следует определить поток наличности (кэш-фло).

Денежным потоком называется разность между реальным по­ступлением денежных средств и их оттоком.

Организация может вести свою деятельность по трем основным направлениям:

Кэш-фло от инвестиционной деятельности рассчитывается в таблице вида 3.

Таблица 3

Поток денег от операционной деятельности — это чистая при­быль, оставшаяся в распоряжении предприятия, а также начисленная за период амортизация.

Кэш-фло от операционной деятельноств: рассчитывается в сле­дующей таблице:

Кэш-фло от операционной деятельности , тыс. руб.

Следует заметить, что логика построения таблиц кэш-фло едина, а состав показателей может изменяются в зависимости от характера бизнес-пректа, отраслевой специфики и т.п.

Переменными называются те затраты, которые изменяются про­порционально изменению объема производства. Например, в торгов­ле — стоимость товара по закупке; в туризме — оплата проживания в; гостинице., транспорта, затраты на экскурсионное обслуживание.

Постоянными называются те затраты, которые не изменяются при изменении объема производства. Например: амортизация, про­центы за кредит, зарплата административно-управленческого персо­нала.

При расчете кэш-фло необходимо составить отдельные табли­цы-расшифровки к статьям «Переменные затраты», «Постоянные за­траты», «Внереализационные доходы» и «Внереализационные расхо­ды».

Объем продаж учитывается без НДС и акцизов. Налоги, вклю­чаемые в себестоимость, учитываются в соответствующей части се­бестоимости (постоянных, переменных затратах). Например, зарплата административно- управленческого персонала и единый социальный налог учитывается в, постоянных затратах. Зарплата, например, ме­неджеров по продажам учитывается: постоянная часть (оклад с ЕСН) в постоянных затратах, процент от фактического объема продаж с ЕСН в переменных затратах;.

Поток денег от финансовой деятельности — это сумма измене­ния собственных средств предприятия и полученных им кредитов за вычетом погашенной задолженности по кредитам и выплаченных ди­видендов. Расчет результатов от финансовой деятельности представ­лен в таблице 4.

Кэш-фло от финансовой деятельности, тыс. руб.

Баланс наличности на начало периода определяется как сумма остатков средств на расчетных счетах и в кассе организации.

Как правило, период, в который организация получает кредит и осуществляет плановые закупки, считается нулевым периодом проек­та. Формирование потоков от операционной: и финансовой деятель­ности в нулевой период может осуществляться, если соответствую­щая деятельность ведется.

Лекция 4. Показатели эффективности бизнес-плана

1. Чистая текущая стоимость (чистая приведенная стоимость, чистый дисконтированный доход)

2. Индекс; прибыльности

3. Внутренняя норма доходности

4. Срок окупаемости

Чистая текущая стоимость — NPV

Данный показатель основан на сопоставлении дисконтирован­ной стоимости денежных поступлений за прогнозируемый период.

Под денежными поступлениями понимается сумма чистой при­были и амортизационных отчислений.

где: Rj — элемент потока денежных поступлений в i-ый период вре­мени;

Р„ — чистая прибыль в i-ый период времени;

Aj — сумма амортизационных отчислений в i-ый период t.

При расчете чистой текущей стоимости применяется функция текущего аннуитета F4 — при равномерном распределении дохода по годам, или функция F3:, примененная’ к каждому элементу потока по­ступления от инвестиций, суммированных за прогнозируемый период.

PVi — приведенная стоимость денежных поступлений .в i-ый период времени

IС — стартовые инвестиции

Использование данной модели предполагает выполнение сле­дующих условий:

— считается, что инвестиции осуществлены полностью и в полном объеме;

— инвестиции оцениваются по их стоимости на момент проведения расчетов;

— процесс отдачи начинается после завершения инвестиций.

Если анализ осуществляется до начала инвестиций, то размер инвестиционных расходов также должен быть приведен к настояще­му моменту.

Модель расчета NPV в этом случае имеет следующий вид:

где: ICt— инвестиционные расходы в период 1; (t=l,iii)

R; -доход в период i (1 = 1 ,п2)

ni- продолжительность периода инвестиций

п2 — продолжительность периода отдачи

Если NPV >0, то проект эффективен и его следует принять.

Если NPV 1 проект прибыльный

Если PI = 1 проект не является ни прибыльным; ни убыточным и следует привлечь дополнительную информацию для оценки проекта.

Внутренняя норма доходности — IRR

Заемный капитал предоставляется инвестором заемщику за не­которую плату в форме процентного платежа. Повышение ставки процента, как правило, ведет к снижению доходности проекта. Есте­ственно поставить вопрос: какова ставка процента, при которой про­ект не является ни прибыльным, ни убыточным?

Внутренняя норма доходности IRR — это ставка процента за кре­дит, при которой NPV(r) = 0. То есть., для того, чтобы определить внутреннюю норму доходности необходимо решить относительно уравнение:

Данное уравнение решают, используя приближенные методы вычисления. Пусть гьг2 — различные ставки процента, причем т, С, то проект будет прибыльным. Если IRR

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector