Multi-finance.ru

Обзор финансовых рынков
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Цена денежной единицы одной страны выраженная

Валютный курс – это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой

Валютный курс и проблема конвертируемости валют. Валютная политика государства

Связь между экономиками различных стран осуществляется через торговлю товарами и услугами и финансовые операции. Посредником в них выступают деньги. В результате складываются валютные отношения, связанные с функционированием денег в мировом хозяйстве.

Конкретной формой организации и регулирования валютных отношений выступает валютная система. В процессе развития общества формируются национальные, региональные и международные валютные системы.

Валютная система – это совокупность отношений, отражающих функционирование денег (валюты) в открытой экономике, и государственных, а также международных институтов (организаций, учреждений, правовых норм и т.п.).

Важнейший элемент валютной системы – валюта.

Термин «валюта» (от итал. «valute» – цена, стоимость) может использоваться в двояком смысле. Во-первых, как денежная единица страны – один из элементов ее национальной денежной системы. Во-вторых, как денежные знаки иностранных государств и выраженные в них кредитные и платежные средства. В более строгом определении под валютой понимается особый способ использования национальных денег в международном платежно-расчетном обороте.

Во всех странах мира в качестве законного средства используется национальная валюта. Для оплаты иностранных товаров и услуг необходим обмен национальной валюты на иностранную. Международная торговля и обмен иностранных валют осуществляются на внешних валютных рынках. Они представляют собой самую значительную часть финансового рынка мира. Расчеты на валютном рынке осуществляются наличным (где используется валюта, дорожные чеки и многовалютные пластиковые карточки) и безналичным путем.

Объем спроса и предложения валюты зависит от ее цены – валютного курса.

Он представляется разными способами: как число единиц национальной валюты (например, рублей), необходимое для приобретения одной иностранной валюты (обменный курс), и как число единиц иностранной валюты, необходимое для приобретения национальной валюты (девизный курс). Такое представление называется двусторонним номинальным валютным курсом.

Конвертируемыми, т.е. обратимыми, называются такие валюты, которые свободно обмениваются на национальные денежные единицы, товары и услуги.

Одну валюту можно конвертировать в другую непосредственно или через третью валюту. В последнем случае устанавливается кросс-курс двух валют. Поскольку стоимость рубля изменяется по отношению ко всем валютам, то рассчитывается индекс многостороннего, или эффективного, обменного курса. Он представляет собой цену представительной корзины иностранных валют, удельный вес каждой из которых соответствует величине торговли с Россией. Эффективный валютный курс отражает изменение среднего номинального валютного курса. Для оценки изменения соотношения цен на отечественные и зарубежные товары используется показатель реального валютного обменного курса (РВК). Он показывает конкурентоспособность национальных товаров в мировой торговле. Его можно рассчитать как отношение рублевых цен в зарубежных странах к ценам на внутреннем рынке России:

РВК = еРZ / Р,

Реальный валютный курс показывает относительный уровень цен. Рост реального валютного курса отражает, что цены на иностранные товары в рублях превышают цены на аналогичные товары отечественного производства. Происходит обесценение реального обменного курса. При прочих равных условиях это приведет к повышению конкурентоспособности российской продукции, поскольку производимые в России товары становятся дешевле заграничных. Противоположно, снижение реального обменного курса означает удорожание реального обменного курса и приводит к потере конкурентоспособности отечественных товаров.

Конвертируемость – это, по существу, связь внутреннего и мирового рынков через гибкий валютный курс национальной денежной единицы при существующей свободе торговли. Конвертируемость валют в условиях золотого стандарта является абсолютной. При всех других условиях функционирования международной валютной системы конвертируемость валют можно охарактеризовать только как относительную. В этом случае она проявляется в обмене валюты одной страны только на валюты других стран, но не на золото.

Существующие виды конвертируемости можно подразделить на две условные группы: полная конвертируемость и конвертируемость частичная.

Полная конвертируемость означает отсутствие каких-либо ограничений для национальных и иностранных владельцев валюты данной страны на ее ввоз-вывоз или перевод за границу при совершении любых операций в любое время.

Частичная конвертируемость указывает на существование определенных валютных ограничений, которые распространяются на субъекты, объекты и зоны обратимости.

Введение частичной конвертируемости для резидентов, т.е. местных держателей валюты, означает предоставление им права свободного ввоза-вывоза и перевода средств за границу, покупки иностранной валюты без каких-либо ограничений. Такая форма частичной конвертируемости вводится с целью либерализации импорта и называется внутренней.

Введение частичной конвертируемости только для нерезидентов (по счетам иностранных физических и юридических лиц) получило название внешней конвертируемости. Для резидентов валютные ограничения в этом случае сохраняются.

Частичная конвертируемость может распространяться на отдельные виды валют и валютных средств.

Различают также и частичную конвертируемость по операциям, отражающим движение капиталов. Устранение ограничений на движение капиталов – одно из направлений развития валютной интеграции в современных условиях.

Следует назвать также частичную конвертируемость в пределах той или иной валютной зоны, когда разрешена обратимость валют страны, входящих в данную зону.

Основным условием, способствующим введению конвертируемости валюты, является равновесие баланса текущих платежей.

Иными словами, страна не должна иметь дефицит платежного баланса, т.е. ее платежи за границу не должны быть выше указанных платежей из-за рубежа. Кроме того, конвертируемость валюты требует практически беспрепятственного движения товаров и определения уровня цен преимущественно под воздействием спроса и предложения. При этом влияние рыночного механизма на формирование внутренних мировых цен должно быть равнозначно и в значительной степени предопределять одинаковые тенденции в их динамике и невоз­можность существенных долговременных различий в уровнях этих цен.

Один из важнейших факторов, влияющих на состояние платежного баланса и тем самым создающих условия для конвертируемости, – реальные курсовые соотношения, отражающие стоимостные условия и пропорции обмена данной страны с остальным миром.

Все отмеченные признаки свойственны национальным экономикам только высокоразвитых стран, которые занимают господствующее положение на мировом товарном, денежном рынке и рынке капиталов. Эти страны имеют громадный устойчивый внешнеторговый оборот, поставляют на мировой рынок основ­ную массу товаров.

Сегодня национальная валюта 60 государств полностью конвертируема. Только шесть из них (доллар США, английский фунт стерлингов, марка ФРГ, японская иена, швейцарский и французский франк) используются для большинства международных расчетов, официальных резервов, определения валютного паритета и курса для других стран. Эти валюты называются резервными, или ключевыми.

ВАЛЮТНЫЙ КУРС — ЭТО ЦЕНА ДЕНЕЖНОЙ ЕДИНИЦЫ ОДНОЙ СТРАНЫ, ВЫРАЖЕННАЯ В ДЕНЕЖНЫХ ЕДИНИЦАХ ДРУГОЙ.

ДЕНЕЖНАЯ ЕДИНИЦА ДАННОЙ СТРАНЫ (НАЦИОНАЛЬНАЯ ВАЛЮТА).

2. ДЕНЕЖНЫЕ ЗНАКИ ИНОСТРАННЫХ ГОСУДАРСТВ И ИНЫЕ ПЛАТЕЖНЫЕ СРЕДСТВА, ИСПОЛЬЗУЕМЫЕ В «МЕЖДУНАРОДНЫХ РАСЧЕТАХ (ИНОСТРАННАЯ ВАЛЮТА).

Успех товара на товарном рынке, помимо прочих факторов, в большой степени зависит от его качества. То же можно сказать и о ДЕНЕЖНОМ РЫНКЕ. Успех или неуспех той или иной валюты во многом будет определяться ее качеством. Что же такое качество валюты?

Представьте что вы решили сходить в овощной магазин за помидорами. Войдя в торговый зал и взглянув на полки, вы прежде всего

должны определиться: можно ли товар с ценником «Помидоры стандартные 1 кг — 1000 руб.» назвать помидорами или нельзя. Определив, что помидоры действительно являются помидорами, если есть такая возможность, можно выбрать необходимый сорт, цвет, вкус, размер, цену и т.д. Так же обстоят дела и с качеством валюты.

Качество валюты определяет, является ли валюта валютой, т.е. может ли национальная валюта выступать в качестве иностранной.

СВОБОДНО КОНВЕРТИРУЕМАЙ ВАЛЮТА ( hard currency ) — НАЦИОНАЛЬНАЙ ВАЛЮТА, КОТОРАЯ СВОБОДНО И НЕОГРАНИЧЕННО ОБМЕНИВАЕТСЯ НА ДРУГИЕ ИНОСТРАННЫЕ ВАЛЮТЫ.

Многие острословы любят повторять: «Счастье не в деньгах, а в их конвертируемости». Безусловно, тонкий афоризм, но с экономической точки зрения недостаточно корректный. Только потому, что конвертируемость валюты может оказаться частичной, что повлечет за собой многочисленные ограничения по отдельным видам обменных операций. Чтобы быть до конце точным, к шутке необходимо добавить прилагательное «свободная».

ЧАСТИЧНО КОНВЕРТИРУЕМАЯ ВАЛЮТА — НАЦИОНАЛЬНАЙ ВАЛЮТА, КОТОРАЯ ОБМЕНИВАЕТСЯ НЕ НА ВСЕ, А НА НЕКОТОРЫЕ ИНОСТРАННЫЕ ВАЛЮТЫ, ИСПОЛЬЗУЕТСЯ КАК ПЛАТЕЖНОЕ СРЕДСТВО НЕ ПО ВСЕМ ОПЕРАЦИЯМ.

ЗАМКНУТАЯ (НЕКОНВЕРТИРУЕМАЯ) ВАЛЮТА ( softcurency ) — НАЦИОНАЛЬНАЯ ВАЛЮТА, КОТОРАЯ ФУНКЦИОНИРУЕТ ТОЛЬКО В ПРЕДЕЛАХ ОДНОЙ СТРАНЫ И НЕ ОБМЕНИВАЕТСЯ НА ИНОСТРАННЫЕ ВАЛЮТЫ.

Качество валюты определяется не только ее конвертируемостью. Важным становится то, хорошо ли данная валюта выполняет свою функцию средства международных расчетов, т.е. какова ее роль а валютной системе, какое она занимает в данной системе место.

Эксперты считают, что если подходить с формальных позиций, то самой конвертируемой валютой в мире должен считаться люксембургский франк. Он единственный имеет полную конвертируемость по всем критериям (финансовым а торговым операциям), в то время как из 152 стран Международного валютного фонда лишь 67 достигла конвертируемости валют по торговым операциям, а около 15- по большинству финансовых сделок.

0днако в силу того, что удельный вес этого карликового государства Европы в мировом внешнеторговом обороте крайне незначителен, его денежная единица, несмотря на столь безупречную репутацию, не может претендовать на роль резервной (ключевой) мировой валюты.

Функцию РЕЗЕРВНОИ ВАЛЮТЫ, Т.Е. ВАЛЮТЫ, ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ДЛЯ ОБСЛУЖИВАНИЙ МЕЖДУНАРОДНЫХ РАСЧЕТОВ ПО ВНЕШНЕТОРГОВЫМ ОПЕРАЦИЯМ, ИНОСТРАННЫМ ИНВЕСТИЦИЯМ И ПРИ ОПРЕДЕЛЕНИИ МИРОВЫХ ЦЕН, выполняют в настоящее время: доллар США, фунт стерлингов Великобритании, марка Германии, швейцарский франк и японская иена. Именно эти валюты, как показывает валютная практика, являются наиболее конвертируемыми валютами мира

ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ — ОТНОШЕНИЯ, КОТОРЫЕ СКЛАДЫВАЮТСЯ МЕЖДУ УЧАСТНИКАМИ МЕЖДУНАРОДНОГО 0БМЕНА ПРИ ФУНКЦИОНИР0ВАНИИ ДЕНЕГ В МЕЖДУНАРОДНОМ ОБОРОТЕ.

Читать еще:  Развитая форма обмена в денежной форме

Валютные отношения не существуют сами по себе, а воплощены в определенную ВАЛЮТНУЮ СИСТЕМУ, основными элементами которой являются:

МЕЖДУНАРОДНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ТОВАР.2. ВАЛЮТНЫЙ КУРС И ЕГО РЕЖИМ.3. ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК.

Рассмотрим данные составные власти валютной системы.

МЕЖДУНАРОДНЫИ ДЕНЕЖНЫЙ ТОВАР (МЕЖДУНАРОДНАЯ ЛИКВИДНОСТЬ) ЭТО ТАКОЙ ТОВАР (ВАЛЮТА), КОТОРЫЙ ФУНКЦИОНИРУЕТ В КАЧЕСТВЕ СРЕДСТВА МЕЖДУНАРОДНЫХ РАСЧЕТОВ.

СПЕЦИАЛЬНЫЕ ПРАВА ЗАИМСТВ0ВАНИЯ, SDR (special drawing right) — международные платежные средства, выпускаемые Международным валютным фондом, которые используются для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах. Эта коллективная валюта представляет собой средневзвешенную комбинацию валют ведущих стран мира. В корзину SDR входят: доллар США, марка Германии, японская иена, французский франк, английский фунт, стерлингов. Удельные веса каждой из этих национальных валют в корзине определяются с учетом роли страны в международной торговле, а для доллара учитывается его роль в международных расчетах.

ВАЛЮТНЫЙ КУРС — ЭТО ЦЕНА ДЕНЕЖНОЙ ЕДИНИЦЫ ОДНОЙ СТРАНЫ, ВЫРАЖЕННАЯ В ДЕНЕЖНЫХ ЕДИНИЦАХ ДРУГОЙ.

Валютные курсы могут иметь разные режимы: ПЛАВАЮЩИЕ и ФИКСИРОВАНИЕ.

ФИКСИРОВАННЫЕ ВАЛЮТНЫЕ КУРСЫ предполагают осуществление обмена одной валюты на другую на основе золотого паритета. Золотой паритет определяется равенством золотого содержания валют. Например, если золотое содержание валюты А равно 0,4 г золота, а золотое содержание валюты В — 0,1 г золота, то золотой паритет составит: 1 денежная единица А = 4 денежным единицам 8.

Фиксированный валютный курс колеблется вокруг золотого паритета в зависимости от спроса и предложения. Однако эти ограничения обычно не превышают 1% паритете в противном случае

государство будет вынуждено повысить или понизить золотое содержание своей валюты. Фиксированные валютные курсы были характерны для золотого, золото-девизного и золотодолларового стандартов.

ПЛАВАЮЩИЙ ВАЛЮТНЫЙ КУРС предполагает обмен одной валюты на другую в зависимости от спроса и предложения. Плавающие валютные курсы характерны для современного многовалютного стандарта, когда устарело само понятие «золотое содержание» валюты. Существуют различные виды плавающих валютных курсов. Валютные курсы могут плавать СВОБОДНО, т.е. исключительно под воздействием спроса и предложения на валютном рынке. К таким валютам относятся самые «сильные», например доллар. Валютные курсы могут плавать СОВМЕСТНО. Страны, использующие совместные валютные курсы, в расчетах друг с другом фиксируют колебания курсов, а с другими странами используют режим свободного плавания. Такими странами являются страны «Общего рынка», кроме Великобритании. Валюты также могут плавать СВЯЗАННО с другими валютами. Страны, использующие связанные валютные курсы, устанавливают жесткую фиксацию своего валютного курса по отношению к валюте одной из ведущих стран (как правило, к доллару США или французскому франку) или к какой-нибудь коллективной валюте (обычно, к SDR). Валюты этих стран плавают вместе с валютой, к которой они привязаны.

Соотношение покупательной способности валют лежит именно в основе колебаний валютных курсов, на реальные валютные курсы действует множество факторов, отклоняющих их от паритета покупательной способности.

Валютный курс есть цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран.

Объявление об этой цене называется котировкой. Котировка валютного курса может быть выражена двумя путями: прямая котировка (американский валютный курс) — как цена иностранной валюты, выраженная в долларах, например, 0,178 долл. за 1 грн.; и косвенная котировка (европейский валютный курс) – как цена доллара в иностранной валюте, например 5,68 грн. за 1 долл. Если необходимо определить курс двух валют, из которых ни одна не является долларом, применяется кросс-курс.

Валютный курс – это денежная категория специфического характера из-за того, что она отражает взаимодействие сфер национальной и мировой экономики.

Валютный курс служит соизмерителем национальных цен не в прямой, а в косвенной форме – через сравнение национальных денежных единиц. Он как бы соизмеряет экономические процессы, происходящие в различных странах. Эта роль валютного курса делает возможным осуществление самого международного обмена, т.к. обеспечивает наличие критериев при проведении международных расчетов, позволяет измерить эффективность внешнеэкономических операций.

На валютном рынке его участники используют два курса: курс продавца и курс покупателя. Курс продавца – это курс, по которому банк-резидент продает иностранную валюту за национальную, а курс покупателя – это курс, по которому он покупает иностранную валюту за национальную. Курс продавца всегда выше, чем курс покупателя.

Величина, на которую курс покупки валюты отличается от курса продажи, называется спредом, а величина, на которую курс покупки или продажи валюты клиенту отличается от межбанковского курса, называется маржой.

Валютные курсы формируются на мировом валютном рынке под воздействием многочисленных факторов.

К долгосрочным факторам, влияющим на динамику курсов, относятся те, что формируют основные характеристики денежных единиц – уровень производительности труда, долгосрочные темпы роста ВНП, место и роль страны в мировой торговле и в зарубежных инвестициях. Эти факторы формируют покупательную способность денег, которая лежит в основе валютного курса.

К среднесрочным факторам можно отнести состояние платежного баланса по текущим операциям, сальдо баланса движения долгосрочных капиталов, уровень процентных ставок по депозитам, разницу в темпах роста внутренних цен, величину дефицита бюджета.

К краткосрочнымфакторам относятся психологические факторы, влияющие на функционирование валютных рынков – мнение крупных банкиров, валютных дилеров и перспективах динамики курса той или иной валюты, дезинформация, а также правительственные и банковские интервенции.

Общую закономерность изменения валютных курсов в зависимости от различных факторов можно выразить следующих образом:

r = [(Mn/Mi) ۰ (Nn/Ni)] ۰ (In – Ii) ۰(Pn – Pi) ۰ T.

Это означает, что курс иностранной валюты относительно национальной возрастет, если:

— произойдет увеличение денежной массы в данной стране (Mn);

— произойдет уменьшение денежной массы в иностранном государстве (Mi);

— произойдет повышение ВВП в данной стране (Nn);

— произойдет уменьшение ВВп в иностранном государстве (Ni);

— произойдет снижение процентных ставок в данной стране (In);

— произойдет повышение процентных ставок в иностранном государстве (Ii);

— произойдет увеличение ожидаемых темпов инфляции в данной стране (Pn);

— произойдет уменьшение темпов инфляции в иностранном государстве (Pi);

— произойдет понижение сальдо торгового баланса данной страны (Т).

Валютный механизм складывается из норм (в виде соглашений) и инструментов регулирования валютного рынка– конвертируемость валюты, валютные котировки, девальвация, ревальвация.

Валютный рынок. Расширение расчетов в валюте между продавцами и покупателями обусловило возникновение валютных рынков. По уровням выделяют национальные, международные (региональные) и мировой валютные рынки. По субъектам взаимодействия – клиентский (физические и юридические лица), межбанковский и биржевой. По продолжительности операций – непрерывный (круглосуточный) и эпизодический. По режиму – свободный (действуют только рыночные регуляторы) и несвободный. С субъективных позиций МВР – это часть МФР, или рынка денежных ресурсов. С функциональных позиций МВР – это круглосуточно функционирующий комплекс, обслуживающий в первую очередь банки, международные корпорации, международные организации и финансовые учреждения.

Т. о. валютные рынки представляют собой официальные центры, где сосредотачиваются операции по купле-продаже валюты. С точки зрения организации валютные рынки – это совокупность банков и компаний, осуществляющих куплю-продажу валюты. Среди них центральное место занимают крупные многонациональные и транснациональные банки, оперирующие валютой круглосуточно, используя для этого свои отделения в разных странах мира.

В основе операций валютных рынков лежат международные расчеты по внешней торговле, услугам, туризму, частными переводами и др., а также достаточно большой объем спекулятивных операций с валютой, рассчитанные на извлечение прибыли из разницы валютных курсов.

85-95% валютных соглашений заключается на межбанковском валютном рынке. Ядром валютного рынка являются страны, в которых практически полностью отсутствуют валютные ограничения – США, Германия, Япония, Великобритания, Швейцария, Швеция, Канада, Люксембург и другие. В большинстве стран, кроме перечисленных выше, на валютный рынок могут выходить только уполномоченные банки и государственные учреждения. Международными банками осуществляется около 90% валютных соглашений, а ежедневный оборот валютных бирж составляет более 500 млрд. долл. Основными валютными центрами являются Лондон, Нью-Йорк и Токио. В них устанавливаются валютные курсы.

Различают межбанковский и биржевой валютный рынок. На межбанковском рынке все операции проводятся непосредственно банками при помощи технических средств связи. Он делится на брокерский рынок, на котором используют услуги посредников – брокеров, и прямой рынок, на котором самостоятельно находят партнеров. На биржевом рынкевстречаются представители центральных банков стран-членов и, балансируя заявки своих клиентов, фиксируют курс валют, который является ориентиром для всего валютного рынка.

Основными функциями мирового валютного рынка являются:

· Осуществление внешнеторговых операций;

· Регулирование валютных курсов;

· Страхование (хеджирование) валютных рисков;

· Получение прибыли (спекуляция) на разнице валютных курсов.

В международной практике используются два метода установления валютный курсов: режим фиксированных валютных курсов и режим плавающих валютных курсов (рис. 28).

Рис. 28 Методы установления валютных курсов

Режим фиксированных валютных курсов действовал до 70-х гг. в условиях Бреттон-Вудской валютной системы и предусматривал ограничение колебания национальных валют относительно установленного между ними соотношения. Теперь используется другой метод, по которому курсу определяются на валютном рынке под влиянием спроса и предложения. Существует несколько режимов плавающих валютных курсов.

1. Свободное «плавание», по которому курс устанавливается на основании спроса и предложения на национальные валюты с минимальным вмешательством центральных банков. Этот режим используют США, Япония, Великобритания, Австралия, Венесуэла, Аргентина и пр.

2. Управляемое «плавание», которое отличается несколько большим влиянием центральных банков. Такой режим имеют Греция, Китай, Турция, Индия, Южная Корея. Некоторые страны имеют несколько валютных курсов, например, курс для финансовых операций, курс для внешнеторговых операций, курс для туристов.

Читать еще:  Денежное обращение экономическая теория

3. Совместное «плавание». Используют его страны – члены ЕС. Они имеют два валютных режима: один – для операций внутри ЕС, другой – для отношений с другими партнерами.

4. Валютный курс с системой скользящего паритета. По такой системе государства устанавливают твердый валютный курс относительно базовой валюты, но с изменением ее курса он автоматически не меняется, а рассчитывается с учетом разницы в темпах роста цен. Подобный курс используют Бразилия, Чили, Португалия, Колумбия, Мадагаскар.

Валютный клиринг – это соглашения между правительствами двух или более стран про обязательный зачет взаимных международных требований и обязательств. Обусловлен валютный клиринг значительными масштабами международной торговли. Экспорт товаров и услуг страны является причиной продажи иностранных валют с целью покупки национальной денежной единицы. Одновременно импорт товаров и услуг приводит к продаже национальной валюты для покупки иностранной. Толчком для использования валютного клиринга стал кризис 1929 – 1933 гг., когда возникла необходимость валютных ограничений и валютного контроля. Первый двухсторонний клиринг был подписан в 1931 г. Между Венгрией и Швейцарией. К 1939 г. Только западноевропейские страны подписали 141 клиринговое соглашение. В двухстороннем клиринге расчеты ведутся в двух странах с использованием принятых в международной практике форм расчетов (инкассо, аккредитив, перевод и пр.). Импортеры вносят в свой банк национальную валюту, а экспортеры вместо валютного выторга ее получают. Банки, ведущие клиринговые расчеты, осуществляют зачет взаимных обязательств.

Первое соглашение о многостороннем клиринге между тремя и более странами была подписана в 1947 г. Между Францией, Италией, Бенилюкс и другими. В ее основу было положено «двухступенчатое сальдирование», система которого постоянно совершенствовалась.

Страхование, или хеджирование, валюты – это действия, направленные на недопущение ни чистых активов, ни чистых пассивов в данной валюте. Согласно с финансовой терминологией страхование означает действие по недопущению двух видов открытых позиций в иностранной валюте – длинных позиций (владение долгосрочными активами в иностранной валюте) и коротких позиций (владение иностранной валютой в больших объемах, чем это необходимо в краткосрочном плане). Валютный рынок, порождая изменения валютных курсов, одновременно дает возможность застраховаться от будущих колебаний.

Обратной стороной страхования является спекуляция. Валютные спекуляции – это операции банковских учреждений, фирм, юридических и физических лиц для получения прибыли от изменения валютных курсов во времени или на различных рынках. По финансовой терминологии спекуляция – это действия по открытию нетто-активов (длинная позиция) или нетто-пассивов (короткая позиция) в иностранной валюте.

Торгуют валютой в виде кассовой и срочной валютных соглашений.

Кассовые (наличные) валютные операции осуществляются на условиях СПОТ (рис. 29). Цель таких операций – обеспечение валютой внешнеторговых операций и получение банками курсовой прибыли. Курс СПОТ – это курс валюты, действующий на рынке на определенную дату.

Валютный курс и валютная котировка

Стоимостной основой валютного курса служит паритет поку­пательной способности (ППС), т.е.

Различают номинальный, реальный и эффективный валютные курсы. Номинальный валютный курс — это обменный курс, по нему происходит обмен валют. Для учета влияния на курс уровня ин­фляции определяют реальный валютный курс. Подобно тому, как ВВП для сопоставимости переводят из текущих цен в постоянные, валютный курс может быть переведен в реальное измерение. Реаль­ный курс валюты страны 1 (В1) по отношению к валюте страны 2 (В2) — это номинальный курс валюты страны 1, пересчитанный с учетом индексов цен в обеих странах (умноженный на отношение индексов цен). Реальный курс валюты В1 по отношению к валюте В2 определяется по формуле

РК = НК — 1р1 / 1Р2, (2.1)

где РК — реальный курс валюты В1;

НК — номинальный курс валюты В1;

1р1 — индекс цен в стране 1;

1р2 — индекс цен в стране 2.

Если индекс цен в стране ниже, чем за рубежом, то реальный курс валюты этой страны будет ниже номинального. При более вы­соком темпе инфляции в стране реальный курс ее национальной валюты будет выше номинального.

Установление валютного курса, определение пропорций обмена валют называется валютной котировкой.

Текущие (кассовые, наличные) конверсионные операции осу­ществляются по текущему валютному курсу — обменному курсу спот. Как правило, официальные бюллетени, средства массовой информации, экраны информационных агентств сообщают именно спот-курсы.

При валютной котировке различают базовую валюту, или базу котировки, и валюту котировки. Базой является валюта, принимае­мая за единицу (10 или 100 единиц). Валюта котировки — величина переменная, показывающая цену базовой валюты. Обычно базовой валютой является доллар США.

В деловой информации используются различные обозначения валют. Например, USD|RUR = 26,3298; USD|RUR 26,3298; 1USD = = 26,3298 RUR. Это означает, что 1 долл. США можно обменять на 26,3298 руб. Базой котировки является доллар, а валютой котировки — рубль.

На валютном рынке действуют два метода валютной котировки: прямая и косвенная (обратная). В большинстве стран (в том числе и в России) применяется прямая котировка, при которой курс еди­ницы иностранной валюты выражается в национальна валюте. Дру­гими словами, за базу принимается иностранная валюта, нацио­нальная валюта выступает в качестве валюты котировки. При кос­венной (обратной) котировке курс единицы национальной валюты выражается в определенном количестве иностранной валюты: за базу принимается национальная валюта, за валюту котировки — иностранная.

Банки дают двойную котировку, устанавливая курс покупки (покупателя) и курс продажи (продавца). Курс покупки (bid — бид) — это курс, по которому банк готов купить базовую валюту (продать валюту котировки). По курсу продажи (offer — оффэ) он готов про­дать базовую валюту (купить валюту котировки). Котировка в дело­вой информации может выглядеть, например, так: долл.|швейц. фр. = = 1,2129—1,2139; долл.|швейц. фр. = l,2129|l,2139; долл.|швейц. фр. = = 1,2129|39. Это означает, что банк готов купить доллары за швей­царские франки по курсу 1,2129 и продать доллары по курсу 1,2139 швейц. фр. за доллар.

Разница между курсами покупки и продажи — маржа (margin), или спрэд (spread), служит основой получения банком прибыли от конверсионных сделок. Размер маржи (спрэда) выступает также как плата за риск потерь от изменения курса, а также источник покры­тия затрат, связанных с проведением операции. Он зависит от раз­ных факторов. Обычно в периоды неустойчивой конъюнктуры, ко­гда увеличивается риск потерь от изменения курса, маржа повыша­ется. Более значительный размер маржи устанавливается также по слишком крупным или, наоборот, мелким сделкам. В первом слу­чае увеличивается валютный риск, во втором возрастают удельные затраты банка на проведение сделки.

В операциях на межбанковском валютном рынке преобладает котировка по отношению к доллару США, что объясняется его ро­лью главного международного платежного и резервного средства. Для торгово-промышленной клиентуры котировка валют банками базируется на кросс-курсе. Кросс-курс означает определенное соот­ношение двух валют, которое вытекает из их курсов по отношению к третьей валюте (обычно доллару США). Рассмотрим различные способы расчета кросс-курсов в зависимости от того, как котиру­ются валюты по отношению к третьей валюте.

Например, требуется найти кросс-курсы валют с прямой коти­ровкой к доллару США: рубля и шв. франка. Доллар служит базой котировки.

Пусть долл./руб. = 26,3298, а долл./швейц. фр. = 1,2129, тогда:

1 долл. = 26,3298 руб. и 1 долл. = 1,2129 швейц. фр.

Отсюда: 26,3298 руб. = 1,2129 швейц. фр.

Следовательно: кросс-курс швейцарского франка к доллару = = 21,7081 (26,3298 : 1,2129) руб., кросс-курс рубля к доллару = = 0,0461(1,2129 : 26,3298) швейц. фр.

Посмотрим, как определить кросс-курсы валют с косвенной ко­тировкой к доллару США. Пусть доллар является валютой котиров­ки английского фунта стерлингов и австралийского доллара.

Если соотношение ф. ст./долл. США равно 1,9643, а австрал. долл./долл. США — 0,7818, это значит, что 1 долл. США = 1 ф. ст.:

1.9643 и 1 долл. США = 1 австрал. долл.: 0,7818.

Отсюда: (1 ф. ст.: 1,9643) = (1 австрал. долл.: 0,7818).

Значит, кросс-курс фунта стерлинга по отношению к доллару США равен 2,5125(1,9643 : 0,7818) австрал. долл., кросс-курс авст­ралийского доллара по отношению к доллару США равен 0,3980 (0,7818 : 1,9643) ф. ст.

Таким образом, если доллар США служит базой котировки или валютой котировки для обеих валют, то кросс-курс будет равен от­ношению соответствующих долларовых курсов этих валют.

Иначе определяется кросс-курс, если доллар является базой ко­тировки только для одной из валют (одной валютой котировки для другой).

Пусть долл. США/швейц. фр. = 1,2129; ф. ст./долл.США = 1,9643. Поскольку 1 долл. США = 1,2129 швейц. фр., а 1 ф. ст. =

1.9643 долл. США, то, сделав подстановку, получим, что 1 ф. ст. = = 1,9643 х 1,2129 швейц. фр. Значит, банк прокотирует ф. ст./швейц. фр. как 2,3825.

Следовательно, если доллар служит базой котировки для одной валюты и валютой котировки для другой, то для определения кросс-курса валюты, для которой доллар является валютой коти­ровки, нужно перемножить долларовые курсы этих валют.

Курс по форвардной сделке, как правило, отличается от курса по сделке спот. Форвардный курс устанавливается методом премии или скидки. Премия означает, что форвардный курс выше, а скидка — что ниже, чем спот-курс. Разницу между курсами спот и форвард называют форвардной разницей, форвардными пунктами или своп- разницей, своп-пунктами (swap points, swap rate). Это объясняется тем, что разница в курсах двух сделок стандартной сделки своп оп­ределяется в форвардных пунктах.

Различие между спот-курсом и форвардным курсом отражает пре­жде всего разницу в процентных ставках за соответствующий период по обмениваемым валютам. Форвардные премии и скидки позволяют нивелировать разницу в процентных ставках. Валюта с низкой про­центной ставкой котируется на рынке форвард с премией по отноше­нию к валюте с более высокой ставкой. Валюта с более высокой став­кой процента котируется со скидкой. Следовательно, на валютном рынке преимущество более высокой процентной ставки по какой- либо валюте имеет тенденцию компенсироваться снижением курса этой валюты на форвардном рынке по сравнению со спот-курсом.

Читать еще:  Децентрализованные денежные фонды это

Проиллюстрируем зависимость своп-курсов от разницы про­центных ставок на примере. Пусть шестимесячная ставка LIBOR составляет 4% годовых по долларам США и5% по английским фунтам стерлингов. Английский импортер, которому через шесть месяцев понадобятся доллары, имеет две альтернативные возмож­ности страхования риска повышения курса доллара. Он может ку­пить либо доллары за фунты стерлингов по шестимесячному фор­варду, либо доллары на споте и инвестировать шестимесячный де­позит под 4% годовых.

Во втором случае затраты на страхование валютного риска со­ставят 1%, так как импортер получит по долларовому депозиту на 1 процентный пункт меньше по сравнению с доходом, который он мог бы получить по депозиту в фунтах стерлингов. Чтобы достичь такого же результата, импортер согласится купить доллары по шес­тимесячному форварду с премией 1 процентный пункт. Ясно, что ни один банк не захочет продать импортеру доллары на шесть ме­сяцев по курсу спот. Банку будет выгоднее продать доллары «на споте» и инвестировать полученные за доллары фунты стерлингов в шестимесячный депозит под 5%. Поэтому банк прокотирует фор­вардный курс по доллару выше курса спот, т.е. с премией (а курс по фунту стерлингов — со скидкой).

Соответственно американский экспортер для страхования риска понижения курса фунта стерлингов может либо продать фунты по

шестимесячному форварду, либо взять шестимесячный кредит в фунтах под 5% годовых, продать фунты на споте и инвестировать полученные доллары в шестимесячный депозит под 4% годовых. Затраты на страхование составят, следовательно, 1 процентный пункт. Чтобы достичь такого же результата, экспортер вынужден согласиться продать фунты стерлингов на шесть месяцев по курсу ниже спота (со скидкой). Продать фунты на срок по курсу, равному спот-курсу, он не сможет, так как банку-покупателю будет невы­годно покупать фунты сроком на шесть месяцев по курсу спот. Банк лучше купит их «на споте» и инвестирует в депозит под 5%. Банк согласится купить фунты на срок только по курсу ниже спот- курса, т.е. со скидкой.

Ситуация, когда форвардная премия (скидка) в процентах к курсу спот соответствует разнице в процентных ставках называется парите­том процентных ставок. Приблизительная своп-разница в условиях паритета процентных ставок определяется по следующей формуле:

_ Курс спот х Разница проц. ставок х Число дней (мес.) до исполн. сделки

360 дней (12 мес.) х 100

Допустим, курс спот 1 ф. ст. равен 1,9643 долл., шестимесячная ставка LIBOR по фунтам составляет — 5,5%, по долларам — 4%. Курс своп составит: [1,9643 х (5,5 — 4) х 6] : (12 х 100) = 0,0147 долл.

Поскольку ставка по фунту выше, чем по доллару, форвардный курс фунта стерлингов будет котироваться со скидкой и составит 1,9496 долл. (1,9643 — 0,0147), а курс доллара — с премией.

Чтобы определить относительные (в %) затраты на хеджирова­ние (страхование) валютного риска, когда известны форвардные пункты, можно произвести расчет в обратном порядке. Например, швейцарский экспортер, который хочет продать доллар США за швейцарские франки на срок шесть месяцев, получает котировку форвардного курса со скидкой 0,0106 к курсу спот, равному 1,2129. Форвардный курс составит 1,2023(1,2129 — 0,0106) швейц. фр. за 1 долл.

Относительные (в процентах годовых) затраты на страхование валютного риска (стоимость хеджирования риска), когда известны форвардные пункты, можно определить так:

Своп курс (премия или скидка) х 360 дней (12 месяцев) х 100 Курс спот (или форвард) х Число дней (месяцев) до исполнения контракта

Затраты на хеджирование в нашем примере составят 1,76%, т.е. [(0,0106 х 12 х 100) : (1,2023 х 6)].

Как и на текущем, на форвардном рынке различают курсы по­купки (бид) и продажи (оффэ). Часто банки котируют только курсы спот и форвардные пункты (своп-курсы). Если, например, клиент запросит котировку форвардного курса доллара марках на три ме­сяца, банк прокотирует так, как показано ниже.

Экономика. 11 класс

Конспект урока

Название предмета и класс: экономика, 11 класс

Номер урока и название темы: урок №18 «Валютный рынок»

Перечень вопросов, рассматриваемых в теме:

  • Валютный курс. Валютный рынок.
  • Факторы, влияющие на валютный курс.
  • Участники и формы международных расчётов.

Глоссарий по теме: валютный курс, валютный рынок, покупательная способность валюты, конвертируемость валюты, валютная система, международные расчёты, формы международных расчётов, платёжный баланс, сальдо платёжного баланса.

Теоретический материал для самостоятельного изучения

Цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны, называется валютным курсом.

Рынок, на котором покупают и продают валюту, называется валютным рынком.

Главные участники — коммерческие и центральные банки, частные компании, физические лица. Каждому участнику необходимо знать, как будет меняться курс валюты в течение всего времени, пока осуществляется сделка.

На валютный курс влияет:

– степень доверия к валюте на мировом рынке.

Валюты, которые свободно могут обмениваться на другие валюты, называются свободно конвертируемыми. На сегодняшнем этапе развития Международный валютный фонд относит к их числу валюты 17 государств (доллар США, евро, японская иена, британский фунт, швейцарский франк и пр.).

Валюты, которые могут обмениваться с ограничениями, – частично обратимые (индийские рупии, российские рубли, китайские юани, турецкие лиры).

Валюты, где существуют ограничения на обмен для всех, являются необратимыми или замкнутыми. Из ныне известных национальных валют самыми неконвертируемыми считаются северокорейские воны и кубинские песо.

Национальная валютная система включает в себя:

– национальную денежную единицу (валюту);

– валютный курс (плавающий/фиксированный);

– условия конвертируемости валюты;

– режим национального рынка золота и валютного рынка.

В середине XIX века сложилась Ямайская мировая валютная система.

Элементы мировой валютной системы.

1. Основной режим валютного курса – плавающий, который определяется в результате взаимодействия спроса и предложения.

2. В этих условиях участники международной торговли должны страховать возможные убытки. Для этого проводятся операции, целью которых является минимизация потерь от непредвиденных колебаний валютных курсов – хеджирование.

3. Международный валютный фонд (МВФ) – регулирующая организация.

Основными участниками международных расчётов являются экспортёры, импортёры и банки.

Необходимым условием для проведения международной торговой операции является внешнеторговый контракт.

Выделяют следующие основные формы расчётов:

А) авансовый платёж;

Авансовый платёж: сначала на счёт продавца переводится часть суммы, а затем производится поставка товара.

Аккредитив предусматривает, что после поставки продавец предъявляет документ в банк и получает деньги на свой расчётный счёт.

При использовании инкассо участвуют два банка – продавца и покупателя, которые сами выполняют операции без участия сторон.

Платёжный баланс – это денежное выражение всего комплекса международных отношений страны в форме соотношения показателей вывоза и ввоза товаров/услуг, капиталов.

Одним из основных разделов платёжного баланса является торговый баланс, то есть соотношение между величинами экспорта и импорта.

В реальной жизни платёжный баланс государства имеет положительное (активное) или отрицательное (пассивное) сальдо. Положительное сальдо означает превышение суммы поступлений над суммами платежей. Отрицательное — наоборот.

Резюме теоретической части

Цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны, называется валютным курсом.

Рынок, где покупают и продают валюту, называется валютным рынком.

Валюты, которые свободно могут обмениваться на другие валюты, называются свободно конвертируемыми.

Валюты, которые могут обмениваться с ограничениями, – частично обратимые.

Валюты, где существуют ограничения на обмен для всех, являются необратимыми.

Необходимым условием для проведения международной торговой операции является внешнеторговый контракт.

Выделяют следующие основные формы расчётов: авансовый платёж; аккредитив; инкассо.

Платёжный баланс – это стоимостное выражение всего комплекса международных отношений страны.

Примеры и разбор решения заданий тренировочного модуля

1. Выберите верный ответ и выделите его цветом.

Цена денежной единицы одной страны, выраженная в иностранной денежной единице, – это…

А) валютный рынок;

Б) валютные интервенции;

В) валютный курс;

Г) ревальвация валюты.

Цена денежной единицы одной страны, выраженная в иностранной денежной единице, – это…

А) валютный рынок;

Б) валютные интервенции;

Г) ревальвация валюты.

2. Реальное снижение курса национальной валюты по отношению к иностранной валюте – это…

а) девальвация национальной валюты;

б) ревальвация национальной валюты;

г) валютные ограничения.

Основная и дополнительная литература по теме урока:

  1. Сборник специальных модулей по финансовой грамотности для УМК по экономике 10-11 классов / Е. А. Трушина, Я. С. Грапов, О. Д. Фёдоров, О. А. Борисова, А. В. Поляков. – М.: Вентана-Граф, 2018. – 112 с. – С. 75–81.
  2. Левицкий М. Л., Шейнин Э. Я., Виленский В. М. Экономика. 11 класс: Учебное пособие. – М.: Просвещение, 2017. – С. 94–99.
  3. Акимов Д. В., Дичева О. В., Щукина Л. Б. Задания по экономике: от простых до олимпиадных. Пособие для 10-11 классов общеобразоват. учрежд. / Д. В. Акимов, О. В. Дичева, Л. Б. Щукина. – М.: Вита-Пресс, 2008. – 320 с. : ил. – С. 258–270.

Открытые электронные ресурсы по теме урока:

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector