Multi-finance.ru

Обзор финансовых рынков
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Оптимизация денежных потоков

ОПТИМИЗАЦИЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ НА ПРЕДПРИЯТИИ

Финансово-хозяйственная деятельность любого коммерческого предприятия сопровождается постоянным движением денежных средств – их поступлением и расходованием. Этот непрерывный процесс определяется понятием денежный поток.

Денежные потоки организации представляют собой совокупность денежных средств, находящихся в кассе, на банковских расчетных, валютных, специальных счетах, в выставленных аккредитивах и т.д. В широком смысле к денежным активам относятся также вложения в краткосрочные ценные бумаги и требования на получение денежных средств[2, С. 83].

Денежный поток определяется как разность между суммами поступлений и выплат денежных средств предприятия за определенный период времени, иными словами — это движение денежных средств в реальном времени.

Одним из наиболее важных и сложных этапов управления денежными потоками предприятия является их оптимизация.

Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации с учетом условий и особенностей осуществления хозяйственной деятельности предприятия[1, С. 345].

Актуальность данного исследования заключается в том, что процесс оптимизации денежных потоков является одной из главных функций управления денежными потоками, в результате которого достигается повышение их эффективности в предстоящем периоде.

Основными направлениями оптимизации денежных потоков предприятия являются:

1. Сбалансирование объемов денежных потоков. Сбалансирование является главной целью управления денежными потоками и представляет собой обеспечение необходимой пропорциональности объемов положительного и отрицательного денежных потоков в целом по организации и по отдельным направлениям деятельности, то есть текущей, инвестиционной и финансовой деятельности компании.

Приток денежных средств осуществляется за счет выручки, увеличения уставного капитала в процессе эмиссии, полученных кредитов и займов, целевого финансирования и т. д. Отток денежных средств возникает при покрытии текущих затрат, инвестиционных расходов, платежей в бюджет, выплате дивидендов, процентов, комиссионного вознаграждения и т. д.

Для поддержания сбалансированности необходимо выполнение следующих задач:

– формирование достаточного объема денежных ресурсов в соответствии с потребностями хозяйственной деятельности;

– оптимизация распределения сформированного объема денежных ресурсов по видам деятельности и направлениям использования;

– обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости организации в процессе ее развития;

– поддержание постоянной платежеспособности;

– максимизация чистого денежного потока, обеспечивающая заданные темпы экономического развития на условиях самофинансирования;

– обеспечение минимизации потерь стоимости денежных средств в процессе их использования.

Стоит отметить, что отрицательное воздействие на результаты хозяйственной деятельности предприятия оказывает не только дефицитный, но и избыточный денежный поток.

Последствиями дефицитного денежного потока являются: снижение ликвидности и платежеспособности предприятия, задержки выплаты заработной платы, рост просроченной кредиторской задолженности, увеличение продолжительности финансового цикла и т.д. Вследствие чего, снижается рентабельность использования собственного капитала и активов предприятия.

Последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия[4, С. 151].

Увеличение объема положительного денежного потока можно достигнуть за счет привлечения инвесторов для увеличения объема собственного капитала, получения долгосрочных кредитов, продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств, дополнительной эмиссии акций и т.д.

Снижение объема отрицательного денежного потока можно достигнуть за счет сокращения объема инвестиционных программ, снижения суммы постоянных издержек предприятия, отказа от финансового инвестирования и т.д.

В связи с этим, главной задачей бухгалтера является нормирование остатка денежных средств. Именно бухгалтер должен отслеживать и контролировать оптимальный уровень между дебиторской задолженностью и погашением обязательств. Если средний остаток денежной массы постоянно нарастает – это показатель того, что компания имеет упущенную выгоду от того, что деньги накапливаются в свободном остатке. Добавленную стоимость и выгоду эти деньги приносят только банку, который обслуживает данное предприятие. Бухгалтеру же необходимо определить оптимальную сумму ликвидных денежных остатков, которые составляют потребность организации в поддержании постоянной платежеспособности, а с остальными деньгами распорядиться так, чтобы и они приносили прибыль.

2. Синхронизация денежных потоков во времени, которая направлена на обеспечение более четкой зависимости между входящими и исходящими денежными потоками. Иными словами – это бюджетирование доходов и расходов. Для синхронизации денежных потоков во времени могут использоваться два основных метода — выравнивание и повышение тесноты корреляционной связи между отдельными потоками.

Выравнивание денежных потоков подразумевает за собой сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Реализация этого метода приводит к устранению сезонных и циклических различий в формировании как положительных, так и отрицательных денежных потоков, и, как следствие, к оптимизации средних остатков денежных средств и повышению уровня ликвидности.

Повышение тесноты корреляционной связи между потоками достигается путем использования «Системы ускорения — замедления платежного оборота». Данная система направлена на разработку мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат в отдельные интервалы времени, в результате чего повышается синхронность формирования положительного и отрицательного денежных потоков[1, С. 349].

Ускорение привлечения денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий: использование предоплаты за всю или большую часть готовой продукции, которая пользуется повышенным спросом; сокращения сроков предоставления товарного кредита покупателям; использование современных форм рефинансирования просроченной дебиторской задолженности — учет векселей, факторинг, форфейтинг; индивидуальная работа с каждым покупателем с целью сокращения дебиторской задолженности; использование краткосрочных кредитов и ссуд и др.[3].

Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий: увеличение сроков товарного кредита с согласия поставщиков; реконструирование краткосрочных финансовых задолженностей путем переноса сроков возврата кредитов; использование налоговых льгот по платежам в бюджет; снижение затрат на производство и реализацию продукции за счет внутренних факторов снижения себестоимости; сокращения расчетов наличными деньгами; замены приобретения долгосрочных активов на их аренду (лизинг) и т.д.

3. Максимизация чистого денежного потока. Это наиболее важное направление оптимизации, отражающее результаты ее предшествующих этапов. В результате роста чистого денежного потока достигается повышение темпов экономического развития предприятия, снижение зависимости от внешних источников финансирования, рост рыночной стоимости предприятия[1, С. 350].

Для повышения суммы чистого денежного потока необходима реализация следующих мероприятий:

–снижение уровня постоянных и переменных издержек;

–разработка эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности;

–осуществление эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат;

–использование метода ускоренной амортизации основных средств предприятия;

–продажа неиспользуемых основных средств и нематериальных активов.

4.И последним, но немаловажным, направлением оптимизации процесса движения денежных потоков является его автоматизация. Автоматизация процесса управления денежными потоками позволит повысить платежную дисциплину, обеспечивать пользователей оперативной и достоверной информацией, регулировать взаиморасчеты, ускорить оборачиваемость денежных средств.

Таким образом, оптимизация денежных потоков приводит к сокращению потребности организации в заемном капитале. Активно управляя денежными потоками, можно обеспечивать более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, снижать зависимость темпов развития организаций от привлекаемых кредитов.

Результаты оптимизации денежных потоков предприятия находят свое отражение при планировании формирования и использования денежных средств в предстоящих периодах, а планирование, в свою очередь, позволяет учесть последствия сезонных колебаний денежных потоков.

На основе проведенного исследования предложены основные направления, способствующие росту эффективности денежных потоков организации на базе формирования политики управления ими.

Эффективно организованные денежные потоки являются важнейшим показателем финансового состояния предприятия, предпосылкой обеспечения устойчивого роста и достижения высоких конечных результатов его финансово-хозяйственной деятельности в целом.

1. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. В 2 томах. // 4-е изд., стер. – М.: Омега-Л, 2012. – Т.2 – 674 с.

2. Малыгина Е.А. Методы оптимизации денежных потоков организации / Е.А. Малыгина. – М.: Молодой ученый, 2014. — №21.2. — С. 83-85.

3. Молчанова О.В. Роль годового бухгалтерского баланса при анализе финансового состояния предприятий речного транспорта. — Проблемы транспортного обеспечения развития национальной экономики: Вестник Волжской государственной академии водного транспорта. Выпуск 37. Материалы Международной научно-практической конференции. – Н. Новгород: Изд-во ФБОУ ВПО «ВГАВТ»,2013. – С. 91-98.

4.Сорокина Е.М. Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условиях реформирования российской экономики / Е.М. Сорокина. – М.: Бизнес книга, 2012. – 176 с.

Оптимизация денежных потоков

Автор: Андрей Нестеров ✔ 08.04.2019

Нестеров А.К. Оптимизация денежных потоков // Энциклопедия Нестеровых

Оптимизация денежных потоков производится для повышения их эффективности и достижения сбалансированности доходов и расходов предприятия.

Цель и задачи оптимизации денежных потоков

Цель оптимизации денежных потоков – достижение баланса между поступлениями и расходованиями денежных средств. Предприятию необходимо в равной степени не допускать дефицитного и избыточного денежного потока.

Задачи оптимизации денежных потоков:

  1. Выявить резервы снижения внешней зависимости предприятия;
  2. Сбалансировать положительные и отрицательные денежные потоки;
  3. Обеспечить объективное соотношение поступлений и расходований денежных средств по объемам и времени;
  4. Согласовать денежные потоки с хозяйственной деятельностью предприятия (в том числе с учетом возможных колебаний объемов производства);
  5. Увеличить чистый денежный поток, генерируемый хозяйственной деятельностью предприятия.

Основные направления оптимизации денежных потоков предприятия

Оптимизация денежных потоков предприятия

В зависимости от характера денежного потока, отрицательного или положительного, обеспечение перманентной платежеспособности предприятия на основе управления денежными потоками может основываться на увеличении входящего денежного потока и уменьшении исходящего денежного потока или на сохранении преобладания входящего денежного потока над исходящим денежным потоком на основе сбалансированного платежного календаря.

Читать еще:  Деньги денежное обращение инфляция

Используя схему расчета денежного потока, представленную в таблице, проведем расчет денежного потока за последние два года.

Уменьшение (прирост) собственного оборотного капитала

Уменьшение (прирост) инвестиций в основные средства

Прирост (уменьшение) долгосрочной задолженности

Денежный поток для собственного капитала

Уменьшение/прирост собственного оборотного капитала

Уменьшение/прирост инвестиций во внеоборотные активы

Прирост/уменьшение долгосрочной задолженности

Итого: денежный поток для собственного капитала CF

Опираясь на данные расчетов, можно говорить о том, что предприятие последние два года имеет положительный денежный поток. Поэтому отсутствует необходимость в мероприятиях по увеличению входящего денежного потока и уменьшению исходящего денежного потока в долгосрочном периоде, чтобы обеспечить перманентную платежеспособность компании.

Следовательно, необходимо проверить сбалансированность денежных потоков во времени. Для этого можно использовать платежный календарь предприятия. Проанализируем проект платежного календаря предприятия на полугодовой период с целью оценки возможности оптимизации денежных потоков.

За материалы, топливо, электроэнергию, товары, услуги

Платежи в бюджет и социальные фонды

Проценты по кредитам

Расходы на оплату труда

Перечисление средств на депозиты

За реализованную продукцию

Возврат денег с депозитов

Превышение платежей над поступлениями

Превышение поступлений над платежами

Сравнивая соотношение платежей и поступлений, можно сделать вывод, что, несмотря на то, что за период в целом предприятие сохраняет платежеспособность, в отдельные месяцы оно не в состоянии рассчитаться по своим обязательствам. Таким образом, можно сделать неутешительные выводы относительно показателей платежеспособности предприятия.

Основной проблемой в организации денежных потоков на предприятиях является отсутствие сбалансированного соотношения между поступлениями от реализуемых партий продукции и сроками оплаты по счетам от поставщиков. В результате, предприятие имеет значительный объем краткосрочной кредиторской задолженности. В основном, это задолженность перед поставщиками, образовавшаяся в результате несогласованности и несбалансированности платежей от покупателей и заказчиков со сроками погашения обязательств перед кредиторами. С другой стороны, у имеется и значительная сумма дебиторской задолженности.

В такой ситуации предприятию следует провести работу по снижению объема дебиторской задолженности, так как такой размер дебиторской задолженности негативно отражается на финансовом результате компании.

Допустим в определенный момент предприятие практически не имеет долгосрочной дебиторской задолженности. Дебиторская задолженность, которую следует определить к списанию из-за истечения срока исковой давности, также отсутствует. Это распространенная ситуация, когда можно говорить о преобладании краткосрочной дебиторской задолженности, которую можно уменьшить, не прибегая к судебным разбирательствам. Руководству предприятия необходимо провести работу в отношении сокращения дебиторской задолженности и повышения ее оборачиваемости, что позволит высвободить дополнительные средства для того, чтобы рассчитаться по своим обязательствам. Для сокращения объема дебиторской задолженности и оптимизации ее структуры следует провести работу по обеспечению своевременных поступлений по заключенным договорам купли-продажи.

Учитывая, что размер краткосрочной кредиторской задолженности меньше размера краткосрочной дебиторской задолженности, а также принимая во внимание специфику деятельности предприятия, можно говорить о том, что многие предприятия при осуществлении оптовых продаж значительную часть поставок от поставщиков погашают за счет собственных средств до момента фактической оплаты со стороны заказчиков. Такое положение дел ведет к снижению платежеспособности предприятия в отдельные периоды вследствие несогласованных денежных потоков.

Для ликвидации данного дисбаланса следует провести работу по оптимизации денежных потоков предприятия.

Одним из ключевых направлений оптимизации денежных потоков является внедрение кредитной политики на предприятии с целью сокращения дебиторской задолженности и оптимизации структуры кредиторской задолженности. За счет введения подхода, основанного на ранжировании клиентов по платежной дисциплине, оценке надежности дебиторов и присвоении им класса надежности в соответствии с условиями дифференцированного коммерческого кредитования клиентов будет возможным обеспечение перманентной платежеспособности путем сокращения размеров дебиторской задолженности.

Внедрение кредитной политики позволит провести оптимизацию денежных потоков путем их синхронизации в бюджете предприятия и обеспечить баланс входящих и исходящих денежных потоков предприятия. Данный подход основан на использовании метода синхронизации денежных потоков, при этом основным критерием оценки качества синхронизации является повышение коэффициента корреляции потоков, который должен стремиться к 1.

Оптимизация денежных потоков обеспечит предприятию:

  • синхронизацию поступлений и расходований денежных средств;
  • бесперебойный характер хозяйственной деятельности;
  • финансовую стабильность и перманентную платежеспособность.

Значение оптимизации денежных потоков для предприятия

Денежные потоки составляют большую часть финансовых ресурсов, используемых коммерческими организациями в процессе своей хозяйственной деятельности. Состоянием денежных потоков во многом предопределяется финансовое благополучие, как отдельных организаций, так и экономической системы в целом.

Постоянное движение денежных средств является основой бесперебойного процесса производства и обращения. Это важнейшая функция денежных средств – производственная.

Денежные средства являются одной из основных финансовых категорий, оказывающих существенное влияние на сферу производства, сферу обращения, состояние расчетов в народном хозяйстве и, тем самым, на денежное обращение в стране, выполняют свою вторую функцию – платежно-расчетную.

Оптимизация денежных потоков предприятия достигается, в первую очередь, сбалансированностью денежных платежей, в результате чего повышается платежеспособность и становится возможным поддержание ее на необходимом уровне.

Эффективное управление денежными потоками позволяет ускорить оборачиваемость денежных средств, снизить потребность в привлечении дополнительных заемных средств, высвободить дополнительные денежные средства, которые возможно направить в оборот предприятия.

Многие предприятия испытывают трудности в отношении темпов развития производственно-коммерческой деятельности, отчасти, это объясняется объективными экономическими факторами, а отчасти, не до конца продуманной финансовой деятельностью предприятия. Чаще всего, анализ финансового состояния предприятия подтверждает наличие узких мест в финансовой деятельности, когда финансовое состояние, в целом, можно охарактеризовать положительно, но компания не имеет перманентную платежеспособность.

Это выражается в том, что часть показателей платежеспособности не соответствует нормативным значениям, кроме того, хотя в целом по итогам года компания демонстрирует удовлетворительную платежеспособность и имеет положительный денежный поток, в отдельные месяцы она не в состоянии рассчитаться по своим обязательствам.

Это вызвано несбалансированной структурой входящего и исходящего денежных потоков в результате несогласованности и несбалансированности платежей от покупателей и заказчиков со сроками погашения обязательств перед кредиторами. В результате часть задолженности компания погашает за счет собственных средств, что ведет к отрицательной тенденции в отдельные периоды в течение года.

Оптимизация денежных потоков позволяет устранить циклические колебания или дефицит в отдельные периоды. Как минимум, можно существенно уменьшить периоды между их пиковыми значениями, это – основа процедуры. Сближение периодов поступления и выбытия средств, наложение периодов осуществления выплат и поступлений выравнивает совокупный денежный поток предприятия.

Действенным механизмом оптимизации денежных потоков предприятия является внедрение в практику хозяйственной деятельности кредитной политики для сокращения дебиторской задолженности и оптимизации структуры кредиторской задолженности. В долгосрочном периоде это позволит добиться перманентной платежеспособности и минимизировать разницу между входящим и исходящим денежными потоками.

Оптимизация финансовых потоков на предприятии

Нужна помощь консультанта?

Обеспечение деятельности организации денежными средствами было и остаётся приоритетной задачей любого бизнеса. Большинство компаний в России сегодня нуждаются в свободных деньгах для осуществления операционной, финансовой деятельности и инвестиционных процессов. Несовершенство финансовых методик и инструментов, используемых на предприятиях, является одной из причин возникновения недостатков денежных средств. Проблему могут представлять как операционные кассовые разрывы, так и отсутствие денежного потока, достаточного для осуществления текущей деятельности и реализации краткосрочных инвестиций.

Привлечение внешних источников сопряжено с определёнными сложностями, но в любой компании можно обнаружить значительные резервы при эффективном использовании собственных финансовых ресурсов. Деньги – это всегда ограниченный ресурс в любой организации. Поэтому успех любого проекта и деятельности предприятия в целом зависит от эффективности использования денежных источников.

Само понятие «денежный поток» применяют к непрерывному движению доходов и расходов организации при осуществлении всех финансовых операций. Основными задачами в управлении движением денежных средств являются сбалансирование сумм поступлений и расходов и синхронизация потоков во времени для достижения финансового равновесия компании с учётом стратегии долгосрочного развития бизнеса.

Механизмы и методы управления денежными потоками

Управляют денежными потоками предприятия с помощью системы методов, которые берут за основу при принятии управленческих решений насчёт формирования, распределения и использования финансовых ресурсов компании и эффективной организации их оборота.

Управление движением денежных средств исходит из следующих принципов:

Рисунок 1 — Принципы управления денежными потоками

Механизм управления движением денежных потоков заключается в анализе доходов и расходов, планировании (бюджетировании), финансовом моделировании и постоянном контроле. Оптимизация денежных потоков предприятия представляет собой процесс подбора таких форм их организации, которые учитывают отраслевую специфику и индивидуальные особенности его бизнес-процессов. Оптимизированное движение денежных средств компании приведёт к росту чистого денежного потока.

Достигается это следующим комплексом мероприятий:

  • эффективной финансовой, налоговой и ценовой политикой;
  • повышением эффективности работы с претензиями для взыскания вовремя и в полном объёме дебиторской задолженности и штрафных санкций;
  • сокращением расходов в текущей деятельности организации;
  • уменьшением периода хранения материальных оборотных средств;
  • использованием наиболее эффективных методов амортизации основных активов;
  • повышением эффективности процессов производства и качества бизнес-процессов предприятия в целом.

Разбалансированность финансовых потоков повышает риск банкротства

Ключевую роль в системе оптимизации движения денежных средств организации играет их сбалансированность во времени. Дело в том, что разбалансированность во времени положительного и отрицательного финансовых потоков создает для компании сразу несколько серьёзных экономических проблем.

Таблица 1 — Отрицательные последствия дисбаланса денежных потоков

  • Cнижение уровня платеже­спо­соб­ности и ликвидности предприятия;
  • Рост про­срочен­ной кредиторской задолженности поставщикам и про­срочен­ной задолжен­ности по получен­ным кредитам;
  • Задержки выплат заработной платы;
  • Увеличение периода оборачи­ваемости капитала.
  • Снижение стоимости временно неисполь­зуемых денежных средств (под влиянием инфляции);
  • Издержки потери потенциаль­ного дохода от неисполь­зуемой доли финансовых активов в кратко­срочные инвестиций;
  • Падение уровня рентабель­ности собственных средств организации.
Читать еще:  Налично денежный оборот в россии

Как показывает практика, результатом такого дисбаланса является низкая ликвидность чистого денежного потока (даже при высоком уровне его формирования) в отдельные периоды времени, и как следствие — снижение уровня платежеспособности предприятия. Если продолжительность и частота таких периодов увеличиваются, то предприятие может оказаться перед угрозой банкротства.

Классификация денежных потоков

При оптимизации движения денежных средств компании во времени их классифицируют по двум характеристикам:

  • по уровню «нейтрализуемости» (способность изменяться во времени) выделяют денежные потоки поддающиеся и не поддающиеся изменению. Например, период лизинговых платежей может согласовываться сторонами, следовательно это изменяемый по времени финансовый поток. Налоговые платежи всегда фиксированы по времени, поскольку законодательно установлены сроки их уплаты, которые нельзя нарушать.
  • по уровню предсказуемости выделяют денежные потоки полностью предсказуемые, недостаточно предсказуемые и абсолютно непредсказуемые. Здесь объектом оптимизации выступают предсказуемые потоки.

В процессе оптимизации денежных потоков в первую очередь обеспечивается их сбалансированность по периодам времени. Для этого используют два основных метода: синхронизацию и выравнивание.

Синхронизация производится на основе ковариации положительного и отрицательного финансовых потоков. В процессе синхронизации требуется повысить уровень корреляции между двумя денежными потоками. Эффект, достигнутый применением этого метода оцениваются с помощью коэффициента корреляции. В процессе оптимизации данный коэффициент должен стремиться к единице.

Целью выравнивания является «сглаживание» объемов денежных потоков по отдельным интервалам исследуемого периода времени. Оно позволяет минимизировать сезонные и циклические отличия в образовании доходов и расходов, сбалансировать средние остатки денежных средств и повысить уровень ликвидности. Эффективность этого метода оптимизации денежных потоков оценивают с помощью коэффициента вариации или среднеквадратического отклонения (необходимо добиться снижения этих показателей).

Конечным этапом оптимизации движения денежных средств является обеспечение условий увеличения чистого денежного потока организации, что приведёт к росту темпов экономического развития компании за счёт собственных источников и снизит его зависимость от внешних источников финансовых ресурсов. На основе результатов оптимизации денежных потоков предприятия выстраивается система планов эффективного использования финансов предприятия и внедрена система контроля результатов их исполнения (с учетом отраслевой специфики организации).

Оперативное управление движением денежных средств

Определяется денежный поток только по статьям, связанным с текущей деятельностью предприятия — реализацией товаров, выполнением работ и предоставлением услуг. Данные статьи, как правило, находятся в отдельной группе справочника «Статьи движения денежных средств». Деньги будут накапливаться, если финансовый поток стабильно положительный. Постоянное накопление денег в условиях инфляции обесценивает их, и компания теряет собственные средства. Поэтому так важно контролировать доходы и расходы. Для этого в справочнике «Статьи движения денежных средств» создают соответствующие статьи и размещают их в отдельных группах.

Временно свободные средства необходимо разместить по другим статьям. Это могут быть выплаты дивидендов учредителям (финансовая деятельность), закупки оборудования, приобретение акции других компаний, выдача кредита или валютные или иные вложения (инвестиции в бизнес или активы). Абсолютные значения сумм денежных потоков не столь важны, как их изменение во времени. Руководитель видит структурные изменения общего финансового потока организации и в моменты экономических спадов его основная задача — не допустить сокращения чистого денежного потока.

Во время экономических спадов и кризисов на первый план выходит необходимость в прогнозе и планировании потребности компании в собственных и привлечённых финансовых ресурсах в среднесрочном и долгосрочном периодах. Этой цели служит «Бюджет движения денежных средств» (БДДС), который составляется ежемесячно в соответствии со стратегическими целями предприятия.

При этом, в программе возможно планирование и на более длинный срок, например, на 12 месяцев. В этом случае ежемесячно проводится план-фактный анализ платежей и поступлений (т.е. контроль выполнения промежуточных целей). Для этой цели в отчете «Обороты по статьям движения денег» предусмотрен специальный режим «План-фактный анализ». Для обеспечения стабильно высокой платежеспособности предприятия планирование движения денежных потоков в вашем предприятии должно стать непрерывным процессом.

«Автоматизация финансовых задач» от компании EFSOL — это решение, которое позволит не только оптимизировать денежные потоки вашего предприятия, что приведёт к повышению его ликвидности и платёжеспособности, но и ускорить оборачиваемость активов и сократить срок принятия управленческих решений.

Отраслевая специфика деятельности компании и особенности бизнес-процессов определяют, какие программные продукты подойдут вам наилучшим образом.

Оптимизация денежных потоков

Котельникова Н. А.

Оптимизация денежных потоков организации

Непрерывный кругооборот денежных средств во времени представляет собой денежный поток. На современных предприятиях этот участок работы становится одним из наиболее перспективных способов увеличения прибыли. Решение поставленной задачи возможно путем рациональных действий в области:

1. Оптимизации объема денежных средств;

2. Ускорения их оборота;

3. Синхронизации расходов и поступлений, а также их эффективного использования[3].

Наиболее важным и сложным этапом управления денежными потоками предприятия является их оптимизация. Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности. Одним из направлений оптимизации денежных потоков на предприятии является оптимизация остатков денежных средств. Зарубежными специалистами предлагается четыре основных модели расчета оптимального остатка денежных средств и контроля за ним: модель Баумоля, модель Миллера-Орра, модель Стоуна, модель по методу Монте-Карло.

Наиболее популярной является модель Баумоля, появившаяся в 50-х гг. В ней предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств, и затем постоянно расходует их в течение некоторого периода времени. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, т. е. становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины.

При росте объёма денежных средств, предприятие действует по обратному алгоритму, покупая ценные бумаги и тем самым приводя сумму денежных средств к оптимальной величине[1].

Недостаток модели Баумоля — предположение о предсказуемости и устойчивости денежного потока. Также в ней не учитываются цикличность и сезонность, свойственные большинству денежных потоков.

Модель, разработанная Миллером и Орром, представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств? Миллер и Орр используют при построении модели процесс Бернулли — стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями.

Порядок действий по управлению остатков денежных средств сводится к следующему: остаток средств на счете произвольно меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела.

При решении вопроса о размахе вариации (разность между верхним и нижним пределами) рекомендуется придерживаться следующей политики: если ежедневная изменчивость денежных потоков велика или постоянные затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, высоки, то предприятию следует увеличить размах вариации и наоборот. Также рекомендуется уменьшить размах вариации, если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентной ставке по ценным бумагам.

Главным недостатком модели является то, что верхний предел объёма денежных средств устанавливается в зависимости от нижнего, но при этом не существует четкой методики установления нижнего предела. Специалисту, контролирующему уровень ликвидности, в определении нижнего предела приходится опираться на здравый смысл и опыт, отсюда возникает субъективность оценок модели.

Модель Стоуна дополняет модель Миллера-Орра и основана на прогнозах движения денежных средств на ближайшее будущее. Достижение верхнего предела величины денежных средств не вызовет их немедленного перевода в ценные бумаги, если в ближайшие дни у организации, согласно прогнозам, ожидаются относительно высокие выплаты. Это позволяет минимизировать количество операций по конверсии и, следовательно, снижать связанные с ними расходы[4].

Имитационное моделирование по методу Монте-Карло. Модель может быть использована для определения целевого остатка. На основе данных из бюджета денежных средств делаются прогнозы предстоящих денежных потоков. Далее в методику прогнозирования вносится предположение о вероятностной природе показателей.

Имитационное моделирование бюджета денежных средств по методу Монте-Карло осуществляется с помощью специальных компьютерных программ. Результаты анализа — размеры чистых денежных потоков (излишек или недостаток) при различных уровнях вероятности того, что они не превысят полученных значений[1].

Описанные модели управления денежными потоками хорошо отработаны в зарубежных компаниях. Отечественные способы управления денежными средствами в отличие от западных характеризуются динамизмом своих подходов, определяемых быстрыми изменениями внешних и внутренних факторов.

Отечественными авторами предложена оптимизация денежных потоков путем обеспечения сбалансированности, синхронизации и роста чистого денежного потока.

Так как и дефицит, и избыток денежных ресурсов негативно сказываются на результатах хозяйственной деятельности организаций, первоочередным этапом признается обеспечение сбалансированности объемов притока и оттока денежных средств.

При дефиците денежных средств снижается ликвидность и уровень платежеспособности предприятия, вследствие чего происходит рост просроченной задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплате труда.

Читать еще:  Выпуск в обращение дополнительных денежных средств

При избыточном денежном потоке наблюдается потеря реальной стоимости временно свободных денежных ресурсов в результате инфляции, замедляется оборачиваемость капитала по причине простоя денежных средств, теряется часть потенциального дохода в связи с упущенной выгодой от доходного размещения денежных ресурсов[2].

Для обеспечения сбалансированности дефицитного денежного потока предприятий в краткосрочном периоде необходимо разрабатывать следующие мероприятия:

1. По ускорению привлечения денежных средств:

ü обеспечение частичной или полной предоплаты за реализуемую продукцию, пользующуюся большим спросом на рынке;

ü сокращение сроков предоставления товарного кредита покупателям;

ü увеличение размера ценовых скидок при реализации продукции за наличный расчет;

ü использование современных форм реинвестирования дебиторской задолженности (учет векселей, факторинга, форфейтинга).

2. По замедлению выплат денежных средств:

· увеличение по согласованности с поставщиками сроков предоставления товарного кредита;

· приобретение долгосрочных активов на условиях лизинга;

· реструктуризация полученных кредитов путем перевода краткосрочных в долгосрочные.

Одновременно должны разрабатываться мероприятия по сбалансированности дефицитных денежных потоков предприятия в долгосрочном периоде:

1. По увеличению положительного денежного потока:

o дополнительная эмиссия акций;

o привлечение долгосрочных кредитов;

o привлечение стратегических инвесторов;

o продажа части долгосрочных финансовых вложений;

o продажа или сдача в аренду неиспользуемых видов основных средств.

2. По сокращению отрицательного денежного потока:

v снижение суммы постоянных издержек предприятия;

v сокращение объема реальных инвестиций;

v продажа в муниципальную собственность объектов социально-культурного быта;

v другие мероприятия.

Для оптимизации избыточного денежного потока осуществляется деятельность, связанная в основном с активизацией инвестиционной политики, направленной на долгосрочное погашение кредитов и на увеличение объема реальных и финансовых инвестиций.

Синхронизация денежной наличности должна быть нацелена на устранение сезонных и циклических различий в формировании как положительных, так и отрицательных денежных потоков, а также на оптимизацию средних остатков денежной наличности.

Обеспечение максимизации чистого денежного потока предприятия, способствующее повышению уровня самофинансирования предприятия, а также снижению зависимости от внешних источников финансирования, достигается путем снижения суммы постоянных и переменных издержек предприятия, проведения эффективной налоговой политики, использования метода ускоренной амортизации, а также продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных актив.

Данные модели позволяют оптимизировать величину денежных средств и оценить общий объем денежных средств и их эквивалентов. Модели исходят из разных предпосылок о характере движения денежных средств, но все они направлены на определение оптимального интервала колебания денежной наличности, где превышение верхней границы говорит о нерациональном использовании денежных средств, а снижение меньше нижней границы означает риск нехватки денежных средств со всеми вытекающими последствиями[2].

Однако в современных условиях, когда часто изменяется конъюнктура рынка, наблюдаются заторы в платежах, использование предложенных моделей не дает ожидаемых результатов. Поэтому большинство управляющих прогнозируют объем остатков денежных средств на основе исследования сложившихся тенденций, а также показателей ликвидности. Минимальные и максимальные границы остатков денежных средств на текущих счетах в банке устанавливаются с учетом объема и структуры оборотных активов, длительности конверсии денег, а также факторов, влияющих на скорость их оборота, таких как средний объем запасов и их оборачиваемость, объем и сроки поступления денег за отгруженную продукцию, объем и время оплаты текущих обязательств[3].

Проведенный анализ свидетельствует о важности дальнейшего исследования проблемы оптимизации денежных потоков предприятия, как в теоретическом, так и в практическом аспекте. Формирование механизма оптимизации денежных потоков является одним из наиболее приоритетных направлений финансового менеджмента предприятий, однако для эффективной его реализации необходим глубокий качественный и количественный анализ на различных уровнях. Использование современных методов экономико-математического моделирования является необходимым условием регулирования и оптимизации денежных потоков предприятий. Именно такой подход даст возможность эффективно использовать денежные средства и направлять их на цели развития предприятия.

Для организации нормальной работы предприятия необходим полный контроль за денежными потоками внутри организации. В условиях инфляции и кризиса неплатежей может выжить только такое предприятие, которое сможет создать свою технологию планирования, учета и контроля денег и финансовых результатов.

1. Балабанов И. Т. Финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2009 – 479 с.

2. Красова О. Ю. Модель оптимизации денежных потоков в системе управления предприятием [Текст] / О. Ю. Красова, Н. П. Карлова // Проблемы и перспективы экономики и управления: материалы междунар. заоч. науч. конф. (г. Санкт-Петербург, апрель 2012 г.). — СПб.: Реноме, 2012. — С. 181-185.

3. Пузанкевич, О. Денежные потоки: управление на предприятии / О. Пузанкевич // Финансы. Учет. Аудит. – 2008’11 – с. 31-34.

4. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник.- 5-е изд, перераб. и доп.- М.: Изд-во «Перспектива», 2003.-656с.

Электронная библиотека

Под оптимизацией денежных потоков понимают выбор наиболее рациональных форм управления и регулирования их объема во времени и пространстве (по филиалам и бизнес-единицам – ЦФО) исходя из условий и особенностей хозяйственной деятельности предприятия (корпорации).

Основные цели оптимизации денежных потоков:

· обеспечение сбалансированности денежных поступлений и выплат в течение всего года;

· достижение синхронности образования доходов и расходов во времени и пространстве;

· обеспечение роста чистого денежного потока (резерва денежной наличности) предприятия в прогнозном периоде.

Ключевые объекты оптимизации можно представить в следующем виде:

· положительный денежный поток;

· отрицательный денежный поток;

· остаток денежных средств на конец расчетного (прогнозного) периода;

· чистый денежный поток (резерв денежных средств).

На результаты хозяйственной деятельности предприятия негативно влияют как дефицитный, так и избыточный денежный поток.

Негативные последствия дефицитного денежного потока проявляются в падении уровня общей платежеспособности и снижении ликвидности баланса предприятия.

Характерные его признаки:

· рост объема просроченной кредиторской задолженности по товарным и финансовым операциям;

· увеличение продолжительности операционного и финансового циклов;

· падение доходности активов и собственного капитала;

· вынужденная продажа части внеоборотных активов;

· упущенная возможность в получении прибыли.

Отрицательные последствия избыточного денежного потока выражаются в следующем:

· потере реальной стоимости временно свободных денежных средств из-за влияния инфляционного фактора;

· утрате потенциального дохода от неиспользуемой части денежных средств в процессе краткосрочного инвестирования;

· снижении в конечном итоге рентабельности активов и собственного капитала.

Методы оптимизации дефицитного (отрицательного) денежного потока зависят от времени его возникновения – краткосрочного или долгосрочного периода.

Сбалансированности дефицитного денежного потока в краткосрочном интервале времени достигают посредством ускорения привлечения денежных средств и замедления их расходования (выплат). Например, ускорить привлечение денежных средств в краткосрочном периоде можно за счет:

· полной предоплаты за реализуемую продукцию, пользующуюся повышенным спросом у потребителей;

· снижения срока предоставления коммерческого кредита покупателям товаров;

· применения современных форм рефинансирования дебиторской задолженности (учета и залога векселей, факторинга, форфейтинга) и др.

Замедления выплат денежных средств в краткосрочном периоде достигают путем:

· увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию-изготовителю коммерческого (товарного) кредита;

· замены приобретения капитальных активов, требующих обновления, на их финансовую аренду (лизинг);

· реструктуризации кредитного портфеля предприятия посредством перевода краткосрочных кредитов в долгосрочные и т.

Увеличение объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде может быть обеспечено с помощью:

· дополнительного выпуска акций;

· привлечения стратегических инвесторов с целью повышения объема акционерного капитала;

· привлечения долгосрочных банковских кредитов;

· продажи части или всего объема финансовых активов, входящих в инвестиционный (фондовый) портфель;

· реализации (или сдачи в аренду) неиспользуемых основных средств;

· продажи недостроенных объектов, числящихся в составе незавершенного строительства, потенциальным инвесторам.

Снижение объема дефицитного денежного потока в долгосрочной перспективе можно обеспечить за счет:

· отказа от реализации новых проектов, включенных в инвестиционную программу предприятия;

· консервации объектов незавершенного строительства;

· отказа от долгосрочных финансовых вложений;

· снижения сумм постоянных издержек

Способы оптимизации избыточного денежного потока связаны с обеспечением роста инвестиционной активности предприятия. К этим способам относят:

· рост объема капиталовложений, направляемых на обновление основного капитала;

· ускорение периода проектирования и строительства производственных объектов;

· проведение мероприятий по диверсификации выпускаемой продукции и рынков ее сбыта;

· расширение объемов портфельного инвестирования;

· досрочное погашение долгосрочных кредитов (по согласованию с банками).

В системе мер по оптимизации денежных потоков предприятия важное место занимает их сбалансированность во времени и пространстве (по его бизнес-единицам – ЦФО). Несоответствие между притоком и оттоком денежных средств в отдельные периоды года создает для предприятия дополнительные финансовые трудности. При высокой продолжительности таких периодов для него возникает реальная угроза потери финансовой устойчивости и даже банкротства.

Завершающим этапом оптимизации является создание условий максимизации чистого денежного потока (резерва денежных средств), что обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия, прежде всего за счет внутренних источников финансирования (чистой прибыли и амортизационных отчислений).

Увеличение объема чистого денежного потока может быть достигнуто за счет проведения следующих мероприятий:

· снижения удельных переменных издержек в цене товара;

· понижения абсолютного объема постоянных издержек;

· проведения рациональной налоговой политики, обеспечивающей снижение величины суммарных налоговых выплат;

· осуществления гибкой ценовой политики, ориентированной на ценового лидера;

· использования способов ускоренной амортизации внеоборотных активов;

· усиления претензионной работы с контрагентами для обеспечения полного и своевременного взыскания штрафных санкций.

Результаты оптимизации денежных потоков находят свое отражение в бюджете движения денежных средств, составляемом на предстоящий период (месяц, квартал).

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector