Multi-finance.ru

Обзор финансовых рынков
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Снижение инвестиций в основной капитал причины

«Данные Росстата по инвестициям в основной капитал достаточно предсказуемы»

Росстат отметил сокращение инвестиций в основной капитал в России на 2,5%. По данным экспертов, вложения составили 13,46 трлн руб. Минэкономразвития прогнозировало снижение показателя на 2,8%. Собеседники «Коммерсантъ FM» не исключают дальнейшего сокращения вложений, однако отмечают, что ситуация может измениться к концу года.

Инвестиции в основной капитал в России по итогам 2014 года снизились на 2,5% и составили 13,46 трлн руб. Такие данные приводятся в оперативном докладе Росстата. Они лучше ожиданий Минэкономразвития, прогноз которого предусматривал сокращение инвестиций в основной капитал, то есть в средства производства длительного срока использования, на 2,8%. Негативная тенденция, зафиксированная Росстатом, в обозримом будущем сохранится, считает руководитель департамента аналитики Profit Group Глеб Задоя.

«Данные Росстата по инвестициям в основной капитал — достаточно предсказуемое явление, с учетом того, что в России сейчас уже наблюдается признанный экономический кризис. Я думаю, что на протяжении 2015 года мы можем вполне увидеть еще большее снижение инвестиций в основной капитал, потому что в период, когда процентные ставки у банка достаточно высокие по кредитам, очень мало желающих инвестировать деньги в развитие собственного бизнеса. Думаю, что в 2015 году инвестиции в основной капитал могут упасть даже на 5%», — подчеркнул Задоя в эфире «Коммерсантъ FM».

Если антикризисные меры правительства сработают эффективно, к концу года ситуация может начать меняться в лучшую сторону, отметил аналитик компании «Альпари» Анна Кокорева.

«Компании испытывают трудности с финансами и пытаются их решить за счет определенной экономии. Также уходят иностранные инвесторы, и российские инвесторы воздерживаются от инвестиций. Собственно говоря, статистика это демонстрирует. Я думаю, что в первом полугодии 2015 года эта тенденция будет продолжаться, но уже более медленными темпами, и если антикризисный план, который приняли в правительстве, будет действительно работать, будут выделяться средства, и программа импортозамещения будет действовать, то по итогам года, возможно, мы увидим какую-то обратную динамику», — не исключает Кокорева.

Основные причины снижения инвестиций в основной капитал в России по итогам 2014 года имеют не столько экономическую, сколько геополитическую подоплеку. Такую точку зрения высказал аналитик компании Exness Сергей Кочергин.

«Падение многих макроэкономических показателей России мы связываем с внешними факторами, хотя есть и внутренние причины. Важнейший фактор — это падение цены барреля, второй фактор — это санкции. В таких условиях развивать бизнес, развивать новые проекты практически невозможно. Сейчас очень многие компании переориентируются на новых поставщиков. Это будет негативно сказываться и в первом полугодии 2015 года, то есть инвестиции в основной капитал будут падать. Где-то во вторую половину года мы уже будем наблюдать отскок», — уверен Кочергин.

Эксперты Росстата отметили, что при общем снижении показателя по итогам минувшего года, в декабре инвестиции в основной капитал в России традиционно показали резкий рост. Он составил почти 74%.

Продолжается спад инвестиций в основной капитал

По итогам 2015 г. инвестиции в основной капитал предприятий российской экономики составили 14,56 трлн руб., сократившись на 8,4% в реальном выражении.

Номинальный рост инвестиций был обусловлен в основном инвестиционной активностью субъектов малого предпринимательства. Инвестиции в основной капитал крупных и средних предприятий за год сократились с 10,38 трлн руб. до 10,28 трлн руб. (на 10,2% в реальном выражении).

За счет привлеченных средств в 2015 г. формировалось 48,9% инвестиций в основной капитал. Основным же источником финансирования инвестиций в основной капитал стали собственные средства (51,1%), доля которых в структуре инвестиций в основной капитал за год выросла с 45,7%. Аналогичная ситуация наблюдалась лишь в посткризисном 1999 г.

В 2015 г. продолжилось сокращение государственного финансирования инвестиций в основной капитал российских предприятий: доля средств бюджета и внебюджетных фондов снизилась до 16,8%. Заметно снизилась роль российских банков в поддержке инвестиционных проектов: их доля в источниках финансирования инвестиций составила минимальные 5,9% за последнее десятилетие. Следует отметить, что и кредиты российских банков, и государственные средства для инвестиционных целей последние два года уменьшались не только как доля в структуре источников инвестиций, но и номинально.

Кроме того, снизилась роль заемных средств, полученных предприятиями от иностранных банков и других организаций, в качестве источника финансирования инвестиций в основной капитал: за их счет было профинансировано 7,6% инвестиций в основной капитал против 9% годом ранее.

Наиболее важным источником финансирования инвестиций в основной капитал остались средства вышестоящих организаций: несмотря на снижение доли этого источника с 13,2% в 2014 г., она по-прежнему находится на достаточно высоком уровне – 10,5% (рис. 1).

Рис. 1. Изменение структуры привлеченных средств в качестве источников финансирования инвестиций в основной капитал
российских предприятий в 2014–2015 гг., %

Таким образом, за последний год наметилось усиление роли собственных средств в финансировании инвестиционной деятельности российских предприятий: в 2015 г. их доля составила 51,1%. При этом важную роль в качестве внешних источников поддержания инвестиционной активности играли средства бюджета из внебюджетных фондов (16,8%) и вышестоящих организаций – 10,5%.

Если смотреть по структуре, то 56,4% инвестиций в основной капитал направлялось на строительство и реконструкцию зданий, сооружений. В частности, доля инвестиций на развитие жилищного строительства составила 15% против 14,5% в 2014 г., на строительство нежилых зданий и сооружений – 41,4% против 40,8% годом ранее (рис. 2).

Рис. 2. Видовая структура инвестиций в основной капитал в 2014–2015 гг.

В то же время в видовой структуре инвестиций сократились вложения в модернизацию производственно-технической базы российской экономики: доля инвестиций, направляемых на закупку машин, оборудования, транспортных средств снизилась с 36,3% от общего объема инвестиций до 34,7%.

Читать еще:  Содержание инвестиционного менеджмента

В 2015 г. наблюдалось снижение финансирования инвестиционных программ российских предприятий за счет средств банков, государственного бюджета, а также привлеченных ресурсов на мировых финансовых рынках. Тем не менее, прошлый год российские предприятия завершили с хорошими финансовыми результатами, что существенно повысило их возможности самофинансирования инвестиций. Однако для преодоления спада и коррекции сложившегося негативного тренда инвестиций в основной капитал необходимо реализовывать соответствующие государственные программы стимулирования инвестиций, обеспечивающие не только льготы предприятиям для дальнейшего самофинансирования инвестиций, но и государственную поддержку целевых кредитных программ.

Дина Щелокова – научный сотрудник Центра структурных исследований

Бизнес

Промышленность

Инвестиционная фикция

Инвестиции в основной капитал снижаются

Инвестиции в основной капитал предприятий России снижаются пятый месяц подряд. Отсутствие четкой экономической политики, колебания курса рубля и геополитическая напряженность заставляют бизнесменов припрятывать деньги до лучших времен, а не вкладывать их в развитие, констатируют эксперты.

По данным Росстата, инвестиции в основной капитал в России в мае 2014 года снизились на 2,6% по сравнению с маем 2013 года.

Постоянное сокращение инвестиций происходит весь этот год. В апреле они уменьшились на 2,7%, в марте — на 4,3%, в феврале — на 3,5%, в январе — на 7%.

Таким образом, в целом с начала года инвестиции уменьшились на 3,8% по сравнению с январем — маем 2013 года.

Динамика инвестиций начала потихоньку отставать от нормального уровня, функционально соответствующего другим макроэкономическим параметрам, уже два года назад, обращает внимание заместитель директора Института «Центр развития» НИУ ВШЭ Валерий Миронов.

«У нас не инвестиционная функция, а инвестиционная фикция: по итогам первых четырех месяцев года ВВП вырос на 0,9%, и инвестиции не должны быть отрицательными», — считает он.

Подробнее:

Промышленное производство в мае выросло на 2,8%

Кроме того, промышленное производство в мае выросло на 2,8%, о чем писала «Газета.Ru». А 1% роста производства обычно соответствует 2-процентному росту инвестиций, сообщил аналитик. Плюс ко всему вступление России в ВТО должно было дать инвестиционный прирост, необходимый предприятиям для выхода на внешние рынки.

Подобный разрыв дает повод усомниться в том, что цифры Росстата соответствуют действительности. «Мы по-прежнему относимся к данным официальной статистики с некоторым недоверием, особенно учитывая происходящий в настоящее время рост производства стройматериалов, — указывают аналитики компании Sberbank CIB Евгений Гавриленков, Антон Струченевский и Сергей Коныгин. — Стоит напомнить, что такая ситуация со статистикой наблюдается весь последний год. Интересно, что за этот период рост объемов ввода в эксплуатацию новых жилых домов заметно ускорился — с 8,3% во II квартале 2013 года до 28,7% по итогам первых пяти месяцев 2014-го. Судя по всему, фактические результаты в строительном секторе лучше официальной оценки. В целом данные официальной статистики вполне соответствуют нашему прогнозу роста ВВП на текущий год (0,2%)».

Причины такого отставания инвестиционного процесса не макроэкономические, а чисто поведенческие, психологические, делает вывод Миронов. После майских указов Путина 2012 года повысилась неопределенность, связанная с экономической политикой государства, продолжается противоборство «либералов» и дирижистов. А в 2014 году угнетение инвестиций было усилено обострением геополитической ситуации и «отпуском» курса рубля.

Многие бизнесмены придерживают свободные денежные ресурсы, храня их на счетах или выводя за рубеж.

Подробнее:

Отток капитала из России замедляется

Нет особого притока денег и из-за границы. «Снижение инвестиций в основной капитал объясняется неопределенностью на финансовом и валютном рынке, — соглашается глава аналитического отдела брокерской компании FBS Елизавета Белугина. — Санкции и напряженность в российско-украинских отношениях не способствуют созданию здорового и позитивного настроя со стороны инвесторов».

И перспектив улучшения ситуации не видно. Министерство экономического развития ожидает падения инвестиций в основной капитал по итогам года на 2,4%. Консенсус-прогноз аналитиков, подготовленный информагентством «Интерфакс» в конце мая, предполагает снижение инвестиций в 2014 году на 3,6%. «По нашим прогнозам, в ближайшие месяцы этот показатель будет оставаться слабым, а рост экономики России составит в этом году меньше 1%», — прогнозирует Белугина.

«Мы не видим достаточных оснований для того, чтобы рассчитывать на улучшение инвестиционной динамики, связанной с производственными мощностями частного сектора, — дают оценку аналитики компании «ВТБ Капитал».

— Учитывая наблюдаемое ускорение роста производства в обрабатывающей промышленности, можно говорить о все более усиливающемся расхождении в динамике спроса и предложения. В краткосрочной перспективе рост потребления будет замедляться, поскольку основные фундаментальные показатели (розничное кредитование и рынок труда), как ожидается, будут ухудшаться, в то же время стагнация промышленного производства возобновится, как только прекратится влияние временных позитивных факторов».

Не ожидается и помощи со стороны Центробанка. «Банк России при формировании своей монетарной политики пока не принимает в расчет состояние экономики в качестве определяющего фактора», — констатируют в «ВТБ Капитале».

В случае скорого урегулирования ситуации на Украине инвестиционный процесс может слегка наладиться, с учетом того что многие инвестиционные решения принимаются в четвертом квартале, но и в этом случае по итогам года динамика инвестиций останется отрицательной, до –1%, а ВВП вырастет максимум на 1%, прогнозирует Миронов.

Ожидания экспертов из Райффайзенбанка значительно более удручающие. Отмечая значительное сокращение капитального строительства, риски дальнейшего удорожания фондирования и высокой инфляции, а также сильное замедление потребительской активности населения, они прогнозируют падение по итогам года не только инвестиций, но и ВВП.

«Мы расцениваем ухудшение основных макропоказателей в мае как сигнал к возможному продолжению ослабления реального сектора экономики, — предупреждают они. — Однако также следует учитывать, что указанные негативные процессы пока происходят достаточно медленно и неуверенно. На этом фоне мы сохраняем текущие прогнозы на 2014 год (ВВП: –0,3%, потребление: +2%, инвестиции: –6%)».

Читать еще:  Субъекты и объекты инвестиционной деятельности

Низкий уровень инвестиций в основной капитал

Низкий уровень результативности социально-экономической системы региона.

Слабые стороны.

По ключевому показателю развития – ВРП в расчете на душу населения Воронежская область занимает 11 место в ЦФО, заметно уступая регионам-лидерам, в том числе с ЦЧР (Приложение, табл. 3): от Липецкой области отставание составляет 1,8 раза, Белгородской – 1,7 раза.

О качестве инвестиционного процесса можно судить по сопоставлению объема инвестиций в основной капитал с реальными потребностями предприятий в обновлении производственной базы. Хотя в последние годы объем инвестиций в основной капитал, соотнесенный с его стоимостью, заметно вырос (с 3,5% в 2003 г. до 11,6% в 2009 г.), значение этого показателя явно недостаточно. Такой вывод опирается на два принципиальных соображения: а) основная доля инвестиций приходится на один вид промышленной деятельности – производство и распределение электроэнергии, газа и воды (реализуется проект строительства НВАЭС-2); б) степень износа основных фондов в экономике региона составила в 2009 г. 44,9%.

О низком уровне инвестиций свидетельствуют данные об их объеме на душу населения. (Приложение, табл. 5). Воронежская область занимает по этому показателю 11 место в ЦФО, уступая всем областям ЦЧР, особенно заметно – Белгородской (в 1,35 раза) и Липецкой (1,9 раза).

Не отличаются позитивной динамикой иностранные инвестиции (Приложение, табл. 6).

Существенно ухудшилась структура иностранных инвестиций: в 2009 г. по сравнению с 2000 г. заметно выросла доля прочих инвестиций и сократилась доля прямых, доля прочих инвестиций выросла с 16,5% в 2000 г. до 94,1% в 2009 г., доля прямых иностранных инвестиций снизилась с 73,5% до 5,8%. Прочие инвестиции в силу их преимущественно краткосрочного характера не способны оказать существенного влияния на процессы трансформации реального сектора экономики, их потенциальная мобильность может способствовать нестабильности воспроизводственных процессов. Структура иностранных инвестиций в региона существенно хуже, чем в целом по РФ и ЦФО. В регионах-лидерах прямые иностранные инвестиции преобладают: в Красноярском крае их доля составила в 2009г. — 45,4%, Краснодарском крае – 40,5%, Нижегородской области – 84,5%.

3. Низкий уровень результатов инвестиционной деятельности, ориентированной на инновационное обновление экономики (Приложение, табл.8, 9, 10).

Данные таблицы 8 свидетельствуют, что Воронежская область (как и значительная часть регионов), отличается чередованием периодов роста и спада показателя созданных передовых производственных технологий. Числовой ряд, отражающий его динамику, имеет следующий вид (в сравнении с предыдущим годом): минус 10, минус 2, плюс 8, плюс 2, минус 9.

По числу используемых передовых технологий Воронежская область занимает 9 место в ЦФО, заметно уступая регионам-лидерам: Московской области – в 5,9 раза, Тульской – 5,6 раза, Владимирской – 1,9 раза. В последние пять лет число используемых в регионе передовых технологий даже сократилось: с 1805 в 2005 г. до 1756 в 2009 г. В Белгородской области за тот же период их число выросло с 550 до 981 (1,8 раза), Липецкой – с 646 до 1751 (2,7 раза).

Анализ данных табл. 10 показывает невысокую позицию Воронежской области по доле инновационных товаров в общем объеме отгруженных товаров, выполненных работ, услуг – в 2009 г. — 4,6%; по значению этого показателя регион занимает в ЦФО 8 место. В регионах-лидерах значение этого показателя: в Липецкой области – 12,5%, Республике Татарстан – 17,9%, Республике Мордовия – 20,2%, Самарской области – 17,8%.

Можно констатировать, таким образом, наличие существенного разрыва между высоким научно-техническим потенциалом региона и низкой восприимчивостью его производственной системы к инновациям. Занимая лидирующее место в ЦФО по основным характеристикам научного потенциала, область заметно отстает от признанных инновационных центров (Самарской, Нижегородской, Новосибирской и др. областей).

4. Область — старопромышленный центр России, слабо адаптированный к условиям развивающейся конкурентной среды.

Промышленный комплекс области отличает: неконкурентоспособность большинства видов продукции, обусловленная в том числе доминированием традиционных производств, основанных на четвертом технологическом укладе (элементы пятого технологического уклада используются небольшим кругом предприятий — КБХА, Механический завод, ОАО «Концерн «Созвездие»), высоким уровнем износа основных фондов (Приложение, табл. 11), низкой производительностью труда (Приложение, табл. 12).

Только в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды степень износа основных фондов выглядят предпочтительнее в сравнении с данными по РФ и ЦФО.

Аналогична картина по удельному весу полностью изношенных основных фондов в Воронежской области (табл. 12).

Из данных табл. 13 следует, что только в добыче полезных ископаемых уровень производительности труда в Воронежской области выше, чем в России, но намного ниже, чем в среднем по ЦФО. По другим видам экономической деятельности отставание региона существенно. Так, в обрабатывающих производствах уровень производительности труда ниже, чем в среднем по РФ и ЦФО в 1,8 и 1,9 раза, в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды уровень соответственно в 1,4 и 1,8 раза. Для адекватной оценки такого отставания следует учесть, что по оценкам экспертов Всемирного банка по уровню производительности труда в обрабатывающей промышленности в целом Россия отстает не только от развитых стран Европы, но и стран Центральной и Восточной Европы, прошедших переход к рынку, и от многих развивающихся стран – таких, как Бразилия или ЮАР.

Сложившаяся структура промышленного производства (с доминирующей долей пищевой промышленности) ориентирована преимущественно на местные рынки сбыта, что существенно ограничивает возможности интеграции предприятий в национальное и тем более, мировое экономическое пространство.

Читать еще:  Разработка инвестиционного проекта

В стратегическом плане эта слабая сторона социально-экономической системы региона значима с позиций, во-первых, сохранения условий воспроизводства неконкурентоспособной продукции, во-вторых, поддержания низкого уровня производительности труда и, соответственно, доходов промышленного персонала, в-третьих, консервации условий труда, ограничивающих развитие человеческого капитала, в-четвертых, усиления ориентации промышленных предприятий города на внутренний рынок региона.

Научно-
образовательный
портал IQ

Снижение инвестиций тормозит модернизацию

Макроэкономические показатели первой половины текущего года оказались неоднозначными. Динамика инвестиций в основной капитал существенно снизилась. Если темпы роста ВВП и промышленного производства по отношению к тому же периоду прошлого года остались в положительной области – 0,9 и 1,4% за январь-апрель соответственно, то капвложения упали на 4,3%.

В отраслевой динамике (по имеющимся данным за первый квартал в разрезе крупных и средних компаний) явно виден тренд к усилению т.н. «голландской болезни», когда ускоренными темпами растут инвестиции в добывающей промышленности, а обработка снижает темпы модернизации. Так, в первом квартале 2014 года инвестиции в добычу топлива выросли на 5,4%, а в обрабатывающие производства в целом – лишь на 2,6%, и это при том, что в составе обработки на 35% выросли капвложения в нефтепереработке.

Целый ряд секторов обрабатывающей промышленности снизил объёмы инвестиций относительно того же периода прошлого года: наибольшими темпами они упали в целлюлозно-бумажной промышленности и в производстве резины и пластмасс – почти на 50% и 40% соответственно. В секторе услуг ситуация в начале текущего года также складывалась неблагоприятно: на 10% инвестиции упали у железнодорожников и в сфере образования, более чем на четверть – в финансах, более чем на 30% – в здравоохранении и в гостинично-ресторанном бизнесе.

Таблица 1. Инвестиции, индекс производства и оптовых цен, рентабельность в 2014 г. и изменение по сравнению с 2013 г.

Источник: CEIC Data, Росстат, расчеты Института «Центр развития» НИУ ВШЭ

Среди факторов, традиционно влияющих на рост инвестиций, в первом квартале 2014 года наибольшее влияние на динамику инвестиций в отраслевом разрезе оказывала, по оценкам экспертов, динамика текущего выпуска. Но и это влияние было крайне слабым. Этим текущая ситуация в экономике России коренным образом отличается от периода 2000-х годов, когда на 1 п.п. роста ВВП приходилось около 1,9 п.п. роста инвестиций.

Таблица 2. Соотношение прироста инвестиций и ВВП по данным текущего прогноза Всемирного Банка и Минэкономразвития России

Примечание: Прирост инвестиций и ВВП регионов мира 2014-2016 – прогноз Всемирного Банка, прирост инвестиций и ВВП России 2014-2016 – прогноз МЭР (1 сценарий)
Источник: Всемирный Банк, прогноз МЭР (1 сценарий), расчеты Института «Центр развития» НИУ ВШЭ

Влияние динамики инвестиций на текущие темпы роста экономики относительно невелико (доля инвестиций в российском ВВП около 20%), но их влияние на модернизацию и, соответственно, на перспективные темпы роста ВВП трудно переоценить.

При этом ещё недавно рост нашей экономики был более инвестоёмким, чем у развивающихся стран в среднем, где норма инвестирования в 2000-е годы составляла около 1,5 п.п. инвестиций на 1 п.п. роста ВВП, не говоря уже о развитых странах, где соотношение было на уровне 0,1-0,2. Механизм российских инвестиций «сломался» в 2012-2013 годах, когда фактический прирост инвестиций стал ниже их расчетной динамики, определяемой макроэкономическими факторами.

В течение ближайших трёх лет соотношение прироста инвестиций и приростов ВВП, по оценкам Минэкономразвития, так и не вернётся к предкризисному уровню – если судить по цифрам в первом, умеренно-оптимистическом, сценарии развития российской экономики. После ухода в резко отрицательную область в текущем году (из-за прогнозируемого падения инвестиций на 2,4%) этот показатель в последующие два года выйдет лишь на уровень, говорящий о паритете роста инвестиций и ВВП. Это значит, что о наращивании капитала и ускоренной модернизации экономики можно забыть.

При этом, как следует из нового прогноза Всемирного Банка динамики мировой экономики (Global Economic Prospects-2014), в ближайшие годы наиболее инвестоёмким будет рост ранее отстававших развитых стран, которые увеличат соотношение прироста инвестиций и ВВП к 2016 году до 1,8, активно модернизируя свою экономику. У развивающихся стран он будет на уровне российского. При этом темпы прироста ВВП и инвестиций у развивающихся стран в среднем будут более чем в два с половиной раза выше, чем у России в базовом сценарии Минэкономразвития.

Минэкономразвития закладывает в прогноз инвестиций резкое и неожиданное изменение в негативную сторону условий финансирования бизнеса, развития традиционных российских рынков в Европе и, соответственно, дальнейшее ослабление интереса бизнеса к инвестициям в силу роста неопределенности. Эти факторы трудно учесть в модельных расчетах, основанных на экстраполяции чисто макроэкономических показателей. Но эти расчеты показывают нарастающее влияние других факторов, связанных с желанием бизнеса рисковать и с существующими правилами игры.

Предприниматели не хотят инвестировать средства внутри страны, и этот фактор нельзя полностью списывать на события первого полугодия 2014 года, подчеркивают эксперты. Построенные экономистами «Центра развития» НИУ ВШЭ графики показывают, что слом старой модели инвестирования, когда традиционные, чисто макроэкономические факторы перестали объяснять фактическую динамику инвестиций, произошел ещё в 2012 году, то есть задолго до событий этого года. Бизнес уже тогда своим инвестиционным поведением стал говорить о необходимости перехода в России к новой модели экономического роста, связанной, в частности, со значительным снижением рисков для вложения денег в Россию, уменьшением бюрократических барьеров и улучшением правоприменения в сфере экономики.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector