Multi-finance.ru

Обзор финансовых рынков
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Анализ формирования и использования чистой прибыли

Чистая прибыль предприятия. Формула. Методы анализа и цели использования

В статье рассмотрим чистую прибыль, формулу расчета, определение и ее роль в финансовом анализе предприятия. Знание значения чистой прибыли позволяет руководителям предприятий оценить эффективность деятельности за отчетный период. Чистая прибыль оказывает большое влияние на будущее развитие предприятия, на ее конкурентоспособность, инвестиционную привлекательность, платежеспособность и финансовую надежность.

Чистая прибыль. Определение

Чистая прибыль (англ. Net Income, Net profit, Net earnings)– представляет собой важнейший показатель финансового анализа и представляет итоговую норму прибыли, которая остается после вычета всех затрат, включая и налоги.

Формула расчета чистой прибыли предприятия

Для расчета чистой прибыли необходимо сделать разницу между всеми издержками и налогами предприятия. Формула имеет единый экономический смысл, но может быть по-разному отражена:

Чистая прибыль = Выручка – Себестоимость товаров – Управленческие и коммерческие расходы – прочие расходы – налоги;

Чистая прибыль = Финансовая прибыль + Валовая прибыль + Операционная прибыль – Сумма налогов;

Чистая прибыль = Прибыль до налогообложения – Налоги;

Net Income = Total Revenue – Total Expenses.

Чистую прибыль еще называют «the bottom line» (нижняя строка), потому что отражается в балансе последней строчкой. В балансе до 2011 года чистая прибыль отражалась в строке 190 Формы №2 (Отчет о прибылях и убытках), после 2011 года показатель чистой прибыли отражается в строке 2400.

Формула расчета чистой прибыли по балансу

Распишем более подробно формулу расчета чистой прибыли через строки баланса.

Чистая прибыль (стр. 2400) = Выручка (стр.2110) – Себестоимость продаж (стр.2120) – Коммерческие расходы (стр.2210) –Управленческие расходы (стр.2220) – Доходы от участия в других организациях (стр.2310) – Проценты к получению (стр.2320) – Проценты к уплате (стр.2330) – Прочие доходы (стр.2340) – Прочие расходы (стр.2350) – Текущий налог на прибыль (стр.2410)

На рисунке ниже представлена часть баланса предприятия ОАО «Сургутнефтехим» и его отчетность за 5 лет. Как видно из баланса в Excel, для того чтобы получить чистую прибыль необходимо сначала рассчитать: валовую прибыль (маржинальную прибыль), прибыль от продаж и прибыль до налогообложения.

Место чистой прибыли в системе дохода предприятия

Чистая прибыль занимает ключевое положение в системе дохода предприятия. Для того чтобы понять рассмотрим ее взаимосвязь с другими видами дохода. На рисунке ниже показаны виды прибыли и их взаимосвязь. Каждый вид прибыли позволяет оценить эффективность. Так Маржинальная прибыль показывает эффективность продаж и реализации продукции. (более подробно о данном виде прибыли вы можете узнать в статье: “Маржинальная прибыль. Формула расчета. Анализ на примере“) Операционная прибыль отражает эффективность производства или другого вида основной деятельности предприятия Прибыль до налогооблажения это прибыль без учета прочих затрат/доходов от неосновной деятельности. В итоге чистая прибыль очищенная от всех затрат и издержек показывает интегральный результат функционирования предприятия.

Цели и направления использования показателя чистой прибыли

Размер чистой прибыли характеризует эффективность деятельности всей компании/предприятия и используется в различных целях различными внешними и внутренними стейкхолдерами (лицами, пользователями).

Методы анализа чистой прибыли предприятия

Рассмотрим различные методы анализа чистой прибыли предприятия. Цель проведения данного анализа заключается в определении факторов, причинно-следственных связей между показателями, которые влияют на формирование чистой прибыли как итогового показатели эффективности деятельности предприятия.

Можно выделить следующие методы анализа, которые наиболее часто применяются на практике:

  • Факторный анализ;
  • Статистический анализ.

Данные виды анализ противоположны по своей сути. Так факторный анализ делает акцент на определение значимых факторов, которые влияют на формирование чистой прибыли предприятия. Статистический анализ делает акцент на использование методов прогнозирования временных рядов и основывается на анализе характера изменения чистой прибыли по годам (или другим отчетным периодам).

Факторный анализ чистой прибыли предприятия

Основные факторы формирования чистой прибыли представлены в формуле, описанной ранее. Для оценки влияния факторов необходимо оценить их относительное изменение за 2013-2014 год и абсолютное. Это позволит сделать следующие выводы о том:

  • Как изменились факторы в течение года?;
  • Какой фактор оказал максимальное изменение на чистую прибыль?

В финансовом анализе данные подходы носят название «Горизонтальный» и «Вертикальный анализ» соответственно. Ниже показаны факторы формирующие размер чистой прибыли и их относительное и абсолютное изменение в течение года. Анализ сделан для предприятия ОАО “Сургутнефтехим”.

Как мы видим в течение 2013-2014 года максимально изменились прочие расходы и прочие доходы. На рисунке ниже показано изменение факторов, формирующих чистую прибыль за 2013-2014 год у ОАО «Сургутнефтехим».

Рассмотрим второй метод оценки и анализа чистой прибыли предприятия.

Статистический метод анализа чистой прибыли предприятия

Для оценки будущего размера чистой прибыли могут быть использованы различные методы прогнозирования: линейной, экспоненциальной, логарифмической регрессии, нейронные сети и др. На рисунке ниже представлен прогноз чистой прибыли на основе анализ изменения показателя за 10 лет. Прогнозирование проводилось с помощью линейной регрессии, которая показала понижающий тренд в 2011 год. Точность прогнозирования экономических процессов с помощью линейных моделей имеет крайне низкую степень достоверности, поэтому использование линейной регрессии может служить больше как ориентиром направления изменения прибыли.

Сравнение чистой прибыли с другими показателями эффективности предприятия

Помимо оценки и расчета чистой прибыли предприятия, полезно проводить сопоставительный анализ с другими интегральными показателями, характеризующими эффективность и результативность деятельности предприятия. К таким показателям можно отнести: выручка от продаж (за минусом НДС) и чистые активы. Чистые активы показывают финансовую устойчивость предприятия и его платежеспособность, выручка отражает его производственно-реализационную результативность. На рисунке ниже представлен график крупного российского предприятия ОАО «АЛРОСА» и соотношение его важнейших трех показателей. Как видно, наблюдается тесная взаимосвязь между ними, к тому же можно отметить, положительную динамику роста чистых активов предприятия, это говорит о том, что денежные средства направляются на расширение производственных мощностей, что в будущем должно увеличить размер получаемой чистой прибыли.

Связан ли кредитный рейтинг предприятия и размер чистой прибыли?

В своем исследовании я проанализировал взаимосвязь между размером чистой прибыли для предприятия ОАО «Роснефть» и кредитного рейтинга международного агентства Standard&Poor’s. Наблюдается тесная взаимосвязь и корреляция, показанная на рисунке ниже – это доказывает важность такого показателя как чистая прибыль как критерий инвестиционной привлекательности не только на национальном пространстве, но и на международной арене.

Резюме

Чистая прибыль является важнейшим показателем результативности и эффективности деятельности предприятия. Чистую прибыль отражает инвестиционную привлекательность для инвесторов, платежеспособность для кредиторов, устойчивое развитие для поставщиков и партнеров, эффективность/результативность деятельности для акционеров и собственников. Для анализа чистой прибыли используют два метода: факторный и статистический. На основе факторного метода анализа оценивается абсолютное и относительное влияние различных показателей на формирование чистой прибыли. Статистический метод базируется на прогнозировании временных рядов изменения чистой прибыли. Проведенное исследование тесноты связи кредитного рейтинга международного рейтингового агентства Standard&Poor’s доказывает значимость показателя чистой прибыли в оценке предприятия на международной финансовой арене.

Автор: к.э.н. Жданов Иван Юрьевич

Анализ формирования и использования прибыли;

Анализ формирования прибыли проводится по схеме формирования прибыли. Направления использования прибыли определяются организацией самостоятельно. За счет чистой прибыли создается резервный капитал, производятся выплаты дивидендов, соц.выплаты работникам, перечисления на благотворительные цели. Информация о распределении прибыли содержится в ф.№2 и №3, в расчете отчислений в фонды. На основании этих источников производится анализ фактического распределения прибыли, выявляются отклонения и причины их возникновения.

Распределение прибыли следует рассматривать в 3-х направлениях:

На предприятии распределению подлежит прибыль после уплаты налогов и выплаты дивидендов. Из этой прибыли выплачиваются некоторые налоги и сборы в местные бюджеты, взыскиваются экономические санкции.

Читать еще:  Анализ формирования и использования прибыли предприятия

Распределение этой части прибыли отражает процесс формирования фондов и резервов предприятия для финансирования потребностей производственного и социального развития.

Если фонды в организации не создаются, то в целях обеспечения планомерного расходования средств составляются сметы расходования средств на развитие производства, социальные нужды коллектива, материальное поощрение работников и благотворительные цели.

Поэтому вся прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия, делится на:

· Прибыль, увеличившую стоимость имущества, т.е. участвующую в процессе накопления;

· Прибыль, направленную на потребление.

Если прибыль не расходуется на потребление, то она остаётся как нераспределённая прибыль и увеличивает размер собственного капитала предприятия.

Наличие нераспределённой прибыли повышает финансовую устойчивость, свидетельствует о наличии источника для последующего развития.

Распределение прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия, регламентировано внутренними документами.

Распределение чистой прибыли в АО является основным вопросом дивидендной политики организации, при рассмотрении которой уделяется внимание регулированию курса акций общества, размеру и темпам роста общего капитала организаций, размеру привлекаемых внешних источников финансирования. Капитализация чистой прибыли позволяет расширить деятельность организации за счет собственных, более дешевых источников финансирования, так как при этом снижаются финансовые расходы на привлечение дополнительных источников и на выпуск новых акций.

В ходе вертикального и горизонтального анализа использования прибыли рассчитываются:

темпы устойчивого роста собственного капитала и

коэффициент потребления прибыли.

Наиболее важными ограничениями темпов роста производства являются темпы роста собственного капитала, которые зависят от:

· рентабельности продаж по чистой прибыли (чистая прибыль к выручке) – х1;

· оборачиваемости капитала (выручка к среднему размеру валюты баланса) – х2;

· финансовой активности предприятия по привлечению заемных средств (средний размер валюты баланса к среднему размеру собственного капитала) – х3;

· норма распределения прибыли на развитие и потребление (прибыль накопленная к чистой прибыли) – х4.

Т.о., темпы роста собственного капитала, характеризующие потенциальные возможности предприятия к расширению производства, могут быть представлены мультипликативной моделью взаимосвязи перечисленных факторов:

Модель отражает действие тактических (Х1 и Х2) и стратегических (Х3 и Х4) финансовых решений.

Анализ формирования и использования чистой прибыли

Прибыль (убыток) отчетного периода распределяется между обществом в лице государства и хозяйствующим субъектом. Принципы распределения прибыли отражены в Налоговом кодексе РФ (определяются государством).
В соответствии с действующим положением прибыль отчетного года распределяется в следующем порядке. Определение прибыли, облагаемой налогом, — прибыль отчетного года уменьшается на суммы:
¦доходов в виде дивидендов, процентов, полученных по акциям, облигациям и другим ценным бумагам;
¦доходов, полученных от долевого участия в деятельности другого предприятия (кроме доходов, полученных за пределами РФ); •доходов игорного бизнеса и видеосалонов;
•прибыли от посреднических операций, страховой деятельности, отдельных банковских операций (если ставка налога отличается от ставки по основному виду деятельности);
•прибыли от реализации сельскохозяйственной продукции собственного производства;
льгот, предоставленных в соответствии с действующим законодательством.
Налогооблагаемая прибыль облагается налогом по ставке 24%:
•сумма налога, исчисленная по ставке в размере 6,5%, зачисляется в федеральный бюджет;
•сумма налога, исчисленная по ставке в размере 17,5%, зачисляется в бюджет субъектов РФ;
•сумма налога, исчисленная по налоговой ставке в размере 2%, зачисляется в местные бюджеты.
Чистая прибыль равна разнице между облагаемой налогом балансовой прибылью отчетного года и величиной налога с учетом льгот. Чистая прибыль является основой развития экономики хозяйствующего субъекта. Направления использования прибыли и принципы распределения определяются хозяйствующим субъектом самостоятельно и отражаются в учетной политике. Хозяйствующий субъект при определении принципов распределения и направлений использования исходит из масштабов прибыли, конкретных направлений деятельности и перспектив развития экономики, исходя из чего отдельные направления использования прибыли могут меняться в зависимости от конкретной ситуации.
Необходимая информация для анализа отражается в формах № 2 и № 3 (в расчете отчислений в фонды). В соответствии с законодательством и учредительными документами хозяйствующий субъект распределяет чистую прибыль по следующим направлениям использования: отчисления в резервный фонд, в том числе: резервы, образованные в соответствии с законодательством и в соответствии с учредительными документами; на гуманитарные и иные цели;
•в акционерных обществах — на выплату дивидендов.
В течение года хозяйствующий субъект направляет на текущие нужды прибыль в соответствии с их назначением, т.е. расходует прибыль прошлых лет.

Часть прибыли может быть нераспределенной — это дополнительный финансовый резерв, который может быть использован для пополнения фондов и увеличения уставного капитала.
При анализе чистой прибыли необходимо составить аналитическую таблицу, в которой отражаются направления использования чистой прибыли (фактическое распределение прибыли).
На основании данных, необходимо найти абсолютное отклонение, выявить причины отклонений, определить процент к прибыли по плану, по факту, найти относительное отклонение. По результатам проведенных расчетов сделать выводы. Особое внимание следует обратить на формирование и использование фонда накопления и величину нераспределенной прибыли, т.е. реинвестированной прибыли.
В акционерных обществах распределение прибыли — это вопрос дивидендной политики хозяйствующего субъекта. Данная проблема решается по-разному хозяйствующими субъектами.
Капитализация чистой прибыли позволяет расширить производство за счет собственных средств, что снижает величину расходов на обслуживание внешних источников финансирования (кредитов, займов). Размеры капитализации чистой прибыли позволяют оценить не только темпы роста капитала хозяйствующего субъекта, но и оценить запас финансовой прочности (рентабельности продаж, оборачиваемости всех активов). Темп увеличения собственного капитала является важным ограничителем темпов роста предприятия. Темпы роста производства зависят не только от спроса рынков сбыта, мощностей предприятия, но и от структуры капитала.
Темпы роста собственного капитала характеризуют потенциальные возможности хозяйствующего субъекта по расширению производства. Темпы устойчивого роста на перспективу зависят от текущей деятельности, определяющей величину прибыли. Величина текущих активов подвижна и зависит от масштабов бизнеса: ¦отраслевой принадлежности;
¦темпов реализации продукции;
•структуры оборотных средств;
инфляции;
•учетной политики; системы расчетов.
Индикатором финансового благополучия является стабильность дивидендных выплат, которая снижает уровень риска для инвесторов, а следовательно, ведет к увеличению спроса на акции данного хозяйствующего субъекта и росту цен на акции.

Чистая прибыль предприятия. Формула. Методы анализа и цели использования

В статье рассмотрим чистую прибыль, формулу расчета, определение и ее роль в финансовом анализе предприятия. Знание значения чистой прибыли позволяет руководителям предприятий оценить эффективность деятельности за отчетный период. Чистая прибыль оказывает большое влияние на будущее развитие предприятия, на ее конкурентоспособность, инвестиционную привлекательность, платежеспособность и финансовую надежность.

Чистая прибыль. Определение

Чистая прибыль (англ. Net Income, Net profit, Net earnings)– представляет собой важнейший показатель финансового анализа и представляет итоговую норму прибыли, которая остается после вычета всех затрат, включая и налоги.

Формула расчета чистой прибыли предприятия

Для расчета чистой прибыли необходимо сделать разницу между всеми издержками и налогами предприятия. Формула имеет единый экономический смысл, но может быть по-разному отражена:

Чистая прибыль = Выручка – Себестоимость товаров – Управленческие и коммерческие расходы – прочие расходы – налоги;

Чистая прибыль = Финансовая прибыль + Валовая прибыль + Операционная прибыль – Сумма налогов;

Чистая прибыль = Прибыль до налогообложения – Налоги;

Net Income = Total Revenue – Total Expenses.

Чистую прибыль еще называют «the bottom line» (нижняя строка), потому что отражается в балансе последней строчкой. В балансе до 2011 года чистая прибыль отражалась в строке 190 Формы №2 (Отчет о прибылях и убытках), после 2011 года показатель чистой прибыли отражается в строке 2400.

Формула расчета чистой прибыли по балансу

Распишем более подробно формулу расчета чистой прибыли через строки баланса.

Читать еще:  Факторный анализ методом цепных подстановок пример

Чистая прибыль (стр. 2400) = Выручка (стр.2110) – Себестоимость продаж (стр.2120) – Коммерческие расходы (стр.2210) –Управленческие расходы (стр.2220) – Доходы от участия в других организациях (стр.2310) – Проценты к получению (стр.2320) – Проценты к уплате (стр.2330) – Прочие доходы (стр.2340) – Прочие расходы (стр.2350) – Текущий налог на прибыль (стр.2410)

На рисунке ниже представлена часть баланса предприятия ОАО «Сургутнефтехим» и его отчетность за 5 лет. Как видно из баланса в Excel, для того чтобы получить чистую прибыль необходимо сначала рассчитать: валовую прибыль (маржинальную прибыль), прибыль от продаж и прибыль до налогообложения.

Место чистой прибыли в системе дохода предприятия

Чистая прибыль занимает ключевое положение в системе дохода предприятия. Для того чтобы понять рассмотрим ее взаимосвязь с другими видами дохода. На рисунке ниже показаны виды прибыли и их взаимосвязь. Каждый вид прибыли позволяет оценить эффективность. Так Маржинальная прибыль показывает эффективность продаж и реализации продукции. (более подробно о данном виде прибыли вы можете узнать в статье: “Маржинальная прибыль. Формула расчета. Анализ на примере“) Операционная прибыль отражает эффективность производства или другого вида основной деятельности предприятия Прибыль до налогооблажения это прибыль без учета прочих затрат/доходов от неосновной деятельности. В итоге чистая прибыль очищенная от всех затрат и издержек показывает интегральный результат функционирования предприятия.

Цели и направления использования показателя чистой прибыли

Размер чистой прибыли характеризует эффективность деятельности всей компании/предприятия и используется в различных целях различными внешними и внутренними стейкхолдерами (лицами, пользователями).

Методы анализа чистой прибыли предприятия

Рассмотрим различные методы анализа чистой прибыли предприятия. Цель проведения данного анализа заключается в определении факторов, причинно-следственных связей между показателями, которые влияют на формирование чистой прибыли как итогового показатели эффективности деятельности предприятия.

Можно выделить следующие методы анализа, которые наиболее часто применяются на практике:

  • Факторный анализ;
  • Статистический анализ.

Данные виды анализ противоположны по своей сути. Так факторный анализ делает акцент на определение значимых факторов, которые влияют на формирование чистой прибыли предприятия. Статистический анализ делает акцент на использование методов прогнозирования временных рядов и основывается на анализе характера изменения чистой прибыли по годам (или другим отчетным периодам).

Факторный анализ чистой прибыли предприятия

Основные факторы формирования чистой прибыли представлены в формуле, описанной ранее. Для оценки влияния факторов необходимо оценить их относительное изменение за 2013-2014 год и абсолютное. Это позволит сделать следующие выводы о том:

  • Как изменились факторы в течение года?;
  • Какой фактор оказал максимальное изменение на чистую прибыль?

В финансовом анализе данные подходы носят название «Горизонтальный» и «Вертикальный анализ» соответственно. Ниже показаны факторы формирующие размер чистой прибыли и их относительное и абсолютное изменение в течение года. Анализ сделан для предприятия ОАО “Сургутнефтехим”.

Как мы видим в течение 2013-2014 года максимально изменились прочие расходы и прочие доходы. На рисунке ниже показано изменение факторов, формирующих чистую прибыль за 2013-2014 год у ОАО «Сургутнефтехим».

Рассмотрим второй метод оценки и анализа чистой прибыли предприятия.

Статистический метод анализа чистой прибыли предприятия

Для оценки будущего размера чистой прибыли могут быть использованы различные методы прогнозирования: линейной, экспоненциальной, логарифмической регрессии, нейронные сети и др. На рисунке ниже представлен прогноз чистой прибыли на основе анализ изменения показателя за 10 лет. Прогнозирование проводилось с помощью линейной регрессии, которая показала понижающий тренд в 2011 год. Точность прогнозирования экономических процессов с помощью линейных моделей имеет крайне низкую степень достоверности, поэтому использование линейной регрессии может служить больше как ориентиром направления изменения прибыли.

Сравнение чистой прибыли с другими показателями эффективности предприятия

Помимо оценки и расчета чистой прибыли предприятия, полезно проводить сопоставительный анализ с другими интегральными показателями, характеризующими эффективность и результативность деятельности предприятия. К таким показателям можно отнести: выручка от продаж (за минусом НДС) и чистые активы. Чистые активы показывают финансовую устойчивость предприятия и его платежеспособность, выручка отражает его производственно-реализационную результативность. На рисунке ниже представлен график крупного российского предприятия ОАО «АЛРОСА» и соотношение его важнейших трех показателей. Как видно, наблюдается тесная взаимосвязь между ними, к тому же можно отметить, положительную динамику роста чистых активов предприятия, это говорит о том, что денежные средства направляются на расширение производственных мощностей, что в будущем должно увеличить размер получаемой чистой прибыли.

Связан ли кредитный рейтинг предприятия и размер чистой прибыли?

В своем исследовании я проанализировал взаимосвязь между размером чистой прибыли для предприятия ОАО «Роснефть» и кредитного рейтинга международного агентства Standard&Poor’s. Наблюдается тесная взаимосвязь и корреляция, показанная на рисунке ниже – это доказывает важность такого показателя как чистая прибыль как критерий инвестиционной привлекательности не только на национальном пространстве, но и на международной арене.

Резюме

Чистая прибыль является важнейшим показателем результативности и эффективности деятельности предприятия. Чистую прибыль отражает инвестиционную привлекательность для инвесторов, платежеспособность для кредиторов, устойчивое развитие для поставщиков и партнеров, эффективность/результативность деятельности для акционеров и собственников. Для анализа чистой прибыли используют два метода: факторный и статистический. На основе факторного метода анализа оценивается абсолютное и относительное влияние различных показателей на формирование чистой прибыли. Статистический метод базируется на прогнозировании временных рядов изменения чистой прибыли. Проведенное исследование тесноты связи кредитного рейтинга международного рейтингового агентства Standard&Poor’s доказывает значимость показателя чистой прибыли в оценке предприятия на международной финансовой арене.

Автор: к.э.н. Жданов Иван Юрьевич

Анализ использования чистой прибыли.

Направления использования чистой прибыли определяются организацией самостоятельно. За счет чистой прибыли создается резервный фонд (5% УК ≤ резервный фонд ≤ 25% УК), происходит образование фондов потребления и накопления. В том случае, если предприятие создано в организационно-правовой форме акционерного общества, из чистой прибыли выплачивается доход по акциям – дивиденды (сначала по привилегированным, затем по простым); собственникам предприятий, функционирующих в иных организационно-правовых формах, выплачивается прибыль на их вклад в общую сумму собственного капитала предприятия (аналог дивидендов).

Анализ использования чистой прибыли осуществляют с помощью горизонтального и вертикального методов экономического анализа. Горизонтальный при этом позволяет оценить изменение одноименных показателей во времени (определяется абсолютное отклонение значения показателя от сложившегося в базовом периоде, темп роста или прироста – в зависимости от целей анализа – как относительное отклонение). Вертикальный анализ использования чистой прибыли предполагает расчет процентной величины отчислений по каждому из направлений использования прибыли, за 100% при этом принимается значение чистой прибыли в рассматриваемом периоде.

В качестве исходной информации для анализа могут быть задействованы сведения формы №3 бухгалтерской отчетности «Отчет о движении капитала» и раздела 8 «Социальные показатели» формы №5 «Приложение к бухгалтерскому балансу». Анализ целесообразно проводить в таблице следующего содержания (табл.9):

Таблица 9. Горизонтальный и вертикальный анализ использования чистой прибыли (данные условные).

В ходе анализа для отчетного и базисного (с которым сравнивают) периодов рассчитывают 3 коэффициента:

1) коэффициент капитализации (Ккапит):

Ккапит= , где

През.ф. – отчисления в резервный фонд от чистой прибыли отчетного года;

Пф.накопл. – отчисления в фонд накопления от чистой прибыли отчетного года;

Пчист – величина чистой прибыли отчетного года;

Пкапит.- капитализированная прибыль отчетного года.

2) Коэффициент потребления (Кпотр.): Кпотр.=100% — Ккапит.;

3) Темп устойчивого роста собственного капитала (Туст.р).:

Туст.р.=

Для рассмотренного примера:

1. Коэффициент капитализации:

• для отчетного года (24 + 94)/480,6 = 24,6%;

• для года, предшествующего отчетному (17 + 37)/344 =15,7%

Читать еще:  Сравнительный экономический анализ

2. Коэффициент потребления:

• для отчетного года — 75,4%;

• для года, предшествующего отчетному — 84,3%.

В том числе дивиденды:

• для отчетного года — 31,2%;

• для года, предшествующего отчетному — 40,6%.

3.Темп устойчивого роста определяется по формуле:

• для отчетного года – ТУР1 =

• для года, предшествующего отчетному – ТУР2 =

Таким образом, несмотря на рост чистой прибыли почти на 40%, темпы роста собственного капитала снизились с 7 до 3%. Это вызвано тем, что в чистой прибыли организации слишком высокую долю занимает коэффициент потребления. При этом только половина потребляемой прибыли приходится на выплату дивидендов, а остальное — денежные и социальные выплаты работникам. Доля капитализируемой прибыли за анализируе­мый период уменьшилась с 24,6 до 15,7%.

Более детально оценка сложившегося положения может быть проведена с использованием метода цепной подстановки (факторного анализа).

Рост (снижение) перечисленных коэффициентов не может быть интерпретирован однозначно. Рост величины капитализированной прибыли (и, соответственно, коэффициента капитализации) означает увеличение возможностей расширенного воспроизводства, т.е. финансирования основной деятельности предприятия во все возрастающих масштабах по окончании каждого финансового цикла. При прочих равных условиях это оценивается позитивно, т.к.:

а) расширение масштабов деятельности предполагает увеличение размера получаемой прибыли, удовлетворение большего числа потребностей покупателей (или повышение уровня удовлетворения потребностей, в любом случае – возможное увеличение полезности, доставляемой потребителям продукции) и рост величины налоговых отчислений в бюджет и внебюджетные фонды ввиду увеличения налогооблагаемой базы (в чем заинтересовано государство);

б) расширение масштабов деятельности будет финансироваться за счет собственных, а не заемных источников. За пользование собственными средствами предприятию не придется уплачивать проценты, как по договору банковского кредитования или договорам займа с организациями небанковского сектора.

в) финансирование расширенного воспроизводства именно за счет чистой прибыли позволяет предприятию не увеличивать число акционеров как совладельцев его имущества, большинство которых (держатели обыкновенных акций) имеет возможность управлять деятельностью предприятия.

Однако увеличение капитализированной (накопленной) прибыли при фиксированной величине прибыли в распоряжении предприятия не может не означать уменьшения возможных отчислений в фонд потребления, за счет которых удовлетворяются социальные нужды работников предприятия и выплачиваются доходы по акциям, паям и т.п. Стабильность же дивидендных выплат повышает уровень привлекательности предприятия с точки зрения действующих и потенциальных акционеров и кредиторов, приводит к росту спроса на акции и увеличению цены на них в соответствии с законом спроса.

Решение вопроса о направлении использования чистой прибыли и о конкретных размерах отчислений, таким образом, является дилеммой «прибыль потребленная или прибыль капитализированная». Варианты её решения сведены к трем типам дивидендной политики предприятия, под которой в широком смысле следует понимать механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия.

Дивидендная политика.

Существует три основных подхода к формированию дивиденд­ной политики — «консервативный», «умеренный» («компромиссный») и «агрессивный». Каждому из этих подходов соответствует опре­деленный тип дивидендной политики (табл. 10):

Таблица 10. Основные типы дивидендной политики акционерного общества

1. Остаточная политика дивидендных выплат предполагает, что фонд выплаты дивидендов образуется после того, как за счет при­были удовлетворена потребность в формировании собственных фи­нансовых ресурсов, обеспечивающих в полной мере реализацию инвестиционных возможностей предприятия. Если по имеющимся ин­вестиционным проектам уровень внутренней ставки доходности превышает коэффициент финансовой рентабельнос­ти, то основная часть прибыли должна быть направлена на реализа­цию таких проектов, так как она обеспечит высокий темп роста капитала собственников. Преимуществом по­литики этого типа является обеспечение высоких темпов развития предприятия, повышение его финансовой устойчивости. Недостаток же этой политики заключается в нестабильности размеров дивиденд­ных выплат, полной непредсказуемости формируемых их размеров в предстоящем периоде и даже отказ от их выплат в период высоких инвестиционных возможностей, что отрицательно сказывается на фор­мировании уровня рыночной цены акций. Такая дивидендная полити­ка используется обычно лишь на ранних стадиях жизненного цикла предприятия, связанных с высоким уровнем его инвестиционной ак­тивности.

2. Политика стабильного размера дивидендных выплат пред­полагает выплату неизменной их суммы на протяжении продолжи­тельного периода (при высоких темпах инфляции сумма дивиденд­ных выплат корректируется на индекс инфляции). Преимуществом этой политики является ее надежность, которая создает чувство уверен­ности у акционеров в неизменности размера текущего дохода вне зависимости от различных обстоятельств, определяет стабильность котировки акций на фондовом рынке. Недостатком же этой политики является ее слабая связь с финансовыми результатами деятельности предприятия, в связи с чем в периоды неблагоприятной конъюнктуры и низкого размера формируемой прибыли инвестиционная деятель­ность может быть сведена к нулю. Для того чтобы избежать этих не­гативных последствий стабильный размер дивидендных выплат устанавливается обычно на относительно низком уровне, что и отно­сит данный тип дивидендной политики к категории консервативной, минимизирующей риск снижения финансовой устойчивости пред­приятия из-за недостаточных темпов прироста собственного ка­питала.

3. Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды (или политика «экстра-дивиден­да») по распространенному мнению представляет собой наи­более взвешенный ее тип. Ее преимуществом является стабильная гарантированная выплата дивидендов в минимально предусмотрен­ном размере (как в предыдущем случае) в тесной связи с финан­совыми результатами деятельности предприятия, позволяющей уве­личивать размер дивидендов в периоды благоприятной хозяйственной конъюнктуры, не снижая при этом уровень инвестиционной актив­ности. Такая дивидендная политика дает наибольший эффект на пред­приятиях с нестабильным в динамике размером прибыли. Основной недостаток этой политики заключается в том, что при продолжительной выплате минимальных размеров дивидендов инвестиционная привлекательность акций компании снижается и соответственно падает их рыночная стоимость.

4. Политика стабильного уровня дивидендов предусматривает установление долгосрочного нормативного коэффициента дивиденд­ных выплат по отношению к сумме прибыли (или норматива распре­деления прибыли на потребляемую и капитализируемую ее части). Преимуществом этой политики является простота ее формирования и тесная связь с размером формируемой прибыли. Основным ее недостатком является нестабильность размеров диви­дендных выплат на акцию, определяемая нестабильностью суммы фор­мируемой прибыли. Эта нестабильность вызывает резкие перепады в рыночной стоимости акций по отдельным периодам, что препятству­ет максимизации рыночной стоимости предприятия в процессе осу­ществления такой политики (т.к. свидетельствует о высоком уровне рис­ка хозяйственной деятельности данного предприятия). Даже при высоком уровне дивидендных выплат такая политика не привлекает обычно акционеров, избегающих риска. Только зрелые компании со стабильной прибылью могут позволить себе осущест­вление дивидендной политики этого типа; если размер прибыли су­щественно варьирует в динамике, эта политика генерирует высокую угрозу банкротства.

5. Политика постоянного возрастания размера дивидендов(осуществляемая под девизом «никогда не снижай годовой диви­денд») предусматривает стабильное возрастание уровня дивиденд­ных выплат в расчете на одну акцию. Возрастание дивидендов при осуществлении такой политики происходит, как правило, в твердо установленном проценте прироста к их размеру в предшествующем периоде. Преимуществом такой политики является обеспечение высокой рыночной стоимости акций компании и формирование по­ложительного ее имиджа у потенциальных инвесторов при дополни­тельных эмиссиях. Недостатком политики является отсутствие гибкости в ее проведении и постоянное возрастание финансовой нап­ряженности – если фонд дивидендных выплат растет быстрее, чем сумма прибыли, то инвестиционная активность предприятия сокра­щается, а коэффициенты финансовой устойчивости снижаются (при прочих равных условиях). Поэтому осуществление такой дивиденд­ной политики могут позволить себе лишь реально процветающие ак­ционерные компании — если же эта политика не подкреплена посто­янным ростом прибыли компании, то она представляет собой верный путь к ее банкротству.

С учетом рассмотренных принципов дивидендная политика ак­ционерного общества формируется по следующим основным этапам (рис.13).

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector